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[期刊] 金融研究
[作者]
游家兴
本文以2000至2007年中国A股上市公司为研究样本,以中国股市的动量效应和反转效应为研究切入点,考察机构投资者与个人投资者的信息反应模式及其对股票收益的时间可预测性的影响。实证研究发现,在短期内,机构投资者对信息的反应相对理性,而个体投资者更为强烈的反应过度将整个市场推向过度反应的非理性状态;在中长期内,个人投资者逐渐走向理性,而机构投资者由于对新信息存在一个反馈调整的渐近过程,在其主导下,市场整体表现出反应不足。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
杨善林 王素凤
过度反应与反应不足是股市投资中的两个异常行为,本文认为除了"输家———赢家效应"、"市盈率异常"以外,"井喷现象"也是过度反应的典型表现;反应不足则主要表现为"魅力股"或"价值股"等。过度反应与反应不足产生的主要原因是投资者存在过度自信、自我归因及保守性偏差等,常见的对策是反转策略和动量策略,本文分析了运用反转策略和动量策略的时机选择,以使其更具可操作性。
关键词：
过度反应 反应不足 反转策略 动量策略
[期刊] 国际经济评论
[作者]
尼古拉斯·拉迪 张舜栋
中国股市２０１６年初刚刚开盘便遭遇重挫。上证指数暴跌７个百分点，并引发了全球股市新的一轮抛售热潮。这再次反映了投资者对世界第二大经济体健康的忧虑。投资者们对中国日益萎缩的制造业的持续关注是忧虑的催化剂。但对中国制造业的过度关注，只是投资者们目光短浅的表现。
[期刊] 经济研究参考
[作者]
余丰慧
2015年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,不仅连续5个月下跌,且为2012年10月以来首次跌破荣枯线。导致制造业不景气的原因众多,其中有加大经济转型、调整经济结构、抑制淘汰过剩产能等主动调控因素,有国际大宗商品价格持续下降的因素,也有临近春节等季节性规律性因素。对于PMI跌破荣枯线所折射出的制造业持续不振问题,既要防止其继续恶化下去,又不可反应过度。
[期刊] 统计与决策
[作者]
贺云龙 皮天雷
本文基于1994-2004年的全样本数据,研究了沪深A股市场的惯性和反转投资策略。
[期刊] 统计与决策
[作者]
克罗吉,乔志峰
本文以在我国上海和深圳证券交易所A股市场上市的股票为研究对象进行了股市“反应过度”现象的测度。同时利用“反应过度”现象相关实证数据的分析揭示了对我国股市发展中存在的部分问题,并提出了相应的政策建议。
[期刊] 管理世界
[作者]
邓国营 甘犁 吴耀国
本文采用"汶川地震"灾区15个县市区,地震前后分别各1年,近40万房地产交易的"全样本"交易数据,从微观层面,系统地研究了地震对灾区房地产市场产生的影响。结果我们发现:地震造成了灾区住房平均价值约4.6%水平的下降。通过观测地震前后楼层的价格差异以及差异的变化趋势,我们发现,在地震后1年的时间内,不同楼层的价格均呈现显著的反转趋势,具体表现在:高层住房价格先下降而后上升,低层住房价格(特别是别墅)先大幅上升而后快速地下降。进而,我们得出房地产市场与资本市场一样,存在"反应过度"的现象。这是迄今为止,首次从行为经济学的角度来验证此种现象在房地产市场中的存在。
关键词：
地震 楼层价格 反应过度
[期刊] 经济研究
[作者]
沈艺峰 吴世农
一、引言最近，我国证券市场过度反应问题逐渐受到学术界的重视。张人骥、朱平方和王怀芳在《经济研究》１９９８年第５期发表的“上海证券市场过度反应的实证反应”（以下简称张文），通过对上海证券交易所４８家上市公司在１９９３年６月—１９９６年４月间７２２个交易...
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
楚鹰 田源
过度反应最大值的确定是证券投资理论和实践中的一个重要问题。本文通过对中国股票市场的统计分析,首次提出了过度反应持续时间在不同区间内分布的相应概率。从持续时间的角度估计过度反应最大值区间。
关键词：
过度反应 利润最大化 持续时间 风险控制
[期刊] 经济研究
[作者]
陆正飞 何捷 窦欢
自２００８年世界金融危机以来，我国企业负债率水平节节攀升，无论是国有企业还是非国有企业，都逐步走向高负债。但是高负债是否就是过度负债？国有与非国有企业相比较，谁更过度负债？本文从企业过度负债角度而非实际负债率角度检验了企业产权性质与过度负债间的关系。研究发现相较于非国有企业，国有企业资产负债率高于长期目标资产负债率的程度和可能性更低，说明从长期及动态角度看，国有企业过度负债程度和可能性更低；但是，国有企业利息覆盖率过低的可能性更高，说明从短期及静态角度看，国有企业更可能存在债务违约风险，过度负债的可能性更高。进一步研究表明，企业动态角度下的过度负债（过度资产负债率）与静态角度下的过度负债（过低．．．
[期刊] 投资研究
[作者]
王擎 韩鑫韬
研究发现证券市场上存在过度波动(ExcessVolatility)与过度反应(Over-reaction)两种现象(Shiller,1981,Wemer De Bondt & Richard Thaler,1985等),而且从投资者心理角度出发,认为过度波动的原因之一是存在过度反应(Pietro Veronesi,1999等)。过度波动是指证券市场上的资产价格的波动幅度太大,与引致波动的信息的重要性不对称,而且有时在没有新信息到来时,证券市场也会出现大幅度的波动。而过度反应是指投资者对未来
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘少波 尹筑嘉
在对股票超额收益率采用两种不同的计算方法后发现 ,在投资组合的形成期内表现最好的赢者组合和表现最差的输者组合 ,绝大多数在持有期内的收益率都不能高于市场平均收益率 ,而且随着持有期的延长 ,赢者组合和输者组合负的超额收益率开始变得显著 ,这说明前者存在过度反应而后者存在反应不足。此外 ,两个组合之间收益率的差距却始终不显著 ,无论是在赢者组合表现得比输者组合好的情况下还是输者组合表现得比赢者组合好的情况下 ,两者的差异在统计上全都不显著。这样 ,利用两组合收益上差距的动量策略和反转策略无法获得显著的收益 ,这两种策略在沪市A股中基本是不可行的。
[期刊] 商业时代
[作者]
柴婷昱
由于投资者存在认知偏差,导致证券市场上出现反应过度与反应不足的现象。这两个现象已经成为行为金融学研究的热点。本文阐明了传统金融理论下信息与价格的关系及其存在的问题,分析了反应过度与反应不足的具体表现和形成原因。鉴于对2009年上市公司年报公布之后股价收益率相关系数的实证检验,证明了我国市场上反应过度与反应不足现象的存在,并针对反应过度与反应不足造成的不利影响,从投资者投资策略和监管当局的管理角度提出了对策建议。
关键词：
股票市场 反应过度 反应不足
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
黄贤环 王瑶 王少华
立足于我国无论高业绩实体企业还是低业绩实体企业都呈现金融化趋势的现状,文章采用2008—2016年我国沪深A股上市公司的经验数据,从实体企业过度金融化视角,运用OLS方法拟合出样本公司各期最优金融化水平,进而得出样本企业过度金融化水平,并实证研究了业绩上升企业与业绩下滑企业过度金融化行为的异质性。研究发现:相对于业绩下滑企业,业绩上升企业更可能出现过度金融化行为,且考虑内生性问题、替换关键变量和改变研究区间后依然得到稳健结论。通过机制检验发现,这种行为差异主要是因为业绩上升企业面临更低的融资约束和财务风险。这一研究结论有助于更加合理地区别对待实体企业金融化行为,同时为分类监管和有效预防"过度金融化"和"脱实向虚"行为提供必要的微观层面证据。
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