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[期刊] 价格理论与实践
[作者]
杨德群 吴琴伟
本文深入剖析我国证券投资基金羊群行为产生的原因,在此基础上探讨了基金羊群行为对股价产生影响,进而破坏股市稳定的机制,最后提出一些减少基金羊群行为的政策建议。
关键词：
证券投资基金 羊群行为
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
张红伟 毛前友
[期刊] 管理科学
[作者]
张羽 李黎
对1999年~2003年期间封闭式投资基金交易行为的实证研究显示,我国封闭式投资基金存在着显著的羊群行为和正反馈交易行为,从整体上看基金的交易行为不但破坏了股市的当期稳定,而且也不利于股市的长期稳定。进一步分析却发现基金的卖出羊群行为加速了股价对新信息的吸收过程,有利于股市的长期稳定。
关键词：
封闭式基金 羊群行为 反馈交易策略
[期刊] 当代经济科学
[作者]
徐瑾 侯晓阳
本文基于封闭式基金2000年6月～2003年12月完整的投资组合数据,采用LSV(1992)的方法以及Wermers(1999)修正的方法测度了中国股票市场证券投资基金羊群行为的程度。并采用分组比较以及回归分析的方法研究了基金的羊群行为与股票上市年龄,流通股市值,股票超常收益(同期、前期及后期)以及财务表现等特征之间的关系。
关键词：
证券投资基金 羊群行为 中国股票市场
[期刊] 证券市场导报
[作者]
祁斌 袁克 胡倩 周春生
国外的研究显示,发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分明显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢?本文使用经典的LSV方法以及Wermers的扩展方法,对我国金融市场上以证券投资基金为代表的机构投资者交易行为进行了实证研究。结果发现,我国证券投资基金之间具有较明显的羊群行为,并具有以下特点:同时使用正负反馈操作策略;在流通盘较大和较小的股票上的羊群行为显著;成长型基金的羊群行为显著等。针对这些发现,笔者探究了羊群行为产生的原因,并提出了一些避免过度羊群行为的措施。
[期刊] 统计与决策
[作者]
范贞争,包文彬
大量的实证分析表明,我国证券投资基金在股票市场上呈现出明显的羊群行为。本文从参与投资交易的主体角度,运用博弈论的思想,对其成因进行了分析,得出基金的羊群行为是其在投资者、同业、市场及自身的利益相互博弈的情况下所作出了理性选择。最后,针对羊群行为的根本原因,即市场信息的不公开、结构体制的不合理和监管体制的不完善提出了相应的意见和建议。
关键词：
基金 羊群行为
[期刊] 商业研究
[作者]
马玖军 李立伟
羊群行为是金融市场上一种特殊的非理性行为,证券市场上的羊群行为会影响证券的价格,带来了证券价格过度的波动和市场的脆弱性。通过对证券投资基金投资行为进行测度,发现证券投资基金中有较重的羊群行为。单纯发展机构投资者并不能起到平抑股价,恢复市场理性的作用。
关键词：
羊群行为 投资基金 羊群行为度
[期刊] 现代管理科学
[作者]
高立辉 杨文超
现实的证券市场上,存在着各种不确定因素。基金经理由于关注自己的声誉和报酬,会产生追随他人的行动而忽略自己掌握的信息的“羊群行为”,这种行为会降低市场效率,增加波动。导致“羊群行为”发生的各种因素总是存在,要减少该行为,只有增强各种能抑制“羊群行为”发生的力量。
关键词：
投资基金 羊群行为 证券市场
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
徐新阳
内容我国证券投资基金存在着明显的羊群行为,加剧了股市的不稳定性。本文认为:给予私募基金应有的法律地位,允许基金经理人参股基金公司,引进做空机制,适当发展对冲基金,完善基金公司发展的制度环境和严厉打击内幕信息交易是弱化证券投资基金羊群行为的重要途径。
关键词：
基金 羊群行为 制度环境
[期刊] 金融发展研究
[作者]
盛军锋 李善民 汤大杰
本文运用LSV及其修正模型,采用2003年以来的开放式基金数据,分析了我国基金羊群行为状况。研究发现,开放式基金存在较明显的羊群行为,与国外市场相比,中国市场上开放式基金的从众程度更高,羊群效应显著;而且在大部分时间里,我国资本市场上羊群效应随参与交易的基金数目的增加而增强。另外,本文还按照股票市场上市时间、股票市值大小等特征考察了投资基金羊群行为。
关键词：
证券投资基金 LSV模型 羊群行为
[期刊] 管理世界
[作者]
许年行 于上尧 伊志宏
机构投资者究竟是会加剧股价崩盘风险,还是起到稳定资本市场的作用,是近年来财务学研究和社会各界关注的焦点。本文以2005~2010年我国A股上市公司和机构投资者持股数据为研究样本,从机构投资者"羊群行为"视角考察其对公司层面股价崩盘风险的影响。研究发现:(1)机构投资者的羊群行为提高了公司股价未来崩盘的风险;(2)在区分羊群行为的不同方向后发现,上述正向关系在"卖方"羊群行为的样本中更为明显;(3)合格境外机构投资者(QFII)的存在并不能减弱机构投资者羊群行为与股价崩盘风险之间的正向关系。进一步研究发现,机构投资者羊群行为同样提高了上市公司股价同步性,并且QFII的存在会加剧机构投资者羊群行为...
[期刊] 世界经济与政治论坛
[作者]
李学峰 符琳杰 苏伟
本文在LSV与PCM模型的基础上,推导并建立动态衡量机构投资者"羊群行为"的一系列指标,对我国证券市场上的合格境外机构投资者与国内开放式证券投资基金的"羊群行为"度进行实证检验,并对实证结果进行比较分析。、研究发现,上述两类机构投资者总体上有显著的"羊群行为",其中合格境外投资者的"羊群行为"大于国内开放式基金;两类机构投资者的卖方"羊群行为"和买方"羊群行为"又存在显著的差异;随着时间的推移,两者的总体"羊群行为"出现了明显趋同的趋势,、作者根据以上结论提出了相关分析与建议。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
蔡庆丰 杨侃 林剑波
本文以证券分析师评级调整事件为研究对象,通过对2005年1月到2010年6月期间3222个样本的研究发现,我国证券分析师的评级调整行为存在明显的羊群行为。在此基础上,本文构建"修正羊群行为指标",运用面板数据模型研究发现:证券分析师评级调整对证券投资基金的羊群行为具有显著影响,且证券分析师的羊群行为会进一步加剧机构投资者的羊群行为。在实证研究基础上,本文研究认为证券分析师和机构投资者羊群行为的叠加会加剧市场波动性、可能导致流动性枯竭,容易引发市场信息阻塞、定价效率低下甚至引发资产泡沫,论文的最后对我国导致羊群行为叠加的相关诱发原因及其相应的治理机制进行分析和探讨。
关键词：
证券分析师 机构投资者 羊群行为
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