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[期刊] 财贸经济
[作者]
胡海峰 宋李
本文通过基金持股比例与股票价格波动率的多元回归分析,考察了中国证券投资基金行为对股票价格的影响。从描述性统计看,证券投资基金对股市相对规模的不断增长,基金数量的递增,以及基金发展状况与股市行情的同步变化,推动了基金对股票市场影响力的不断显现。从回归结果看,大多数时间里,基金持股比例的高低对股价波动影响不显著,说明我国证券投资基金没有显著发挥稳定市场、抑制股价大幅波动的功能。这一结论与市场执法效率较低、证券投资基金队伍规范程度不足、个人投资者成熟度不够及上市公司质量欠缺一致。
关键词：
证券投资基金 基金持股 股价波动
[期刊] 证券市场导报
[作者]
宋肖肖 张超 胡海峰
本文基于企业股价韧性视角，研究了证券分析师在危机期间的价值。研究发现，分析师关注增加了企业股价在危机期间的韧性，表现为危机期间更高的股票收益率、更低的股价损失程度、更快的股价恢复速度。在企业股价的恢复阶段以及被更多明星分析师关注时，分析师对企业股价韧性的提升作用更为明显。机制分析表明，分析师通过信息传递效应和外部监督效应提升危机期间的市场信息传递效率和公司治理水平，从而增强了企业股价韧性。未来应不断加强对分析师等信息中介的队伍建设和培养，发挥证券分析师在维护股票市场稳定中的积极作用。
[期刊] 武汉金融
[作者]
陈俊
本文采用TGARCH(1,1)模型对我国证券投资基金规模与大盘价格指数的波动性进行了实证;采用横截面数据、面板数据模型对基金与个股价格的波动性进行了实证,结果表明:基金规模的增长并没有起到稳定市场的作用,相反在一定程度上加剧了市场的波动;总体上,基金持有对个股的稳定性作用不明显。
关键词：
基金 股票 市场 实证
[期刊] 南方金融
[作者]
邹宇帅 田存志
本文以2003-2008年间所有证券投资基金的季度十大重仓持股数据为研究对象,结合市场交易、实体经济和行业三个层面的影响因素,对在市场波动周期下基金交易行为与股价稳定之间的关系进行研究。研究结果表明:证券投资基金在不同的行情下其交易行为不同,在市场下跌尤其是大幅下跌时更能发挥稳定股价的作用,而在市场上涨时期,基金交易行为则可能加剧股价波动。
[期刊] 财会月刊
[作者]
黄新建 赵伟
基于2003~2012年中国A股微观市场数据,从"认知效应"和"治理效应"角度研究了新闻媒体关注是否会影响上市公司股价崩盘风险。研究发现:1随着媒体关注度的提升,股价崩盘风险会降低;2在投资者对公司信息需求较大时,媒体关注对降低股价崩盘影响的"认知效应"更能得到体现;3在民营企业和规模较大的企业中,媒体关注对降低股价崩盘的"治理效应"更能得到体现。本研究不仅丰富了股价崩盘风险影响因素及媒体关注的后果研究,也对规范公司经营活动、完善公司治理有一定的启示作用。
关键词：
媒体关注 认知效应 治理效应 股价崩盘
[期刊] 管理评论
[作者]
伊志宏 申丹琳 江轩宇
结合我国股票市场信息效率亟待提高,及卖方研究兴起与基金业发展关系密切的现实背景,本文探讨了分析师任职券商与基金之间普遍存在的一种关系——券商参股基金的股权关联关系对股票市场信息效率的影响。研究发现:(1)基金股权关联分析师关注程度与公司股价同步性显著负相关;(2)当股东基金对公司特质信息需求增加时,这种负相关关系更显著;(3)投入更多的精力进行实地调研是其降低股价同步性的一个重要途径;(4)基金股权关联分析师的盈余预测更准确,排除了噪音导致股价同步性降低的可能。本文研究将丰富和发展分析师与基金关系、分析师与市场信息效率等相关领域的文献;对全面认识基金股权关联分析师扮演的信息角色,激励分析师更有效地为市场提供信息服务,促进股票市场信息效率的提高具有重要的现实启示。
[期刊] 当代经济科学
[作者]
王立文
论文基于2005-2009年中国A股上市公司年报数据的实证研究发现,当投资于发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与上市公司股票换手率、股票收益波动率、股价同步性等反映和衡量股票市场稳定性的三个渐次递进维度的指标都显著负相关;而当投资于不发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与衡量股票市场稳定性的指标显著正相关抑或不具有显著影响关系。这些结果表明上市公司的现金股利政策直接影响着机构投资者是选择长期的价值投资行为还是进行短期频繁的投机炒作,进而影响机构投资者稳定股票市场功能的有效发挥。论文的研究结论对于股票全流通时代发展机构投资者、引导投资者的长期价值投资行为以促进中国资本市场的健康...
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
崔惠颖 王志强
由于博彩偏好难以直接刻画，于是学者们构建了多种博彩型股票识别指标，并对指标的选择存在争议。文章提出以博彩型股票的两个重要特征——收益率正偏性和负异常收益为判断标准，基于各指标的博彩型股票指数，利用组合价差法和Ｆａｍａ－ｍａｃ Ｂｅｔｈ回归，较全面地比较分析了各种指标的博彩特征识别能力。结果发现，最具直观性的最大日收益率是最优的博彩型股票识别指标；由股价、特质偏度、特质波动构成的复合指标和由股价、最大日收益率、换手率构成的指标以及特质偏度也都具有一定的识别能力；计算复杂的预期特质偏度的识别能力较差。文章认为特质波动率在识别收益率正偏性方面的表现不佳以及股价和换手率的识别能力较差，是导致复合指标并．．．
[期刊] 企业经济
[作者]
叶建华 霍子明
在宽松货币政策逐步退出、市值管理日益引起关注的背景下,股票流动性问题成为当前的研究热点。本文立足中国资本市场实际,实证研究了公司投资对股票流动性的影响及作用机理。研究发现:中国A股上市公司投资冲击显著降低公司股票的市场风险水平、增强股票流动性;在公司投资冲击增强股票流动性的作用过程中,公司市场风险具有部分中介作用。本研究在一定程度上厘清了微观公司投资影响股票流动性的作用机理,丰富了有关股票流动性微观前置影响因素研究。最后,就信贷资源配置结构、投资者教育及公司投资评价内容和公司市值管理等提出了政策建议。
[期刊] 金融研究
[作者]
江涛
GARCH模型和半参数模型的VaR方法是一种最近新发展起来的用于测量市场风险的新工具。我们利用这种新方法并采用上海股票市场的日收益率序列计算了其相应的VaR值。结果表明,这种基于GARCH模型和半参数模型的VaR方法比传统方法更有效,它较好地刻画了我国现阶段证券市场的市场风险。
[期刊] 投资研究
[作者]
马子红 陈欣 张诗彬
证券投资基金时常面临较为严重的委托代理问题,以自身效用最大化为目的基金管理者会做出损害投资者利益的行为,"橱窗粉饰"(Windows Dressing)现象便是这种行为的具体表现。本文利用我国2005年第1季度到2017年第4季度的开放式股票型基金数据,对基金特征与基金季末超额收益之间的关系进行了实证研究,结果显示:我国开放式股票基金市场仍存在较为显著的季度橱窗粉饰现象,且影响粉饰动机的基金经理特征和基金其他特征均对"橱窗粉饰"行为产生显著的影响。
关键词：
证券投资基金 特征 橱窗粉饰 效应
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
李志生 朱雯君
本文以2006~2012年间实施新股增发的A股主板上市公司为研究对象,实证检验了增发折价与股价同步性之间的关系以及机构投资者持股比例对此关系的影响。研究表明,增发折价率与股价同步性负相关,此负相关关系随着机构投资者持股比例的增加而减弱,这表明我国股票市场噪声较大,股价同步性正向反应增发市场信息效率,而机构投资者的参与能够减轻信息不对称、提高股票增发市场的定价效率。本文探索了我国股票增发市场的股价信息含量,并支持机构投资者对股票增发市场定价效率发挥的积极作用。
关键词：
增发折价 股价同步性 机构持股 信息效率
[期刊] 金融研究
[作者]
朱红军 何贤杰 陶林
作为信息中介的重要组成部分,证券分析师增进市场运行效率的作用在成熟的资本市场已受到普遍认同。然而,在我国这样的新兴市场国家,市场对证券分析师的职业能力和职业道德还存在着诸多质疑,其能否提高资本市场的效率还有待于经验证据的支持。本文通过研究证券分析师与股价同步性、股价信息含量的关系,从整体上考察了我国证券分析师对资本市场运行效率的影响。经验证据表明:总体而言,证券分析师的信息搜寻活动能够提高股票价格的信息含量,使其包含更多公司基本面的信息,降低股价的同步性,从而增强价格对资源配置的引导作用,提高资本市场的运行效率。
[期刊] 上海金融
[作者]
王明涛 何浔丽
本文首先应用模型刻划了我国股票市场流动性变化特征,并以非预期流动性度量流动性风险;其次从货币供应量和利率两个方面,应用VAR模型分析了我国货币政策与流动性风险的关系。研究发现M2的变化对流动性风险影响最大,准M2、M1的变化次之,M0、准M1的变化最小;流动性风险对准M1变化影响最大,对M1、M2变化次之,对准M2和M0变化几乎没有影响。利率与流动性风险相互影响很小。
关键词：
货币供应量 利率 流动性风险
[期刊] 浙江金融
[作者]
韩鑫韬
本文基于VAR-DCC-MGARCH模型分析了沪市基金指数与股票指数和国债指数的波动相关性和溢出效应,估计了三个市场的VaR,并通过失败检验法进行了验证,研究发现:基金市场与股票市场的条件相关系数一直呈现正向相关关系;股票市场与国债市场以及基金市场与国债市场的动态条件相关系数具有很强的时变特征,而且走势呈现相似性,但是统计检验显示基金市场与国债市场的相关性不明显。基金市场对自身和股票市场存在显著波动溢出效应,股票市场对国债市场和基金市场存在一定显著的波动溢出效应。在给定期望损失概率下,发现基金指数收益率的VaR波动最为剧烈;股票指数收益率的VaR变动风险与均值的比值是最高的;结合剔除其他市场波...
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