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[期刊] 投资研究
[作者]
燕汝贞 高伟
本文从理论上分析了市场冲击与股票价格变动之间的关系，研究了市场冲击对股票价格变动的影响；借助我国证券市场的历史高频交易数据，估计市场冲击的大小，并从市场流动性的角度，分析流通市值、换手率以及订单规模等因素对市场冲击的影响。研究发现：对于证券市场而言，市场冲击既存在其有利的一面，也有不利的情形；换手率、订单规模是市场冲击的一个显著影响因素，而受投资者关注较多的流通市值对市场冲击并没有显著影响。以上结论表明，在证券市场出现剧烈变化时，相关机构必须加强对于流动性监管，特别是那些流动性较差的大盘股股票。
关键词：
市场冲击 换手率 流动性 算法交易
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
何诚颖 卢宗辉
本文认为,货币差额法应是衡量宏观经济流动性过剩的首选指标,货币供应量超过了实体经济增长所需要的货币量就是流动性过剩,并构建了相关统计指标。结合可比的海外经验,当前我国股指虽已高位回落,但流动性的收缩会对股市产生滞后一年或两年的影响。为了防止流动性过剩变化对今后股市产生剧烈变动,甚至引发暴跌,管理层应有预见性地把握流动性紧缩的力度和节奏;投资者也应密切关注有关管理部门,尤其是央行对流动性过剩状况的判断和采取的紧缩措施的力度和节奏。
关键词：
流动性过剩 货币供应量 本币升值
[期刊] 华东经济管理
[作者]
顾纪生
对证券市场流动性的研究 ,国外学术界涉及较深而国内尚属空白。本文首先对其内在涵义、基本特征进行界定与刻画 ;接着辨析了几对容易混淆的相关范畴 ,并阐释了流动性研究的理论意义 ;最后对其影响因素予以剖析 ,从中提炼出为我所用的对策建议。
关键词：
证券市场 流动性 理论研究 对策建议
[期刊] 证券市场导报
[作者]
杨之曙 吴宁玫
市场流动性是衡量市场质量的主要指标之一,对增强投资者的信心、保持证券市场的稳定,具有极为重要的意义。中国证券市场投资者的日益机构化,正在对市场流动性提出更高的要求。因此,从证券市场微观结构着手,加强对市场流动性的研究,应该提上中国证券界的议事日程。
[期刊] 南方金融
[作者]
叶莉 陈勇勇 李园丰
基于时点视角,运用向量自回归模型(VAR)分析货币流动性对股票市场流动性和银行融资流动性的冲击效应,并引入动态条件相关系数模型(DCC-MVGARCH),从时段角度分析货币冲击下的跨市场流动性传导以及不同金融子市场流动性之间的动态相关性。研究表明:第一,货币冲击对股票市场流动性和银行融资流动性有正向影响;第二,货币流动性与股票市场流动性、银行融资流动性呈动态正相关关系;第三,货币、银行融资和股票市场三元流动性在金融市场中的同向运动表现为螺旋式联动效应,流动性的传导方向为货币市场→银行间市场融资→股票市场;第四,在市场异常波动期间,股票市场流动性和银行融资流动性表现出显著的动态正相关关系,进而产生正向的流动性螺旋,加剧金融市场波动。上述结论的政策启示是:第一,要完善货币供应调控方式,使得货币供应量增长速度与货币需求相适应;第二,要加强对银行融资流动性与股票市场流动性联动效应的跟踪和监测,防范流动性风险在不同子市场之间的传递;第三,要密切关注三元流动性之间的立体螺旋式关联效应,灵活调整货币流动性的方向和强度,以更有效地维护整个金融系统的稳定。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
刘锋
2008年金融危机中的一个重要金融现象是流动性溢出效应。本文以我国沪深两市交易的国债和股票为样本,利用VAR技术分析了股票市场与债券市场之间的流动性溢出效应问题。由于我国股票市场的规模远大于交易所交易债券,我们发现存在显著的股市流向债市的流动性溢出效应,而债市流向股市的流动性溢出效应统计上却不显著。同时我们发现各个市场自身的收益率和波动率对其流动性也有着显著的影响。最后我们还发现两市自身的流动性存在着很强的自相关性。证据表明当我国资本市场出现流动性不足时,尤其要加强对股票市场流动性风险的防范和监管。同时也
[期刊] 投资研究
[作者]
孙飞 付嘉
一、我国流动性过剩表现及成因分析我们通常所说的流动性包括两个方面,一是指流动性资产,通常是指可使用的现金或现金类资产;二是指短期内在不遭受损失的前提下将资产变现以应付突发事件的能力,这种能力可称之为流动性能力。充足的流动性,保证了金融机构能及时有效应对突发事件和风险,因而它是长期以来金融机构风险管理的重要指标;但与此同时,流动性过剩也会引发许多问题。在近期中国经济的关键词中,似乎没有哪个词汇比"流动性过剩"出现得更为频繁,"沸腾"的证券市场也为其提供了很好的注脚。流动性过剩已经成为我国经济发展中的一个焦点问题。流动性过
[期刊] 当代经济科学
[作者]
杨栋 张建龙 张小涛
股权分置改革完成后,非流通股获得了流通权,这些股份通常被称为"大小非"。2007年末中国证券市场开始了有史以来最大的跌幅,有评论认为大小非解禁是重要原因之一。本文从交易分割视角分析了大小非解禁对市场的影响,结论颇为出乎意料,大小非解禁通过改变预期和交易量影响市场,但解禁本身没有形成单向下行压力。但是,大小非解禁造成了下跌预期,解禁日前就出现抛售,这才是大小解禁非对市场最重要的影响。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
李明山
根据有关条款,加入WTO之后,短期内对我国券商的冲击不会很直接,但从长期看将产生深远影响,我国证券公司必须深刻认识这一挑战并加快实施七大创新举措。此外,我国证券市场监管规则作为市场运行和发展的基础,与WTO条件下开放证券市场的要求相比还有很多差距,也必须作多方面改进。
关键词：
入世 证券市场 挑战
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
李利全 徐子丹
近年来,股票作为市场经济的必然产物,作为企业直接融资的重要手段之一,已越来越被社会公众青睐,这本无可非议,然而,值得注意的是,目前,内地一些地区特别是经济较落后地区在拓展“新型业务”的名义下,热衷于开办“股票交易所”、“股票交易大厅”、“证券交易服务部”,用来为本地公众炒买、炒卖深圳、上海等外地企业发行的股票提供方便,不少地方还千方百计地争当深圳、上海股票交易所的团体会员。这不能不使笔
[期刊] 电子科技大学学报(社科版)
[作者]
李平 汤怀林
【目的/意义】流动性是证券市场的生命力,理解流动性与资产定价之间的关系是理解金融危机的核心。2015年中国股灾的发生使得流动性成为关注焦点,更引发了对股灾过程中相关交易机制如何影响市场流动性的思考。【设计/方法】通过系统回顾证券市场流动性相关的研究文献,包括流动性的定义、流动性的测度、流动性与资产定价的关系,以及流动性共振及其影响因素,对2015年股灾发生的微观机理以及杠杆交易和涨跌幅限制在股灾过程中的作用机制进行了重点剖析和评述。【结论/发现】杠杆交易的强制平仓机制使得股市在下行过程中形成了严重的"流动性螺旋"效应,而价格涨跌幅限制进一步加剧了市场的流动性枯竭,最终导致股灾发生。
[期刊] 中国流通经济
[作者]
曾志坚 谢赤
本文认为,流动性是一个包括速度(交易时间)、紧度(交易成本)、深度(交易数量)、弹性的四维变量,它是证券市场的生命力所在,是实现证券收益的前提,但到目前为止,还没有形成统一的度量方法。然而,流动性的四个变量是相互作用的,在度量流动性时可能彼此存在冲突,在进行实证研究时,不同的流动性度量方法会导致相矛盾的结果。为此,本文在综合多种单只证券流动性的度量方法和市场总体流动性的度量方法的基础上,编制了一套统一的证券市场流动性指数,以便于对各个市场流动性历史变化进行纵向和横向的比较,同时也为研究市场流动性与收益率之间的关系提供了研究基础。
关键词：
流动性 流动性指数 度量方法 证券市场
[期刊] 财经研究
[作者]
王旻 廖士光 吴淑琨
融资融券交易是证券市场的重要组成部分,它的推出会对整个市场产生何种影响是非常值得研究的问题。文章利用中国台湾证券市场的融资融券交易数据,从市场流动性与波动性角度研究融资融券交易对整个市场的冲击效应。研究结果表明,融资买空交易有助于提升整个市场的流动性水平,在一定程度上可以改善市场流动性水平相对不足的状况,但融券卖空交易对市场流动性水平没有显著影响;融资买空与融券卖空交易并未显著影响整个市场的波动性水平。文章建议证券监管部门可以将融资融券交易保证金率作为市场调控工具,通过适时调整保证金率调控整个市场,避免市场出现大幅震荡。
关键词：
融资融券交易 流动性 波动性 保证金率
[期刊] 河北经贸大学学报(综合版)
[作者]
单飞
证券市场只有具备了流动性和波动性,才能体现出存在的意义。影响证券市场流动性与波动性的因素很多,但主要因素是税收政策与货币政策。研究发现,政策的改变与证券市场的流动性和波动性的关系密切,印花税上调或下调,股指波动性也同时上升或下降。为此,政府应对证券市场进行适度的政策干预,以保证证券市场的高效、健康发展。
关键词：
流动性 波动性 证券市场 实证研究
[期刊] 投资研究
[作者]
叶志强 冯怡 张顺明
基于非预期非流动性新信息视角,本文研究了股权分置改革后我国证券市场效率,比较了不同的市场态势下非预期非流动性对股票收益的影响,并且研究了投资者能否基于当期的非预期非流动性新信息进行套利。实证结果表明:我国上证A股市场中,熊市阶段发挥主要作用的是非预期非流动性;市场对非流动性新信息反应不足,我国上证A股市场存在套利机会。
关键词：
市场有效性 非预期非流动性 套利
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