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[期刊] 贵州财经大学学报
[作者]
林祥友 代宏霞 甘雨婕
在我国资本市场沪深300股指期货正式推出和顺利运行的背景下,从证券市场的成交量、收益率、流动性和波动性等变量的差异显著性方面,采用Wilcoxon-Mann-Whitney非参数检验方法、带虚拟变量的自回归模型,以及双重差分模型实证研究证券市场的星期五效应、股指期货的到期日效应,以及由证券市场星期五效应和股指期货到期日效应叠加而成的双重日历效应。得到的结论是:从纯粹的星期五效应角度看,我国证券市场存在显著的收益率效应;从纯粹的到期日效应角度看,我国证券市场存在显著的流动性效应;从双重日历效应角度看,我国证券市场存在着显著的波动性效应。
[期刊] 管理现代化
[作者]
张羽
以３种Ａ股指数在２０１０年９月至２０１５年３月的１分钟数据为研究样本，分析了Ａ股市场的在岸股指期货（ＩＦ）与离岸股指期货（Ａ５０指数期货）的到期日效应。研究发现，以指数平均值为结算价的ＩＦ不存在到期日效应；以指数收盘价为结算价的Ａ５０指数期货存在显著的到期日效应，指数价格出现扭曲，并且这种扭曲还会传导到非Ａ５０指数成分股上；从提高市场质量的角度，平均价结算法优于收盘价结算法。对于Ａ５０指数期货的到期日效应带来的负面影响，监管部门应当给予足够的重视。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
蔡向辉
股指期货可能会对股票现货市场产生的影响,将在到期日更为集中地表现出来。因此,自1982年美国首先推出股指期货后,监管层、学术界和投资者高度重视并深入研究了股指期货到期日效应。本文将从到期日效应产生的原因、检验方法、市场表现和影响因素等方面对已有研究作一综述,从两个市场在这一特殊时刻的极端关系表现研究入手,进一步厘清股指期货与现货市场的关系。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
邢精平 臧大年
本文以上证指数为研究对象,对股票市场换月效应与月末效应进行研究后发现,指数在月末最后一个交易日收益率波动率显著大于月平均收益率波动率,上证指数收益率存在显著的换月效应。这种现象可能与基金的窗饰效应有关。为了防止期货到期日效应与现货月效应及假日效应等重叠,增大现货市场的波动性,本文建议将股指期货合约最后交易日设在月中。
关键词：
换月效应 窗饰效应 最后交易日 股指期货
[期刊] 金融发展研究
[作者]
顾京 叶德磊
本文选取1分钟高频数据作为研究对象,采用带有虚拟变量的自回归模型对沪深300股指期货合约是否具有到期日效应展开实证研究。研究的主要结论有:第一,股指期货合约到期日时,现货市场并没有出现交易量异常放大的现象,反而在到期日的最后两个小时,现货市场的交易量出现异常减少的现象;第二,股指期货合约到期日时,现货市场的波动率并没有出现异常的变化。由以上两个结论来看,沪深300股指期货合约并没有出现所谓的到期日效应,这与我国设计合理的交割结算价确定机制以及特殊的期货市场投资者结构有关。
关键词：
股指期货 到期日效应 交易量 波动率
[期刊] 财会月刊
[作者]
郭旭芬
随着股指期货合约的到期交割，合约双方会因期现套利、套期保值以及投机等交易行为使博弈加剧，可能引发股指期货的到期日效应。将比较基准的选择延展到到期日前后的２个相邻交易日，对沪深３００指数期货到期日效应进行实证检验，可以更全面地研究股指期货的到期日效应。研究结果表明，现货市场收益率在沪深３００指数期货合约到期日前一个交易日的全天出现异常下降，现货市场收益波动性在到期日的下午与到期日后一个交易日的上午出现异常加剧。
关键词：
股指期货 到期日效应 比较基准
[期刊] 经济评论
[作者]
李琼 肖祖沔
本文在控制了股市周末效应之后,对我国股票现货市场上股指期货到期日效应进行了分析。基于2010年5月至2014年4月数据的实证检验表明,我国现货市场股价波动率在到期日显著增加,但并不存在显著的成交量增加和价格扭曲现象。通过将实证结果与前期其他学者对该问题研究结论相比较,我们发现我国市场股指期货到期日效应整体上比发达国家要温和。并且,在控制假日效应与市场联动之后,我们对上述实证结果进行了稳健性检验,确认了实证分析结论的可靠性。由此得出如下结论:我国及采用类似期货规则的市场到期日效应较为温和的原因是,相对于发达国家市场,这些市场上股指期货的结算价计算方法更优且每年度具备更多的到期月份。
[期刊] 财会月刊
[作者]
黄明 林祥友 陈国兴
本文利用股指期货合约1分钟高频交易数据,分别计算流动性和波动性指标,对股指期货合约到期前及到期日的流动性和波动性的均值差异进行检验,实证分析我国推出股指期货后经历的二十多次合约到期的到期日效应。研究结论认为,从流动性和波动性角度看,我国股指期货市场的"到期日效应"并不显著。
关键词：
股指期货 到期日效应 流动性 波动性
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
夏怡斐
随着我国资本市场的国际化发展,股指期货的推出是资本市场深化的必然选择。股指期货一直是我国证券市场热议的焦点问题。本文就股指期货推出后对我国资本市场可能形成的影响及市场反应进行了分析,重点是对股指期货规避系统性风险的功能进行实证分析,并通过已得的数据资料对股指期货推出后大盘的走势进行了预测,以期为证券市场投资者提供参考。
关键词：
股指期货 规避系统性风险 走势预测
[期刊] 财会月刊
[作者]
郭旭芬
股指期货到期日效应主要表现为股指期货合约到期时，因市场参与者多种交易行为的存在，导致股票现货市场出现异常性变化。在非正态总体、小样本的情况下，传统的参数统计方法不适用于样本的差异性检验，因此，本文运用非参数的Ｗｉｌｃｏｘｏｎ符号秩检验、二项分布检验方法，对沪深３００现货市场在期货合约到期日前后，相邻交易日各特定时间段中的市场特性指标是否存在显著的异常变化进行了实证检验。实证结果表明，现货市场日内收益率和日内收益反转均发生了异常变化，这说明沪深３００股指期货存在到期日效应。本文的结论部分地解释了到期日效应的形成原因。
[期刊] 征信
[作者]
周伍阳
在我国证券市场特殊结构下,探讨短期内集中资金拉升股票以带动证券市场指数上涨的这种股指期货操纵模式,总结针对我国市场结构特征的股指期货操纵具体手法与理论实现路径,并进一步采集实际交易的日内高频数据筛选出模拟操纵案例,最后运用成本收益分析方法对理论操纵路径进行识别。研究结果表明,指数杠杆型的操纵路径可行性较高,短期内拉升上证综指权重股的成本较低,潜在收益大,而选择沪深300指数权重股的指数拉动型路径很难成功,为防范此类操纵风险,建议完善证券市场结构等。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
罗洎 王莹
本文利用中国股票市场数据实证研究了股指期货交易与成分股市场指数和非成分股市场指数波动性、流动性间的内在联系。研究结果表明:首先,一个投机性较强的股指期货市场将显著增大整个现货市场的波动性,减弱整个现货市场的流动性。其次,平稳运行的股指期货市场,对成分股现货市场而言,会减小其市场波动性,增强其市场流动性;对非成分股现货市场而言,虽然对其市场波动性无显著影响,却会显著增强其市场流动性。上述实证结果证明了保持股指期货市场平稳运行、降低市场投机性的重要性,以及股指期货市场对于完善和发展我国资本市场的重要作用。
关键词：
股指期货交易 波动性 流动性
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
赵保国 武志
作为一种创新型金融衍生产品,股指期货丰富了市场交易品种,而双向交易机制的引进可以规避系统性风险,从而有利于资本市场的平稳运行。但是,股指期货交易的开展必须基于一国的基本国情,本文从股指期货的比较优势入手,结合我国当前实际情况,对我国股指期货的开展进行了分析。
关键词：
股指期货 系统性风险
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
贺强 张强 刘治
股指期货是有效的风险管理工具。目前,我国资本市场在上市公司数量、融资金额、投资者数量等方面已经达到相当的规模,在经济发展中的作用日益增强。但由于缺乏避险机制,市场波动剧烈,无法正常发挥其融资功能。因此,应尽快推出股指期货,为资本市场提供风险对冲机制。
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