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[期刊] 国际商务研究  [作者] 邓旭  
据国家体改委对12个省、市产权交易的统计,1991~1993年,产权交易共实现企业兼并1692对,出售企业62户,破产拍卖企业26户,转移存量资产332802.6万元,安置职工384092人,处理或减少亏损企业927户、亏损额为67803.35万元,共承担债务263600万元。由此可见,作为市场经济重要特征之一的产权交易
[期刊] 世界经济  [作者] 王燕然  
股票市场的国际化与中国企业股票在海外上市中国社会科学院世界经济与政治研究所王燕然最早的国际股票投资可以追溯到1600年英国组织的东印度公司。最初投资者按一次航程筹集资金,每次航程结束进行结算,参与者收回自己的股本和利润;那时还没有真正现代意义上的股票...
[期刊] 数量经济技术经济研究  [作者] 温军  李凌霄  Zhou Xiaozhou  
本文从金融市场视角出发,创新性地利用Log-ACD 模型、EGARCH 模型、蒙特卡洛模拟法对股票市场韧性进行度量,在得到可靠韧性指标后,采用双向固定效应模型、中介效应模型系统性地论证了股票市场韧性对上市企业技术创新的理论假说、影响效果和作用机制。研究发现:(1)股票市场韧性的增强可以显著提升上市企业技术创新产出和效率,这一结果在更换技术创新度量指标、更换回归模型、控制随时间变化的解释变量因素、控制随和不随时间变化的行业或省份固定效应、面板交互固定效应以及工具变量估计等一系列稳健性检验后仍成立。(2)机制检验表明,股票市场韧性的增强不仅可以缓解企业技术创新面临的融资约束问题,增强大股东的风险承担水平,而且有助于机构投资者进入企业、显著优化企业的股权制衡,这些共同对上市企业技术创新水平施加积极影响。(3)扩展检验表明,与非高新技术企业、国有企业、境外上市企业相比,股票市场韧性对高新技术企业、非国有企业、境内上市企业的技术创新具有更为明显的正向激励作用。本文还根据研究结论就如何提高中国股票市场韧性,更好服务企业技术创新,提出了相关政策建议。
[期刊] 国际经贸探索  [作者] 何晓晴  
我国企业目前已到了进入国际股票市场的最好时机,要抓住机遇,加快从国际股票市场筹资的步伐。要充分利用香港在国际资本市场的独特地位,争取有更多的企业在港上市;要充分利用纽约证券交易所在国际上的知名度及在国际投资者群中的影响力,进一步加强与它的合作,争取有更多的公司在纽约上市;对我国发行公司而言,也可考虑先在上海、深圳或香港上市,然后在伦敦做全球存托凭证上市,并可通过144A法规在美国销售。此外,寻求良好的国际律师的帮助,也应引起我们的重视。
[期刊] 财贸经济  [作者] 胡定核  
1993年9~10月间的“宝延风波”,开我国股票市场上企业收购与兼并事件之先河。随后,“万科”收购“申华”、“天报”收购“小飞乐”……一时间,收购题材.沸沸洋洋,撩动人心,成为去年下半年以来中国股市的一大热门话题。标志着我国股市发展已步入一个新的阶段,也给我们提出了许多需要解决的理论和现实问题,本文拟选择其中的几个加以简单的探讨。 一、股票市场上企业收购与兼并的意义及方式问题 “宝延风波”以前,我国的企业收购与兼并都是在有关主管部门控制下协议完成的,而不是直接通过市场自发完成的。股市收购现象的出现,打破了这种不正常的状况,它将使人们更准确地理解股市.理解股份制经济的实质。从这个意义上说...
[期刊] 财经研究  [作者] 李学峰  
在对股票市场发展与企业投资支出关系的研究中,存在两个重要的缺憾:一是没有直接从有效需求角度对股票市场发展与企业投资支出进行研究;二是国内的有关研究基本上照搬了国外的研究模式和方法。文章试图从有效需求的角度,在构建股票市场存在条件下的企业投资函数的基础上,并以1998年以后中国的通货紧缩为背景,结合中国股市的实际,对这一问题进行重新研究。研究发现股票筹资额与企业投资支出是负相关的,对此,文章得出了一些不同于以往的推论和政策建议。
[期刊] 企业管理  [作者] 李善民  
本文从股票市场的视角出发,将企业家的活动内容及企业家精神的实质内涵类比映射为股票市场的性质和指标,在此基础上重新审视企业家精神,指出在经济高速发展的当下,既需要企业家精神,也需要理性对待风险,坚持市场定位,在警惕道德风险的前提下,呵护企业家精神。
[期刊] 经济研究  [作者] 张光利  薛慧丽  高皓  
价值审核是中国资本市场IPO的特殊制度安排,本文关注IPO价值审核过程中审核意见的信息含量。实证结果显示,审核意见数量能够显著降低企业IPO抑价水平和股票超额累积收益率,但审核意见越多的企业,其未来风险水平越高,"业绩变脸"的程度越严重。拓展性分析围绕审核意见主题、上市成本与投资者情绪、投资者信念等视角,进一步讨论了审核意见中的信息价值。具体而言,本文发现产品市场相关审核问题具有更强的信息含量;在IPO过程中被质疑越多的企业,其上市成本越高,IPO之后连续涨停的天数越少,一级市场中投资者信念异质性程度越高,而且这类企业在上市之后被投资者关注的程度越低,但知情者交易水平和股价崩盘风险越高;此外,审核意见数量越多的企业,分析师预测其未来经营情况的精准度和乐观性偏差越低。整体而言,本文发现IPO价值审核意见能够体现企业经营层面的信息不确定程度,审核意见具有丰富的信息含量。
[期刊] 中国劳动  [作者] 劳动保障部工资研究所课题组  
[期刊] 金融理论与实践  [作者] 陈巍  虎岩  
股票期权能够有效地防止公司经营决策的短期化倾向, 有助于企业家实现其人力资本的价值, 维持企业最高层管理班子的稳定性; 政府因国有企业实施股票期权也可相应地获得多方面利益,股票期权实施受到立法状况、证券市场环境等因素的制约,实施过程中含有一定风险,需要各方协调一致才能取得最后的成功。
[期刊] 中国审计  [作者] 叶俊凯  
近几年,我们在审计特大型国有企业集团时发现,一些集团公司都直接或间接地投资了股票二级市场,因没有严格的内部监控制度和科学的外部监管体系,大部分国有企业在股票投资业务中或多或少的存在诸如套取现金、账外经营、损公肥私甚至贪污挪用和操纵股市等严重问题。这里列举五例,意在规范国有企业股票投资行为,并为制定相关政策法规提供参考
[期刊] 改革与战略  [作者] 陈桂生  
经理股票期权制度将股票期权作为薪酬包的一部分授予经理人,激励其持续提升公司价值。与发达国家相比,由于产权归属不清、公司治理结构混乱、法律制度欠缺、资本和经理人市场不成熟等问题,国企股票期权制的激励效果有待改进。需要进一步完善法人治理结构,建立健全法律法规体系,培育资本股票市场,并加快市场化经理人选拔机制。
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