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[期刊] 新金融
[作者]
陈诗一 于鸿宝 郭雳
加密货币是一类蓬勃发展的依托区块链架构设计的去中心化资产。同时，加密货币市场也伴随着较高的投机性和剧烈的价格波动。考虑到加密货币拥有的内在金融属性以及背后去中心化技术本身所具有的潜力，研究加密货币的风险与定价并进行加密货币市场的风险管理显得尤为重要。本文对加密货币市场的价格形成、加密货币的风险因子及收益率预测的相关研究进行梳理和分析。同时，本文对加密货币市场的交易行为及目前的监管政策和框架进行相应的分析与展望，说明了加密货币市场进行风险管理的必要性。中国政府需要在监管体系内最大程度发挥数字加密货币的价值，妥善处理好金融创新与监管之间的关系，进一步完善自身的加密货币监管框架。
关键词：
加密货币 风险因子 风险管理 监管政策
[期刊] 中国软科学
[作者]
周卫华 李一诺 谭静
随着加密货币价格不断攀升和市值剧烈波动,加密货币挖矿和交易所蕴藏的高风险已引起监管部门高度关注。本文选取2014年1月至2021年5月比特币和纳斯达克综合指数的交易数据,基于比特币的价格波动趋势,将样本划分为2014—2017年、2018—2019年、2020—2021年3个样本组,使用收益率和收益率的波动率两类指标,研究比特币与股票市场风险的相关性。基于长短窗口期内的格兰杰因果检验和基于GED分布的GARCH模型回归后,发现:在比特币价格剧烈波动时期,比特币收益率与纳斯达克综合指数收益率显著正相关;自2018年比特币价格出现高位震荡后,比特币收益率的波动率与纳斯达克综合指数收益率的波动率显著正相关。本文的研究证明比特币与股票市场存在价格联动,比特币对股票市场收益率有预测作用,比特币市场风险可以传导至股票市场。
关键词：
比特币 股票市场 收益率 市场风险
[期刊] 西南金融
[作者]
黄建军
随着货币市场基金规模的迅速扩大,货币市场基金在整个金融市场改革发展中的地位越来越重要,起着举足轻重的作用。本文拟从货币市场基金存在的风险进行阐述,并对如何控制货币市场基金风险提出建议,从而最大限度地防范和化解风险。
关键词：
货币市场基金 风险
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
周莉
商业银行参与货币市场基金的发行,将有利于促进货币市场基金的进一步壮大完善;同时,对于商业银行而言,推出货币市场基金也有利于拓展与资本市场相关的中间业务,实现商业银行收入来源的多元化,增加商业银行业务的广度深度及弹性。本文认为,商业银行发行货币市场基金必须注重流动性、安全性和收益性的匹配,针对利率风险、信用风险、流动性风险以及交易风险建立完善的风险控制体系。只有加强了风险管理才能实现稳健持续的收益水平,才能促成商业银行和货币市场基金两者协调发展的双赢局面。
关键词：
商业银行 货币市场基金 风险管理
[期刊] 金融研究
[作者]
凌冰
近年来,货币市场基金在我国获得了迅速发展。本文从供给和需求两个方面, 对宏观和微观因素进行了比较系统的分析。文章阐述了货币市场基金发展的原因,并指出应该注意的风险问题。
关键词：
货币市场 货币市场基金 金融工具
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
韩留卿
电子货币作为金融创新品牌,已成为中外银行竞争的重要手段。发展我国电子货币市场要在经营体制、服务意识和观念等方面有所创新。防范电子货币市场的风险要从完善电子货币发行主体的内控机制,培育和壮大个人信用评估业,强化金融监管等方面入手。
关键词：
电子货币 金融创新 金融服务 银行卡
[期刊] 上海金融
[作者]
陈静
近年来,我国货币市场基金快速发展,T+0赎回等配套功能逐步实现,其对银行储蓄存款的替代作用进一步显现。但货币市场基金资产负债期限不匹配隐含流动性风险,在极端情况下如果出现大量赎回,可能对金融市场和其他金融机构形成冲击。本文根据我国货币市场基金发展的实际情况,详细分析了货币市场基金流动性风险问题,指出可能引发货币基金流动性风险的潜在因素,并结合美国2010年货币市场基金改革的方向和措施,提出防范我国货币市场基金流动性风险的政策建议。
[期刊] 财会月刊
[作者]
欧阳志刚 龚金萍
本文选取我国成立较早的11只货币市场基金作为样本,分析显示其收益率具有尖峰厚尾和波动集聚性的特征。因此,引入GARCH模型来刻画基金收益率序列的波动。在此基础上,计算出样本基金的VaR值并给出相应的绩效评价。分析结果表明,部分样本基金的风险差异较大,并且有些基金没有体现金融资产高风险高收益、低风险低收益的对应关系。因此,构建RAROC指标以综合收益和风险两方面因素来有效地评价基金的经营业绩。
[期刊] 金融与经济
[作者]
涂晓枫
2008年金融危机暴露出货币市场基金具有传染风险,甚至有引发系统性危机的巨大潜力。鉴于系统性风险包括系统重要性和系统脆弱性两个方面,本文尝试在CoVaR的统一框架下,采用?CoVaR和Exposure-?CoVaR方法来全面测度2007～2018年中国货币市场基金的系统重要性与脆弱性。研究发现:首先,货币市场基金的系统重要性和脆弱性在时空两个维度均未错配,极端情形下风险将迅速呈螺旋式传染,对金融稳定造成严重隐患;其次,进一步相关和回归分析表明,货币市场基金规模与系统重要性正相关,与系统脆弱性负相关,投资者集中度则与系统重要性和脆弱性均呈正相关关系;最后,系统性风险指标具有持续性特征,且货币基金自身风险与系统重要性正相关,与系统脆弱性负相关。本文的研究结论为建立货币市场基金流动性风险的严监管政策提供了理论和经验支持,对继续加强货币市场基金宏观审慎监管具有非常重要的启示意义。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
余文龙 王安兴
银行间回购利率的期限结构信息中,对利率变动的预期较少,而对期限风险溢价的预期更显著。回购的超额收益具有时变性和可预测性。当利差增大时,市场预期回购超额收益会增加,且预期长期限利率在短期内会下降,因此货币市场存在与预期假设相悖的"预期之谜"。货币市场利率期限结构的预测能力随市场发展阶段而呈现显著变化。本文最后说明根据超额收益的可预测性,可以构建套利组合获得利润。
[期刊] 国际经贸探索
[作者]
申琳 张稳 马丹
文章基于地缘政治风险冲击视角，采用2017年1月1日至2022年12月18日十八种市值领先的传统加密货币的非平衡面板数据构建面板平滑转换回归模型，探讨了稳定币是充当传统加密货币的“转换中介”还是“投资替代”这一问题。研究发现：随着稳定币发展水平的提升，稳定币作为传统加密货币“投资替代”的功能显现，地缘政治风险对传统加密货币价格波动的刺激效应会得到抑制。异质性检验证实，对于发行时间不同、遵循BEP-20标准与否的传统加密货币来说，稳定币都可以起到“投资替代”的作用。机制检验及调节效应分析表明，无论稳定币发展水平低还是高，地缘政治风险都可以通过影响传统加密货币收益率来影响其价格波动；在不同的稳定币发展水平下，美元流动性对地缘政治风险与传统加密货币价格波动之间关系的调节效应均显著。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
封思贤 丁佳
以比特币为代表的数字加密货币因其具有匿名、去中心化等特征,易被不法分子用作洗钱工具。在相关理论阐述的基础上,本文结合事件研究法实证分析了数字加密货币主要交易国出台反洗钱公告对其价格和交易量的影响。结果表明,反洗钱公告通过向非法投资者传递数字加密货币反洗钱监管加强的信号,导致非法资金大量撤出市场,数字加密货币价格显著下跌,交易量显著上涨,且这种影响会因为政策公告的类型以及公告国对数字加密货币的态度不同而有所区别。本文认为,数字加密货币交易活动中存在洗钱风险;要防范这类风险,各国金融监管部门需明确数字加密货币法律属性,拓宽监管边界,创新监管技术,协同国际合作;数字加密货币交易所要严格落实一线反洗钱责任;央行应积极试点法定数字货币。
[期刊] 财经论丛
[作者]
柏建成 何秋蓓 高增安 张利霞 张芮
基于地缘政治风险对加密数字货币影响的机理分析，结合分位数回归和DCC-GARCH模型，实证检验地缘政治风险对比特币、瑞波币、零币和达世币等4种不同类型加密数字货币的影响程度。结果表明，地缘政治风险对加密数字货币的影响程度取决于加密数字货币自身的属性，其中匿名性和交易便捷性大于市值属性，说明匿名性和交易便捷性较强的加密数字货币可能已参与到金融犯罪活动中。为此，有必要实行加密数字货币用户的实名制和交易平台的去匿名化管理，并在世界范围内共同打击加密数字货币金融犯罪。
[期刊] 世界经济研究
[作者]
范莹飞 胡昊 丁剑平
加密货币价格的剧烈波动常常引发市场恐慌，从而影响其广泛推广和应用。为了深入理解和分析加密货币的价格波动特性，文章采用GARCH模型来捕捉加密货币价格的波动特征，并运用混合分布模型将加密货币按照价格波动特征进行分类。依据不同子总体个数下的BIC统计量确定了混合分布的成分分布个数为四个，进而根据最大后验概率将加密货币划分为四个类别。研究发现，第四个类别的加密货币价格波动最为剧烈，而其他三个类别的加密货币价格波动特性则相对较为相似。通过运用联系度方法分析各类别的情绪指数，研究发现第四个类别的加密货币价格波动受市场情绪的影响最为显著，相较而言，第二个类别的加密货币价格和情绪波动则最为稳定。此外，研究还发现，那些情绪净溢出效应较强的加密货币通常具有较大的市场规模和丰富的实际应用场景。文章认为监管部门应重点推动此类加密货币的开发和监管，投资者也应加强学习此类加密货币的知识以提高自身投资技能和风险防范能力。
[期刊] 金融研究
[作者]
刘京军
在市场利率化的推动以及互联网金融的快速发展下,我国货币市场基金市场结构发生了较大的变化,这种外部环境的改变是否影响了货币市场基金的风险承担?本文以2010-2016年货币市场基金相关数据,考察货币市场基金市场集中度的变化对货币市场基金风险承担的影响。结果发现:(1)货币市场基金的风险承担与货币市场集中度呈显著的负相关关系,且这种风险承担与货币基金特征异质性无关,但宽松的货币政策、实行"T+0"赎回都会导致基金的风险承担增加。(2)通过引入双重差分方法检验货币基金"互联网化"这一外生冲击对货币市场基金风险承担的影响,发现互联网货币基金的风险承担增加,而传统货币市场基金的风险承担有所下降。(3)基金规模排名以及业绩锦标赛制度会使得货币市场基金主动提高其风险承担水平。本文的研究结论可为金融监管提供一定政策启示。
关键词：
货币市场基金 市场集中度 风险承担
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