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[期刊] 财会通讯
[作者]
张向钦
本文以蓝色光标两次并购交易为实际案例,分析在风险导向下不同绩效补偿方式对并购业绩的影响。相对于现金补偿方式,股票补偿方式会造成管理层短视和估值的巨大风险,企业为实现补偿协议中的承诺绩效,通常会以损失其长期可持续的绩效作为代价而促使绩效的短期内的大幅度增长;同时造成财务承担过重,降低并购绩效。而蓝色光标在并购今久广告和思恩客时分别采用了股票补偿方式和现金补偿的方式,从而在并购过程中产生了不同的风险,且对并购绩效的影响程度不同。
关键词：
绩效补偿 股份补偿 现金补偿 并购绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
张向钦
本文以蓝色光标两次并购交易为实际案例,分析在风险导向下不同绩效补偿方式对并购业绩的影响。相对于现金补偿方式,股票补偿方式会造成管理层短视和估值的巨大风险,企业为实现补偿协议中的承诺绩效,通常会以损失其长期可持续的绩效作为代价而促使绩效的短期内的大幅度增长;同时造成财务承担过重,降低并购绩效。而蓝色光标在并购今久广告和思恩客时分别采用了股票补偿方式和现金补偿的方式,从而在并购过程中产生了不同的风险,且对并购绩效的影响程度不同。
关键词：
绩效补偿 股份补偿 现金补偿 并购绩效
[期刊] 财务与会计
[作者]
袁敏
随着＂走出去＂战略的推进，企业并购中的估值、风险计量和管控问题也得到了大家的关注。本文以蓝色光标两家子公司的商誉减值为例，在介绍风险量化理论的基础上，探讨并购中商誉与风险的关系、风险定义和计量问题，并从并购商誉短期出现巨额减值可能导致管理层的操作空间视角，提出现有会计准则的商誉减值测试处理值得商榷的观点。
关键词：
企业并购 商誉 风险计量 蓝色光标
[期刊] 财会通讯
[作者]
何忠时 秦汉清
蓝色光标被誉为"A股并购领航者",最终却因为商誉付出惨重代价。本文从商誉会计的逻辑矛盾出发,研究商誉与企业并购逻辑之间的关系。结果发现:当前会计准则之下,商誉的计量难以反映企业的真实价值,致使与商誉相关的会计信息失去价值相关性,商誉对企业并购逻辑的消极影响大于积极影响。
关键词：
商誉 并购逻辑 蓝色光标
[期刊] 财会通讯
[作者]
何忠时 秦汉清
蓝色光标被誉为"A股并购领航者",最终却因为商誉付出惨重代价。本文从商誉会计的逻辑矛盾出发,研究商誉与企业并购逻辑之间的关系。结果发现:当前会计准则之下,商誉的计量难以反映企业的真实价值,致使与商誉相关的会计信息失去价值相关性,商誉对企业并购逻辑的消极影响大于积极影响。
关键词：
商誉 并购逻辑 蓝色光标
[期刊] 会计之友
[作者]
任灵梅
始于2014年的企业并购狂潮在助力企业转型升级的同时,一些负面效应也逐渐积累显现:2017年以来,上市公司无法兑现业绩承诺引发巨额商誉减值导致公司股价崩盘的报道不绝于耳,如何应对悬在A股头上的这把达摩克利斯之剑,成为各方关注的焦点。通过梳理近年的并购案例,可以发现商誉减值源于业绩承诺的落空,业绩承诺的落空源于对赌模式存在天然缺陷,而Earn-out"固定+浮动"的支付安排却可以有效克服上述缺陷,比较适合目前阶段的中国资本市场。文章首先介绍了Earn-out支付法相关概念,在与对赌协议进行全面比较后,进一步讨论了商誉减值情况下Earn-out在业绩平滑方面的优势,指出营业外收入的处置是利润增加的"秘诀",最后以蓝色光标并购案为例从会计处理角度展示了业绩平滑的处理细节。
关键词：
商誉 对赌 Earn-out
[期刊] 财会通讯
[作者]
张玉琴
随着国家战略对文化产业的不断支持及并购政策的不断放松,文化产业上市公司的并购数量呈现快速增长的态势。本文以蓝色光标为例,旨在对我国文化产业上市公司并购交易结构进行深入研究和分析。蓝色光标在创业板上市以来,不断通过外延式的并购保持高速成长,其成熟的并购手法和完善的交易结构一直是市场关注的焦点。其中,并购的交易结构设计是并购过程中最耗时的核心环节,涵盖了交易价格、融资与支付方式、估值方式、对赌协议设置等方面的内容。合理有效的交易结构设计能够更好地协调并购双方利益关系,是并购成功、实现双赢的重要保障。
关键词：
并购重组 交易结构 文化产业 蓝色光标
[期刊] 财会月刊
[作者]
岳晓利
公司通过频繁并购可以在短期内迅速扩大经营规模、提高行业竞争力,实现业绩的增长,但其风险也比普通并购的风险更大。根据蓝色光标的行业特点,结合并购动因及当前的财务状况,从对赌协议、商誉的确认与减值、支付方式的选择三方面,探究频繁并购给企业带来的主要风险:对赌条款中对于宏观风险和目标企业经营风险的估计不足可能导致并购失败,进而影响主并方的股票价格;前期以现金支付为主的支付方式较早地耗尽了企业的财务资源,使得后续的融资能力和偿债能力降低,致使财务风险增加,而后期频繁的股权支付行为又导致企业股权稀释;信息不对称会大大降低商誉估值的准确性,尤其是在海外市场,巨额商誉的确认与商誉减值的连锁反应很可能为企业带来巨额亏损,进而影响企业的盈利水平,导致股价下跌,甚至弱化品牌价值。
关键词：
频繁并购 对赌协议 商誉 支付方式
[期刊] 财会月刊
[作者]
岳晓利
公司通过频繁并购可以在短期内迅速扩大经营规模、提高行业竞争力,实现业绩的增长,但其风险也比普通并购的风险更大。根据蓝色光标的行业特点,结合并购动因及当前的财务状况,从对赌协议、商誉的确认与减值、支付方式的选择三方面,探究频繁并购给企业带来的主要风险:对赌条款中对于宏观风险和目标企业经营风险的估计不足可能导致并购失败,进而影响主并方的股票价格;前期以现金支付为主的支付方式较早地耗尽了企业的财务资源,使得后续的融资能力和偿债能力降低,致使财务风险增加,而后期频繁的股权支付行为又导致企业股权稀释;信息不对称会大
关键词：
频繁并购 对赌协议 商誉 支付方式
[期刊] 财会通讯
[作者]
张玉琴
随着国家战略对文化产业的不断支持及并购政策的不断放松,文化产业上市公司的并购数量呈现快速增长的态势。本文以蓝色光标为例,旨在对我国文化产业上市公司并购交易结构进行深入研究和分析。蓝色光标在创业板上市以来,不断通过外延式的并购保持高速成长,其成熟的并购手法和完善的交易结构一直是市场关注的焦点。其中,并购的交易结构设计是并购过程中最耗时的核心环节,涵盖了交易价格、融资与支付方式、估值方式、对赌协议设置等方面的内容。合理有效的交易结构设计能够更好地协调并购双方利益关系,是并购成功、实现双赢的重要保障。
关键词：
并购重组 交易结构 文化产业 蓝色光标
[期刊] 商业研究
[作者]
孙晓琳
基于蓝色光标２０１１－２０１５年股权并购案例，从融资约束、控制权转移与风险分担的角度分析公司并购对价与融资方式的选择及其影响，结果表明：融资约束是影响文化传媒企业并购对价选择的主要因素；外部融资要在控制权稀释与债务融资约束之间进行权衡，充分考虑两种不同性质的控制权转移风险；审慎选择并购目标以达成并购预期协同效应是消化控制权转移风险的根本。
关键词：
并购对价 并购融资 融资约束 控制权转移
[期刊] 会计之友
[作者]
李井林 戴宛霖 姚晓林
并购业绩补偿承诺一方面可以激励目标公司管理层更好地经营管理企业,另一方面可以控制由于信息不对称问题导致的并购对价风险。文章通过分析蓝色光标与博杰广告并购案发现,盈利预测补偿机制与超额业绩激励机制相结合的"或有对价安排"和"发行股票+现金+募集配套资金"的混合支付方式,一方面可以很好地解决并购定价争议,缓解信息不对称所造成的并购风险;另一方面能够激励目标公司管理层,促进并购整合成功。
[期刊] 财会通讯
[作者]
蒋一聪
进入21世纪,随着经济全球化的迅猛发展,海外并购已经成为中国上市公司对外投资、跨国经营的主要方式,尤其在2001年中国加入WTO后,"走出去"战略已经上升为国家战略,越来越多的中国上市公司加快了海外并购的步伐,但并购的成果却差强人意。本文以蓝色光标2013年海外并购导致巨额亏损的事件为例,分析中国上市公司海外并购中蕴含的风险,以期为日后中国企业海外并购提供一些有益的思考和启示。
关键词：
海外并购 风险分析 蓝色光标 巨额亏损
[期刊] 企业管理
[作者]
陈华 孔令林
不管是大企业还是小企业,往往以某一个产业里的单一业务作为基本投资对象。将某几种不同业务放在一起,通过商业模式的设计,则可能使企业所拥有的资源发挥出最大的效用。
[期刊] 经济问题
[作者]
李京梅
在成熟的国际资本市场上,定向发行经常被用作为一种并购技术和支付方式,尤其是那些发生在大企业之间的、对产业发展有重大影响的收购兼并活动,基本上都是以定向增发、换股的形式完成。定向增发正在成为越来越多的外资并购国内上市公司的一种路径选择。虽然定向增发外资股份具有诸多的优点而被越来越多的上市公司用来融资,但并不能因此而认为定向增发一帆风顺。
关键词：
外资并购 定向增发 可转换债券
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