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[期刊] 金融论坛
[作者]
虞一青 刘嫦 赖登凌
本文利用２０１０～２０１５年中国Ａ股数据分析融资融券交易对股价波动性的影响，研究结果表明：融券卖空交易能够平抑股价波动性，卖空行为使更多的负面信息汇入股价，提升了市场的定价效率，降低了股价的波动性。中国Ａ股市场成熟度低，交易失衡致使融资交易远超融券交易，这种失衡状态增加了卖空成本，引发套利机制呈非对称性状态，套利者难以通过套利行为纠正错误定价，从而加剧了股价的波动性。
[期刊] 投资研究
[作者]
李锋森
2014-2015年,我国股市大涨大跌引起了人们对融资融券是否加剧股市波动的争议。本文基于我国融资融券业务试点及逐步扩容的准自然实验,运用双重差分模型和倾向得分匹配法,研究融资融券对股价波动性的影响。结果表明:融资融券显著降低了标的股票的股价波动幅度、收益率波动性和股价跳跃风险,在平抑股价异常波动方面的作用最为显著;融资融券在股市剧烈波动时期没有助涨助跌,其平抑股价波动的效果反而比股市平稳震荡时期更加明显。
[期刊] 投资研究
[作者]
李锋森
2014-2015年,我国股市大涨大跌引起了人们对融资融券是否加剧股市波动的争议。本文基于我国融资融券业务试点及逐步扩容的准自然实验,运用双重差分模型和倾向得分匹配法,研究融资融券对股价波动性的影响。结果表明:融资融券显著降低了标的股票的股价波动幅度、收益率波动性和股价跳跃风险,在平抑股价异常波动方面的作用最为显著;融资融券在股市剧烈波动时期没有助涨助跌,其平抑股价波动的效果反而比股市平稳震荡时期更加明显。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
卢妙妙
本文采集股价指数月收益率和融资融券交易额每月日平均变化率的数据,针对融资融券对我国股市波动性的影响,进行实证检验,并对结果做进一步的解释。
关键词：
融资融券 波动性 股价指数
[期刊] 商业研究
[作者]
李诗瑶 李星汉
本文使用2010年至2015年中国A股市场数据,研究融资融券制度的保证金机制对股价特质性波动的影响。研究发现:在非极端市场环境下,融资融券制度的保证金机制有可能放大市场中股票的特质性波动,具体表现:对于特质性波动水平较高的股票,融资融券交易能够显著放大其特质性波动;对于特质性波动水平较低的股票,融资融券交易并不会显著放大其特质性波动。这一结论在分别检验了融资交易和融券交易的影响后依然成立。
关键词：
融资融券 信用交易 特质性波动
[期刊] 商业研究
[作者]
李诗瑶 李星汉
本文使用2010年至2015年中国A股市场数据,研究融资融券制度的保证金机制对股价特质性波动的影响。研究发现:在非极端市场环境下,融资融券制度的保证金机制有可能放大市场中股票的特质性波动,具体表现:对于特质性波动水平较高的股票,融资融券交易能够显著放大其特质性波动;对于特质性波动水平较低的股票,融资融券交易并不会显著放大其特质性波动。这一结论在分别检验了融资交易和融券交易的影响后依然成立。
关键词：
融资融券 信用交易 特质性波动
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
依布拉音·巴斯提
融资融券业务在我国作为一项创新的交易业务,自2010年3月31日启动以来,不仅为国内投资者提供了新的交易渠道和方式,也为国内证券市场增添了活力。我国融资融券标的股经过5次扩容之后,大约占据了我国A股数量的30%。文章报告了目前我国融资融券交易发展的现状以及五次扩容的相关过程,并选取2011年12月5日至2013年1月30日和2016年12月12日至2018年3月1日两段时间的融资融券余额以及相应时间段的沪深300的收盘指数作为研究数据,采用分期研究的方式对两个时间段的数据进行VAR模型分析。从理论和实证两方面对两融标的股扩容是否对股票市场波动性具有显著影响进行了研究,结论表明我国股票波动性的确会受到融资融券交易机制的影响,并且只有发挥好融资融券制度的正面影响,我国股票市场才有可能实现更深层次的发展。
关键词：
融资融券 VAR模型 股容量 股市波动性
[期刊] 商业经济研究
[作者]
张航 梁智强 隗春燕 宋梦薇
2015年,我国A股市场大起大跌,而恰好2014年9月底融资融券第四次扩容,融资融券交易额大幅增长,其中是否存在某些因果关系?通过分析2010年4月至2016年3月的沪深300指数振幅、融资余额与融券余额数据特征,以及建立VAR模型进行脉冲响应和方差分析,发现融资融券交易对股市震动有一定的抑制作用。但综合Granger因果检验,这种影响的因果关系较弱。具体到第四次融资融券标的股扩容后的情况,融券余额则是在一定程度上抑制了股市波动。
关键词：
沪深300 融资融券 波动性
[期刊] 商业时代
[作者]
王虎 朱贵宇
本文基于上证50每日股票价格收盘指数,将是否开展融资融券交易业务当作虚拟变量引入GARCH(1,1)模型和EGARCH(1,1)模型,研究融资融券交易与股市波动性之间的内在联系。研究结果表明:融资融券交易业务对股市波动性的影响具有杠杆效应,在一定程度上也可以降低股票价格的波动,但现阶段我国融资融券交易业务对股市波动性的影响不具有显著性。
关键词：
融资融券 波动性 影响
[期刊] 财经论丛
[作者]
胡忆文
本文选取的样本区间为2008年1月2日到2014年12月31日,通过GARCH模型和TARCH模型研究融资融券对我国股市波动性的影响。研究表明,融资融券机制的引入能降低股市的非对称波动性,但融资融券余额的增减会加大股市的波动性。
[期刊] 财经论丛
[作者]
胡忆文
本文选取的样本区间为2008年1月2日到2014年12月31日,通过GARCH模型和TARCH模型研究融资融券对我国股市波动性的影响。研究表明,融资融券机制的引入能降低股市的非对称波动性,但融资融券余额的增减会加大股市的波动性。
[期刊] 长江大学学报(社科版)
[作者]
徐煦
利用上海证券市场股票价格和融资融券量等数据，通过ＧＡＲＣＨ模型、面板数据回归模型的方法研究我国内地股票市场融资融券交易与市场以及个股之间的关系。实证结果表明，融资融券交易与股价波动存在着负向变动关系；融资融券交易活动可以对我国内地股票市场和个股的波动起到平抑作用。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
吴国平 谷慎
融资融券业务对有效解决我国证券市场的"单边市"问题起到积极作用,同时对股市的波动性也产生了重要影响。本文选取融资融券标的股票重新编制了指数,在此基础上,运用含虚拟变量的GARCH模型和VAR模型实证检验了融资融券业务推出前后股市波动率的变化,以及融资融券交易对股市波动性的影响。研究结果表明:融资融券业务在整体上加剧了股市的波动,具体而言,融资交易加剧了股市波动,而融券交易则减小了股市波动。
[期刊] 管理世界
[作者]
肖浩 孔爱国
本文基于双重差分模型检验了融资融券对股价特质性波动的影响及其机理。研究发现,融资融券交易降低了标的证券股价特质性波动,但这一影响是通过降低标的证券的噪音交易、提升信息传递速度、降低公司盈余操纵以及降低投资者之间的信息不对称程度来实现。以上结果表明,融资融券业务降低了股价特质性波动的非信息效率因素。此外,本文发现,融资融券对公司盈余操纵的影响只有在业务开通时的瞬间效应而无持续效应,这表明卖空机制对公司的外部治理作用有待改善。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
王庆安 高恺
以深市股票2013年1月至2016年5月的数据为基础,利用隐马尔科夫模型将市场行情分为慢涨、慢跌、快涨、快跌和宽幅震荡五类进行分组回归,分析融资融券在不同市场行情中对股价波动性影响的差异。研究表明,在市场暴跌时融资融券标的股票比非标的股票的价格波动性更大,而在其他四类市场行情中,融资融券标的股票价格波动性更小,且在暴涨行情中,融资融券对股价波动性的抑制作用最明显,这说明融资融券对股价波动性的影响存在明显的市场行情差异。进一步研究发现,融资融券规模的极度失衡导致融券应有的功能被大量的融资交易掩盖。
关键词：
融资融券 股价波动性 极端行情
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