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[期刊] 新金融
[作者]
潘军昌 杨军 陶钧
本文运用ＶＡＲ模型对２０１０年４月１２日至２０１４年１２月３１日期间沪深两市股指（股价）的波动性与融资融券余额之间的相互影响关系进了实证研究。研究显示：股价指数的波动主要受自身历史波动的影响，融资融券对指数波动性有微弱影响。从整体上看，融资余额会影响股价指数波动，而指数波动并不影响融资余额；融券余额不影响指数波动幅度，而指数波动幅度会影响融券余额。融资余额冲击对指数波动具有正向冲击，冲击在第七天达到高峰，而后逐渐减弱；融券余额在前三天对指数的波动性产生微弱的负向冲击，随后产生正向冲击，在第八天达到最大，而后逐渐减弱。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
吴国平 谷慎
融资融券业务对有效解决我国证券市场的"单边市"问题起到积极作用,同时对股市的波动性也产生了重要影响。本文选取融资融券标的股票重新编制了指数,在此基础上,运用含虚拟变量的GARCH模型和VAR模型实证检验了融资融券业务推出前后股市波动率的变化,以及融资融券交易对股市波动性的影响。研究结果表明:融资融券业务在整体上加剧了股市的波动,具体而言,融资交易加剧了股市波动,而融券交易则减小了股市波动。
[期刊] 管理世界
[作者]
王雨 粟勤
本文检验了2010年3月~2014年9月前后5个批次纳入两融标的证券波动性受融资融券业务的影响。基于面板模型的研究发现,标的融资交易对其波动性有显著的增强效应,而标的融券交易对其波动性影响不稳健,由于标的证券融资额占据两融业务绝大比重,两融交易整体呈现出增强个股波动性的效果。此外,估值指标不能区分融资融券对标的证券波动率的影响。
关键词：
融资融券 波动性 标的证券
[期刊] 管理世界
[作者]
王雨 粟勤
本文检验了2010年3月2014年9月前后5个批次纳入两融标的证券波动性受融资融券业务的影响。基于面板模型的研究发现,标的融资交易对其波动性有显著的增强效应,而标的融券交易对其波动性影响不稳健,由于标的证券融资额占据两融业务绝大比重,两融交易整体呈现出增强个股波动性的效果。此外,估值指标不能区分融资融券对标的证券波动率的影响。
关键词：
融资融券 波动性 标的证券
[期刊] 商业经济研究
[作者]
张航 梁智强 隗春燕 宋梦薇
2015年,我国A股市场大起大跌,而恰好2014年9月底融资融券第四次扩容,融资融券交易额大幅增长,其中是否存在某些因果关系?通过分析2010年4月至2016年3月的沪深300指数振幅、融资余额与融券余额数据特征,以及建立VAR模型进行脉冲响应和方差分析,发现融资融券交易对股市震动有一定的抑制作用。但综合Granger因果检验,这种影响的因果关系较弱。具体到第四次融资融券标的股扩容后的情况,融券余额则是在一定程度上抑制了股市波动。
关键词：
沪深300 融资融券 波动性
[期刊] 财会通讯
[作者]
潘立生 徐俊杰
本文基于VAR模型,对上海证券市场进行实证研究后发现,融资融券交易机制在牛市前后均降低了市场流动性;但在不同时期对市场波动性的影响不同。熊市期间融资融券交易与市场波动性间不存在因果引致关系;牛市期间在股价上涨阶段融资融券交易会加剧市场波动,而在股价下跌阶段市场波动会引起融资融券交易的变动。因此,本文提出逐步扩大转融券机制、降低融资融券交易费用和交易门槛等政策措施,为改善我国融资融券交易机制提供参考。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
[期刊] 财会通讯
[作者]
潘立生 徐俊杰
本文基于VAR模型,对上海证券市场进行实证研究后发现,融资融券交易机制在牛市前后均降低了市场流动性;但在不同时期对市场波动性的影响不同。熊市期间融资融券交易与市场波动性间不存在因果引致关系;牛市期间在股价上涨阶段融资融券交易会加剧市场波动,而在股价下跌阶段市场波动会引起融资融券交易的变动。因此,本文提出逐步扩大转融券机制、降低融资融券交易费用和交易门槛等政策措施,为改善我国融资融券交易机制提供参考。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
杨德勇 吴琼
本文以我国上海证券市场的经验数据研究了融资融券交易的推出对市场流动性和波动性的影响。实证研究表明,在上海证券市场,融资融券交易机制与整个市场的波动性存在长期协整关系,而与市场流动性不存在长期协整关系;融资融券交易对市场流动性和波动性有因果引致作用。利用事件研究法对新纳入和剔除融资融券标的证券范围的个股进行参数或非参数检验表明:融资融券交易机制对个股的波动性具有一定平抑作用,并能提升个股流动性。最后,本文根据实证结论与我国融资融券交易发展现状对融资融券业务发展提出了政策建议。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
[期刊] 金融发展研究
[作者]
卢妙妙
本文采集股价指数月收益率和融资融券交易额每月日平均变化率的数据,针对融资融券对我国股市波动性的影响,进行实证检验,并对结果做进一步的解释。
关键词：
融资融券 波动性 股价指数
[期刊] 财经论丛
[作者]
胡忆文
本文选取的样本区间为2008年1月2日到2014年12月31日,通过GARCH模型和TARCH模型研究融资融券对我国股市波动性的影响。研究表明,融资融券机制的引入能降低股市的非对称波动性,但融资融券余额的增减会加大股市的波动性。
[期刊] 财经论丛
[作者]
胡忆文
本文选取的样本区间为2008年1月2日到2014年12月31日,通过GARCH模型和TARCH模型研究融资融券对我国股市波动性的影响。研究表明,融资融券机制的引入能降低股市的非对称波动性,但融资融券余额的增减会加大股市的波动性。
[期刊] 长江大学学报(社科版)
[作者]
徐煦
利用上海证券市场股票价格和融资融券量等数据，通过ＧＡＲＣＨ模型、面板数据回归模型的方法研究我国内地股票市场融资融券交易与市场以及个股之间的关系。实证结果表明，融资融券交易与股价波动存在着负向变动关系；融资融券交易活动可以对我国内地股票市场和个股的波动起到平抑作用。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
王帅 谢赤
以２０１０年４月２日～２０１６年７月２１日的中国证券市场交易数据为样本，运用小波ＣＣＣＧＡＲＣＨ模型，考量融资融券交易对证券市场波动率的影响。结果表明，融资交易行为对证券市场收益率和成交量的波动均有较显著的影响，而融券交易对市场波动率的影响不显著。同时，融资交易行为对市场的影响主要由高频信号所驱动，投资者短期非理性行为或噪音交易对市场波动的影响较大。为促进市场的健康发展，应均衡融资融券业务的发展，培养理性机构投资者，加强投资者风险警示加快融资融券数据库的建设。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
陈淼鑫 郑振龙
一直以来理论界和实务界对于在证券市场上是否应该允许信用交易尤其是卖空交易存在很大的争议,争议的焦点之一就在于信用交易尤其是卖空交易是否会导致证券市场的剧烈波动,争论的焦点之二则在于信用交易的保证金比率是否是一个有效的政策工具。因此本文就台湾证券市场融券保证金成数调整对市场波动性的影响进行了深入的研究,实证结果表明,调高融券保证金成数将增大市场的波动性,而下调融券保证金成数,即放松对卖空的限制,反而可以降低市场的波动性。
关键词：
信用交易 保证金 波动性
[期刊] 商业时代
[作者]
胡华锋 刘艺璇
根据中国台湾证券市场数据,本文对融资融券交易与市场流动性、波动性的关系进行实证研究,研究结果表明:融券卖空交易额的变动与市场流动性变动之间没有因果引致关系;市场波动性的变动可以解释融券卖空交易额的变化;融资买空交易额的变动与市场流动性、波动性变动之间不存在因果关系;保证金的变动除会对买空交易额产生显著性影响外,对卖空交易额、流动性、波动性并不会产生显著影响。
关键词：
融资融券 流动性 波动性
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