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[期刊] 财会通讯
[作者]
卢梁彦
本文2008-2016年我国创业板市场中的高新技术上市企业为研究对象,研究了无形资产对资本结构动态调整的影响机理,更进一步将融资约束引入至两者关系的研究中。研究发现:融资约束与资本结构动态调整速度之间显著负相关,与偏离程度之间显著正相关;无形资产占比越大,资本结构动态调整的速度越慢,偏离程度越高;融资约束显著增强了无形资产对资本结构动态调整的负面影响。
[期刊] 财会通讯
[作者]
洪怡恬
本文选取2013-2016年我国沪深股上市企业的非平衡面板数据作为初始研究样本,对财务治理、资本结构动态调整与融资约束三者之间的关系进行了实证分析,并进一步探究验证了财务治理对资本结构动态调整与融资约束两者之间关系的调节作用。研究发现,资本结构动态调整与融资约束显著负相关;财务治理与融资约束显著负相关;企业财务治理改善能够显著增强资本结构动态调整与融资约束之间的负相关,且治理改善程度越高则上述增强效应愈发突出明显。
[期刊] 世界经济
[作者]
于蔚 金祥荣 钱彦敏
本文探讨经济转型背景下宏观冲击对上市公司融资决策和资本结构调整的影响。研究发现,在资金供给方面,信贷市场和股权再融资市场上容量性指标和成本性指标的变动,对上市公司的股权债权融资选择有重要影响。进一步的经验研究表明,宏观冲击对融资约束程度不同的企业的影响存在异质性:融资约束紧的企业,资本结构的调整更多地受到容量性指标的刚性制约;融资约束松的企业对成本性指标的变动更为敏感。本文的发现有助于加深我们对宏观经济政策有效性的认识,政策效果对不同企业主体的差异性应引起决策者的重视。
关键词：
宏观冲击 融资约束 资本结构动态调整
[期刊] 华东经济管理
[作者]
金丹 田敏嫦
数字金融发展优化了社会信贷资源配置，这对践行党的二十大报告提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”的要求具有重大意义。文章以2011—2020年中国非金融类上市企业为样本，探讨数字金融发展水平对企业资本结构动态调整的影响。实证结果显示：数字金融发展水平与企业资本结构动态调整速度显著正相关，此关系在民营企业、中小企业、中部地区企业和高负债率企业中更加突出；机制分析结果表明，缓解企业融资约束是数字金融驱动企业本结构调整的重要路径。为此，政府应正确引导数字金融业发展壮大，从“量”和“质”两个方面赋能经济增长；企业应紧紧抓住数字金融业蓬勃发展的机遇，进一步提升资本结构动态调整效率和经营管理质量。
关键词：
数字金融 资本结构 动态调整 融资约束
[期刊] 产业经济研究
[作者]
卢斌 曹启龙 刘燕
运用融资约束经济学理论和产业组织理论,以1998~2012年间深沪两市上市公司作为样本,基于产业异质性研究了不同产业之间融资约束、产品市场竞争与资本结构动态调整间的关系。结果表明,融资约束、产品市场竞争不仅与企业的目标资本结构有显著的负相关关系,而且融资约束程度的大小能够影响企业资本结构的调整速度,并且产业之间的调整速度存在差异性;同时,我们发现对于融资约束程度较低的企业,产品市场竞争越激烈,实际资本结构偏离目标资本结构的幅度越小;但当融资约束的程度提高到某一点以后,随着产品市场竞争激烈程度的增加,实际资本结构偏离目标资本结构的幅度反而会增大,并且融资约束的程度越严重,其偏离幅度越显著,但这种...
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
闵亮 邵毅平
本文以1998～2010年我国A股市场651家上市公司财务数据为样本,实证检验经济周期对上市公司资本结构动态调整速度的影响,其中重点关注了融资约束型上市公司与非融资约束型上市公司之间的差异,得出如下结论:企业资本结构动态调整速度与经济周期正相关,即在经济高涨时期,调整速度较快,在经济衰退时期,调整速度较慢;经济周期对融资约束型上市公司资本结构动态调整速度的影响较大,而对非融资约束型上市公司资本结构动态调整速度的影响有限。因此,一方面要降低企业的信息不对称程度,另一方面要减少市场摩擦,深化我国金融市场改革。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
朱雁春
以1996~2012年上市公司为样本,运用固定效应法,实证检验融资约束和货币政策对企业资本结构调整速度的影响。研究结果表明:不同融资约束企业的资本结构调整速度存在差异,融资约束企业的资本结构调整速度低于非融资约束企业;在宽松货币政策下,非融资约束企业资本结构的调整速度大于融资约束企业。融资约束企业资本结构的调整速度对货币供应的增加更为敏感;非融资约束企业资本结构的调整速度对利率的升高更为敏感。
关键词：
融资约束 货币政策 资本结构 动态调整
[期刊] 世界经济
[作者]
潜力 胡援成
经济周期的波动改变了公司所面临融资环境，而融资约束则制约着公司的融资选择。本文采用非线性面板阈值回归方法研究在时变经济周期和融资约束条件下公司资本结构动态调整。该方法的好处在于它允许公司在不同的阈值下，按照不同的速率向不同的目标资本结构调整。本文采用３３４家１９９８年之前上市公司１９９８－２０１３年的数据进行检验，结果表明：公司资本结构呈现顺周期调整的特征。高有形资产、高成长、盈利高、规模大和融资约束中间组的公司具有更快的资本结构短期调整速度。长期而言，公司资本结构与公司规模和有形资产正相关；而与融资约束、公司盈利和公司成长性负相关；但与公司控股股东性质的关系不明确。本文认为经济周期、融资约束．．．
关键词：
经济周期 融资约束 资本结构非线性调整
[期刊] 当代财经
[作者]
胡援成 潘启娣
企业现金持有与资本结构调整往往有密切关系。以2005-2014年沪深两市上市公司为研究样本,采用动态面板阈值回归方法,首次考察了现金持有水平及融资约束对资本结构非线性调整的影响。研究发现,现金持有水平越高,资本结构的调整速度越快,资本结构偏离目标资本结构的绝对程度也会相应越大。这些关系在不同的负债水平下有明显差异,过度负债时,现金持有水平与资本结构调整速度呈正向关系,与资本结构偏离程度呈负向关系;负债不足时,现金持有水平与资本结构调整速度呈负向关系,与资本结构偏离程度呈正向关系。进一步研究发现,现金持有水
[期刊] 中国工业经济
[作者]
闵亮 沈悦
本文以中国1998—2009年制造业上市公司为样本,旨在探索宏观冲击对于融资约束程度不同的上市公司的资本结构动态调整方向及速度的影响。实证结果表明:上市公司资本结构的动态调整受宏观冲击和自身财务特性的联合影响。当融资约束型企业受到宏观冲击时,通常表现出较为明显的脆弱性:在经济衰退期更多地依赖自身留存资金,无法获得外源融资,资本结构调整顺周期;由于对外源融资的过于依赖导致其无法关注资金成本,因此,当面临宏观冲击时,向目标资本结构移动的速度会迅速放缓。
关键词：
宏观冲击 融资约束 资本结构动态调整
[期刊] 财贸研究
[作者]
常亮 连玉君
以1999—2009年中国上市公司面板数据为研究对象,围绕融资约束对资本结构调整行为的影响,以公司规模和现金持有水平作为衡量融资约束的指标,采用动态面板门限模型展开研究。结果表明,大规模和高现金持有的公司会表现出更快的调整速度,非融资约束公司比融资约束公司的调整速度要快30%以上。本文解决了以往研究中存在的分组模糊性及忽视个体异质性缺陷的问题,实证发现融资约束程度的降低能有效提高公司的资本结构调整速度。
[期刊] 当代财经
[作者]
胡援成 潘启娣
企业现金持有与资本结构调整往往有密切关系。以2005-2014年沪深两市上市公司为研究样本,采用动态面板阈值回归方法,首次考察了现金持有水平及融资约束对资本结构非线性调整的影响。研究发现,现金持有水平越高,资本结构的调整速度越快,资本结构偏离目标资本结构的绝对程度也会相应越大。这些关系在不同的负债水平下有明显差异,过度负债时,现金持有水平与资本结构调整速度呈正向关系,与资本结构偏离程度呈负向关系;负债不足时,现金持有水平与资本结构调整速度呈负向关系,与资本结构偏离程度呈正向关系。进一步研究发现,现金持有水平对资本结构非线性调整的影响程度会因融资约束程度的不同而有所差异,但它们之间的正负向关系并不受融资约束程度的不同而改变。
[期刊] 商业研究
[作者]
李燕 安烨
企业的研发与其他创新活动通常通过无形资产科目反映,无形资产的信息披露可以传递企业创新与成长的重要信息。本文利用沪深A股2007年至2015年文化创意企业的财务数据,实证检验文化创意企业无形资产资本化水平对其绩效的影响,并分析了融资能力对这种影响的调节作用。结果表明,文化创意企业无形资产资本化程度的提升对其经营绩效产生显著的负面影响,但随着市场对文化创意价值的发现与进一步检验,这种负向影响有所减弱。虽然文化创意企业内源融资能力和外源融资能力的加强均有助于文化创意企业业绩的提升,但内源融资能力和外源融资能力对其无形资产资本化程度与绩效关系的调节作用并不显著,即同等融资能力水平下,无形资产资本化水平越高,对文化创意企业的绩效提升作用并不显著。在克服内生性问题和度量误差的可能影响之后,上述结论依然存在。
[期刊] 特区经济
[作者]
冯晶 徐柏
无形资产在现代企业的发展过程中扮演着越来越重要的角色。本文以2009—2012年创业板上市企业作为研究样本,研究了无形资产信息披露质量对于融资约束的缓解作用。研究结果表明:无形资产信息披露质量高的企业现金持有量、现金变动随现金流的波动都较低,这说明无形资产信息披露质量可以有效的缓解融资约束。进一步研究发现,非常规无形资产信息披露质量并不能显著的改善企业的融资约束状况,笔者认为这是由于投资者对非常规无形资产的重视不够,且现行的会计制度无法反映出非常规无形资产的真实价值所导致的。此外,在考虑制度环境的外部因素
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
安素霞 刘来会
以2008-2017年沪深A股非金融类企业为研究样本,基于商业信用融资视角,考察了金融资产配置对资本结构动态调整速度的影响。研究发现,企业金融资产配置总额占比越高,资本结构动态调整速度越慢。按照流动性和期限长短区分短期金融资产和长期金融资产后发现,短期金融资产和长期金融资产占比越高,资本结构调整速度越慢。此外,商业信用融资能够缓解金融资产配置对资本结构动态调整的负向影响,尤其是当供应商集中程度较高和处于货币政策紧缩期时。进一步研究发现,在企业信息不透明度较高和面临严重的融资约束时,金融资产配置对资本结构动态调整的负向影响尤为显著。
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