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[期刊] 武汉金融
[作者]
郑军 杨兴全
代理理论重点研究的问题是代理成本,包括契约签订的缔约成本、代理人的担保成本和“剩余损失”以及委托人的监控成本等。本文着重研究企业融资契约根据股权融资契约和债务融资契约的不同委托代理关系,分析其代理成本产生的根本原因,并且分别提出相应的融资政策选择建议。
关键词：
融资 契约 代理成本
[期刊] 会计研究
[作者]
杨兴全 郑军
通过债务融资能够缓和股东与经营者的冲突 ,进而降低股权融资的代理成本 ,然而 ,债务融资契约的引入又会产生债务融资的代理成本 ,因此 ,最佳债务融资比例的确定需要在股权融资与债务融资的代理成本之间进行权衡。本文依据代理理论 ,就基于代理成本的企业债务融资契约安排进行了研究。
[期刊] 统计与决策
[作者]
霍影 余琳林
委托代理关系的本质是委托人为实现自己的目标,设计一套契约激励和约束机制,使代理人与委托人的利益尽可能地趋于一致,最大限度地增进委托人的利益。由于信息不对称的存在,在委托代理关系中则产生了道德风险,这使得委托人在授权的同时采取相应的监督机制和激励机制,代理人在进行信息搜集和同融资机构议价时能够选择符合委托人利益的努力水平。
关键词：
委托代理 激励机制 契约设计
[期刊] 经济体制改革
[作者]
陈洪波 宗建树
债务融资和内源融资、外部权益融资一起构成了企业融资的三种方式 ,从表面上看 ,它仅仅是一种资金的融通和资金的借贷活动 ,但实际上可以通过债权与股权的设计来解决一系列的代理成本问题。基于此 ,本文讨论了 :(1)代理成本的产生 ;(2 )债务融资可降低权益融资的代理成本 ;(3 )降低债务融资代理成本的四个途径 ;(4 )债务在减少我国上市公司代理成本中的作用。
关键词：
债务 代理成本 不对称信息
[期刊] 软科学
[作者]
钟勇 陆贤伟
利用中国证券市场现金股利公告数据,考察代理成本和融资约束双重制约下现金股利政策的市场反应。实证研究结果表明:相比于融资约束样本和低代理成本样本的现金股利公告,非融资约束样本和高代理成本样本的现金股利公告对市场的负向冲击更弱;在融资约束与代理成本的相互组合不同样本中,现金股利政策公告在同时存在高代理成本和非融资约束时对市场的冲击最小,对市场冲击最为强烈的为同时存在低代理成本和融资约束时进行现金股利的发放。
关键词：
现金股利 融资约束 代理成本 公告效应
[期刊] 金融论坛
[作者]
萧松华 王院民
本文基于货币政策的研究视角,利用中国上市公司2002~2012年的相关数据,结合考虑公司产权性质,研究不同货币政策环境下负债融资对股权代理成本的影响。研究发现:负债融资在紧缩货币政策下能有效减少股权代理成本,但与非国有上市公司相比,由于国有上市公司存在预算软约束和监督激励机制不完善等问题,负债融资抑制股权代理成本的效果在这些公司上较差;同时,短期负债降低股权代理成本的效果好于长期负债。因此,在紧缩性货币政策下,公司应调整融资结构,适当提高负债融资比例,特别是短期负债融资的比例,以降低股权代理成本,提升公司价值。
[期刊] 软科学
[作者]
余亮 梁彤缨
借助双边随机前沿分析方法,构建用于衡量融资约束与代理成本共同作用下股利政策有效性的模型,并以我国上市公司为对象进行实证分析。结果表明,融资约束与代理成本分别使得实际股利支付朝过低和过高的方向偏离,而前者是造成当前我国股利政策治理效应损失的主要原因,二者共同作用使得股利支付整体水平偏低。故而,当前增强我国上市公司股利政策治理效应的关键在于增强资本市场透明度、拓宽融资渠道等方面。
关键词：
股利政策 治理效应 融资约束 代理成本
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
丁艳灵 陈通
从代理成本角度看,由于股东与经营者之间的利益冲突产生了股权融资代理成本。引入债务融资可以降低股权融资代理成本,但同时又会产生债务融资代理成本。本文拟探讨股权融资与债务融资代理成本的成因及降低成本的措施。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
李月娥 李江涛 张馨
本文从代理成本的概念入手,分析了企业融资过程中产生的代理成本,包括股权产生的代理成本和债权产生的代理成本,论述了企业可以通过确定最优融资结构、进行包括降低企业股权代理成本和降低企业债权代理成本在内的融资决策来降低企业的代理成本、实现企业价值的最大化。
关键词：
代理成本 融资决策 最优融资结构
[期刊] 财会通讯
[作者]
韩志霞 赵辉
经济下行压力不断增强及全球经济一体化不断深入导致企业面临的经营压力不断上升,为有效提升市场竞争力,诸多企业开始进行外部融资,提高产品附加值,不断扩大规模优势。随着融资活动的不断开展,企业需要支付的成本费用不断增长,成为企业生产经营过程中需要考虑的重要内容,融资成本影响因素分析开始受到企业及学术界的广泛关注。本文从契约执行率及管理层灵性资本两个角度对企业融资成本影响因素进行分析,通过研究发现:管理层灵性资本与企业融资成本之间显著负相关;契约执行率与企业融资成本之间显著负相关;契约执行率能够增强管理层灵性资本与企业融资成本之间的相关性。
关键词：
灵性资本 融资成本 契约执行率
[期刊] 武汉金融
[作者]
王小东
通过估计基准Q作为投资机会变量,用双边随机分析的方法,估计了沪深两市A股上市公司2011-2017年的代理成本和融资约束数据,并分组检验了各种治理机制对融资约束和代理成本的治理作用。研究表明,现金股利、举借外债和混合所有制对代理成本的治理效果甚微,而国有控股上市公司则表现出优于民营控股上市公司的治理效率。举借外债可以最有效地缓解公司的融资约束,而民营企业的融资歧视现象仍未得到根本改变,混合所有制改革显著地缓解了上市公司的融资约束。
[期刊] 技术经济
[作者]
张根明 方勇华
一、上市公司代理成本的产生 信息经济学的观点认为,代理成本的产生是由委托人与代理人之间的利益冲突引起的。由于双方的信息不对称性——委托人无法准确观测到代理人的行动——从而导致代理人不以委托人的利益最大化为目标,而片面追求个人利益最大化,产生了“隐藏行动的道德风险问题”,并给委托人带来一定损失(剩余损失)。于是,委托人的问题是设计合理的契约(激励机制),以诱使代理人选择对委托人最为有利的行动,因此而产生了监督成本与激励费用。代理成本主要包括剩余损失、监督成本以及激励费用三部分。
[期刊] 管理评论
[作者]
吴英晶 李勇建 张李浩
本文研究了一个由单供应商和有资金约束的单零售商组成的两级供应链系统,其中零售商可以获得风险规避银行的无限额贷款,分析了看跌期权、看涨期权和双向期权契约下零售商融资的最优策略。结果表明:三种期权契约下,零售商均存在唯一的最优实物订购量和期权订购量使得自身收益最大化,银行均存在最优的利率决策,供应商均可以通过调整批发价格实现供应链的协调。此外,通过理论分析和数值模拟分析发现:双向期权契约时零售商的订货量和收益均最大,但是极易出现破产;看涨期权契约时零售商的订货量和收益均最小,银行贷款利率最高;看跌期权契约的效果处于上述两种契约之间,零售商可以根据自身能够承担风险的程度和银行的风险规避程度,选择相应...
关键词：
零售商融资 期权契约 最优策略 比较分析
[期刊] 财经论丛
[作者]
唐松
本文利用委托代理理论,以高新技术企业家为研究出发点,对高新技术企业在企业家财富、经营能力等方面分析后认为,高新技术企业在创立新企业时,通过提升技术研究、经营能力等可以增加企业融资的可获得性。
关键词：
高新技术企业 委托代理 融资契约
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
吴秋生 敖小波
以我国沪深两市的A股上市公司为研究样本,运用契约理论,通过构建多元回归模型,对公司债务融资的治理效应进行实证研究。研究表明,我国上市公司的债务融资并不能对管理层发挥很好的激励和约束作用,从而不能显著地降低公司的代理成本,也没有提高公司绩效,即公司债务融资契约没有发挥出其应有的治理效应。
关键词：
债务融资 治理效应 公司绩效 代理成本
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