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[期刊] 金融发展研究
[作者]
孙瑾 赵志宏
十二五规划中我国将航空业纳入了重点新兴产业,但是,近几年来航油价格剧烈波动给航空业及其相关产业发展带来较大风险。本文研究了航空公司利用上海燃料油期货交易对航空煤油进行套期保值的策略,基于2004—2012年现货和期货价格的日数据,采用ECM-GARCH模型测算出最优的套期保值比率为39.72%,能够帮助航空公司规避约15%的航油价格波动风险。本文认为,该策略在一定程度上能稳定企业收益,但绩效值略微偏低,这主要是由于危机时期,套期保值的绩效不仅与套保比率相关,还较大程度地受到汇率波动和宏观经济形势的影响。基
[期刊] 财贸研究
[作者]
李海英 马卫锋 罗婷
本文选择相关系数、协整检验、误差修正模型、Granger因果检验、Garbade-Silber模型对上海燃料油期货市场价格发现功能发挥和价格引导情况进行递进、全面的分析,实证结果显示上海燃料油期货价格与国内现货价格之间存在协整关系,燃料油期货价格发现功能得到一定程度发挥,但仅存在现货价格对期货价格的单向引导关系,且在价格发现功能中,现货价格起着决定性的作用。
关键词：
燃料油期货 现货价格 期货价格 价格发现
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
王锋 吴从新
为研究国外期货交易对国内市场的日内影响,将上海燃料油期货市场超高频数据划分为与国外燃料油期货同步交易与非同步交易两部分建立LOG-ACD模型,从交易久期和价格久期角度研究了国外期货交易对上海燃料油期货市场日内交易行为的影响。结果表明:同步交易与非同步交易时段上海燃料油期货市场行为存在一定的差异;当两个市场同步交易时,由于信息效应的作用使得上海期货市场的交易更密集,波动更频繁;但不同交易时段信息传递效率的绝对差异程度并不太明显,这可以从法律法规限制导致的流动性抑制效应方面进行解释。
[期刊] 统计与决策
[作者]
张瑞稳 赵沁怡
文章在对比传统套期保值模型的基础上,构建GARCH-CVaR优化动态套期保值模型,以中国资本市场的实际数据,对模型进行实证分析,并与GARCH-VaR最优套期保值模型进行对比。结果发现:当收益序列服从正态分布时,VaR和CVaR度量测度基本一致。由于CVaR克服了VaR缺点,GARCH-CVaR模型具有更好的实用价值;GARCH-CVaR模型套期保值比有效性更高,能够很好地规避风险。
关键词：
套期保值 股指期货 GARCH-CVaR
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
刘晓雪 郭晨凯
2007年以来,菜籽油价格大幅波动给相关企业带来了较大的经营风险。本文运用基差分析、最优套保比率、套保有效性指标,研究菜籽油期货市场的风险管理。通过传统套保、OLS静态套保和ECM-GARCH动态套保的比较研究,结果表明动态套保的绩效大多数情况下优于静态套保和传统套保绩效,套保者应以动态套保的理念进行期现货市场组合风险的回避。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
赵树然 吴云霞 任培民
期货套期保值是企业以及投资者管理和防范现货价格波动风险的基本工具，其核心问题是套期比的估算。本文以综合考虑收益和风险、并反映套保者风险态度的ＣＶａＲ为优化目标，通过利用考虑期货和现货之间的协整关系、联合收益的短期动态变化性、两者波动率以及相关程度的结构动态性等特征的ＥＣＭ－ＤＣＣ模型对期货和现货收益的联合动态变化过程加以描述，建立期货动态ＣＶａＲ最优套期保值比率模型。该比率具有明确的动态解析公式，其很好地解决了现有ＣＶａＲ套期比的静态问题以及数值解的复杂性问题。与基于样本矩的静态模型和ＥＣＭ－ＣＣＣ模型的样本内外实证对比研究表明本文所提模型的套期保值效果优于其他两种模型，尤其在现货和期货价格波．．．
[期刊] 华东经济管理
[作者]
高勇 魏宇 黄登仕
文章首次对自2004年上市以来的SHFE燃料油期货的多期限合约的套期保值比率与绩效进行研究。给出了一个寻求多期限合约的最优套期保值比率的新方法。为克服数据量较小的困难,文章运用新技术——协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的燃料油期、现货价格序列(日、周和二周)均存在显著的协整关系,在此基础上得到任意期限的最优套期保值比率。结果发现:中国SHFE燃料油期货市场发展良好,其套期保值效果比SHFE铜期货差、比SHFE天然橡胶要好,有望成为世界燃料油定价中心之一。
关键词：
套期保值比率 协整 分解模型 燃料油期货
[期刊] 武汉金融
[作者]
赵家敏 沈一
股指期货的基本功能之一是套期保值。套期保值者可以利用期货合约进行风险管理,降低或转移不利的价格波动风险。股指期货体现在套期保值方面就是最优套期保值比率的计算问题。本文在传统的股指期货套期保值研究的基础上,考虑到金融时间序列本身所呈现的"峰尖厚尾"的特征,引入Kendallτ秩相关系数,结合Copula函数计算尾部相关系数来替代传统的线性相关系数计算韩国KOSPI200股指期货和现货的套期保值比率,实证表明,运用尾部相关系数比传统的线性相关系数进行计算得到的套期保值比率更为精准。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
刘晓雪 黄剑 高扬
由于白糖期货具有重要地位,对其风险管理效果进行实证分析也具有重要的现实意义。本文运用基差分析、最优套保比率、套保有效性三个指标,通过OLS方法和ECM-GARCH动态方法的比较研究,客观评价了白糖期货风险管理功能发挥的效果,并在此基础上提出了有针对性的建议。
[期刊] 统计与决策
[作者]
赵树然 段丹丹
在期货市场上进行套期保值,其核心问题是套保比的估计。以动态VaR为目标函数,考虑现货期货的协整关系及联合收益波动的动态变化性,建立基于ECM模型的动态VaR最优套期保值比模型。对DCC模型、ECM-CCC模型和ECM-DCC模型进行样本内外的实证对比分析,发现考虑现货期货协整关系的DCC模型在价格波动剧烈时套保效果好,而在价格平稳时ECM-CCC模型的套保效果较好;在现货期货价格波动剧烈时,需要更多的期货来规避现货风险,且套保效果低于平稳时期的。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
周雷 倪雯 董斌
已有文献对我国期货市场有效性的实证检验主要针对铜、铝等金属期货,而我国燃料油期货市场是一个快速发展的新兴市场,在国际市场上的影响力正逐步增大。因此运用ADF单位根检验、JJ协整检验等时间序列计量分析技术,对上海期交所燃料油期货市场的有效性进行实证研究有助于我们提出进一步发展的政策建议。结果表明:沪燃料油期货市场已达到弱式有效,当时间跨度在两个月以内时,燃料油期货价格与现货价格存在协整关系。
[期刊] 世界经济
[作者]
王辉 谢幽篁
本文对ADCC-GARCH模型进行修正并在此基础上提出了`DADCC-GARCH模型,更准确地测算了中国商品期货的最优套期保值比率,并选取2009～2011年大豆、棉花、铜、铝和燃油5种具有代表性的中国商品期现货数据进行经验分析。研究结果表明:(1)中国商品期货与现货对数价格之间普遍存在协整关系,套期保值过程中必须考虑基差的影响;(2)基差和"消息"均存在非对称效应;(3)农产品期货和能源期货的最优套期保值比率普遍低于金属期货,样本内结果表明对所选全部商品期货ADCC和DADCC-GARCH模型相对其他模型而言能更好地减少组合风险,因此套期保值过程中基差和"消息"的非对称效应不可忽略,金属期货...
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
佟孟华
本文以沪深300股指期货的真实交易数据及沪深300指数为研究对象,在最小方差套期保值的基础上,建立了ECM-BGARCH(1,1)的沪深300股指期货对沪深300指数的动态套期保值模型。其具体特色是:与利用沪深300股指期货仿真交易数据相比,通过利用沪深300股指期货的真实数据得到的最优套期保值比率更具真实性;通过建立具有时变特征、含有自相关和条件异方差的动态BGARCH(1,1)模型,不但考虑了实证所用数据的实际特点,而且保证了套期保值比率预测的准确性;实证研究结果表明,该模型优于现有的套期保值模型。
[期刊] 经济研究参考
[作者]
黄聪 刘青林
目前,我国低成本航空发展缓慢,不仅落后于欧美民航强国,也落后于东南亚地区许多民航新兴国家。一方面,我国低成本航空发展暂处于起步阶段,整体发展环境欠缺,政策支持力度不够,市场份额偏少。截至2016年年末,低成本航空公司8家,均为小型航空公司,市场份额占比10.3%。另一方面,目前我国民航空域、时刻等保障资源高度紧张,民航多样化发展体系暂
[期刊] 预测
[作者]
纪杰 龙勇
本文假设在信息不对称下由领导者和跟随者的两个航空公司提供互补型航空产品的垄断市场里,每个航空公司掌握关于不确定性市场需求的私人预测信息,以此来决定是否与其他航空公司共享其预测信息。研究发现,完全信息共享没有完美均衡,只有领导者航空公司高估跟随者航空公司的需求预测值才会出现"双赢",否则信息共享对领导者有利,对跟随者不利;为避免出现"信息共享渗漏效应",我们提出"信息共享计划"。研究结论将有助于互补型航空公司决策如何与其他航空共享其预测信息以及何种条件下信息共享价值较高。
关键词：
信息不对称 斯坦科尔伯格 互补型航空产品
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