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[期刊] 证券市场导报
[作者]
高伟生
股票质押式回购运行现状体现了＂降成本、去杠杆＂的供给侧改革任务，不断降低的质押利率降低了上市公司的融资成本；以流通股质押为主、差异化管理质押率并控制限售股质押率，控制了杠杆率；集中度风险分析显示估值越高、大股东持股比例越高的上市公司越倾向于提高集中度实现质押融资，后期建议证券公司质押业务去产能，限制对两高一剩行业的融资，严格控制质押集中度，并建立全面严格的尽职调查机制，确保业务稳定发展。
关键词：
股票质押式回购 供给侧改革 集中度风险
[期刊] 财会通讯
[作者]
胡倩倩
文章以国元证券为例，研究股票质押式回购业务尽职调查的工作流程及风险度量，提出一种基于风险导向的股票质押式回购业务尽职调查工作流程的优化模式，该模式遵循“质押率差异分析→评估尽职调查风险→开展尽职调查工作”的反向工作流程，有利于确定尽职调查工作的重点和资源配置，最后分析该模式下国元证券股票质押式回购业务尽职调查工作的具体步骤。
[期刊] 清华金融评论
[作者]
张翎 行宇
商业银行资产管理亟待业务转型和创新。资本市场作为资产管理业务未来发展的重要方向之一,目前仍处于初步发展阶段。本文总结了资本市场中股票质押式回购业务的发展现状和特点,从宏观和微观两个角度分析其面临的主要风险和困难,据此提出强化尽职调查、做实投后管理、引入先进风险管理技术和手段、夯实管理基础等建议,对银行资管更加合规稳健地参与该业务有一定参考意义。
[期刊] 财会通讯
[作者]
卢佳友 曾晋 周志方
文章基于2008—2017年的上市公司样本数据,运用多元线性回归模型和门槛效应模型,对股票质押回购交易视角下关联证券分析师的行为进行了研究。分析了关联证券分析师作为信息中介,在资本市场上的重要作用。本文通过分析关联证券分析师的盈利预测与股权质押比例、非关联证券分析师以及工作年限内之间的关系,得出的结果显示:股权质押比例越高的目标公司,关联证券分析师的盈利预测偏差越大;高关注度公司的关联证券分析师盈利预测趋同于独立分析师,随着工作年限的增加,关联证券分析师的盈利预测偏差减少,准确度会有所提高。
关键词：
股票质押 分析师 回归模型 盈利预测
[期刊] 经济经纬
[作者]
宋坤 田祥宇
以2005—2020年沪深两市A股上市公司作为研究样本,将上市公司股权质押可能引致的风险分为比例、道德、市场和法律四类风险,对上市公司股票回购与股权质押风险的关系进行研究。研究发现:(1)上市公司股票回购能够缓解股权质押引起的本期和未来一期的比例、市场和法律风险及未来一期的道德风险;(2)投资者情绪仅在本期和未来一期的比例及未来一期法律风险中起到部分中介作用;(3)进一步将样本按照产权性质和情绪指数高低进行分类发现,国有控股公司样本中股票回购会提升股权质押比例风险,且投资者情绪无法起到中介作用。高情绪样本和低情绪样本都可以缓解本期和未来一期的比例、市场和法律风险,但投资者情绪只有在低情绪样本中才能起到部分中介作用。以上发现说明股权质押后,上市公司更倾向于利用和创造利好消息抬高股价,从而缓解股权质押风险。
关键词：
股票回购 股权质押 投资者情绪 公司治理
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘文静
股票质押式回购业务作为股权质押衍生出的一种新型的证券业务,因具有改善个人和企业融资困境的优势受到了上市公司及上市公司大股东的青睐。随着股票质押式回购业务的不断增加,质权人作为交易中的资金出借方,面临着较大的市场和信用风险,此时对其所具有的强制平仓权、提前回购请求权等权利进行保护显得尤为关键。基于此,文章以长江证券资管和乐视网为例,着眼于质权人的主要权利,在分析质权人权利保护现实困境的基础上提出具有针对性的权利保护建议举措,期望为质权人权利保护提供一定的经验借鉴。
关键词：
质权人 权利保护 股票质押式回购交易
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
马晶钰
随着现代企业制度的不断推广，股权质押的研究和实践活动日益繁荣。相对于非上市公司，上市公司的股权因其操作规范、变现性强，越来越受到债权人的青睐。近年来，股权质押成为证券公司拓宽收益渠道的重要业务内容之一。文章对我国上市公司场内股权质押的相关问题进行了探讨。
关键词：
质押式回购 融资优势 出质股票
[期刊] 商业研究
[作者]
黄锦春 王剑
鉴于我国股票回购发展历史较短、个案数量较少的原因,本文设计了一个既有回购股票又持续进行现金分红的上市公司作为研究样本,分析上市公司进行股票回购决策的影响因素。Logit模型的实证分析结果显示每股收益、财务杠杆、市盈率、托宾Q和股票期权激励等因素均显著影响上市公司对股票回购的决策,并一步证明了EPS假说、财务杠杆假说、价值低估假说、财务灵活性假说和股票期权激励假说在我国资本市场的适用性。
关键词：
股票回购 影响因素 现金股利 持续派现
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
卢倩倩 许坤 许光建
货币政策的传导机制一直是学界关注的重点。本文采用向量误差修正模型对货币政策与货币供给结构的短期动态调整和长期动态均衡关系进行分析。实证结果显示:质押回购利率与以现金、企业活期存款、企业定期存款、个人存款以及其它形式货币存在的广义货币类型均存在显著影响;货币政策调控质押式回购利率后,会引起不同类型货币均逆向变化;从传导机制来看,以押金、公积金和同业存款形式存在的广义货币,是使货币政策能够有效通过同业市场利率调节货币供给结构的关键。对此,本文建议从利率市场化改革、宏观审慎监管以及货币政策传导机制等方面提高货币政策传导有效性。
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈远志 田靖
本文以2007—2019年A股上市公司为研究样本，实证检验股票回购与公司股价崩盘风险的关系，并检验产权性质的调节作用。结果显示：公司股票回购的倾向和股票回购力度均与公司未来股价崩盘风险显著负相关，并且产权性质对上述关系具有显著调节作用，即相比于民营企业，国有企业中股票回购对公司未来股价崩盘风险的抑制作用被削弱。经过三类稳健性检验结论依旧成立。
关键词：
股票回购 股价崩盘风险 产权性质
[期刊] 河北经贸大学学报
[作者]
林奇
根据上海证券交易所上市公司现金分红指引(征求意见稿),鼓励上市公司通过股票回购的方式来回报投资者,特别是股价被低估等原因而无法现金分红的上市公司,股票回购等同于现金股利。但是在当前我国资本市场的环境和规章制度尚不成熟、亟须改善的情况下,为了保护投资者,我国上市企业实施的分红制度应当以长期、稳定的现金股利为主,而股票回购只是一种补充,并且是在特殊目的下短期使用的手段。
[期刊] 会计之友
[作者]
卜华 杨宇晴 张银杰
股权质押以其门槛低、便于操作、流动性强等优势拓宽了上市公司的融资渠道,然而控股股东在股权质押后掏空动机会随之增强,其高杠杆特点也会加剧股价的波动性,从而使上市公司面临股价崩盘风险。文章以2008—2018年上证A股上市公司数据作为研究对象,采用负收益偏态系数衡量股价崩盘风险变量,通过OLS回归实证分析控股股东的股权质押对股价崩盘风险的影响。研究发现,存在股权质押行为的上市公司股价崩盘风险更高,并且这种正相关关系随着股权集中度的提高而得到缓解,说明股权集中度通过发挥监督作用来抑制股价崩盘风险,进而在股权质押与股价崩盘风险中起到一定的调节作用。同时基于不同产权性质进行分组回归,发现国有企业中股权质押对股价崩盘风险的影响更强,股权集中度对股价崩盘风险的影响则在非国有企业中表现更为显著。
[期刊] 财政研究
[作者]
向德伟
股票回购(Share repurchase),是指上市公司以一定的价格购回公司已经发行在外的股份,它是国外成熟证券市场中上市公司实现反收购、优化资本结构、利润分配、员工持股计划等目的而常用的一种资本运作方式。目前,我国对上市公司实施股票回购还没有
[期刊] 华东经济管理
[作者]
叶勇 夏佳 文旭倩
随着股权质押规模的增长,企业在不断探究风险化解方法,而在2018年《公司法》修订以后,股票回购的市值管理作用开始凸显。文章以2014—2018年A股上市公司季度数据为样本,探讨股权质押的控股股东是否会用股票回购进行市值管理。结果表明:控股股东股权质押显著提高了企业股票回购的可能性,且控股股东股权质押比例越大,企业进行股票回购的可能性越大;当公司股价下跌至接近约定的警戒线时,股权质押的控股股东促使公司进行股票回购的可能性更大;进一步分析发现,控股股东股权质押对股票回购的正向效应在非融资约束组、管理者过度自信组、非国有产权性质组中更显著。研究结果深化了监管机构对股权质押和股票回购的认识,为完善相关制度提供了依据。
关键词：
控股股东 股权质押 股票回购
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄中文 刘亚娟 朱芳芳
股票质押贷款作为商业银行的一种中间业务,为其带来了较丰厚的利润,但由于股票市场的波动性,商业银行要承担信用风险、市场风险和流动性风险等,而质押率是风险管理的核心。本文简述了股票质押贷款的业务流程及实证研究运用VaR方法评定股票质押率水平的高低。
关键词：
股票市场 股票质押 质押率 风险
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