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[期刊] 统计与决策
[作者]
施放 金忠
本论文讨论了自回归模型的若干性质,利用此模型对6家公司股票价格的收益和风险进行了分析,给出股票组合投资的决策,并讨论了模型的应用条件。
关键词：
股票收益 风险估算 自回归模型
[期刊] 预测
[作者]
戎刚
股票收益及风险的自回归估算模型戎刚（南开大学经济研究所３０００７１）ＡＡｒｍｏｎＥｓｔｉｍａｔｉｏｎｏｆＧａｉｎｓａｎｄＲｉｓｋｏｆＳｔｏｃｋｓＲｏｎｇＧａｎｇＩｎｔｈｉｓｐａｐｅｒ，ｔｈｅｓｉｍｐｌｅＡＲＭ（ａｕｔｏ－ｒｅｇｒｅｓｓｉｖｅｍｅｄｅｌ...
[期刊] 华东经济管理
[作者]
赵胜民 刘笑天
文章建立理论模型探究公司特质风险、估值水平与股票收益之间的关系,理论模型结果表明:对于被低估的公司,特质风险的私有信息效应更加明显,股票预期收益率与特质风险之间呈正相关关系;对于被高估的公司,特质风险的噪声交易效应更加明显,股票预期收益率与特质风险之间呈负相关关系。在此基础上,从公司估值水平和卖空限制的角度对整体市场的特质波动率之谜进行了理论解释。文章使用Fama-French五因子模型计算特质风险和估值水平,运用分组检验和分位数Fama-Mac Beth回归两种方法进行实证分析,基于我国上市公司数据的实
关键词：
特质风险 估值水平 私有信息 噪声交易
[期刊] 华东经济管理
[作者]
赵胜民 刘笑天
文章建立理论模型探究公司特质风险、估值水平与股票收益之间的关系,理论模型结果表明:对于被低估的公司,特质风险的私有信息效应更加明显,股票预期收益率与特质风险之间呈正相关关系;对于被高估的公司,特质风险的噪声交易效应更加明显,股票预期收益率与特质风险之间呈负相关关系。在此基础上,从公司估值水平和卖空限制的角度对整体市场的特质波动率之谜进行了理论解释。文章使用Fama-French五因子模型计算特质风险和估值水平,运用分组检验和分位数Fama-Mac Beth回归两种方法进行实证分析,基于我国上市公司数据的实证研究结果支持了理论模型的结论:中国股票市场存在明显的特质波动率之谜,公司估值水平会对特质风险与股票预期回报之间的关系产生影响。
关键词：
特质风险 估值水平 私有信息 噪声交易
[期刊] 金融与经济
[作者]
刘波 霍兴兴
文章利用Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型对我国沪深两市A股股票的特质波动率进行测算,采用分位数回归方法对股票横截面收益率与特质波动率之间的关系进行了定量考察。研究表明,横截面收益与特质风险的关系具有时变性,在低分位点,横截面收益率与特质波动率之间的关系较为微弱;而在高分位点,横截面收益率与特质波动率之间呈现强劲的正相关关系。这表明,我国A股股票的横截面收益与其特质风险之间的关系具有异质性,"特质波动率之谜"仅存在于收益率较低的股票中。
[期刊] 商业研究
[作者]
宋玉臣 李楠博
随着我国股票市场日趋完善,均值回归理论在股票收益预测中的应用也日益显现。均值回归理论不仅是证券投资理论的一个历史性跨跃,亦是股票市场可预测理论的一个突破性进展。针对股票长期收益的预测问题,本文从证券投资理论的发展历程入手,对均值回归相关理论进行了梳理,评述了多种经典或前沿的数量方法,从理论和实证两个角度对股票收益率的均值回归进行了分析,找寻到了股票收益率可预测的确定性证据,并揭示了股票市场价格发现功能的实现过程,以期对均值回归理论的发展现状作出总结,旨在为其今后进一步发展提供参考。
关键词：
均值回归 随机漫步 方差比检验 价格发现
[期刊] 农业技术经济
[作者]
谢勇
本文从教育和职业技能两种最重要的形式出发,使用分位数回归估算了农民工的人力资本收益率。研究显示,首先,农民工受教育年限的平均收益率为3.71%,随着工资分位的上升,教育收益率呈现先下降后上升的趋势,并且在工资分布的顶端达到最大值。其次,与小学相比,初中、高中的收益率在工资分布的中、低端显著大于0,但在较高分位处却并不显著;而大专及以上教育的收益率在全部工资分布上均显著为正值,并且在工资分布的顶端达到最大值。第三,初级技能没有对农民工工资产生显著影响,但中级技能的收益率不仅显著为正值,而且在中上分位处达到最大值;高级技能的收益率在工资分布的中高分位处显著为正值,并且逐步上升。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
顾洪梅 张嫚玲
风险与收益的关系一直以来是学术界关注的重点问题，媒体新闻的内容和情绪会改变投资者决策并影响股票市场，因此从新闻情绪的角度分析风险收益的关系是十分有意义的。本文采用新闻文本数据构建了新闻情绪这一指标，并利用滚动回归的方法构建新闻情绪风险指数，基于2005—2020年的中国沪深两市A股上市公司数据对新闻情绪风险和股票收益之间的关系进行研究。研究结果表明，新闻情绪风险较高的公司具有更高的市场风险和波动性，同时这些公司还具有市值较小、上市时间较短的特征；此外，新闻情绪风险较高的投资组合具有较低的超额收益，在公司规模相同的条件下依旧得到了相同的结论。由此可见，中国股票市场存在新闻情绪的低风险定价异象。
[期刊] 经济管理
[作者]
董孝伍 张信东 刘维奇
投资者情绪影响股票市场收益抑或相反,还是两者相互影响?市场的极端收益是由投资者情绪引起的吗?投资者的极端情绪如何受市场收益的影响?本文基于分位数回归构建单因素和多因素模型,从短期视角和长期视角对这些问题进行了探讨。研究发现,滞后市场收益在短期内(1～4月)是投资者情绪的格兰杰原因,而中长期(10～13月)的滞后情绪又是市场收益的格兰杰原因;市场收益对投资者的中高情绪和极高情绪有显著影响;滞后12期的情绪对较高和较低的市场收益具显著的反向预测作用。
关键词：
投资者情绪 股票市场收益 分位数回归
[期刊] 财经科学
[作者]
徐霞
[期刊] 金融与经济
[作者]
吴晓瑞 薛文骏
本文综合使用我国2006年至2013年上证全指指数和相关构成指数的日度数据,通过动态分位数模型研究我国股票过度反应、成交量同股票收益率的动态影响关系。实证结果表明,我国投资者的过度反应使得股票收益率存在负向的序列相关。投资者的过度交易和投机是造成成交量和股票收益率存在负向影响作用的一个原因,同时公司市值也会对投资者的交易行为产生影响。此外,投资者过度反应程度越大,股票收益率在随后的修正程度也会越大。我国投资者需要加强风险管理意识,保持理性冷静的投资观念,以减少由于个人心理偏差而造成的投资损失。
[期刊] 统计与决策
[作者]
赵静
文章针对华北、东北、华中、华南、华东、西南、西北这七个区域的经济发展数据,利用回归分析的统计学处理手段,以地区GDP增幅情况和股票收益率为表征变量,展开实证研究。实证结果表明,我国的七大地理区域所表现出的地区经济发展和股票收益率之间的关系并不相同,经济发达区域的地区经济增长和股票收益率表现出明显的正向相关关系,而经济落后区域的地区经济增长和股票收益率之间的相关性则不明显。
关键词：
区域经济增长 股票收益率 回归分析
[期刊] 管理科学
[作者]
刘睿 李金迎
操作风险的度量方法包括自下而上和自上而下两种方式,自上而下的方法由于风险敏感度低而较少被银行和学术界关注,但其具有对数据要求低、容易验证的优点。构建一个基于上市银行股票收益的自上而下的操作风险度量模型,利用2000年~2006年中国5家上市银行面板收益数据和其他相关数据,对中国上市银行的操作风险进行实际度量,发现了在中国上市银行的股票收益中操作风险所占的平均比率,并得到相应的操作风险资本估计;用估计的操作风险经济资本与用基本指标法计算的操作风险经济资本进行比较,发现两种方法结果大致相当,这表明按照《巴塞尔新资本协议》规定的基本指标法确定风险资本基本能满足抵御操作风险的要求。
关键词：
操作风险 股票收益 自上而下 上市银行
[期刊] 投资研究
[作者]
田益祥 刘鹏
机构投资者的投资行为对股票市场的风险与收益产生了极大的影响,机构投资者的大量参与有助于股票市场的稳定、特质风险的分散以及超额收益的减少。文章选取机构投资者持股占股票市值比例这一指标来刻画机构投资者的行为,检验机构持股比例、特质风险和股票收益之间的关系。实证发现,在中国股市,特质风险与股票收益呈显著的正相关关系;机构大量持股有助于降低股票的特质风险;机构投资者持股比例越低的股票,特质风险越大,股票预期收益越高。
关键词：
特质风险 股票收益 机构投资者
[期刊] 经济管理
[作者]
徐小君
本文以Barberis&Huang(2008)的理论研究为起点,主要基于公司特质风险即股票个体波动和个体偏度研究我国股票市场投资者的投机行为。为此,本文首先构建了投资者关注股票个体特征的理论模型,说明投资者除了考虑如传统金融学认为的股票市场总体风险外,也关注公司特质风险。在实证研究上利用资产组合分组和Fama-MacBeth(1973)横截面回归方法,考察了两变量的具体效应,即在当期股票个体波动和个体偏度与收益正相关,而他们的滞后一期值与收益率负相关。本文的结论是:我国股票市场投机性较重,投资者偏好公司特质风险大的彩票型股票,并给予这些股票过高的估价,从而导致这些股票随后取得较低的收益。
关键词：
公司特质风险 彩票型股票 股票收益率
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