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[期刊] 中国经济史研究
[作者]
赵留彦 隋福民
本文使用近代中国抗日战争之前的年度数据（１８７１—１９３６年），以长期视角研究了上海股市的收益率与通货膨胀率之间的关系。在银本位下的温和通胀环境中，上海股市的实际收益与通货膨胀之间存在强烈的负相关关系。当通货膨胀预期提高时，股市不仅实际收益在下降，甚至名义收益也在下降。在高通胀环境中，尽管股市名义收益随通货膨胀而提高，但是实际收益下降幅度更大。与费雪效应的主张相反，近代中国的上海股市并没有对冲通货膨胀风险的功能。
关键词：
股票收益 通货膨胀 近代中国
[期刊] 统计与决策
[作者]
薛福星
本文通过建立VAR模型,在脉冲响应函数和方差分解的基础上,研究股票实际收益与通货膨胀在货币部门以及实际经济作用下的关系。根据实证分析结果,发现与大多数西方发达股票市场不同,1996年1月至2004年12月期间,中国股票实际收益与通货膨胀表现为弱的正相关。这是由于货币政策和实际经济都引起通货膨胀的正向变动;但货币部门和实际经济部门对股票实际收益产生了相反的作用,其中货币政策产生的正效应大于实际经济产生的负效应。
[期刊] 金融评论
[作者]
方文全
本文运用ADL模型实证检验1995～2004年中国和世界主要股市的实际收益与通货膨胀的关系,结果显示,中国股票实际收益与通货膨胀表现为显著的负相关,与西方主要成熟股票市场相比并不异常。经过检验发现,股票收益与实质经济和货币政策都呈现不显著的负相关,并不支持代理假说;同时,存在明显的门槛效应,通货膨胀提高了实际收益,通货紧缩降低了实际收益,通货膨胀幻觉是导致股票收益与通货膨胀呈现负相关的主要原因。
关键词：
代理效应 股票收益 通货膨胀
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王书朦
本文构建时间序列的STR模型,致力于检验1996—2012年通货膨胀对我国沪深两市股票收益率的动态影响。实证结果表明:通货膨胀对沪深两市股票收益率存在明显的非线性影响,且其影响效应高度依赖于两市股票收益率水平。深市对低股票收益率状态下的通货膨胀冲击有较强的正向响应,而通货膨胀则对高股票收益率状态下的沪市产生更显著的抑制作用。
关键词：
通货膨胀 股票收益率 STR模型
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
谷政 卢亚娟
通货膨胀水平与股票收益率的关系是金融学研究的热点问题之一。文章介绍了小波方法的多尺度分析原理,采用农林指数月度收盘价的对数收益率和消费者价格指数分别代表农业股票收益率和通货膨胀率的水平,得到2007年9月到2012年12月农业股票收益率和通货膨胀率的统计特征。以小波方法分解已知的时间序列,得到不同尺度的数值,利用最小二乘法实证两者之间的关系,得到在中尺度和大尺度的分析周期上,两者具有统计意义上显著地正相关关系,支持了费雪效应假说。而在短尺度分析周期上,两者又具有统计意义上的负相关性,出现了费雪效应悖论。
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
赵留彦
本文考察第二次世界大战之后中国恶性通货膨胀时期股票收益与通货膨胀的短期关系。恶性通货膨胀可近似看作是纯粹的货币现象，使用恶性通货膨胀时期的数据，研究者可以尽量避开实际经济变量对股票收益的影响。经验证据表明，股票收益与事后实现的通货膨胀和事前预期的通货膨胀本质上都是正相关的。股票能够几乎完全对冲预期通货膨胀风险，也能部分程度上对冲未预期通货膨胀风险。中国恶性通货膨胀时期的经历支持了费雪效应假说，这一时期股票是一种不错的保值品种。该结论有助于重新认识＂股票收益—通货膨胀之谜＂。
[期刊] 工业技术经济
[作者]
许冰 倪乐央
本文采用1995年1月至2005年2月的月度数据,研究中国股票收益率和通货膨胀率、通货膨胀率的波动的相关关系,采用ARCH模型和VAR方法,其结果表明:短期股票收益率与通货膨胀有正相关关系,而如果超过一定的时间股票收益率与通货膨胀则是负向关系,并且长期相关关系不明显;通货膨胀的波动对股票收益在短期是负相关关系的,长期没有显著作用的。
[期刊] 经济学动态
[作者]
王一鸣 赵留彦
通货膨胀率是一个重要的宏观经济变量,本文采用结构向量自回归(SVAR)方法对我国经验数据进行分析,试图为有关经验文献中关于我国通货膨胀和股票收益关系缺乏一致结论的难题提供一种解释。本文认为,供给冲击导致通货膨胀-股票收益负相关,而需求冲击则导致通货膨胀-股票收益正相关。
关键词：
通货膨胀 股票收益 供给冲击 需求冲击
[期刊] 统计与决策
[作者]
任会林 杜征征
文章围绕通货膨胀率和股票收益率之间的关系进行实证检验,认为二者之间存在着显著的负相关关系。并通过引入股票交易量,进一步验证了通货膨胀与股票收益的负相关性。
关键词：
通货膨胀率 股票收益率 交易量
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
陈柳 丁忠民
股票收益率与通货膨胀率之间的关系至今仍无定论。采用1991年1月到2011年8月的月度数据,运用VAR模型对我国的股票收益率与通货膨胀率之间的关系进行实证分析,结果发现不论是预期的通货膨胀还是非预期的通货膨胀与股票实际收益率都是负相关关系。表明费雪效应在我国不成立,股票并不是对冲通货膨胀风险的理想工具。
[期刊] 首都经济贸易大学学报
[作者]
李海英 郑妍妍
采用Blanchard和Quah的方法构建结构SVAR模型,可以将系统冲击(或新息)分解为供给冲击和需求冲击,通过脉冲响应函数探讨"股票收益率与通货膨胀率之谜"的原因。依据1991年1月～2008年10月的价格水平序列,对整个样本区间分阶段进行检验,结果表明,供给冲击的影响在三个阶段中分别导致实际股票收益率和通货膨胀率负相关、正相关、正相关。Fama关于解释"股票收益率与通货膨胀率之谜"的"代理假说"成立,即通货膨胀率通过实际变量与实际股票收益率相关。
[期刊] 金融研究
[作者]
韩学红 郑妍妍 伍超明
股票收益率和通货膨胀率之间既可以正相关,也可以负相关。如果通货膨胀率的上升动力来自于供给冲击,那么两者负相关;如果来自于需求冲击则正相关。同一时期的正负相关关系取决于供给和需求冲击动力的相对重要性。对我国1992年5月至2007年8月实践的检验表明,整个样本期间内股票收益率和通货膨胀率相关性不明显。在1992年5月至1999年12月期间,供给冲击大于需求冲击的影响,导致股票收益率和通货膨胀率负相关,但2000年1月至2007年8月,同样是供给冲击大于需求冲击的影响,却导致两者正相关。其中的原因在于,2000年后国民经济中供需结构失衡,名义上的供给冲击转变成实际上的需求冲击,从而导致股票收益率和...
[期刊] 金融发展研究
[作者]
巴曙松 袁佳 廖慧
本文选取2007年1月—2016年6月中国国债即期收益率数据,利用动态Nelson-Siegel模型构造反映国债利率期限结构的水平、斜率和曲率因子,并运用Johansen协整检验、VEC模型等方法考察通货膨胀水平、股票市值与利率期限结构间的行为特征,研究发现:通过Nelson-Siegel模型构造的结构因子体现出利率期限结构的特征;通货膨胀率、股票市值与国债利率期限结构的水平、斜率因子之间存在长期的协整关系,但是通货膨胀水平和股票市值变动对水平因子无显著影响,反映出货币政策向债券市场传导的效率有待完善;长
[期刊] 金融发展研究
[作者]
巴曙松 袁佳 廖慧
本文选取2007年1月—2016年6月中国国债即期收益率数据,利用动态Nelson-Siegel模型构造反映国债利率期限结构的水平、斜率和曲率因子,并运用Johansen协整检验、VEC模型等方法考察通货膨胀水平、股票市值与利率期限结构间的行为特征,研究发现:通过Nelson-Siegel模型构造的结构因子体现出利率期限结构的特征;通货膨胀率、股票市值与国债利率期限结构的水平、斜率因子之间存在长期的协整关系,但是通货膨胀水平和股票市值变动对水平因子无显著影响,反映出货币政策向债券市场传导的效率有待完善;长期看来,通货膨胀水平和股票市值均在缩小斜率因子方面效果显著。此外,斜率因子可以预测出通货膨胀水平的变化,为制定和实施货币政策提供前瞻性信息。
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