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[期刊] 浙江金融
[作者]
高劲
本文检验了描述股票价格波动的两大随机模型:几何布朗运动和生灭过程。如果股票价格遵循几何布朗运动,则其相对偏差随时间流逝扩散到无穷;同时,股票价格的对数的相对偏差则会收敛到0。但是,如果股票价格遵循生天过程,则其相时偏差会收敛到一个常数。本文采用了组成道·琼斯工业平均数的30支股票和几支纳斯达克股票来作实证分析。所有股票价格和股票价格的时数的时间序列都用HP(Hodrick-Prescott)滤波器来分离趋势项和波动项。本文的发现是,对于观察到的股票价格的相对偏差而言,生灭过程模型能比几何布朗运动模型更好地解释股票价格的变动,凸现了股票市场的持续性(persistence)。另外还发现,相对偏差...
[期刊] 浙江金融
[作者]
高劲
何种随机过程能较好地描述股票价格波动,是一个十分有意义的问题。1900年法国数学家巴施里耶(Bachelier,1900)提出,证券价格的变化可以看作是普通布朗运动。萨缪尔森在1965年(Samuelson,1965a,1965b)更进一步提出,股票价格的变化遵循几何布朗运动。此后,几何布
[期刊] 金融发展研究
[作者]
雷钧
在资本市场中,好消息和坏消息对资产价格的冲击往往是不对称的,好消息对资产价格的冲击没有坏消息对资产价格冲击的程度大。本文将通过运用非对称的TARCH及EGARCH模型,对我国沪市股票价格的非对称效应作出实证分析,分析造成这一现象的原因并提出相关政策建议。
[期刊] 统计与决策
[作者]
李存行
本文应用自回归条件异方差(GARCH)模型对上海股市2000年～2004年4月上证指数收益率进行建模分析;结果反映上证指数收益率具有明显的群集聚集性、波动性、尖峰厚尾的特征。并且提出了建议。
关键词：
GARCH模型 上证指数 波动性
[期刊] 当代经济研究
[作者]
佟孟华 刘丽巍 蔡玲玲
股票市场流动性高低对股票价格波动具有重要影响。无论在横盘时期、牛市时期还是在熊市时期,以换手率作为度量的流动性与股票价格波动都显著正相关。只有在熊市时期以流通市值衡量的公司规模与股票价格波动显著负相关,即存在"小盘股效应"。以上实证结论对于分析股票市场的微观结构和推出股指期货均具有参考和借鉴价值。
关键词：
流动性 价格波动 小盘股效应
[期刊] 统计与决策
[作者]
李云霞
布朗运动作为具有连续时间参数和连续状态空间的随机过程,其理论不仅在统计学各课程学习中占有重要的地位,并在其他领域也有着广泛的应用。为解决学生在学习布朗运动中的困难,文章通过随机过程的马氏性来刻画布朗运动,并通过简单随机游动对其进行建模,来逼近布朗运动,从与传统教材不一样的提法来打开学生的思路,从而帮助学生更加深刻的理解和掌握随机过程中这一重要的过程——布朗运动。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
刘萍萍
本文首先提出了银行信贷与股票价格波动关系的理论,其次分析了我国银行信贷与股票价格波动的总趋势以及我国股票价格在大幅上涨期间和大幅下跌期间与银行信贷的趋势联动,最后采用5变量VAR模型对我国银行信贷与股票价格的关联性进行了实证分析。研究发现,我国银行信贷与股票价格存在长期稳定关系,银行信贷与股票价格呈正相关关系,我国银行信贷扩张是股票价格波动的格兰杰原因,但股票价格波动不是银行信贷扩张的格兰杰原因。
关键词：
银行信贷 股票价格波动 关联性
[期刊] 管理现代化
[作者]
黄梓蔚 潘海英
运用VAR模型研究股票价格波动与银行信贷之间的关联性。检验结果表明,股价与银行信贷之间存在长期稳定均衡关系,股票价格是银行信贷的格兰杰原因,但银行信贷扩张却不是股票价格上涨的原因。根据研究结论,针对防止股市泡沫化问题提出相关建议。
[期刊] 南方金融
[作者]
刘杨树 王毓娴 杜时磊 许哲泓
由于基金的社会信息网络存在,共享相同私人信息的机构投资者之间倾向于作出相同或相似的投资决策,而信息网络的中心度越高,信息来源越单一,网络密度越高,网络中信息传递的效率越高,社会信息网络结构在个股风险估测中的重要性就越大。本文以基金的共同持股作为纽带,构建基金与股票的信息网络,通过对该网络的实证研究,确认基金网络中的基金交易行为存在显著的正相关关系,尤其是在基金首次重仓持有某只股票时这种现象表现得更为明显。此外,通过实证研究股票网络的中心度和网络密度对股票收益率波动性风险、跳跃风险的影响,结果表明,随着股票网络中心度和密度的增加,个股收益率的标准差、特质波动率和跳跃风险均显著提高。基于上述研究结论,可以得到以下启示:一是要重视股票市场中社会信息网络结构在估测个股风险中的作用,积极探索运用当期个股的社会信息网络结构对个股风险进行估测,提高个股风险的预测水平;二是要重视社会信息网络结构在投资组合风险管理实践中的指导作用,注重从社会信息网络结构角度,完善投资组合风险管理机制,促进机构投资者风险管理能力的提升;三是要重视从社会信息网络结构角度,重新理解机构投资者在现实股票交易中所表现出的羊群行为特征,建立健全股票市场交易的各项制度,为新时期我国股票市场健康发展夯实制度基础。
[期刊] 当代财经
[作者]
韩金晓 吴卫星
股票价格同步性反映了股票价格波动中市场信息与异质性信息的相对比重,而股票价格波动可分解为由市场信息引起的系统性波动以及由异质性信息引起的异质性波动。由于信息不对称等原因,股票价格波动与股票流动性显著相关,因此,反映市场信息相对比重的股票价格同步性应该对股票流动性产生影响,并且应该与股票价格的系统性波动对流动性的影响相一致。通过对1994-2013年间沪深股市交易数据的实证分析发现,股票价格同步性确实会影响股票流动性,即较高的股票价格同步性能够改善个股的流动性,但股票价格的系统性波动与流动性之间存在显著的负相关。其原因在于中国股票市场参与者的投资"羊群效应",以及衍生品市场的发展不完善使得股票市...
关键词：
流动性 同步性 系统性波动
[期刊] 管理评论
[作者]
温晓倩 魏宇 黄登仕
目前投资者对新能源公司股票的重视程度大大提高。本文使用非对称的(BV)GARCH模型研究了我国新能源股票和WTI原油期货收益的波动率外溢与相关性。非对称的(BV)GARCH模型不仅提供了两个市场之间存在波动率外溢的证据,而且发现这两项资产的价格波动存在非对称性。基于上述发现,我们进一步利用非对称的(BV)GARCH模型进行了两项资产的套期保值和投资组合构建分析。实证结果显示,平均来讲,1元的新能源股票多头头寸可以用0.2元的WTI原油期货空头头寸来避险,而对于一个1元的投资组合,则应该投资0.43元于新能源股票,0.57元于WTI原油期货。本文的实证结果为新能源公司股票的投资风险管控和投资决策...
[期刊] 统计与决策
[作者]
段吟颖 王会珍
原油价格影响着全球经济的发展特别是新兴市场的发展,原油市场及新兴市场都成为了大宗商品及金融衍生品投资者关注的焦点。文章利用VAR-BEKK-GARCH模型考察了国际原油价格及新兴市场指数的波动外溢,发现原油价格无论在收益率还是外溢波动的关联程度上都对新兴市场指数有着关键的引导作用。同时进一步探究了最优套期保值比例及投资组合比例,以期为投资者优化产品品种配置比例以及控制产品风险提供相应的措施及建议。
[期刊] 财会月刊
[作者]
李春玲 王晶 陈百莹
基于我国A股上市公司2007～2017年的经验数据,运用多元回归分析方法,就经济波动、财务业绩持续性对企业非效率投资的影响进行实证检验。研究发现,由于代表性偏差,在经济上行时期或投资前存在持续性高财务业绩的公司有更高水平的投资过度或者更低水平的投资不足。进一步考虑宏观经济波动和微观持续性高财务业绩共同对企业非效率投资的影响,发现经济波动与持续性高财务业绩可以共同促进企业的投资过度,并且可以缓解企业的投资不足。研究结果拓展了行为金融学在投资决策方面的应用,为企业管理者规避非效率投资提供了新的依据。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
蒋丽君
本文提出了“合理市盈率”是以等于价值的价格交换时的股票市盈率,它是人们对经济行为看法与评价的总体平均数,是人们价值观的总体特征以数值表达出来的形式。它对所有的经济行为具有监测与参考价值。本文论证了股票价格波动规律——市盈率围绕合理市盈率波动,市盈率向合理市盈率回归,并提出了股票价格波动规律的公式。
关键词：
市盈率 合理市盈率 价格波动规律
[期刊] 南开管理评论
[作者]
劳兰珺 邵玉敏
行业风险是投资者进行投资决策、选择行业时要考虑的主要因素之一。行业股票价格指数的波动性常用来衡量行业的风险。本文采用四种具有代表性的衡量波动性的指标来研究行业股票指数的波动特征,将总风险量化分解为与市场相关的风险和行业特有的风险两部分,对各行业的风险特征进行深入分析。实证研究采用深交所依据《上市公司行业分类指引》所编制的行业指数数据,分阶段估计股票行业指数的波动性,并进行Kendall协同系数检验。结果表明,不同阶段的行业总体波动性和行业特有的波动性排序间存在一致性,即行业间的波动性大小次序相对稳定,但在与市场相关的波动性排序上不具有稳定性。本文的结论刻画了中国股票市场行业股票指数间的波动性特...
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