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[期刊] 管理评论
[作者]
寇明婷 杨海珍 汪寿阳
经济预测机构对经济数据的预测与发布使得宏观经济信息宣布对金融市场和投资者而言已非全新信息,与之相对应的传统资产价格与宏观经济政策之间传递溢出效应的估计也因此而有失偏颇。本文以政策预期为视角,通过构建改进的C-GARCH模型,在特别设计区分宏观经济信息的预见与未预见部分的基础上,分别从政策异质性与行业差异性层面细致分析了我国股票价格波动与宏观经济变量的关联互动,并借助扩展的T-GARCH模型进行了稳健性检验。实证结果表明,未预期到的宏观经济信息变动较预期部分对股票市场的影响更大;受宏观经济政策异质性的影响,股票市场在长期和短期层面的波动差异显著;同时还发现行业的差异导致股票市场与宏观经济运行联动关系迥异,与宏观经济变量关联较大的行业主要分布在能源、材料、消费、医药行业。
关键词：
股票价格 宏观经济信息 政策预期
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
曾志坚 江洲
股票价格不仅仅受其内在价值的影响,还和宏观经济因素有密切的关系。运用向量自回归方法,就宏观经济对股票价格的影响进行实证分析。研究结果表明,股票价格指数的短期波动受通货膨胀率、利率、储蓄的短期变化的影响;但是中国股票市场的走势与实体经济发展也存在背离,工业增加值与货币供给量的变化对股票价格指数的影响较小。
关键词：
宏观经济 股票价格 向量自回归
[期刊] 经济评论
[作者]
孙洪庆 邓瑛
当前中国股市暴涨暴跌从而偏离宏观经济发展方向的现象正引起人们的关注。中国股票价格与宏观经济及货币政策协整关系的实证结果表明,在中国,股票价格指数与国内生产总值及投资之间完全没有协整关系,与消费支出之间有弱协整关系,与货币供应量之间有强协整关系及格兰杰因果关系,从而检验了近些年来中国股票市场的反经济周期现象和"政策市"现象。中国金融市场的这种反经济周期现象的原因主要在于中国股票市场存在的缺陷:股票市场规模小、股市的投机色彩浓重、股市微观结构与宏观经济结构相背离。因此,深化金融市场的改革进程成为当务之急,同时对于中央银行来说,可以将一个包含了股市稳定的长期的低通货膨胀目标作为货币政策新的名义锚。
关键词：
股票价格 宏观经济 货币政策 协整
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
程立超
本文对包含股票价格在内的新凯恩斯模型的结构方程进行估计,分析了股票价格和货币政策与宏观经济波动之间的关系,认为股票价格与宏观经济波动密切相连,货币政策调整可以平滑经济波动。在此基础上,比较了不同的货币政策规则的宏观调控效果,得到的结论是,将股票价格波动纳入货币政策的调控范围会改善货币政策效果,有助于稳定宏观经济。
关键词：
股票价格 货币政策 经济波动
[期刊] 税务与经济
[作者]
朴基石 李峰
次贷危机使资产价格波动对宏观经济的影响再次成为热点问题之一,但以均值回归为基础的实证分析束缚了对此问题的认知视野。采用分位数回归方法实证分析1992~2013年间我国股票价格对产出缺口与通货膨胀的尾部影响,结果表明:股票价格仅对产出缺口左尾部的影响为正,即在经济萧条时期股票价格上升引起产出增加,但在正常及经济过热时股票价格对产出的影响不显著;股票价格对通货膨胀的双尾部影响均较为显著,但方向相反,即在高通货膨胀时期股票价格上升加剧通货膨胀,而在严重通货紧缩时期股票价格上升使通货紧缩更为严重。
[期刊] 上海金融
[作者]
李冬 谢敏
尽管前人已对股票价格变化影响宏观经济进行了大量的研究,但其研究均以传统经济学存量流量模型为基础的。本文基于企业成本收益核算模型,以一个新的理论框架解释了股票价格影响宏观经济的机理,并重点关注了股票价格变化对贷款存量的影响。其次,本文对中国股票市场价格指数涨幅与贷款余额近年的月度数据进行回归分析,从而对理论分析的结果进行了实证检验。根据检验,指出中国股票价格的涨跌是实体经济扩张和收缩的必要条件。
关键词：
股票价格 宏观经济 成本收益核算 贷款
[期刊] 财贸研究
[作者]
张荣景
理性预期的假说有两个基本假设。其一是理性预期,即假定经济主体(这里指微观层面,下文也是指同一层面的)对未来作出的预测是理性的。其二是持续的“市场出清”,也就是假定,无论产品市场和劳动市场,产品价格和货币工资将适应供求状况迅速调整,使市场供给和需求平衡。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
邓燊 杨朝军
当前股市成为房地产热之后的又一个人们关注的焦点,如何从宏观方面把握今年股市的运行是管理层和投资者思索的一个问题。本文运用大量统计数据从三个不同角度分析了中外股票价格的波动特征,认为中国当前股票价格收益率具有向均值回归的趋势,中国的股票价格与宏观经济波动的相关性逐渐增强,中国的股票价格波动开始与全球主要股票市场出现联动特征。
关键词：
股票价格 波动分析 展望
[期刊] 新金融
[作者]
叶莉 王凡 赵萌
本文旨在探讨我国经济政策不确定性对大宗商品和股票价格联动的影响及其时变特征。研究结果表明:(1)中国大宗商品和股票价格间呈现出动态正联动性,商品金融化程度明显增强;(2)经济政策不确定性对我国大宗商品和股票价格联动存在显著的时变影响,并且呈现出间接影响比直接影响更快的特点,其中经济政策不确定性对沪铝期货和股票价格联动的影响是正向的,而对沪铜、橡胶期货和股票价格联动的影响是负向的,且变动轨迹呈现出"M"型;(3)经济政策不确定性还会通过大宗商品和股票价格联动进而影响跨市场交易者投资组合的套期保值效果。因此,政府监管部门应当密切关注大宗商品和股票价格间的联动关系,防范系统性金融风险;提前预判政策出台引起的市场反应,正确引导预期;此外,投资者在进行资产组合配置时,也应将经济政策不确定性这一影响因素予以充分考虑。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
吕肖东
本文利用协整检验和格兰杰因果检验,研究了我国农产品期货市场和股票市场的关系。实证结果表明,二者存在长期稳定的协整关系,短期内农产品期货价格指数是股票价格指数的原因,而长期内股票价格指数是期货价格指数的原因。本文依据期货市场和股票市场的特点以及市场有效性理论,对这些实证结果作了进一步解释,并提出了相应的对策建议。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
胥爱欢 陈国进
首先,基于CCAPM分析框架推导出股票预期超额收益变动与消费者宏观经济预期之间的关系;然后,以此为基础构建了包括消费者宏观经济预期因子在内的实证方程;最后,利用面板协整的DOLS估计方法进行了实证分析。结果表明,投资者的宏观经济预期变动对股票收益具有显著的正向影响,同时结合媒体的信息传播作用论证了投资者宏观经济预期变动对股票收益的影响。
关键词：
宏观经济预期 传染效应 股票收益
[期刊] 中国工业经济
[作者]
庄子罐 贾红静 刘鼎铭
中国正处于货币政策改革的关键时期,货币政策规则及其实施效果呈现出新的特点,对新时期货币政策问题的研究可以为中国未来一段时间货币政策工具的选择和政策制定提供一定的理论参考。本文在新凯恩斯动态随机一般均衡模型中引入预期与未预期货币政策冲击,结合不同货币政策规则(数量型和价格型)设定,运用贝叶斯方法对模型进行估计以讨论货币政策的宏观经济效应。研究结果表明:与未预期货币政策冲击相比,包含预期货币政策冲击的模型表现效果更佳,且预期货币政策冲击对大多数宏观经济变量的影响更大,因此忽略预期冲击会低估货币政策的实施效果;与价格型货币政策相比,数量型货币政策对中国宏观经济波动的影响程度更大且政策效果的持续时间更长,但是不能忽视价格型货币政策对消费、通胀的调控作用;无论何种规则下,货币政策冲击对投资的影响最大,对通货膨胀的影响较小。因此,中国人民银行应加强货币政策的预调微调和预期管理,引导公众形成可预期的货币政策环境,维持宏观经济的稳定运行。另外,在现阶段中国货币政策应该继续以数量型工具为主,同时注重与价格型工具的协调配合,从而合理发挥货币政策调控宏观经济的职能。
[期刊] 世界经济
[作者]
李宏
本文利用资本资产定价模型 ( CAPM) ,推导出了证券市场均衡时的股票价格 ,并详细研究了投资者预期以及市场风险效应对股票均衡价格的影响。市场风险效应能够自动调整投资者对股票预期的偏差。若这种调整是完全的 ,那么证券市场股票的均衡价格是稳定的 ;否则是不稳定的。通常情况下证券市场股票的均衡价格是不稳定的。
关键词：
市场组合 市场风险效应 均衡价格
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
储成兵
货币政策与金融资产价格之间的关系倍受关注。本文对货币供应量、利率及法定存款准备金率等货币政策对股票价格的影响机理进行了探讨,并选取2010年1月至2011年8月间的数据进行了实证分析。研究表明:股票价格波动与货币政策之间呈现复杂的相互作用关系。因此,货币政策的制定要遵循资本市场运行规律,从而达到促进股票市场稳定健康发展的目的。
关键词：
货币政策 股票价格 回归分析
[期刊] 财经研究
[作者]
张晓宇 王策 钱乐乐
公司股价会对其自身的投资决策产生影响,但市场上可能存在一家公司的股价异动会对其他相关公司的投资产生影响的现象,即股票价格的"涟漪效应"。文章选取2007-2014年中国A股上市公司为样本,论证了股票价格"涟漪效应"的存在性,并探讨其作用机制。研究发现:(1)公司投资决策不仅受到自身股票价格的影响,还受到同行公司股票价格的显著正向影响,即存在"涟漪效应";(2)"涟漪效应"的强弱主要受信息环境的影响,即同行公司股票价格的信息含量较高、信息有效性较强,并有更多分析师覆盖时,股价波动产生的"涟漪效应"则更为明显
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股票价格 涟漪效应 信息环境 公司投资
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