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[期刊] 金融经济学研究
[作者]
刘喜和 白晶
厘清上市公司的公司治理结构与股票市场定价效率之间的关系,是完善资本市场监管体系的重要前提之一。基于2012—2022年沪深A股上市公司的面板数据,实证研究上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响。研究结果表明,上市公司的股权集中度对股价信息含量的影响存在非线性效应,当股权集中度超过12%,公司股权集中程度越高,股价的信息含量也就越丰富,选择换手率与管理层持股比例作为工具变量进行内生性处理后,该结论依然成立。按照企业规模、机构持股比例、两职合一以及企业产权等标准进行分组分析,基准回归结论依然成立,但在不同样本中的表现具有异质性。机制分析发现,企业股权集中度通过影响企业独立董事人数和企业商业信用对股价信息含量发挥作用。本文研究结论可为进一步完善股票市场监管政策提供事实依据。
关键词：
股权集中度 股价信息含量 股价的同步性
[期刊] 投资研究
[作者]
伍琼 方军雄 褚剑
本文从股价同步性的视角研究客户集中度对上市公司股价信息含量的影响。研究发现，客户集中度与股价同步性显著负相关，即客户集中度越高，公司股价包含的特质信息越多，在进行了一系列稳健性检验后上述发现依然存在，这意味着客户集中度有助于上市公司股价信息含量的改善。进一步研究发现，客户集中度与股价同步性的负向关系在公司信息透明度较低、客户议价能力较高或公司供应链整合较好的情形下更显著。
关键词：
客户集中度 股价信息含量 股价同步性
[期刊] 财会通讯
[作者]
蒋红芸 李茜茜
本文用2007-2014年A股上市公司的数据,检验了股权集中度对股价崩盘风险的影响,并考察了内部控制对两者关系的调节作用。结果表明:股权集中度对公司股价崩盘风险起"监督"作用,两者成显著负相关关系;同时,两者间的负相关关系随着内部控制质量的提高而增强,这说明股权集中度是影响企业股价崩盘风险的关键因素,内部控制在股权集中度与股价崩盘风险的影响中起重要的调节作用。
关键词：
内部控制 股权集中度 股价崩盘风险
[期刊] 财会通讯
[作者]
蒋红芸 李茜茜
本文用2007-2014年A股上市公司的数据,检验了股权集中度对股价崩盘风险的影响,并考察了内部控制对两者关系的调节作用。结果表明:股权集中度对公司股价崩盘风险起"监督"作用,两者成显著负相关关系;同时,两者间的负相关关系随着内部控制质量的提高而增强,这说明股权集中度是影响企业股价崩盘风险的关键因素,内部控制在股权集中度与股价崩盘风险的影响中起重要的调节作用。
关键词：
内部控制 股权集中度 股价崩盘风险
[期刊] 会计之友
[作者]
卜华 杨宇晴 张银杰
股权质押以其门槛低、便于操作、流动性强等优势拓宽了上市公司的融资渠道,然而控股股东在股权质押后掏空动机会随之增强,其高杠杆特点也会加剧股价的波动性,从而使上市公司面临股价崩盘风险。文章以2008—2018年上证A股上市公司数据作为研究对象,采用负收益偏态系数衡量股价崩盘风险变量,通过OLS回归实证分析控股股东的股权质押对股价崩盘风险的影响。研究发现,存在股权质押行为的上市公司股价崩盘风险更高,并且这种正相关关系随着股权集中度的提高而得到缓解,说明股权集中度通过发挥监督作用来抑制股价崩盘风险,进而在股权质押与股价崩盘风险中起到一定的调节作用。同时基于不同产权性质进行分组回归,发现国有企业中股权质押对股价崩盘风险的影响更强,股权集中度对股价崩盘风险的影响则在非国有企业中表现更为显著。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
周子熙 李良
金融市场在国民经济中占据非常重要的地位。为探讨供应商集中度作用于股价崩盘风险的机制和路径,选取2008—2019年A股制造业公司为样本,研究供应商集中度与股价崩盘风险的关系。结果显示,供应商集中度上升会导致股价崩盘风险的增加,且供应商集中度通过影响商业信用,从而影响股价崩盘风险。当供应商集中度较大时,会导致企业的商业信用受到侵占,最终引起股价崩盘风险上升。
[期刊] 财会通讯
[作者]
曹丹妮 于永生
本文通过对我国2003-2015年细分行业上市公司的"列联表负相关率"以及"两权分离度"分析,发现股权越集中,盈利超预期企业风险寻求倾向越弱,风险厌恶倾向越强;两权分离度越高,盈利超预期企业风险寻求的倾向越强。本文从两权分离度视角对盈利超预期企业风险偏好转变的现象作出了阐释。以期为我国监管机构制定有效措施,完善投资者保护制度提供参考。
[期刊] 财会通讯
[作者]
曹丹妮 于永生
本文通过对我国2003-2015年细分行业上市公司的"列联表负相关率"以及"两权分离度"分析,发现股权越集中,盈利超预期企业风险寻求倾向越弱,风险厌恶倾向越强;两权分离度越高,盈利超预期企业风险寻求的倾向越强。本文从两权分离度视角对盈利超预期企业风险偏好转变的现象作出了阐释。以期为我国监管机构制定有效措施,完善投资者保护制度提供参考。
[期刊] 财会通讯
[作者]
柴聪
公司治理中代理问题有两类:第一类是Berle and Mean(s1932)提出的所有者与经营者之间的代理问题,随着股权激励制度等的创新和完善,这一问题已经得到有效的缓解;第二类以LLSV(1999)的研究为代表,其研究表明在股权相对集中的公司存在各个股东之间的利益冲突问题,在股权高度集中的现代企业里这一问题甚至已经成为制约上市公司和资本市场健康发展的主要因素。
[期刊] 会计研究
[作者]
王新 李彦霖 毛洪涛
本文研究了我国上市公司国际化经营背景下,对经理人采用股权激励的有效性,并进一步分析其激励作用有效的内在机理。研究结果表明,对我国国际化经营企业的经理人,并不适用于股权激励。但股权激励失效的原因,在国有企业与非国有企业有所差异。国有企业的股权激励建立在股价信息含量基础之上,符合现代股权激励有效的前提条件,导致股权激励失效的主要原因是国际化增加了股价信息含量的噪音,对于非国有企业而言,导致股权激励失效的主要原因是,股权激励并未建立在股价信息含量基础之上,更多的属于福利性质。据此,研究者针对性地提供了改进不同类型国际化经营企业公司治理的对策建议。
关键词：
国际化 股价信息含量 股权激励
[期刊] 财会通讯
[作者]
徐刘阳 范磊 吴君民
本文选择沪深A股非金融上市企业为研究对象,研究时间区间为2013-2018年,对银行股权关联这一企业普遍存在财务策略下股价信息含量与企业财富效应关系进行实证检验。经研究发现:股价信息含量越高,就越能促进企业财富效应的提升;银行股权关联的构建能显著提升企业的财富效应;银行股权关联的构建对股价信息含量在企业财富效应中的促进作用产生挤出影响,即银行股权关联显著削弱股价信息含量与财富效应间的相关性。
[期刊] 财会通讯
[作者]
王海林 张爱玲
本文以2008-2016年深交所A股制造业上市公司为研究样本，对客户集中度、信息披露质量与股价同步性三者之间的关系进行了分析，研究发现：客户集中度越高，股价同步性越高；信息披露质量存在显著的中介效应，客户集中度能够通过降低信息披露质量来提高股价同步性。
关键词：
客户集中度 信息披露质量 股价同步性
[期刊] 金融发展研究
[作者]
解子恒 徐文贞
作为我国创新型监管方式的代表，随机现场检查对上市公司股票价格的影响受到广泛关注。本文以2016—2019年被抽中现场检查的上市公司作为实验组，未被抽中的上市公司作为控制组，采用双重差分模型检验随机现场检查对于股票价格同步性的影响。结果表明，上市公司随机现场检查对股价同步性具有显著的抑制作用，且该作用效果在经济发达地区、非国有企业和股权制衡度较高的企业中更加显著。中介机制检验表明，随机现场检查通过提高分析师关注度实现对于股价同步性的抑制作用。进一步研究发现，现场检查对股票回报率具有显著提升作用，证明股价同步性水平的降低可以增加投资者收益。研究结论为缓解信息不对称、优化外部监督效果提供了建议，为现场检查制度的改进调整提供了部分启示。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
张超 彭浩东
基于2008—2017年所有A股上市公司数据,检验了客户集中度和股价崩盘风险的关系,并研究其内在机理。以上市公司披露的前五大客户数据作为客户集中度的指标。研究发现:股价崩盘风险随着客户集中度的变化呈现倒U形曲线特征,同时这一现象在民营企业中更为显著。进一步的研究表明:客户集中度位于中间区域时,公司的综合风险加强。同时,位于中间区域的客户集中度对于经营业绩的改善在当期远不如股价的增长幅度,从而为下一期的股价崩盘积累了泡沫。通过从全新的角度分析股价崩盘的影响因素,为上市公司如何预防和降低股价崩盘风险提供了一个新的视角。
[期刊] 企业经济
[作者]
穆军 巩鑫
企业的资本投资水平和结构决定了经济增长质量与转型升级进程。对同行公司股价能否为公司投资决策提供有效信息进行探讨，有助于进一步剖析中国资本市场的资源配置和投资信息功能。本文基于我国A股上市公司数据，从同行公司外部视角，研究股价信息含量对公司投资决策的影响。研究发现：同行公司股价信息含量与公司投资呈显著的正相关关系，并且当公司自身的股价信息含量越低或者公司管理者拥有的私人信息越少时，这种相关关系就会越强。因此，文章提出以下对策建议：通过建立信息共享平台畅通公司信息获取渠道；通过加强外部学习建立公司管理者学习制度；通过完善公司信息披露制度提升信息披露质量。
关键词：
股价信息含量 公司投资 同行 知情交易
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