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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
田存志 王海军
本文首先采用1分钟的高频数据和MRR(Madhavan,Richardson & Roomans,1997)模型测算出沪深股市的信息非对称程度;然后引入上市公司的股权结构因素,实证分析了股权结构对市场信息非对称程度的影响。研究结果表明:内部人持股比例、流通股比例、股价及成交量与信息非对称程度呈正相关关系;机构持股比例、股权集中度、管理层持股比例及股权转让比例与信息非对称程度呈负相关关系。文章在实证研究的基础上,提出了相关政策建议。
[期刊] 经济管理
[作者]
姚琼
股权结构主要包括股权集中度、管理股权和各类投资者性质。股权结构的治理效应表现为有效的约束和激励经理行为,减少代理问题。从资本结构角度研究股权结构的治理效应,关键是分析股权结构与资本结构的关系,逆向揭示出股权结构是否发挥了治理效应。通过实证研究得到,我国农业上市公司股权过于集中,不利于公司治理;管理股权对经理有一定的激励作用;相对而言,法人股东更有利于公司的治理。
关键词：
股权结构 投资者性质 代理问题
[期刊] 当代经济科学
[作者]
肖作平
本文采用一系列OLS回归从公司治理角度经验检验了股权结构对资本结构选择的影响。本文提供的经验证据表明:(1)股权结构是影响资本结构选择的重要因素;(2)管理者持股与债务比率负相关,但不显著;(3)股权集中度与债务比率正相关;(4)股东人数与债务比率负相关;(5)第一大股东持股比率和其他三大股东持股比例之差与债务比率负相关;(6)国家股比例与债务比率成U型关系;(7)法人股比例与债务比率正相关,但不显著,且它们间不存在非线性关系;(8)流通股比例与债务比率成三次曲线关系。
关键词：
资本结构 股权结构 股权集中 公司治理
[期刊] 当代经济科学
[作者]
魏熙晔 张前程
本文基于委托-代理理论和博弈论的视角,构建了最优股权结构模型,从理论上证明了存在最优股权结构。利用2006-2012年中国804家上市公司的面板数据检验了股权结构与企业价值的关系。理论分析与经验证据一致:公司价值与股权集中度呈倒U型关系,公司价值与非控股大股东股权比例也呈倒U型关系;公司价值与股权制衡度显著负相关。实证结果还发现:中国上市公司整体上治理水平不佳,董事会独立性不高,管理层薪酬与公司绩效并不十分匹配;国家作为控制人,其公司价值明显更低。本文认为,一个现代公司最优股权结构为:前十大股东股权集中度在50%附近,其余为分散型的中小股东;第一大股东比例不宜超过20%,以保证大股东间相互制衡...
关键词：
股权集中 股权制衡 治理机制 公司价值
[期刊] 当代经济科学
[作者]
宋渊洋 赵嘉欣
股权结构是企业的核心治理结构安排,对股东参与公司治理的动机和行为有重要影响。本文使用来自中国综合社会调查(CGSS)的社会信任数据和中国上市公司数据探讨了地区社会信任这一非正式制度对企业股权结构的影响机理。研究发现:(1)地区外群体社会信任对企业股权集中度有负向影响,地区内群体社会信任对企业股权集中度有正向影响,说明内群体社会信任程度高和外群体社会信任程度低的社会信任格局是中国企业股权结构高度集中的重要成因;(2)地区正式制度环境与外群体社会信任可以相互替代:地区正式制度环境越好,外群体社会信任对企业股权集中度的负向影响越弱;(3)企业业绩越好,地区外群体和内群体社会信任对企业股权集中度的影响越弱。
[期刊] 财会通讯
[作者]
沈洪涛
企业过度投资行为主要源于委托代理冲突,股权结构又是重要的公司治理机制。本文从股权集中度、股权性质、股权制衡、股权流动性和股权激励等方面,分析了我国特殊股权结构对上市公司过度投资的影响。结果表明:股权越集中和第一大股东为国家股时,上市公司的过度投资现象越严重,而增强股权制衡、加大股权流动性和增加股权激励,可以有效地缓解上市公司的过度投资行为。
关键词：
股权结构 过度投资 代理冲突
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
余怒涛 沈中华 刘孟晖
通过考察盈余反应系数,研究了我国上市公司股权结构与盈余质量的关系。实证研究结果表明,在我国,控股股东持股比例、控股股东身份、其他股东的制衡能力与盈余质量存在显著的相关性,国有股比例对盈余质量的影响是正向的。进一步研究后发现,在业绩预增的情况下,控股股东持股比例与盈余质量显著正相关,且当控股股东为国家股时,上市公司的盈余质量更好,上市公司国有股比例与盈余质量显著正相关,而其他股东的制衡能力与盈余质量显著负相关;但在业绩预减的情况下,股权结构与盈余质量的关系是完全相反的。
关键词：
股权结构 盈余反应系数 盈余质量
[期刊] 财经问题研究
[作者]
唐国平 李龙会
本文基于中国资本市场的经验数据,尝试性地从股权结构与产权性质两大方面探讨了我国上市公司环保投资行为的特征。研究结果表明:我国上市公司环保投资规模占其总资产的比例偏低,公司环保投资行为存在着较为突出的个体性差异;股权制衡度、管理层持股比例分别与公司环保投资规模呈显著的负相关关系,公司大股东和管理层普遍缺乏环境治理与环保投资的积极性,而且他们在环保投资决策方面更多地表现出"合谋"倾向;公司环保投资行为具有显著的产权差异特征,即国有公司比民营公司投入了更大规模的环保资金。本文的研究结论既为利益相关者了解当前企业环境责任的履行情况和政府明确其环境管制政策的有效程度提供了经验证据,又丰富了企业投资研究领...
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
骆振心 杜亚斌
本文将股权结构内生化,在充分考虑企业异质性的基础上,通过构建基于面板数据的联立方程模型考察股权集中度与公司绩效之间的关系。以沪深两市1997～2005年间的上市公司为样本,笔者研究发现中国上市公司的股权集中度与公司绩效之间总体上呈一种显著的正向关系,即公司的股权结构越集中,其绩效越好;而在不同行业和不同性质的企业之间,股权结构与公司绩效的关系存在明显的差别。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
张冬梅
选取2008—2009年A股上市公司以及2006—2010年因财务报表舞弊被监管部门处罚的公司为样本,研究公司股权结构与投资者保护效果之间的关系。结果发现:(1)适度集中并相互制衡的股权结构对我国投资者保护效率方面具有积极作用。(2)国有控股特别是地方政府或者地方国资委控股与投资者保护效率显著负相关;但在投资者保护的公平性上更多地体现出正向的促进作用。(3)实际控制人的控制权与所有权偏离度与投资者保护效率负相关,但并不显著。
关键词：
股权结构 投资者保护效果 效率
[期刊] 经济管理
[作者]
周翼翔
在股权结构与公司绩效关系的研究中,已有文献大都先验地把股权结构作为外生变量来处理,并认为二者之间是一种静态关系。本文以1999～2008年间沪、深两市509家上市公司为研究对象,在动态面板数据模型中控制住内生性问题的影响后发现:(1)在静态分析框架下,第一大股东持股与绩效之间是相互影响的,但管理层持股与绩效之间无任何显著性关联;(2)在动态分析框架下,股权结构与绩效之间存在跨期动态作用的可能,不过证据比较微弱,它受绩效变量的影响。以上结论具有一定的政策含义。
关键词：
股权结构 公司绩效 内生性
[期刊] 财会通讯
[作者]
王媛媛 朱正萱
本文以2009-2011年间在我国沪、深两地上市的544家公司为样本,基于权变理论的视角,将企业成长性引入股权结构与公司绩效关系的研究中,实证检验股权结构对公司绩效的影响。研究发现,对于不同成长机会的公司,股权结构对公司绩效的影响不同。此外,对于不同成长能力的公司,财务杠杆对公司绩效的影响显著不同。
关键词：
权变理论 股权结构 成长能力 公司绩效
[期刊] 统计与决策
[作者]
李远勤 刘艳萍
本文以在深交所上市的A股国有上市公司为例,采用2004年度的数据,从股权集中度、机构投资者、高管持股等多个角度研究了股权结构与自愿披露水平之间的关系。
关键词：
股权结构 自愿信息披露 国有上市公司
[期刊] 财经科学
[作者]
刘金石 王贵
本文以我国上市公司为样本,在一个统一的分析框架内检验了公司治理环境对股权结构和公司价值的影响。研究发现,公司治理环境中的法制化水平对公司股权结构的影响较之政府干预和市场化进程的影响更为明显;同时,治理环境对公司价值具有双重效应,除了直接影响公司价值之外,还通过股权结构间接影响公司价值;公司治理环境的改善,有助于优化公司股权结构和保护广大中小投资者利益。
关键词：
治理环境 股权结构 公司价值 公司治理
[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
朱静
改善和优化股权结构是提高上市公司经营绩效的重要途径之一。实证研究结果表明:国有股比例、法人股比例、第一大股东持股比例、赫芬达尔指数、高管人员持股比例与公司经营绩效呈正相关关系;流通股比例、股权控制度与公司经营绩效呈负相关关系。这说明我国上市公司股权结构不合理,影响了公司经营绩效的提高。为此上市公司需要进一步优化股权结构,构建多样化法人投资主体,对公司高管人员实行股票期权激励。
关键词：
上市公司 股权结构 经营绩效 实证研究
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