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[期刊] 财会月刊
[作者]
唐文静 盛明泉
股权激励通过给予企业高管和员工部分股权，将他们的利益与企业紧密相连，促使其尽职尽责提高企业价值。股权激励通过影响激励对象的行为与决策，进而影响企业业绩。投资是企业的重要决策之一，股权激励计划的实行，必将影响高管的投资决策。本文选取白酒行业第一家进行股权激励的企业——泸州老窖进行股权激励与投资行为的研究，得出股权激励会导致非效率投资的结论。
关键词：
股权激励 投资行为 非效率投资 泸州老窖
[期刊] 会计研究
[作者]
辛宇 吕长江
本文以泸州老窖2006年6月公布的股权激励计划草案(最终未能施行)以及其2010年1月公布的股权激励计划修订稿为案例分析对象,分析薪酬管制背景下的国有企业股权激励的定位困境问题。我们发现:在薪酬管制的背景之下,泸州老窖这家国有企业的股权激励兼具激励、福利和奖励三种性质,而这种性质的混杂性最终会导致国有企业的股权激励陷入定位困境,无法发挥其应有的激励效果。最后,针对国有企业的股权激励问题,我们提出了若干政策性建议。
[期刊] 会计研究
[作者]
徐倩
文章在考察环境不确定性对上市公司投资行为影响的基础上,分析了股权激励计划对这一相关关系的影响机制和作用效果,结果发现:企业所面临的环境不确定性会降低企业投资效率,导致过度投资或投资不足。而股权激励措施对不确定环境引起的管理者非效率投资行为有抑制作用。本文研究结果表明,股权激励制度有助于减少环境不确定性导致的代理矛盾,抑制过度投资,也有助于降低企业管理者风险的厌恶程度,缓解投资不足。
[期刊] 会计之友
[作者]
张涛 王惠景
文章选取2011—2015年沪、深两市A股上市公司作为研究样本,实证检验了股权激励对上市公司非效率投资的影响,并比较了限制性股票和股票期权的不同效果,同时考虑到国有上市公司的特殊性,结合股权性质检验了股权激励对国有上市公司和非国有上市公司影响的不同。研究表明,股权激励能够有效缓解上市公司所有者与管理层间的委托代理问题,抑制上市公司的过度投资和投资不足,限制性股票激励的效果要优于股票期权激励,且这种效果在非国有上市公司中更加显著。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
孙丽颖
本文针对基于股权激励理论的企业所有权结构与非效率投资进行研究。通过文献研究法与实证分析法,以京津冀地区上市公司2008-2017年的数据为样本,对股权激励、所有权结构对非效率投资产生的影响进行分析。研究发现,所有权结构、股权激励、非效率投资三者之间的关系并不是线性关系,所有权结构中不同身份的股东持股比例有所不同,股权激励中不同期限设计的管理层执行难度有所不同,所有权结构与股权激励的效果主要取决于所有权的结构配置以及股权激励设计。
关键词：
股权激励 所有权结构 非效率投资
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
汪健 卢煜 朱兆珍
以257家中小板制造业上市公司2005—2011年财务数据为样本,检验实行股权激励计划能否减少上市公司过度投资行为以及能否显著地降低经理人代理成本。研究发现,实行股权激励计划的中小板制造业上市公司相对来说更容易出现过度投资行为,其过度投资比例与自由现金流正相关;研究还发现,实行股权激励计划后并没有显著降低中小板上市公司的代理成本。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
李侠 沈小燕
投资决策是决定公司价值创造的重要因素之一,作为公司价值和经济增长的源泉,必然也受到管理层动机的影响。由所有权和经营权分离所导致的代理问题会影响高管人员的投资决策,导致公司过度投资或投资不足。由于投资对经理人兼具私人收益与私人成本,股权激励作为解决代理问题的一种长期激励方式,可能改变上述成本与收益的对比,其设计、实施是否合理会直接影响高管人员的行为,进而影响公司的投资行为。本文以光明乳业为例,分析股权激励如何影响国有上市公司的投资行为,并给出对策性建议。
关键词：
股权激励 国有企业 投资行为
[期刊] 财会通讯
[作者]
邱晓菊
本文选取2010年公告实施股权激励的上市公司作为样本,比较分析了实施股权激励前后样本公司投资效率的变化。结果发现:样本公司实施股权激励后普遍存在非效率投资行为,以投资过度为主;管理层持股比例、公司成长性、内部现金流量、资产负债率及公司盈利能力对投资效率都有一定的影响,并且在投资不足和投资过度公司中的影响可能不一致。
关键词：
股权激励 非效率投资行为 投资水平
[期刊] 会计研究
[作者]
陈效东 周嘉南 黄登仕
本文选取２００６－２０１３年Ａ股非金融类上市公司公告实施股权激励计划成功的草案为初始样本，在识别和划分股权激励计划动机的基础上，首先检验分别基于激励型动机与非激励型动机的公司非效率投资是否存在差异，然后进一步研究两种非激励型股权激励恶化非效率投资的影响路径。研究发现，相比于激励型股权激励抑制公司非效率投资，非激励型股权激励却加剧公司的非效率投资；不仅如此，两种非激励型动机为了实现控制人收益的获取而进一步恶化公司的非效率投资。上述结果表明，高管人员股权激励制度与公司投资决策之间关系受到公司制定股权激励计划动机的影响。
[期刊] 会计研究
[作者]
张奇峰 冯琪 陈世敏 戴佳君
近年来我国股市的剧烈震荡使得许多实施股权激励的公司股价低于其行权价格,公司是否应该修订股权激励计划受到社会的广泛关注。以神州泰岳为例,我们分析了企业股权激励计划修订的动因及其后果。神州泰岳股权激励计划修订的动因在于引入与激励新高管以实施多元化战略转型、减少核心员工流失、完善公司治理与倡导分享文化。与计划修订前相比,在计划修订的后三年中,企业财务绩效、运营效率与市场价值都有较大的改善。但是企业股权激励计划修订也诱发了盈余管理行为。总体来看,神州泰岳激励计划修订具有积极的市场反应,提高了企业价值。据此我们讨论了股权激励计划修订的成功实施所依赖的条件与机制。
[期刊] 经济问题
[作者]
刘美玉 姜磊
以2009年12月31日前在沪深上市且股权激励计划实施公告日在2010年1月1日至2016年12月31日的256家非金融上市公司的平衡面板数据为样本,因股权激励的实施效果具有一定的延迟性,财务数据使用2007-2017年数据,首先研究了高管内部薪酬差距对投资效率的影响,进一步研究了股权激励水平对此关系的影响。研究发现:高管内部薪酬差距与企业投资效率正相关,并存在倒"U"型关系;高管的投权激励水平提高了企业的投资效率,但是弱化了高管内部薪酬差距对投资效率的提升作用。
关键词：
薪酬差距 股权激励 投资效率
[期刊] 财会月刊
[作者]
杨志强 胡小璐
国企高管的选聘、激励方式是混合所有制改革的重要内容之一,但目前有关国企"市场高管""行政高管"激励效果的经验证据较为缺乏。以2004～2015年我国上市国企为样本,实证检验国企"市场高管"与"行政高管"的股权激励效果在投资效率方面的差异。研究发现,股权激励能够抑制国企的非效率投资,在一定程度上缓解企业投资过度或投资不足问题。进一步考察股权激励对于"市场高管"和"行政高管"的影响,发现"市场高管"强化了股权激励与投资效率之间的正相关关系,即与"行政高管"相比,在投资效率方面股权激励对"市场高管"的激励效果更佳。具体地,在过度投资情形下,"市场高管"加强了股权激励与投资效率的正向关系,但该作用在企业投资不足情形下并不显著。
[期刊] 财会月刊
[作者]
赵惠芳 刘曼 潘立生
本文选取2007～2008年沪深两市的上市公司作为研究样本,实证研究了股权激励对公司投资效率的影响。研究结果表明,股权激励在一定程度上能够减少过度投资行为,提高投资效率。
关键词：
股权激励 投资效率 过度投资
[期刊] 经济纵横
[作者]
宋玉臣 乔木子 李连伟
选取2008~2014年1484家A股上市公司和宣告并实施股权激励计划的249家上市公司为样本,从股权激励计划实施和高管激励比例两个层面检验股权激励对上市公司投资效率的影响。结果发现,股权激励计划的实施整体上提高了上市公司的投资效率,既能缓解上市公司投资不足,也能抑制其过度投资行为;高管激励比例与非效率投资程度整体呈负相关关系;高管激励比例与上市公司投资不足程度显著负相关,而与过度投资呈U型曲线关系,拐点位置在51%左右。因此,应稳妥深化高管股权激励改革,在全面总结国内外相关改革经验和教训的基础上,进一步完善股权激励制度及相关配套政策与措施,防止股权激励改革的异化发展。对于已实施股权激励的上市公司,应根据自身情况,逐步提高授予高管的股权激励数量占激励总量的比例,以缓解投资不足问题,并抑制过度投资行为,提高上市公司的投资效率。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
汤萱 谢梦园 许玲
以20062015年推出股权激励方案的上市公司为考察对象,采用OLS回归的方法实证检验了股权激励对企业资本投资效率的影响,并深入分析了股权激励、制度环境与企业资本投资效率间的关系。研究发现,股权激励有效地抑制了企业投资过度和缓解投资不足,改善了企业资本投资效率;与限制性股票激励相比,股票期权激励对企业资本投资效率的作用更明显;股权激励强度与企业资本投资效率存在U型关系,股权激励强度抑制企业投资过度行为作用更为明显;股权激励能改善国有企业资本投资效率,股权激励强度能有效抑制非国有企业投资过度行为。因此,在具
关键词：
股权激励 制度环境 投资过度 投资不足
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