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[期刊] 会计之友
[作者]
彭娣 林艳
采用我国上市公司2009—2011年相关数据,通过实证的方法,研究股权制衡对现金股利政策的影响。实证结果表明:第一,现金股利与第一大股东持股比例显著正相关;第二,股权制衡度与现金股利呈倒U型关系,当股权制衡度∈(0,0.90),其他大股东会与第一大股东合谋,倾向现金股利分配,当股权制衡度∈(0.90,4),会对第一大股东进行有效监督和制约,抑制其利用现金股利进行利益攫取的行为。
关键词：
第一大股东 股权制衡 现金股利
[期刊] 财会通讯
[作者]
苏亚民 姜诚
本文以2014～2016年作为研究时间段,选取在2013年12月31日前上市的创业板公司作为年度数据,研究第一大股东持股比例与股权制衡程度对于现金股利支付情况的影响。结果表明:公司的现金股利政策选择会受到内部第一大股东持股比例和股权制衡程度的影响。第一大股东持股比例越大的公司,不仅会增加发放现金股利的可能性,还会增加发放现金股利的比率,公司内部的股权制衡程度则会造成相反的影响。
关键词：
第一大股东 股权制衡 现金股利 创业板
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘纯超
本文借鉴了Pagan and Sossounov(2003)区分股市牛熊状态的方法,对2003-2011年之间的牛市与熊市状态进行了划分,然后分别采用面板数据的Tobit模型与面板数据的Logit模型分析了牛市与牛熊中股权集中度与现金股利政策的关系。结果表明,牛市中股权集中度对现金股利政策没有解释能力,但是在熊市中,股权集中度却对现金股利政策有良好的解释能力,股权集中度与现金股利存在正相关的关系。
关键词：
股市状态 股权集中度 现金股利政策
[期刊] 投资研究
[作者]
谢德仁 汤晓燕
我国的经理人股票期权激励计划一般对期权的行权价格提供股利保护,这对不同股权激励工具选择与公司现金股利政策之间的关系会产生什么影响呢?本文利用2006-2012年间正式实施股权激励计划的A股上市公司的相关数据对此展开实证研究,结果发现,使用限制性股票作为股权激励工具的公司还是比使用股票期权作为股权激励工具的公司现金分红概率更高,现金股利支付水平也更高;进一步的研究表明当公司董事长为限制性股票的激励对象时公司现金股利支付水平显著较高。本文的发现意味着,限制性股票是比股票期权更佳的股权激励工具,能够更好地把经理人利益和股东长远利益捆绑在一起,而激励对象也会影响股权激励计划的效果。
关键词：
股权激励工具 股利保护 股利政策
[期刊] 商业研究
[作者]
闫华红 魏永红
影响上市公司现金股利政策的因素很多,家族上市公司普遍存在终极控制人,金字塔式的股权结构使其拥有的现金流权与控制权相分离,而且存在从自身利益最大化出发制定现金股利政策的倾向。本文在回顾前人研究文献的基础上进行了相关的理论分析,并选取了2004-2008年1411家A股家族上市公司作为研究样本,分别采用Logistic回归模型和多元线性回归模型,分析终极控制人特征对现金股利分配倾向和分配力度的影响,同时还分析了股权分置改革对所研究内容的影响。
关键词：
金字塔股权结构 终极控制人 现金股利政策
[期刊] 会计研究
[作者]
王会娟 张然 胡诗阳
本文研究私募股权投资对被投资公司现金股利政策的影响。研究发现,有私募股权投资参与的公司更倾向于分配现金股利,且现金股利支付率较高,表明私募股权投资不仅影响公司现金股利的分配倾向,还影响现金股利的分配力度。进一步研究发现,私募股权投资的特征同样影响公司的现金股利政策,具体来说,外资背景、投资规模越大、投资期限越长和联合投资的私募股权投资参与的公司更倾向于分配现金股利且现金股利支付率较高。本文的结论对于完善公司现金股利政策以及保护中小投资者利益有重要的启示作用。
关键词：
私募股权投资 现金股利 股利支付率
[期刊] 金融研究
[作者]
张路 罗婷 岳衡
本文利用中国上市公司公开披露的募集资金使用情况，探讨首次公开发行超募资金的不同投向对上市公司现金股利政策的影响。研究发现，上市公司现金股利支付水平随着超募资金补充流动资金的增加而提高，超募资金为现金股利的发放提供了＂资金源＂。而且，在大股东持股比例较高的公司中，超募资金补充流动性的程度和现金股利支付水平之间的正向关系更显著，说明大股东攫取上市公司、侵占中小股东利益的情况更严重。进一步研究发现，超募资金补充流动资金的程度和现金股利的市场反应负相关，而且在大股东持股比例高的公司中市场反应比大股东持股比例低的公司更为消极。作为少有的研究中国资本市场超募资金投向对上市公司股利分配影响的文章，本文的结论．．．
关键词：
超募资金投向 股权结构 现金股利
[期刊] 财会通讯
[作者]
谭天明 罗莎
本文从委托代理角度出发,研究了股权结构对现金股利政策的影响。结合我国股权分置改革后上市公司数据,分析了股权结构对利润分配方式的影响,在此基础上对现金股利分配水平做了进一步研究。结果发现:股权集中度越高的上市公司,更倾向于选择现金股利分配方式,而且现金股利支付水平越高;第一大股东控制权越高越倾向于较低水平的现金股利。
关键词：
现金股利 股权集中度 股权结构 委托代理
[期刊] 会计之友
[作者]
王春华 崔俊
文章以2007—2011年沪深两市2 470家上市公司数据为研究样本,从股权结构的四个方面(股权流动性、股东属性、股权集中度和股权制衡)分别实证分析其对现金股利政策的影响,对于优化股权结构和规范现金股利政策具有借鉴意义。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
叶继英 张敦力
本文利用中国A股上市公司2006—2012年的数据,采用Logistic回归和多元线性回归法,研究了高管股权激励与公司股权政策之间的关系,分析了股权激励对上市公司股利分配倾向和分配力度的影响。研究发现:(1)与未实施股权激励公司相比,实施股权激励公司更倾向于分配现金股利,分配的力度显著更高。(2)股权激励程度越高的公司,分配现金股利的可能性越强,现金股利发放的力度更大。(3)控股股东拥有较强的控制地位对高管的自利行为有一定的抑制作用,控股股东持股比例越高,高管股权激励对股利政策的影响越不显著;股权激励显著影响股利政策在控股股东控股比例较低的公司成立,隐含了拥有较高控制权的股东能够抑制高管的自利...
关键词：
股权激励 现金股利 控股股东
[期刊] 中国工业经济
[作者]
唐跃军 谢仍明
本文基于国内外的相关研究,从公司治理的角度提出六个研究假设,然后构建回归模型研究因为我国股市“同股同权不同价”的股权分置现象而导致的现金股利的“隧道效应,”具体探讨非流通股和流通股流动性、股权监督制衡机制对于上市公司派发现金股利的影响。实证结果显示,非流通股股东(通常为控股股东)和流通股股东(通常为中小股东)之间的确存在严重的利益冲突。各类非流通股和流通股股东的持股比例、所持股份类型以及他们之间的监督制衡作用对派发现金股利的“隧道效应”存在重要影响。本文最后给出六点建议试图限制非流通股股东通过现金股利的“隧道效应”谋取私利。
[期刊] 财会通讯
[作者]
包乌日汉
本文基于股权集中度和管理者持股的双重视角对企业的现金股利政策进行了系统分析。研究发现，无论是股权集中度还是管理者持股，都可以通过信息传递和利益侵占两种机制对现金股利政策产生影响。其中，股权集中度能够显著促进现金股利的发放，但是管理者持股则与现金股利政策负相关。进一步的研究发现，管理者持股对于股权集中度与现金股利之间的关系具有负向调节作用。
关键词：
股权集中度 管理者持股 现金股利
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
武晓玲 翟明磊
基于我国股权分置改革的特殊背景,从大股东利益侵占和委托代理理论的角度出发,利用股权分置改革前后642家上市公司的数据,研究了股权结构对上市公司现金股利政策的影响。结果显示:我国上市公司大股东出于利益侵占的目的,具有较强的现金股利偏好,而机构投资者和管理层持股并不能有效地限制大股东的利益侵占行为;股权分置改革优化了股权结构,减少了大股东的利益侵占行为,从而增加了对中小股东利益的保护。
关键词：
股权分置改革 股权结构 现金股利政策
[期刊] 金融研究
[作者]
王春飞 郭云南
在一些国家,强制股利支付是改善公司治理和弥补法律保护不足的重要手段,我国自2001年起陆续出台了类似的半强制股利系列政策。然而现有部分研究却发现,半强制股利政策可能会产生监管"悖论"。那么,事实是否如此?以往这些研究主要从监管成本角度来分析,可能忽视了监管带来的收益,我们认为虽然半强制股利政策提高了融资门槛,但也可能实现股东之间的利益共享,并有利于投资者形成稳定的股利预期,从而实现治理的"溢价"。本文利用2008年监管政策提供的良好自然实验机会,主要从半强制股利政策的治理效应角度来评估政策产生的经济后果。研究发现,从总体平均意义上看,半强制股利政策有助于降低受影响公司的股权融资成本。进一步研究发现,在代理成本高的公司,半强制股利政策的治理作用更为明显,存在一定的治理"溢价"。当然,半强制股利政策也存在一定的局限性,在公司的信息披露质量差和外部融资约束较大的公司,半强制股利政策的治理效应被削弱。
[期刊] 企业经济
[作者]
臧秀清 崔志霞
以我国深、沪股市Ａ股上市公司２０１２－２０１４年的财务面板数据为样本，运用多层中介效应模型和离散选择模型，分析在代理成本和股权集中度影响下的现金股利政策和公司价值间的关系。研究结果表明：每股股利和公司价值显著正相关，股利支付率和公司价值显著负相关；派现可以降低代理成本，股权集中度的中介效应增强了现金股利政策与公司价值间的关联关系；以总资产周转率衡量的代理成本只是调节变量，而不是有中介的调节变量，以其他应收款占比衡量的代理成本是有中介的调节变量。企业可以通过合理派现解决代理问题，运用股权制衡来提高公司价值，证监会和投资者应辩证看待派现行为，作出理性的决策。
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