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[期刊] 金融与经济
[作者]
宋劲松 吕昌会 李志兵
本文研究表明,我国股票市场财富效应对居民消费的影响还不显著,但对我国东部地区存在微弱的正财富效应,分行业来看,股市对汽车消费和房地产销售有微弱的正财富效应。
关键词：
股票市场 财富效应 区域消费 行业影响
[期刊] 南方金融
[作者]
萧端 陈鹏
股权分置改革揭开了我国资本市场快速发展的序幕,股票市场正成为居民资产配置的重要场所,因此股市的财富效应成为政府宏观政策制定所考虑的重要因素之一,其对经济的影响也将日益加深。本文通过协整检验、Granger因果检验、VEC模型研究了股权分置改革后我国股市的财富效应。实证结果显示股改后我国股市财富效应开始显现,居民的消费受到股票市场的影响。
关键词：
股票市场 财富效应 居民消费
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
薛永刚
本文在阐释股市财富效应对消费影响的传导机制基础上,依据消费函数理论模型及我国股市和经济发展的相关数据,检验了我国股市财富效应对消费的影响,检验结果表明我国股市目前存在弱财富效应,与消费之间存在长期协整关系,相对于收入指标而言,股票市场的发展对消费的影响仍较小。探究其原因,主要是由于我国股票市场整体规模仍偏小,股市价值的持续波动趋势不稳定影响市场预期,以及投资者收益结构分配不合理等。据此,从扩大股市规模、完善证券市场制度等角度提出了相应建议。
关键词：
股票市场 财富效应 消费
[期刊] 经济问题
[作者]
马永亮 苏玮
根据经济学理论,股权分置改革最主要的意义在于解决影响中国股市发展的委托—代理问题。从改革后市场的反应看,2005年开始的股权分置改革较为成功地解决了这一问题。如此,改革后市场的运作应该比之前更加规范和理性,消化冲击能力更强。然而运用GARCH模型对此进行分析,得到的实证结果与提出的观点却相反。最后,对此现象进行了分析。
关键词：
股权分置改革 冲击 GARCH模型
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
李利平
股票市场财富效应与消费者实际财富水平有一定的关联性。然而,实际财富水平的提高不仅可能对一般消费支出产生影响,也可能影响住房消费。本文通过对股票价格与社会总消费、股票价格与房地产价格之间进行格兰杰因果检验,得出股价变动并不是消费变动的Granger原因,而股价变动是引起房地产价格变动的Granger原因。在进一步对我国股票市场的财富效应进行分析后,得出我国股票价格对房地产价格的影响具有区域异质性。
关键词：
股票市场 财富效应 区域异质性
[期刊] 税务与经济(长春税务学院学报)
[作者]
谢永添
股市可以形成一定的虚拟财富效应,对刺激有效需求能产生正效应。而股市的实际财富效应取决于股市行情上涨对企业投资的传导,这一点又受制于股票市场规模、股市上涨持续的时间以及市场的有效性。
关键词：
股票市场 虚拟资本 财富效应
[期刊] 经济问题
[作者]
刘仁和 黄英娜 郑爱明
通过研究消费与居民收入以及股价变化之间的关系,实证结果表明,我国股票市场不存在财富效应,与国内其他相关研究结论不同。
关键词：
财富效应 消费 居民可支配收入 股票市场
[期刊] 财贸经济
[作者]
丁志国 闫作远 苏治 杜晓宇
股权分置改革是流通股东与非流通股东利益重新分配的过程。本文具体讨论股权分置改革的财富创造效应,以及财富在不同主体间的再分配效应。46家试点上市公司的实证结果表明：从总体上看,股权分置改革过程能够创：造财富,非流通股东的收益明显高于流通股东的收益,且流通股的超常收益与第一大股东的持股比例负相关,说明在股权分置改革过程中非流通股东,尤其是绝对优势的大股东处于有利地位。
关键词：
股权分置改革 财富再分配 超常收益
[期刊] 统计与决策
[作者]
宋健
本文通过市盈率指标对于中国股票市场和国际主流股票市场作横向比较和分析,说明中国的股权分置改革可能对二级市场造成系统风险增加,整个价值评估体系混乱以及上市公司价值差异进一步加剧的影响。
关键词：
股权分置 价值评估 系统风险
[期刊] 会计研究
[作者]
杨善林 杨模荣 姚禄仕
本文使用剩余收益估值模型估计我国上市公司股票的内在价值,以股票内在价值为基础检验上市公司股权分置改革对股票价格和价值之间相关性的影响。选择已完成股权分置改革的上市公司为样本,研究表明股权分置改革完成后股票价格和价值之间相关性有显著的提高,业绩较差公司股价相对价值偏离程度得到一定程度的修正。股权分置改革在改善股票市场定价机制方面实现了管理层预期的效果。
[期刊] 商业时代
[作者]
陈晓彬
ARCH模型诞生后,关于资产价格波动性的实证研究大量涌现。研究者们从不同市场、不同数据频率、不同时段等角度选取数据,对股票指数的波动特征进行实证研究。本文采用大事件与成交量相结合的方法划分不同时段,对股权分置改革开始至今的股票市场的收益与波动进行实证分析,比较各时段波动差异,并从引发市场变迁的多个方面(政策、市场机制、宏观经济)对波动变化作出解释。研究表明:我国股票市场的波动持续性和记忆性较强;融资融券和股指期货交易后股市的波动集群性降低;我国股市存在杠杆效应(收益与同期波动的负相关关系),2008年四万亿刺激政策出台后杠杆效应尤为显著。
[期刊] 投资研究
[作者]
刘婧颖 张顺明
证券流通性能够产生价值。股权分置改革将完全不能流通的非流通股转变为能够预期到解禁时间的有条件限售股,股票流通性发生变化。本文利用非流通性折价(DLOM)的概念,通过对价和价值总和两种方式计算出股改前后股票流通性的变化值,并对DLOM的影响因素做了较为全面的分析。本文的研究结论对于当前有条件限售股的估值具有一定的参考价值。
关键词：
流通性价值 非流通性折价 股权分置改革
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王虎 周耿 陈峥嵘
本文系统地回顾和梳理了国内外有关股市财富效应的研究文献,并在此基础上,全面、深入地研究了中国股市财富效应的历史变迁和演进趋势。研究发现:中国股市存在财富效应,随着股市的不断发展和完善,财富效应逐渐由弱转强;股市财富效应影响消费支出的作用机制既有直接效应,也有间接效应;中国股市财富效应对消费的影响主要体现在对耐用品消费支出的影响上;股权分置改革对中国股市财富效应的发挥具有较大的促进作用。
[期刊] 当代经济研究
[作者]
丁志国 高敬一 苏治 李晓倩
股权分置改革是非流通股东与流通股东,通过对价支付方案制定与表决的博弈,是进行财富分配的过程。确定合理的财富分配评价标准,对现行改革方案的公允性进行判断,是保护各方投资主体利益、减少改革成本和改革顺利完成的重要保障。46家试点上市公司的实证结果表明:在股权分置改革的对价方案确定过程中,即流通股东与非流通股东财富分配的博弈过程中,非流通股东是占优方,处于有利地位。这一结果的形成可能与改革中对价方案的设计人为非流通股东有关,也与我国资本市场中的流通股东主要为中小投资者,他们缺少应有的理性判断能力有关。
关键词：
股权分置改革 财富分配 公允性
[期刊] 武汉金融
[作者]
余明桂 夏新平 汪宜霞
本文分析我国股票市场的发展是否有助于刺激居民消费和企业投资。实证研究的结果表明,我国股票市场还不具有财富效应,影响居民消费的主要因素仍然是可支配收入和消费习惯。不过,我国股票市场已经存在一定的投资效应,但这种影响还比较小。本文认为,目前我国股票市场对宏观经济的作用非常有限,所以不能企图通过刺激股市来推动经济增长。
关键词：
财富效应 投资效应 股票市场
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