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[期刊] 会计研究
[作者]
马曙光 黄志忠 薛云奎
上市公司控股股东是否直接或以现金股利方式间接侵占公司资金一直是困绕学术界和实务界的共同性问题。与以往的研究不同,本文发现现金股利和资金侵占同是大股东实现其股权价值最大化的手段,二者具有可替代性,协整检验的结果也表明二者不是弱外生变量。本文通过联立方程模型将上市公司现金股利政策与资金侵占结合起来考虑,发现国有控股的公司发放的现金股利水平在前一阶段最高;国有法人控股的公司,现金股利发放的水平在后两阶段最高,但资金被侵占的程度最低;社会法人控股股东对现金股利的偏好与国有法人控股股东无异,但其控股的公司资金被侵占的程度最为严重;国有股控股的公司,其资金被侵占的程度介于二者之间。本文通过对公司股利政策的...
关键词：
现金股利 资金侵占 股权性质
[期刊] 预测
[作者]
朱清 张华 曲世友
现金股利政策常常成为上市公司控股股东进行利益侵占的手段,但股权分置改革前后控股股东影响现金股利政策的动机存在差异。本文选取股权分置改革后中国上市公司的数据,实证检验了控股股东对上市公司现金股利政策的影响。研究发现,股权分置改革后上市公司控股股东的利益侵占水平和现金股利发放负相关;控股股东的持股比例与现金股利发放正相关,控股股东持股比例的增加会减弱利益侵占和现金股利之间的相互替代关系。研究结论说明,股权分置改革后上市公司控股股东在考虑侵占成本的前提下,会提高现金股利的发放水平。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
武晓玲 翟明磊
基于我国股权分置改革的特殊背景,从大股东利益侵占和委托代理理论的角度出发,利用股权分置改革前后642家上市公司的数据,研究了股权结构对上市公司现金股利政策的影响。结果显示:我国上市公司大股东出于利益侵占的目的,具有较强的现金股利偏好,而机构投资者和管理层持股并不能有效地限制大股东的利益侵占行为;股权分置改革优化了股权结构,减少了大股东的利益侵占行为,从而增加了对中小股东利益的保护。
关键词：
股权分置改革 股权结构 现金股利政策
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
刘泽荣 黄文杰
本文以2002～2010年中国上市公司为研究对象,实证考察股权结构对现金股利支付行为的影响,探讨股权分置改革前后这一影响的差异性。实证结果显示,股权集中度越高,现金股利支付水平越高,但股权分置改革显著削弱了这一影响;股改前后股权属性与现金股利的关系均不显著;股权分置改革后现金股利的"隧道效应"减弱,而这一变化与股权属性没有显著关系。研究结论说明股改的目的正在初步实现,但由于股票全流通时间较短,其更明显的实施效果有待于在以后较长时间的资本市场实践中进一步验证。
[期刊] 上海立信会计学院学报
[作者]
肖成民
流通股与非流通股的股权结构安排使得中国上市公司的现金股利具有利益侵占效应,即非流通股股东因无法获得股价上涨的收益而追求高额现金股利。非流通股股东较低的初始投资成本进一步增强了其对高额现金股利的偏好。但相对来说,现金股利只是一种较弱的利益侵占方式,并且现金股利支付将增大上市公司的盈余管理难度,因此,证监会将现金股利支付作为再融资门槛的重要参数有其合理性。
关键词：
现金股利 利益侵占 再融资门槛 股利管理
[期刊] 中国工业经济
[作者]
许文彬 刘猛
本文基于中国股权分置改革的特殊制度背景,以中国上市公司为样本,就股权结构对现金股利政策的影响进行了实证分析。实证结果发现,绝对控股结构的公司在股权分置改革前后一直存在现金股利的"隧道效应";而在股权制衡结构的公司中,大股东之间的相互监督和制衡有效限制了控股股东对中小股东的利益侵占行为;股权分置改革前后,不同股权结构上市公司的股利支付水平和稳定性也存在差异。因此,上市公司股权结构的合理化调整应成为保护中小投资者利益的重要手段。
[期刊] 财会通讯
[作者]
胡秀群 黄芬
本文以股改后的2008-2012年A股上市公司为研究样本,考察我国上市公司股利分配决策中的羊群行为。结果发现:我国上市公司在是否支付股利决策上不存在显著的羊群行为;在股利支付水平决策上,其在每股现金股利支付上存在显著的羊群行为,但在现金股利支付率决策上的羊群行为并不显著。这一结果表明我国上市公司管理者在进行每股现金股利分配决策时普遍存在着羊群行为,羊群行为是导致我国上市公司股利分配呈现集中和趋同现象的重要因素之一。
关键词：
现金股利 羊群行为 群聚 股权分置
[期刊] 财会通讯
[作者]
王瑛
本文以股权分置改革为背景,对国外关于股权与股利政策的相关研究文献和国内关于股权分置与股利分配政策影响的文献进行综述,同时以我国股权分置改革为背景,回顾现阶段我国上市公司股利分配的现状,指出我国上市公司在股利分配上存在的问题,并针对存在的问题提出具体解决对策,以期为上市公司进一步完善股利分配政策提供一些参考。
关键词：
股权分置 股利分配 上市公司
[期刊] 财会通讯
[作者]
张曾莲
股权结构影响上市公司的股利政策。本文通过股权结构对现金股利的分析和股改前后股权结构和现金股利的配对检验后发现,股权分置改革不仅导致股权结构的变化,进而影响公司的现金股利政策。
关键词：
股权分置改革 股权结构 现金股利
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
胡国柳 李伟铭 张长海 蒋顺才
以2004~2007中国上市公司为样本,应用LOGISTIC回归对-股权分置改革前后我国上市公司股利分配决策进行理论与实证分析。结果表明,股权分置改革后,我国上市公司发放股票股利呈现增多的趋势,第一大股东、第二大股东持股比例越高,以及董事会人数越多,公司越倾向于现金股利分配,但机构投资者持股比例越高,越倾向于发放股票股利。同时,企业成长性强的公司倾向于发放股票股利,而现金流量好的公司往往不发放股票股利,企业规模与股票分配决策无关。
关键词：
股权分置 公司治理 股利分配 股票股利
[期刊] 武汉金融
[作者]
高峻
本文以2003-2007五年间存在控股股东的分红上市公司为研究样本,采用多变量回归分析方法对股权分置前后上市公司现金股利政策进行了比较研究。实证研究结果表明,股权分置改革前,上市公司每股现金股利与控股股东持股比例正相关,支持现金股利的"侵占"假说;股权分置改革后,存在控股股东的上市公司现金股利支付水平下降,并且每股现金股利与控股股东持股比例的正相关系显著减弱,从而证实股权分置改革后现金股利的"隧道"效应减弱。
关键词：
股权分置改革 控股股东 现金股利
[期刊] 管理世界
[作者]
支晓强 胡聪慧 童盼 马俊杰
本文选取2001~2010年的数据,基于迎合理论,考察股权分置改革前后我国上市公司的股利分配行为。研究发现,股权分置改革前,上市公司现金股利政策与反映投资者偏好的现金股利溢价并不相关;股权分置改革后,现金股利溢价对上市公司现金股利政策的解释力显著增强。这一结果表明,股改后,上市公司现金股利政策更加注重中小投资者的偏好。股票股利溢价对上市公司的股票股利政策在股改前后均有显著影响,这表明上市公司股票股利政策与中小股东的偏好密切相关。
[期刊] 当代财经
[作者]
张亦春 孙君明
股权结构是公司治理结构的基础。我国推行股权分置改革旨在优化上市公司的股权结构,提高公司治理效率。股权分置改革后上市公司股权结构发生了变化。通过研究上市公司股权结构、股利政策和再融资行为之间的关系,可以找到优化我国上市公司股权结构的目标和途径。以便针对股权分置改革后我国上市公司治理制度可能存在的缺陷,提出完善公司治理制度、保护中小投资者利益的对策建议,并指出股权分置改革后我国证券市场发展可能面临的新问题。
[期刊] 统计与决策
[作者]
刘妍 王利 张荣霞 周睿
文章在Heckman选择模型和两部模型的框架下利用双重差分方法研究了股权分置改革对中国上市公司现金股利行为产生的影响,结果表明股权分置改革确实使得公司进行现金分红的倾向性有所减小,但是股权分置改革并没有扭转以往股权集中度与现金分红所呈现的特殊关系,这就意味着股权分置问题尽管影响了中国上市公司现金股利行为,但并不是造成以往中国上市公司现金股利行为与股权集中度之间特殊性的主要原因。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
梁相 马忠
本文分析并检验了企业集团中子公司少数股权占比对上市公司现金股利分配的影响。研究发现:第一,子公司少数股权占比越高,上市公司现金股利分配的倾向性和支付水平越低;第二,相比于民营企业,在国有企业中子公司少数股权占比对上市公司现金股利分配的负向影响相对有所缓解;第三,进一步从市场价值的角度扩展研究,发现子公司少数股权占比的提升会损害企业现金持有价值。本文为上市公司现金股利分配的影响因素研究提供了新的理论解释和经验证据,也为上市公司增强集团内部管控和治理以保障自身现金分红能力提供了重要启示。
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