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[期刊] 经济科学  [作者] 张人骥  朱海平  王怀芳  韩星  
一、导言我国的证券市场在短短的几年内经历了高速的发展,从开市到现在,上市公司已从最初的8家发展到目前的800多家。由于每年都有大量的新上市公司进入权益市场,因而一级市场新股发行的价格形成过程成为广大投资者、上市公司、发行机构及监管机构关注的问题。顺应...
[期刊] 经济与管理研究  [作者] 尹丽萍  
从1984年11月中国工商银行上海信托投资公司首次代理飞乐音响公司向社会公开发行股票至今,中国的股票发行市场已初具规模。据统计,截至1992年底,已发行股本总额75亿。股票市场的建立不仅为企业提供了一条新的筹资渠道,而且为投资者提供投资的新途径。通过股份制改造,企业转换了经营机制,提高了经济效益,促进了生产要素的优化组合以及资金的合理流动。随着改革的深化,股份制试点已在全国范围内铺开,股份制企业将会越来越多,股票的发行规模也会越来越大。但目前,我国证券发生工作中还存在一些问题,严重制约了证券
[期刊] 经济体制改革  [作者] 高勇  
核准制是介于注册制和审批制的中间形式。在核准制下市场各方主体的职责与任务为 :(1)以承销商为主体的中介机构应积极转变观念 ,强化法制和规范意识 ,努力提高自身素质和技能 ,以市场和效益、安全原则抓辅导等工作 ;(2 )拟发行企业应当认真学习现代企业制度的精髓 ,以实际业绩迎接上市考核和要求 ;(3)监管部门转变职能 ,保证在更高层次上对市场进行监管。
[期刊] 财会通讯  [作者] 李治燕  周莹  
为了探究在换股合并背景下,上市企业股票发行价格与换股比例的确定方式及启示,文章以将美的换股吸收合并小天鹅为例,分析换股吸收合并的实际举措与动因。研究结果显示,在换股吸收合并的过程中,重视股票发行价格的确定标准与合理性,对参与合并的企业双方具有重要的意义。通过整合优化合并企业的流程与制度、借助宏观调控积极效应等方式,能够帮助上市企业确定股票发行价格与换股比例,实现参与换股合并企业的双赢。
[期刊] 南方金融  [作者] 刘海二  
非规范行为是股票市场风险的重要来源,但其较强的隐蔽性增加了识别和防范的难度。为此,有必要运用大数据技术,对股票交易的数量、时间和价格三个变量及其组合进行精准分析,找到引起异常交易的源头并进行预警,提高非规范行为的识别概率;同时对行为主体的证券账户和银行账户信息进行分析,对手机号码、虚拟账户、IP地址等信息进行数据挖掘,形成交叉验证,对非规范行为进行追踪。从事非规范行为的市场主体通常会隐蔽自己的行为和身份,可运用大数据技术进行行为分析和交易复盘,进而为市场主体"画像"。推广运用大数据技术以规制股票市场非规范
[期刊] 当代财经  [作者] 毛前友  
基于资产定价模型推导出的非对称波动模型,存在股利增长和股利波动两个独立的状态变量,能同时捕捉杠杆效应和波动反馈效应。用SNP-EMM方法对模型进行估计,其结果表明,中国股票市场存在波动的非对称性特征,反馈效应在经济上和统计上都表现为显著。而基于中国股票市场的数据表明,杠杆效应对非对称波动的贡献更大,且随着杠杆效应的加强,波动反馈效应对非对称系数的贡献缓慢下降。对反馈效应的经济意义作进一步的分析表明,股利冲击和波动反馈均会影响收益率。这为中国股票市场的非对称波动提供了一个新的视角。
[期刊] 财经科学  [作者] 高春涛  鲁静  
[期刊] 中国工业经济  [作者] 郦金梁  廖理  沈红波  
股票需求的完全价格弹性这一假设是许多金融理论的基础。然而,真实市场上的股票并非是相互替代的,股价与市场供给有关。本文在中国股权分置改革的背景下,建立股票供给和需求的理论模型,分析在需求和供给变动两个冲击下,流通股股东的累积超额收益。我们进而利用市场模型和市场调整模型,计算流通股股东在股改复牌前后的累积超额收益,并分析检验其截面影响因素。实证检验发现,累积超额收益和远期股票供给量成负相关关系。在控制流通股供给冲击效应之后,我们还发现公司盈利能力和非流通股集中度与股改价格效应负相关。进一步考虑市场时机和内生性问题后,结论仍然稳健。本文创造性地度量了股权分置改革经济价值的市场预期,并提供了需求曲线斜...
[期刊] 财务与会计  [作者] 王松水  
股票的投资收益通常由现金红利和股票价格变动收益两部分组成。对于大多数股票而言,现金红利相对于购买价折算的收益率是很低的,投资收益大小主要还是取决于股票价格变动产生的收益。股票的价格是买卖双方在某一交易时点达成的交易结果,它常常是动态的,即使在短期内也会发生很大波动。相
[期刊] 财政研究  [作者] 张少杰  
一、中国资本市场的最大国情:股权双轨制 中国建立资本市场的改革自1988年开始。经过十多年的发展和各种坎坷,资本市场在中国国民经济体系中终于具有了相当重要的地位。中国资本市场在过去十年中对中国经济发展的贡献是有目共睹的,在此不赘述。问题是经过十多年的渐进式改革,
[期刊] 财贸经济  [作者] 计小青  曹啸  
在股票市场发展可能性边界及其微观基础的分析框架中,制度环境提供投资者保护的水平和效率决定了股票市场发展的可能性边界曲线的位置和形状,从而也就内生决定了股票市场的均衡状态,而公司内部人和外部投资者之间的利益冲突是决定均衡状态的微观基础。
[期刊] 经济问题  [作者] 李翔  张一璇  周梦雅  陈浩  
实证分析了上市公司股票首次公开发行定价是否会影响发行后股东减持股票的决策行为,结论发现:(1)股票发行溢价越高,发起人股东越可能在股票上市流通后减持股份;(2)股东减持股票的决策具有溢出效应,发起人股东减持股票会促进非发起人股东减持股票;(3)股票发行溢价与公司上市支付的承销费用正相关。基于此,公司支付高额承销费、获得超额发行定价机会、发行后减持股份以收回上市成本之间存在着潜在的关联。
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