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[期刊] 西南金融
[作者]
张雅
近年来股权众筹在世界范围内发展迅速,成为互联网金融最具前景的创新模式之一,对初创企业发展大有裨益。各国立法迅速跟进,在传统公开募股制度体系内,对小规模募股实施豁免,为众筹发展预留法律空间。本文从众筹历史发展脉络介绍入手,分析众筹法律实质,汇集各国立法实践,陈述我国法律瓶颈,在此基础上,就中国如何构建众筹法律体系及实践路径,提出建设性意见和针对性建议。
关键词:
众筹 JOBS 区域性股权市场 证券发行
[期刊] 南方金融
[作者]
郑若瀚
中国股权众筹快速发展,在为市场创造了新活力的同时,也潜藏着市场风险。现有法律的限制和缺位无法为股权众筹的进一步发展提供保障和支持,亟需改革并构建股权众筹法律制度。本文总结了中国股权众筹的发展概况及特征,分析了当前中国股权众筹所面临的法律障碍,并通过借鉴美国JOBS法案,结合中国股权众筹发展的现实环境,从发行人制度、投资者保护、众筹平台监管三个方面提出了完善中国股权众筹相关法律制度的建议。
关键词:
股权众筹 互联网金融 投资者保护
[期刊] 电子科技大学学报(社科版)
[作者]
关凤荣 方红
互联网金融的兴起使传统融资渠道受到巨大冲击,改变了我国既有的融资模式。在"大众创业,万众创新"政策背景下,股权众筹对解决初创企业融资难问题具有重要意义。但作为一种新兴融资工具,互联网平台下的股权众筹行为的监管不足又造成了融资实践中的诸多风险和问题。因此,将通过以美国颁布的较为完善的股权众筹的相关法案入手,结合监管制度设计与实践情况来分析我国股权监管法律制度存在的代表性问题,提出有效解决对策,以期为构建我国完善的监管制度提供绵薄之力。
[期刊] 南方金融
[作者]
万国华 张崇胜 孙婷
在国内现行法律体系下,股权众筹的法律属性不明确,容易触犯非法集资和非法公开发行证券的法律红线。股权众筹的一般原理和证券立法的国际经验均表明,股权众筹投资协议构成证券,股权众筹构成证券公开发行。为了降低股权众筹的法律风险,拓展其发展的制度空间,降低中小企业融资成本,提高监管效率,推动多层次资本市场建设,建议尽快构建我国股权众筹豁免制度。具体内容包括发行人、发行场所和投资者三个方面:在发行人方面,严格控制发行人范围及豁免资质的取得,限制发行人募集资金额度,禁止"一对多"的众筹融资模式;在发行场所方面,豁免符合监管要求的股权众筹平台登记成为证券公司的义务;在投资者方面,对普通投资者进行投资额度控制,...
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘文涛
作为互联网金融新兴模式之一的股权众筹融资,目前在我国呈现明显的下行趋势,其主要原因在于未建立系统的监管规则以及监管者的过分规制立场。就法律规制逻辑而言,必须以厘清股权众筹的证券发行行为属性为前提,并基于其小额发行属性而对其设定小额豁免制度,以契合商事实践需求。在具体法律制度的完善上,应当强化信息披露与合格投资者准入制度,以平衡商事自治和融资安全。
关键词:
股权众筹 法律规制 小额豁免 信息披露
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
黄韬
互联网技术的进步和普及使得股权众筹这一新型融资模式近年来在众多国家迅速兴起,由此引发的一个理论命题是:投资者保护与便利融资这两大证券法的政策目标如何进行重新平衡。以美国JOBS法为代表,各国证券法已经开始积极回应股权众筹交易模式的制度需求,除了扩大小额证券发行豁免制度的适用空间以外,还超越了传统的"公募/私募"两分法,引入全新的"众筹豁免"制度。各国的制度实践充分表明了互联网技术对证券市场监管规则发展的深远影响,技术进步所导致信息不对称的缓解助推了融资活动管制的局部放松,因此未来我国证券法律制度的改革有必要回应技术变革对金融市场监管规则所带来的积极影响。
[期刊] 浙江金融
[作者]
范文波
本文针对股权众筹在我国发展存在的法律和监管问题,基于互联网众筹"开放共享"和"小额多人"的本质,深入探讨股权众筹的立法定位和监管理念,并以此为基础提出对股权众筹的立法供给和制度构建框架,包括建立公开发行小额豁免机制等三项主制度、健全信息披露和数据报备等三项配套制度、倡导"领投+跟投"等三项市场化机制、构建严密协调的三维立体监管架构等,为推动股权众筹发展提供切实可行的系统性政策建议。
关键词:
股权众筹 信息不对称 监管框架
[期刊] 沈阳农业大学学报(社会科学版)
[作者]
孙甜甜
股权众筹是一种新兴的人人参与的融资模式,股权众筹平台在这一过程中具有不可或缺的地位。目前中国股权众筹平台面临专业性风险、信用风险等法律风险,可以借鉴英国、美国、澳大利亚和日本的股权众筹平台的监管经验,从健全法律监管制度、完善领投人与融资项目的资格审查制度、建立信息披露制度和引入第三方资金托管机构等方面完善股权众筹平台监管制度。
[期刊] 电子科技大学学报(社科版)
[作者]
周秀娟 王宇涛
作为私募股权互联网化创始国家的美国,在2015年通过了《Jobs法案》的第三部分,针对股权众筹监管进行了制度创新,一方面,《Jobs法案》第三部分打破了传统的合格投资人、投资人数量、融资额度等融资方面的限制,突显互联网+时代股权众筹的便捷性、普惠性与灵活性;另一方面,通过对初创企业的融资上限、投资人投资上限、股权众筹平台的权利义务的设定,更加全面严谨地对投资人的权益进行法律保护。论文对《Jobs法案》第三部分进行详细解读,特别是对《Jobs法案》第三部分实施前后的股权众筹监管制度做对比分析,评析《Jobs法案》第三部分的监管优势,以期对我国股权众筹监管法律制度的完善提供参考。
关键词:
《Jobs法案》 股权众筹 监管
[期刊] 金融与经济
[作者]
陈森
我国股权众筹刚刚起步,监管制度尚未正式建立,在发展形式、投资门槛和人数限定上存在较大争议,争议的焦点都指向合格投资者制度安排,合格投资者制度成为化解我国股权众筹发展和监管争议的核心。本文借鉴已经建立股权众筹监管制度的美国和英国的经验,认为我国股权众筹应该以"私募"为发展形式,更加注重投资者判断、评估和承担风险的能力,弱化对投资者人数的限制,并放开对股权众筹宣传推介的限制。
关键词:
股权众筹 合格投资者 国际经验 发展建议
[期刊] 会计之友
[作者]
洪洁 陈少华
采用527家非金融类上市公司截面数据,运用普通最小二乘估计法实证检验终极股权结构、法律制度与股权资本成本的关系,以及法律制度和终极股权结构对股权资本成本的交互作用。研究表明:(1)国有控股的上市公司比非国有控股的上市公司具有更低的股权资本成本;(2)终极控股股东的现金流量权与公司股权资本成本呈负相关关系;(3)终极控股股东的控制权与公司股权资本成本呈正相关关系;(4)终极控股股东的现金流量权和控制权的分离度与公司股权资本成本呈正相关关系;(5)法律制度越完善的地区,对投资者保护水平越高,公司的股权资本成本越低;(6)完善的法律制度会减弱终极股权结构对股权资本成本的影响。
关键词:
终极股权结构 法律制度 股权资本成本
[期刊] 证券市场导报
[作者]
袁康
随着众筹融资的勃兴,股权众筹模式日益受到市场和监管层的高度关注。股权众筹合法化乃大势所趋,相应的监管规则也呼之欲出。为确保股权众筹的有效规范运行,我国必须充分借鉴境外立法经验做好相应的制度设计,坚持投资者保护与促进资本形成的基本原则,一方面破除制度障碍,创设股权众筹模式的"安全港",解决其合法性的难题,为股权众筹模式的发展提供制度空间;另一方面要完善制度保障,构建股权众筹安全有效运行的制度体系。
关键词:
股权众筹 资本形成 投资者保护
[期刊] 财会通讯
[作者]
李晓云
随着市场竞争不断加剧,企业发展难度不断加大,为保证自身长远发展,诸多企业开始加大创新研发投入,积极实施多元化战略,以拓展市场范围,推动盈利能力提升。各项措施的有效实施离不开大量资金的支持,使得企业资金需求量日益增长。为满足自身资金需求,企业不断拓展融资渠道。在此情况下,股权众筹融资方式随着互联网技术的快速发展而逐渐兴起。由于股权众筹在我国的发展时间相对较短,相关监管制度尚不完善,筹款企业高管携款潜逃事件时有发生,在损害投资者利益的同时也影响了金融市场的健康发展。基于此,本文对中外股权众筹监管制度进行对比分析,明确其中存在的差异,为我国合理制定股权众筹监管制度、推动互联网金融健康发展提供借鉴。
关键词:
股权众筹 监管制度 制度比较
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
宣頔 孙森
司法实践中,股权众筹在刑事领域易涉嫌非法吸收公众存款罪、诈骗类犯罪和组织、领导传销活动罪;在民商事领域存在欺诈风险、信息不对称风险、股份代持风险、平台风险和投资者退出风险。我国股权众筹规范效力位阶低,内容多指引,实质规定较少,整治方案并非长效机制,新修订的《中华人民共和国证券法》(简称新《证券法》)仍在原有规制逻辑和体系之内。分业监管造成股权众筹监管空白,监管主体亦不明确。司法规制方面,能动司法不足,既有民事责任追究机制在防控风险方面存在局限,金融纠纷的特别程序法制度缺位,股权众筹私人治理的功能优势无法发挥。因此,应确立公募股权众筹豁免制度,修正私募规制体系,建立私募股权众筹制度,并建构股权众筹投资者、融资者、平台的规制制度。
关键词:
股权众筹 法律风险 规制 豁免制度
[期刊] 浙江金融
[作者]
李朵 徐波
借鉴国外股权众筹监管经验,深入剖析我国股权众筹发展现状和存在的问题,认为我国股权众筹在资本市场上定位模糊、投资风险大且监管缺位。因此,在监管制度的设计中,首先明确股权众筹资本市场主体的地位,给予其公募或私募的市场定位;其次,完善股权众筹过程中的风险管理;最后,设置具有权威性的主要监管机构—互联网金融监管局,实行投资者适当制度并给予相关优惠政策引导股权众筹资金流向创新型中小企业。
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