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[期刊] 国际金融研究
[作者]
韩立岩 魏洁 段康瑞
本文结合解析韩国KOSPI200期权对于KOSPI200期货市场的影响,论证股指期权市场对股指期货市场在提高流动性和培育机构投资者方面的显著作用。借鉴韩国股指衍生品市场发展经验,笔者认为在沪深300股指期货平稳运行之后,要选择时机及时推出股指期权,这样可以保证良好的流动性。为此,应当加快制定股指衍生品市场体系的发展战略。
关键词：
股指期货 股指期权 韩国金融 流动性
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
魏洁 王楠
使用2007年7月3日到2009年3月31日期间日度数据,从定价效率和信息效率两个方面讨论并检验了香港恒指衍生品市场的市场效率。研究发现:(1)信息效率检验显示恒指现货、恒指期货市场为弱式有效,恒指期权市场没有呈现出弱式有效的市场特征;(2)定价效率检验显示香港恒指期货、期权市场都是具有定价效率的衍生品市场;(3)恒生指数和其衍生品市场之间的领先——滞后关系符合成本交易假设,恒指期权收益领先恒指期货收益,恒指期货收益领先恒指现货收益,恒指期货和恒指期权市场在价格发现功能中占据主导地位;(4)恒指期权市场的存在,完善了套利机制,增强了现货市场和期货市场的流动性。这个结论为中国持续连贯地发展股指衍...
[期刊] 东北亚论坛
[作者]
欧阳琛
近年来 ,韩国股指期货、期权市场取得了巨大成功。良好的外部发展环境和创新的内部发展机制是其成功发展的主要因素。韩国股指期货、期权市场的发展经验可为我国发展期货产品市场提供可资借鉴的经验和启示。
关键词：
韩国 股指期货 股指期权 启示
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
魏洁 韩立岩
为探索股指期货市场与股指期权市场之间的风险传递效应,本文以香港恒指期货市场和恒指期权市场为例,对股指期货和股指期权市场之间的内在波动性动态关系进行了深入细致的实证研究。主要结论为:(1)恒指期货市场和恒指期权市场价格之间具有长期均衡关系;(2)协整残差项对恒指期货市场和恒指期权市场的条件均值和条件方差具有很好地解释力量,并能够更加准确地刻画恒指期货市场和恒指期权市场之间的波动性;(3)香港恒指期货市场和恒指期权市场的溢出效应是彼此不同的,期权市场对期货市场能够起到价格发现的功能。本文的结论为中国适时推出股指期权产品,进而完善我国风险管理体系提供了坚实的证据。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈淼鑫 王宏 乔帅
将台股期货交易总的不平衡性,分解为由台指期权交易导致的不平衡性和台股期货自身交易的不平衡性,本文利用台指期权和台股期货的分笔交易数据,从多角度系统地检验了台指期权及台股期货交易中隐含的关于未来台指走势的预测信息。实证结果表明,从全市场层面来看,台股期货自身交易的不平衡性和台指期权交易的不平衡性对未来股指收益都有显著为正的预测力。考虑到不同类型投资者,不同类型期权可能存在信息差异,根据投资者类别、期权种类、在值程度和到期期限进一步细分之后,发现境外机构投资者的交易不平衡性,看跌期权交易不平衡性,虚值和实值期权交易不平衡性对未来股指收益均有显著为正的预测力。
关键词：
隐含信息 指令不平衡 股指期权 股指期货
[期刊] 当代财经
[作者]
凌爱凡 王嘉明 严武
基于沪深300股指期货数据对我国股市日内动量效应问题进行检验,实证结果发现,沪深300股指期货在开盘后半小时收益率与收盘前半小时收益率呈显著正相关关系,开盘后半小时收益率每提高1个单位,收盘前半小时收益率将提高8.4%个单位;同时还发现,在高波动率交易日,或高成交量交易日,或处于牛市阶段,这种日内首尾半小时收益率的动量效应尤甚。因此,通过日内动量效应来构建投资策略能获得很好的投资性能。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
陈红 周奋 张磊
本文基于沪深300股指期货自2010年4月推出以来的日收盘价数据,运用协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数等方法分析股指期货市场与现货市场价格的领先滞后关系,结果发现:沪深300股指期货和沪深300指数现货价格之间存在长期稳定的协整关系,股指期货的价格引导着现货的价格,股指期货与现货指数之间存在着单向的因果关系,脉冲响应的结果也印证了期货价格对现货价格具有更大的冲击效应的结论。这说明股指期货的上市加强了现货市场的信息传导机制,股指期货市场的推进和健康发展有利于优化我国的资本市场结构。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
姚亚伟 廖士光
本文利用模拟生态学中种群间动态关系的Lotka-Volterra模型,对沪深300股指期货同股票现货市场在交易规模方面的竞争关系进行实证分析。研究结果表明,沪深300股指期货推出初期,股指期货市场与股票现货市场在交易规模方面存在竞争性的交易转移效应;随着股指期货市场相关规则的不断健全和完善,股指期货市场与股票现货市场在交易规模方面由竞争关系转变为共存关系,出现交易引资效应。同时,研究还发现,股指期货市场与股票现货市场之间关系由竞争性转变为共存性的重要原因是股指期货市场监管力度的加大,股指期货市场投资者结构的优化,以及股指期货市场期现套利交易的盛行。
[期刊] 中国金融
[作者]
股指期货的平稳上市运行是我国"新兴加转轨"特定体制下"政府主导、市场配合"这一创新机制的成功尝试历经9年研发、4年筹备、3个月准备,2010年4月8日,股指期货正式启动,4月16日,沪深300指数期货合约上市交易。从上市一年来的市场运行情况看,股指期货总体上实现了平稳起步。股指期货的成功上市标志着我国金融期货市场的诞生,也标志着资本市场改革发展迈出了关键的一大步。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
杜本峰 陈靖
股指期货是通过市场投资者的参与，反映股票市场未来整体走势的一种预期，以实现期货市场最基本的功能──价格发现和套期保值，可以为投资者提供多样化、低成本的投资、投机工具，从而推动证券市场健康发展。目前推出股指期货的市场条件已日趋成熟。
关键词：
股指期货 证券 机构投资者 套期保值
[期刊] 上海金融
[作者]
范玉良
本文对我国沪深300股指期货市场限价订单簿的流动性提供进行了实证研究。首先,依据限价订单簿流动性的多维属性和整体形态,从不同侧面构建度量限价订单簿流动性供给的指标。其次,通过构建回归模型分析限价订单簿流动性供给的影响因素。最后,通过将收益率和波动率逐步地加入到回归方程,考察不同因素对流动性指标的影响。实证结果表明,我国股指期货市场波动率对流动性的影响大于收益率,当预期市场波动和已实现市场波动增加时,限价订单簿的流动性减少,其中预期市场波动的影响要大于已实现市场波动。收益率对流动性指标的影响方面,市场上涨和下跌对流动性的影响是不同的,市场下跌造成限价订单簿流动性下降,在市场上涨时市场的流动性得到...
[期刊] 金融与经济
[作者]
范玉良
本文对我国沪深300股指期货市场限价订单簿的流动性提供进行了实证研究。首先,依据限价订单簿流动性的多维属性和整体形态,从不同侧面构建度量限价订单簿流动性供给的指标。其次,通过构建回归模型分析限价订单簿流动性供给的影响因素。最后,通过将收益率和波动率逐步地加入到回归方程,考察不同因素对流动性指标的影响。实证结果表明,我国股指期货市场波动率对流动性的影响大于收益率,当预期市场波动和已实现市场波动增加时,限价订单簿的流动性减少,其中预期市场波动的影响要大于已实现市场波动。收益率对流动性指标的影响方面,市场上涨和下跌对流动性的影响是不同的,市场下跌造成限价订单簿流动性下降,在市场上涨时市场的流动性得到...
关键词：
沪深300指数期货 限价订单簿 流动性
[期刊] 经济经纬
[作者]
徐步
基于2010年5月2015年4月A股和股指期货的数据,结合倾向性得分匹配与差分回归等方法,分析股指期货投机者对股市波动的影响。研究发现:股指期货投机者总体上并未显著影响股市波动率;市场流动性较好时,股指期货投机增加伴随着股市波动率的降低;市场流动性较差时,股指期货投机者对波动率没有明显影响。本文结果有助于加深对期指投机者实际功能的认识。
关键词：
股指期货 投机者 股票 波动率
[期刊] 金融研究
[作者]
周强龙 朱燕建 贾璐熙
本文借助中国股指期货市场的高频交易数据,采用基于非参数估计的VPIN方法对股指期货市场的知情交易概率水平进行了测算,并进一步考察了市场知情交易概率与未来流动性水平和波动状况之间的关系。研究发现:(1)绝大多数时候中国股指期货市场的知情交易概率值都处在相对较低的水平,市场运行总体有序。(2)不论是在日内高频还是在日间低频的环境下,市场知情交易概率对流动性水平和波动状况均有显著的预测作用,其与未来的市场流动性水平呈现负相关的关系,而与波动状况则呈现正相关关系,从实证的角度证明了市场知情交易概率的升高会对流动性交易者发生逆向选择并对市场质量产生负面影响。(3)对某些特定时点和事件前后的知情交易概率和...
关键词：
知情交易概率 流动性 波动性 股指期货
[期刊] 华东经济管理
[作者]
刘海飞 李伟 李冬昕 许金涛
跨期套利策略的难点是如何确定价差长期均衡所处的合理区间。文章引入协整检验方法,对沪深300股指期货不同期限合约价格序列进行检验,构建相对均衡价差并估计无套利相对价差区间。利用边界测试和灵敏度分析,确定外扩点数和缓冲止损带的最优参数,制定价差交易策略实证分析。研究发现:不同期限合约间的价格序列具有长期稳定的协整关系,存在跨期套利空间;引入缓冲止损机制可以保证收益曲线更加光滑,提高跨期套利成功率和累计收益。
关键词：
股指期货 跨期套利 缓冲止损
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