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[期刊] 经济科学
[作者]
王东旋 张峥 殷先军
以前的学术研究表明,股市的涨跌幅与宏观经济表现为无序或者不相关的关系。我们通过研究衡量价格冲击的流动性(或非流动性)指标对代表经济总量、通货膨胀和经济景气指标的六个宏观经济变量的回归分析和Granger因果检验,并且采用了衡量市场活跃度的流动性指标进行了稳健性检验,发现中国股市的新证据:股市流动性领先于宏观经济。本文的实证结果表明当投资者预期宏观经济即将发生变动时,会在大类资产(股票和债券)之间、股票资产(价值股和成长股)内部进行配置切换,而且从参与者角度来看,机构投资者的行为会领先于个人投资者,这都表明"Flight-to-Quality"和"Flight-to-Liquidity"现象的存...
关键词：
股市流动性 宏观经济 领先性
[期刊] 商业时代
[作者]
徐永坤
本文应用协整理论实证分析了我国股市与我国宏观经济的关系,得出我国股市与宏观经济之间存在着联系结论,进而建立自回归误差模型得出它们之间的确切数量关系,从数据角度更加清楚地看到我国股市与宏观经济之间的相互关系。
[期刊] 金融研究
[作者]
张玉龙 李怡宗 杨云红
流动性是金融市场的核心要素,系统流动性驱动着个股流动性的形成。本文拓展了FDR法,提高了检定效率,拓宽了适用范围,并研究了中国市场股票系统流动性的存在性和影响因素,结果发现:中国市场显著存在与市场有正向变动的系统流动性,系统流动性具有一定的持续性,这意味着系统流动性是不能被充分分散的风险。也就是说,中国市场的系统流动性是系统风险的组成部分,投资者需要谨慎关注。
关键词：
拓展的FDR法 系统流动性 系统风险
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
王晓芳 田军伟
本文设计了宏观经济变量与股市的传递途径模型,并利用相关分析方法,初步得出了影响股市的主要经济变量与股市的相关关系,以度量宏观经济变量变动对股市的影响幅度和方向。同时,通过案例分析方法,统计出各种类型的政策对股市的冲击强度。
关键词：
宏观经济变量 股市 股价指数
[期刊] 财政研究
[作者]
杨少锋
一、提出问题从系统论来看,证券市场是国民经济大系统中的子系统,它具有自身的运行规律,但它必定会受到宏观经济大系统下其它子系统的冲击。生产、投资、货币、财政、外贸等系统都可能对证券市场产生外在冲击,从而影响证券市场的运行。宏观经济因素对证券市场的影响既是根本的,也是全局性和长期性的。因此,从理论上讲,构筑证券市场长期趋势的基础正是宏观经济态
[期刊] 管理世界
[作者]
高莉 樊卫东
自１９９１年成立证券交易中心到目前 ,中国股票市场已经整整发展了１０年时间。在这段时期中 ,随着股票市场规模的逐步扩大 ,股票市场不仅在国民经济结构中已经占有一席之地 ,更在整个宏观经济的资金流动结构中占有着日益重要的角色。同时由于资金进入股市改变了宏观资金的结构 ,这种结构相应的将影响到宏观经济中各市场主体的行为。本文拟通过对我国股票市场资金流的估算 ,分析进入股市的资金来源和股市中资金的分布结构 ,以勾勒出我国１０年来宏观资金结构的变化；继而分析流入到股市中资金的使用效率 ,从侧面揭示宏观资金的这种变化所暗含的经济效益；最后分析股票市场资金流向引起的这种宏观资金结构变化对宏观经济各主体的市...
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
谢百三 吴秀波
一、中国股市最近震荡整理2007年5月30日,财政部宣布将股票交易印花税税率从0.1%上调到0.3%,并且立即实行,大盘当天暴跌6.5%,连续5个交易日最低跌到3400点,跌幅达21.4%。6月份,市场又出现一系列的不利因素,虽然部分政策并非直接针对股市,还是给投资者造成了很大心理影响。由于政策前景不明朗,随后,中国股市步入震荡整理阶段。2007年7月20日,国务院果断宣布将存款利息所得税率从20%下调为5%,央行同时宣布加息。当天,大盘一跃而起,连续两个交易日上涨300多点。我们认为,由于宏观经济偏热,市场热钱很多,后续宏观调控措施还会继续出台,对股市前景带来一定影响。股市、房市、消费...
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
谢百三 童鑫来
世界发达国家证券史的实践证明，股市是一国宏观经济的晴雨表。然而，这一规律在中国资本市场却出现了背离。其原因在于股市在中国资本市场发展中形成的特殊性，如股市定位不当，过度强调筹资功能；新股超大量发行且发行价偏高；股市存在政策性风险等。为解决上述问题，应控制新股发行节奏，重视中小投资者利益，制定符合中国国情的政策。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
韩德宗 吴伟彪
本文对上证综合指数收益率与自变量宏观经济指标的变动的相关性作了实证研究。结果表明:从总体看,我国股市不能反映宏观经济的变化;作为领先指标,上证综合指数收益率与滞后三～五个月的宏观经济指标的变动弱相关,其中,以上证综合指数收益率与滞后五个月的出口值增长率的相关性相对较强;中国股市能提前对货币政策做出较弱的反映;就中短期而言,温和的通货膨胀能提前对股价指数收益率起到正向作用。
关键词：
收益率 宏观经济指标 回归分析
[期刊] 统计与决策
[作者]
解洪涛 周少甫
文章采用贝叶斯向量自回归计量经济模型,检验了1998年1月-2007年12月的上证A股指数月度收益与6个主要宏观经济变量之间的相关关系。结果显示股指收益与工业增加值正相关,与CPI以及长期利率负相关。但与货币供应量、出口额、投资等变量相关性不明显。根据估计得到的贝叶斯向量自回归模型进行预测,进一步显示了CPI对股市的影响关系。
[期刊] 金融论坛
[作者]
张金清 徐阳
本文研究发现,2001年1月至2016年7月间,在国家统计局公布包括CPI、PPI在内的通胀数据的前一日,上证指数会出现-0.291个百分点,且在1%的水平保持显著的负收益。此现象并非来源于通胀数据中的信息对股市的冲击影响,而是由市场对已知的数据公布日程的反应所致,在本质上更接近于一种另类的日历效应。本文认为其成因在于中国股市高度的信息不对称及卖空限制引发的投资者在通胀数据公布前的避险行为。研究还发现,类似效应在其他重大宏观经济数据公布前也存在。
[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
石志恒 王亚亭 王莹
与宏观经济发展态势明显不同的是,中国股市近两年来迭创新低,股市与宏观经济的背离已成为某些人质疑中国经济增长真实性的理由。通过从股市周期与宏观经济周期的关系、中国股市的功能定位、指数设计的缺陷、上市公司的结构分析和盈利能力分析、政策的多变性、国有股减持和高价增发给市场造成的冲击等方面,来分析这种背离现象的真正原因,通过经济因素和政策的因素的分析,认为中国股市与宏观经济的背离更多是由于中国股市自身的原因所造成的。
关键词：
中国股市 宏观经济 经济因素 政策因素
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
戈盈凡
宏观基本面冲击作为股票市场波动的重要原因被广泛认可,但从宏观经济不确定性视角探讨其对中国市场股票超额收益率影响的研究却相对缺乏。利用中国宏观经济和金融的多指标数据,构建2002—2022年中国宏观经济不确定性指数,考察其对A股超额收益率的影响。研究发现宏观经济不确定性暴露的负向溢价显著存在,即具有负的宏观经济不确定性贝塔股票的未来超额收益率更高;不过这种溢价在不同股权性质、规模和行业的股票中存在差异,并且相对于经济上行时期,经济下行时期的宏观不确定性贝塔溢价更为显著,凸显其异质性和状态依赖性。本研究对于理解宏观经济不确定性对股票市场的影响以及构建相应的资产组合来应对宏观不确定性冲击具有一定的理论意义和现实价值。
[期刊] 投资研究
[作者]
朱英姿 吴美 陈超
本文研究了宏观经济因素对上证综指的预测能力。在宏观因素的选择上,本文梳理了学术文献和业内人士关注的宏观指标,并从经济含义出发总结出流动性、总体经济增长和房地产市场等三类因素的八个宏观经济指标。通过初步的时差分析法检验,我们发现其中六个指标具有显著预测力;通过更严格的样本内、外预测回归模型检验,我们又发现其中的两个具有显著预测力,即景气先行指数和商品房销售面积。更进一步地,基于统计分析结果,我们构建了两类投资策略,即择时策略和战术资产配置策略,通过和基准策略的比较,我们发现宏观经济因素的预测作用是可以为投资者的资产组合带来统计上显著且经济上可观的超额回报的。
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