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[期刊] 经济科学
[作者]
周爱民
经济指标中可能包含的泡沫（Ｂｕｂｂｌｅｓ），如价格泡沫、货币泡沫、失业泡沫、增长泡沫等，都来源于理性预期条件下其指标实际值与真实值之间的差别。换言之，经济活动中的泡沫是可以度量的。度量的工具是理性预期假定下的行为差分方程，而度量的尺度就是区别是否有收...
[期刊] 南开经济研究
[作者]
周爱民
一、股市泡沫与有效性的概念股市泡沫（ｂｕｂｂｌｅｓｉｎｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ）有正向的和负向的两种，都可定义为理性预期假定下股市指数实际值与理论值之间的差别，在理性预期假定下如果这个差别有一个较大的累进正值时就会导致正向的股市泡沫，如果这个差别有一个...
[期刊] 工业技术经济
[作者]
全登华
股票价格受投资者“自我实现”预期的驱动,股票市场上存在理性投机泡沫。本文利用McQueen和Thorley(1994)检验理性投机泡沫的持续期依赖性检验方法,来检验中国股票市场是否存在理性投机泡沫,结论显示:中国股票市场存在理性投机泡沫,而且A股市场上的理性投机泡沫大于B股市场上的理性投机泡沫。
关键词：
理性投机泡沫 持续期依赖性检验
[期刊] 技术经济
[作者]
张凌 贾生华
房地产市场价格周期波动是全球普遍存在的现象,对局部市场是否有泡沫出现研究者们还没有统一的判断方法,基于理性预期假设的泡沫检验是主流经济学的常用方法。本文对几种常用的理性泡沫检验方法,包括方差上限检验,West设定检验,单根和协整检验,RALS单根和协整检验,体制转换检验等进行了探讨,分析了其作为房地产泡沫检验手段的可行性和局限。
关键词：
房地产价格 理性泡沫 泡沫检验
[期刊] 开放导报
[作者]
游文峰
本文实证检验了上证综合指数和深证成份指数数据样本的泡沫水平,并利用单位根检验方法进一步对泡沫序列进行了分析,结论主要有:我国股票市场长期存在泡沫,多数时期泡沫水平都比较高,尤其在股指上升时,泡沫水平通常随之上升,可见泡沫对股市上涨的推动作用明显。而从2005年开始到2007年10月的股市新一轮上涨中,股市的泡沫成分也是空前规模存在的。我国股市泡沫总体上属于理性泡沫,但局部的非理性泡沫时有发生,而在股指快速上涨时,非理性泡沫最为严重。
关键词：
泡沫 股票市场 检验
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
马中东 任海平
股市泡沫和金融风险密切相关。为了防范金融风险，促进金融业高质量发展，本文运用generalized sup ADF(GSADF)方法对道琼斯工业指数、富时100指数、DAX指数、CAC40指数与恒生指数等全球主要股市股指价格进行泡沫检验，测算股市泡沫存在的具体时期。研究发现：（1）美国股市、英国股市、德国股市、法国股市和中国香港股市五大股市在不同程度上都出现过泡沫，最近一次泡沫发生在2021年美股市场上；（2）欧美股市泡沫存续周期基本一致，存在显著的联动效应，都与恒生指数的关联性不强；（3）欧美股市泡沫演化过程具有相似性，美股市场变动对其他股指变动具有重要贡献。最后，提出为实现中国股市的高质量发展，需要增强股票市场防范化解风险的能力，提升应对国际风险外溢的能力，完善治理体系。
[期刊] 金融研究
[作者]
孟庆斌 周爱民 汪孟海
本文使用间接度量方法构建了股市价格泡沫的理论模型,得到了股市价格泡沫所满足的行为方程。在该理论模型下,本文利用Johansen协整检验方法从上证指数1996年1月到2007年12月的数据中剔除其理性价值成份,并进而建立马氏域变模型对其泡沫情况进行分析,结果表明上证指数价格泡沫主要集中于1996年3月到1997年6月、1999年全年以及2006年11月到2007年12月。此外,本文还通过对深证指数的分析检验了沪深两市股价泡沫的联动性,最后根据文章分析结果,提出了相应的政策建议。
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
陈英楠 丁倩文 刘仁和 林腾
本文提出一种直接检验股票市场理性泡沫的供给方法：基于企业经理人的生产性投资行为来确定企业的基本面价值。根据投资的欧拉方程，由企业当期投资率推断其投资的边际成本进而得到边际价值，再构造代表企业资产基本面价值的估计平均q和代表企业市场价值的平均q，通过检验两者差额是否显著为0来判断企业市场价值中是否存在泡沫。检验结果表明：我们没有发现支持1998—2016年A股市场总体存在泡沫的证据，但是不能排除在2014—2015年可能存在正向泡沫。
关键词：
A股市场 理性泡沫 边际成本
[期刊] 南开经济研究
[作者]
孟庆斌 周爱民 靳晓婷
本文对经典股票价格泡沫模型的常利率假设进行了推广,在随机利率下得到了股票价格泡沫周期性破灭的理论框架。然后在此框架下使用TAR模型对我国上证综合指数1997年10月31日到2007年10月31日的泡沫情况进行了检验,结果表明其泡沫主要集中在1999年和2007年两个年份,尤其在2007年1月到5月底泡沫程度最为严重。最后,通过分析深证指数同期的泡沫情况验证了两市泡沫的联动性。
关键词：
股市价格泡沫 随机利率 TAR模型
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
邓伟 唐齐鸣
蒙特卡洛分析显示,Phillips等(2011)提出的sup ADF泡沫检验方法对扰动项的异方差较为敏感,尤其是当扰动项方差接近非平稳时存在严重的尺度扭曲,倾向于过度拒绝不存在泡沫的原假设。同时,对于Evans(1991)周期性破灭的泡沫,当泡沫破灭的概率增加时,sup ADF检验的检验势下降较快。本文结合Kapetanios等(2003)关于单位根检验的思想,在指数平滑转移模型的框架下提出了一种新的泡沫检验方法:sup KSS检验。与sup ADF检验相比,sup KSS检验对于扰动项的异方差有一定的改进,同时对于周期性破灭的泡沫和指数平滑转移泡沫具有较稳健的检验势。
关键词：
指数平滑转移 异方差 泡沫
[期刊] 经济学家
[作者]
黄秀海
针对我国股票市场股权改革和一级市场非市场化的特殊情况,本文提出把"整个"上市公司抽象成"一个"上市公司的假定,得到股市的理论收益率和实际收益率指标,根据这两个指标的动态变化关系,提出了一种新的股市泡沫计量方法。为了检验这一方法,本文计量了同期美国、日本股市泡沫的情况。实证结果显示新的计量方法能够很好地解释我国股市的泡沫情况。
[期刊] 经济学家
[作者]
许丁 张桥云
本文从货币流通速度的视角尝试探讨美国量化宽松政策的作用渠道和实施效果。基于美联储支付系统的数据估算货币流通速度,替代传统的以GDP/M2计算的收入货币流通速度,通过建立一般均衡模型和拓展的交易恒等式,得到货币流通速度与多个经济变量间的相互关系。实证检验发现,美国量化宽松导致大量流动性以准备金形式滞留在银行体系中而没有进入实体经济。同时,货币流通速度的大幅度下降使得QE刺激经济的效果大打折扣。
[期刊] 财经科学
[作者]
吴世农 许年行 蔡海洪 陈卫刚
本文首先系统地回顾了有关股市泡沫的研究成果 ,指出股市泡沫研究中的三大难题 ,即股市泡沫定义、度量和成因 ;接着简要地介绍股市泡沫的度量模型和检验方法 ,并联系我国实际 ,根据资本资产定价模型 (CAPM )和市盈率定价方法 (PricingbyPrice -EarningRatio)提出一个股市泡沫的度量模型 ;最后根据理性预期理论分析理性泡沫的生成机理 ,同时根据信息不对称、反馈理论和选美博弈分析非理性泡沫的生成机理 ,得出我国股市泡沫更多的表现为非理性泡沫的结论 ,并进一步分析其主要成因。
[期刊] 金融研究
[作者]
毛有碧 周军
针对目前我国股市是否存在泡沫、有多少泡沫和泡沫现在是否会破灭等一系列问题,笔者基于目前最前沿的剩余收益模型,提出更具实用价值的股票内在投资价值模型,并用其测算中国股市泡沫的规模。其次,采用Monte Carlo模拟法,通过模拟得到股票价格对数的整体分布情况,并按股市泡沫破灭的概率区分泡沫的性质。研究表明,2007年5月我国股市的泡沫规模惊人,大量股票价格面临调整。
关键词：
股市泡沫 股票内在价值 性质区分
[期刊] 经济研究
[作者]
周春生 杨云红
传统理论通常把证券市场的泡沫与投资者的非理性行为混为一谈。近期的研究却表明在一个完全理性的市场中 ,泡沫依然可以出现。本文首先对我国证券市场存在理性泡沫的可能性提出多种理论解释 ,认为下列原因导致了我国证券市场泡沫的存在 :( 1 )上市审批制 ;( 2 )可供投资的证券种类少 ;( 3 )政府的托市行为 ;( 4)卖空机制的缺乏 ;( 5)套利机制缺乏有效性 ;( 6)上市公司很少分红 ,投资者买卖股票只是为了获得买卖差价。其次 ,我们通过分析所得的结果 ,提出应对理性泡沫的政策措施。
关键词：
市场-基本值 理性泡沫
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