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[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
粟立钟 黄同鹤
完善上市公司分红,是A股监管层近期提高投资者保护的重要措施之一。基于系统论构建了实证分析框架,检验结果显示股利政策具有直接定价功能和间接定价功能,即股利支付水平与企业股价显著正相关,同时股利政策还可以提高会计盈余对股票价格的解释力度。当企业的代理风险较高时,支付现金股利可以降低代理风险,进而提高市场对企业的估值。因此,上市公司应该增加股利政策信息披露和股利支付的频率,投资者应该在投资决策时提高对股利信息的重视程度。
关键词：
股利政策 投资者保护 定价功能 治理功能
[期刊] 证券市场导报
[作者]
申嫦娥
根据2008年实施的新企业所得税制度,除另有规定者外,企业的股息红利属于免税收入,而资本利得则全额应税,这与个人所得税的征税方向完全相反。这样的税制设计,无疑会导致个人(自然人,下同)投资者和企业(法人,下同)投资者对股利政策有完全相反的偏好。而我国的上市公司是以法人控股为主的,所得税制度把个人投资者的利益置于了控股股东的对立面,人为地又多出一层利益冲突,笔者认为这不利于保护中小投资者的利益。因此,本文基于投资者保护的思路提出税制改革的一些设想。
[期刊] 财会通讯
[作者]
魏蓉
本文选取2010-2015年在A股和H股上市的公司为研究样本,分析了境外上市与股利政策的关系。研究表明:在境外上市,有助于增强公司向内地投资者分配股利的动机和增加支付股利的数额,进而强化了对投资者的保护;和非国有控股公司相比,境外上市的国有控股公司向内地投资者发放股利的动机和数额均较小,所以,公司控制权的性质对境外上市公司增强对投资者保护的程度具有显著影响,国有控股公司对投资者的保护程度较小。总之,本文选择从公司股利政策的视角分析上市公司投资者的保护程度,最终证实绑定理论的合理性,而境外上市的效果受公司性质的影响。
[期刊] 财会通讯
[作者]
王亚星
公司的各项财务活动都是在一定的法律环境中完成,包括对利益相关者保护法律、对企业行为的监管规定以及对资本市场参与者行为的限制等一系列法律约束。本文从法学角度对法律环境的界定、理论渊源等问题进行了分析,基于投资者保护视角,考察法律环境对上市公司股利政策的影响。实证研究结果表明法律对小股东保护程度较低的时候,公司倾向支付较高的股利,建立信誉机制;而在法律环境改善时,这种建立信誉机制的需求不再,公司会降低股利支付,将其投入到更好的投资项目上。
关键词：
法律环境 股利政策 投资者保护 信誉机制
[期刊] 财会通讯
[作者]
魏蓉
本文选取2010-2015年在A股和H股上市的公司为研究样本,分析了境外上市与股利政策的关系。研究表明:在境外上市,有助于增强公司向内地投资者分配股利的动机和增加支付股利的数额,进而强化了对投资者的保护;和非国有控股公司相比,境外上市的国有控股公司向内地投资者发放股利的动机和数额均较小,所以,公司控制权的性质对境外上市公司增强对投资者保护的程度具有显著影响,国有控股公司对投资者的保护程度较小。总之,本文选择从公司股利政策的视角分析上市公司投资者的保护程度,最终证实绑定理论的合理性,而境外上市的效果受公司性
[期刊] 财务与会计
[作者]
闵超
除英美外,在世界大多数大企业尤其是东亚地区的大企业中,主要的代理问题是控股股东掠夺其他股东问题,掠夺的手段包括私下向特定股东高价回购股票、大量占用上市公司的资金等。从国内外众多研究来看,公司控股股东都不同程度地存在利用股利政策谋取私利的行为,在投资者保护较好的国度里,控股股东利用股利政策时要考虑其他股东
[期刊] 金融发展研究
[作者]
陈红 吴卫华
上市公司的现金股利政策受到诸多因素的制约,而不同的股利派发政策又对投资者保护产生了不同的影响。本文以2005—2009年间沪深两市A股市场1063家上市公司为样本对公司股权结构、现金股利政策与投资者保护三者关系进行实证研究,研究表明:公司股权结构集中度越高、国有控股水平越高的上市公司越倾向于分配现金股利;现金股利政策是一把双刃剑,既可以是投资者寻求权益回报的一种渠道,也可以成为控股股东进行公司资源转移的隐蔽工具。
[期刊] 会计之友(下旬刊)
[作者]
王晓梅
企业中所有权和经营权的分离导致委托代理问题的产生,委托代理问题的直接经济后果就是股东利益受到损失。因此,建立怎样的公司治理机制来控制公司内部人的机会主义行为,以保护投资者利益成为人们日益关注的话题。文章通过研究发现,股利政策是保护投资者利益的重要手段,适度的股利政策可以缓解公司的委托代理问题,并降低公司的权益融资成本。
关键词：
股利政策 投资者利益保护 股权融资成本
[期刊] 上海经济研究
[作者]
李志军 徐寿福
本文基于理性经济人的假设和控制性大股东利益最大化的角度,通过建立理论模型分析了终极控股股东持股比例、两权分离度和投资者法律保护程度对上市公司现金股利政策的影响,以及他们之间的交互关系,并采用我国2004-2010年A股上市公司数据进行了实证检验。本文研究发现,上市公司现金股利政策与终极控股股东持股比例和投资者法律保护程度显著正相关,且二者之间存在替代关系,即投资者法律保护程度越高,终极控股股东持股对企业现金股利支付水平的边际影响越小。
关键词：
现金股利政策 大股东控制 投资者法律保护
[期刊] 财会通讯
[作者]
张艳慧
本文选择2011-2016年我国沪深两市主板上市企业为初始对象,对企业股利政策的影响因素进行了实证分析,发现:投资者法律保护程度与现金股利支付之间显著正相关,与股票股利支付之间显著负相关;盈余管理程度不同,企业选择的股利政策也是不同的,即盈余管理程度与现金股利政策之间显著负相关,与股票股利支付之间显著正相关;投资者法律保护削弱了盈余管理与股利政策之间的相关性。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
杨颖
自La Porta et al.(2000)将投资者法律保护引入股利政策研究领域后,为现金股利政策的研究开拓了新的视角。本文利用2003～2008年的最新数据,从终极所有权结构的视角探讨投资者法律保护与现金股利政策的关系。实证发现:控制了终极所有权结构后,投资者法律保护与现金股利支付呈现负相关关系,但并不体现替代模型,真正影响现金股利支付的是最终控制人的现金流权和控制权;而且现金股利的支付导致公司价值的下降,现金股利政策成为最终控制人谋取私利的工具。
[期刊] 商业研究
[作者]
于静
在投资者保护的分析框架下,借鉴迎合理论的基本思想,本文采用1998-2010年所有沪深A股的年度分配方案,在控制自由现金流、成长性、公司规模、盈利性和资产负债率的条件下,检验了股利溢价对现金股利支付决策的影响。研究结果表明投资者给予的现金股利溢价越高,公司发放股利的可能性越小;在法治水平较差的地区,迎合理论的印证能力更强,说明法治水平越低,利益输送越强。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
操君 袁振 王成山
本文基于行为公司金融的视角,在相关研究的基础上进一步放宽了"理性人"假设,分析了投资者非理性与管理者非理性共存时对公司现金股利的影响,并以2010—2013年期间A股上市公司为研究样本进行了实证分析。结果发现,虽然投资者情绪与管理者过度自信各自对公司现金股利有不同的影响,但是投资者情绪和管理者过度自信两者的共同作用会对公司现金股利产生负向的影响。本文有助于人们从新的角度来认识股利政策。
关键词：
投资者情绪 管理者过度自信 现金股利
[期刊] 证券市场导报
[作者]
魏志华 吴育辉 李常青
本文基于上市公司现金股利政策的视角,深入考察机构投资者的监督治理效应、投资行为偏好,以及不同类型的机构投资者之间是否存在异质性。以中国A股上市公司为样本,实证发现:(1)机构投资者持股比例较高的上市公司具有显著更高的现金股利支付意愿和支付水平,表明机构投资者对上市公司现金股利政策发挥了积极的监督效应;(2)高派现上市公司吸引了更高的机构投资者持股比例,显示机构投资者将现金股利视为其构建投资组合的关键要素,遵循了"谨慎人规则";(3)不同类型的机构投资者在现金股利的监督效应、股利偏好方面并没有呈现出明显的异质性,揭示着我国各类机构投资者可能存在趋同的投资风格;(4)我国机构投资者倾向于将现金股利...
[期刊] 会计之友
[作者]
霍晓萍
以沪深证券市场2006—2012年A股上市公司为研究样本,利用Logit模型和OLS模型分别从现金股利支付倾向和现金股利支付水平两个方面,考察了机构投资者持股是否影响上市公司现金股利政策。研究结果表明:从现金股利支付倾向来看,上市公司机构投资者持股比例与现金股利支付倾向负相关,但统计意义不显著,盈利能力、公司规模、股权集中度、董事会规模是公司是否支付现金股利的重要影响因素;从现金股利支付水平来看,上市公司机构投资者持股比例与现金股利支付水平没有显著相关性,公司的股利发放率并不因盈利能力增强而提高。
关键词：
机构投资者 现金股利 上市公司
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