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[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
张燃 陈少霞
动量效应和反转效应是资本市场的热点话题，学术界给出了诸多解释，但鲜有文献从风险时变性视角关注到波动持续性的影响。基于2005—2021年我国A股市场个股数据，利用GARCH族模型度量股价波动持续性，分别通过投资组合分析与混同横截面分析，实证检验了个股股价波动持续性与股票预期收益之间的关系。研究发现：股价波动持续性与预期收益之间存在显著的负相关关系；通过构建多空组合，在买入波动持续性小的股票的同时卖出波动持续性大的股票，能够获得显著的超额收益。同时，针对我国A股市场存在“反转效应”的特征事实，进一步检验了股价波动持续性对反转收益的影响。经验证据表明，股价波动持续性放大了反转收益。因此，投资者可以通过纳入刻画股价波动持续性与反转效应的因子改善投资组合的业绩；监管部门应加强对股价波动持续性的实时关注，并将其作为系统性风险预警的重点指标。
[期刊] 当代财经
[作者]
朱永军 何晓光
以1992年10月至2003年12月沪深两市A股指数日收益为研究样本,利用最近发展的有效矩方法对随机波动模型进行估计,以及对沪深股市波动的持续性进行研究后发现:沪深两市A股指数收益的波动持续性并不明显;深市的波动持续性要比沪市高,但沪市的波动平均水平要比深市大。
关键词：
随机波动 波动持续性 有效矩方法
[期刊] 武汉金融
[作者]
刘荣茂 郝张斌
本文通过收集2009~2014年农业上市公司的季度会计信息,选取4类12个会计指标,运用Cox回归方法分析了它们对股价波动持续性的影响。研究发现:在农业类上市公司中,资产负债率和营业收入增长率的增加对股价上涨的持续起到保护作用;资产负债率和存货周转率的增加对股价下跌的持续起到保护作用,而应收账款周转率和总资产周转率对股价下跌的持续性起到阻碍作用,并且资产负债率和总资产周转率对股价下跌持续性的作用较强;同时,研究还发现我国农业上市公司会计信息的公开存在一定问题。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
朱文佩 林义
以2017—2022年各季度基本养老保险基金投资数据为样本，考察基本养老保险基金投资对股票收益率与股价波动性的影响。结果显示：基本养老保险基金持股比例变化对股票未来收益率有一定预测效应，持股比例增加会加剧股价波动。异质性检验表明，被持股公司规模越大，持股比例变化对股票收益率的影响越不明显，对股价波动性影响的时滞性越强。对于短期持股而言，持股比例增加会加剧股价波动，而对于长期持股而言，持股比例增加有利于稳定股价。鉴于此，应继续推动基本养老保险基金全国统筹，进一步扩大其市场化投资规模、延长投资考核期限，提升基金可持续发展能力。
[期刊] 财会通讯
[作者]
吴洪侠 阚占菊
本文重点讨论上市公司投资收益的持续性,并进一步分析企业投资收益持续性对企业股票价格的影响。结果表明:整体上,我国上市公司的投资收益无论是绝对规模还是占营业利润的比例都不存在持续性特征,投资收益规模在未来第二期就会反转,而投资收益比例在未来第一期就会反转。企业投资收益规模持续性对企业股价收益率不存在显著影响,而投资收益比例持续性对企业股价收益率存在显著负向影响。本文的研究表明现阶段我国证券投资者能理性看待上市公司的投资收益及其波动,同时更加关注企业核心业务利润及其未来预期。
关键词：
投资收益 股价收益率 持续性
[期刊] 会计之友
[作者]
王河流 蔡淑琴
离散时间股票估值模型与股价连续波动走势之间存在矛盾。通过建立收益分解模型,获取上市公司实时财务数据,产生预测数据,生成连续时间剩余收益函数,在此基础上,建立股票的连续时间剩余收益估值模型。该模型提高了股票估值的准确性与时效性,并能够从会计盈余视角对股价短期波动走势作出理论解释与合理预测。
关键词：
剩余收益 连续时间 股票估值模型
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
施汉忠 丁方飞 高曦 马晨淞
从税率平稳性角度看,避税活动是否会增加税率波动性进而给企业带来高风险是一个值得探讨的重要问题。从动态视角研究发现,避税是一种策略性行为,低实际税率的企业相比高实际税率的企业,其税率在长时期内能够保持平稳。此外,避税活动并不一定会带来未来税率和股票收益的波动性。这说明公司通常采用持续、稳定的税收策略,不会带来公司风险的激增。进一步研究发现:节税率的波动性与公司未来股票收益波动存在着显著正相关,即当避税引起税率波动较大时,会带来公司股票收益风险的增加。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
蔡艳萍 谢家泉
结合高频数据和自回归条件持续性(ACD)模型进行的研究表明:在中国市场,自回归条件持续性模型可以成功用来衡量交易到达的强度。最后展望了该模型的发展方向。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
张红伟 毛前友
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
张云飞 陈治 王四笔
本文选用创业板和中小企业板日收盘价计算收益率,进行描述统计分析,并分别利用GARCH(1,1)-M模型、EGARCH模型对创业板市场和中小企业板市场的股价收益波动进行了对比研究。研究结果表明:创业板和中小企业板市场的收益率均存在明显的风险溢价以及非对称效应,后者的收益波动高于前者。
[期刊] 财政研究
[作者]
卢文彬 张人骥 刘洋
公司业绩除受到市场与自身经营环境的影响外,相同价值链的上下游企业也是重要影响因素。因此,投资者可利用价值链内上下游企业先行发布的信息对所研究的企业做出判断与投资决策。本文以2004年至2010年上市公司数据,发现投资者可通过上(下)游行业的盈余宣告信息,去推论下(上)游行业盈利情形,并导致下(上)游行业的股价收益率产生异常变动,这就是信息垂直转移现象。信息垂直转移在主板市场上显著,信息在垂直转移的过程中会发生衰减,并随着行业相关度的减弱而加深。
关键词：
信息转移 价值链 股价收益波动
[期刊] 证券市场导报
[作者]
刘胜军 刘亚东
我国股票的动点是实行单一绝对波动点,即0.01元。尽管1992年深发展(0001)、豫园商城(600655)等股票曾进行过面值拆细,但我国迄今尚没有关于拆股的具体法律规范,上市公司只有通过除权或除息来降低相对波动点。可以考虑借鉴国外成熟市场经验,制定详细拆股条例,为上市公司调节股价水平提供更为灵活的手段。
[期刊] 上海金融
[作者]
何立伟
本文将分析师评级作为市场公开信息的代理变量,发现股价大幅波动时若伴有评级发布,则此后存在动量效应,而未伴有评级发布时,则存在反转效应。本文因此认为分析师能区分股价大幅波动的不同驱动因素,分析师评级报告具有一定的信息含量。与该假设一致,本文发现股价大幅波动方向与评级调整方向一致或不一致时,会分别产生惯性和反转现象,并且相比于未伴有评级发布的股价大幅波动,伴有评级发布时大幅波动产生的超额收益率与上市公司未预期盈余存在更强的相关性,后者能更好地预期下一季度业绩变化。
[期刊] 产经评论
[作者]
赵萌 王海军
本文利用2002年至2007年基金交易数据,从不同的市场状态、公司规模、买卖股票的基金数量和行业特征等层面深入分析了我国开放式基金的交易策略、影响基金交易策略的因素以及基金交易对于股市波动的影响。实证结果表明:我国开放式基金所投资的股票在中期内并不存在动量效应,相反存在显著的反转效应,基金的投资行为也表现出明显的负反馈交易策略;与前期股票的买入比率相比,股票的收益率以及收益率的波动对基金投资策略的影响更为明显;开放式基金前期的股票交易会加剧当期的股价波动。
关键词：
开放式基金 股票需求 反馈交易 价格波动
[期刊] 商业研究
[作者]
贾芳琳
资本市场出现已有300多年了,经济学家们在对证券市场进行了大量的实证研究之后,发现任何一个模型都不能对股票价格波动行为作出比较准确的描述。结合我国股市的实际情况,可以看出多数股民没有投资知识与经验,市场信息严重不足且不对称,机构投资者太少是我国股价波动的重要原因。
关键词：
股票价格 波动 经典模型
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