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[期刊] 投资研究
[作者]
陶洪亮 申宇
本文基于Merton(1987)不完全信息市场下的认知风险假说,研究了我国股票市场个股股价暴跌与投资者认知风险的关系。我们发现投资者认知风险越大,股价暴跌的风险越大,股价暴跌造成的损失也越大。进一步我们研究了影响认知风险的因素,发现在控制住经营风险和异质信念后,信息披露不透明是影响投资者认知风险的重要因素。稳健性检验的结果表明我们的发现并不受所使用的数据频率的影响。
关键词：
认知风险 股价暴跌 信息不透明 盈余管理
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
姚文韵 沈永建
以1999-2014年中国A股主板上市公司为研究样本,考量资金占用、股价暴跌风险对信息透明度影响。结果表明:大股东的资金占用程度越高,越容易给公司股价带来暴跌风险;股价发生暴跌后管理层采取相应策略改善形象,提高公司信息透明度。鉴此,投资者应利用大股东资金占用、股价暴跌与信息透明度之间的逻辑关系,构建投资套利组合;同时监管者需加强对大股东资金占用和信息透明度的监管,保护中小投资者利益。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
姚文韵 沈永建
以1999-2014年中国A股主板上市公司为研究样本,考量资金占用、股价暴跌风险对信息透明度影响。结果表明:大股东的资金占用程度越高,越容易给公司股价带来暴跌风险;股价发生暴跌后管理层采取相应策略改善形象,提高公司信息透明度。鉴此,投资者应利用大股东资金占用、股价暴跌与信息透明度之间的逻辑关系,构建投资套利组合;同时监管者需加强对大股东资金占用和信息透明度的监管,保护中小投资者利益。
[期刊] 金融研究
[作者]
王亚平 刘慧龙 吴联生
本文运用中国股票市场的数据,研究了股价同步性与信息透明度之间的关系,以及机构投资者持股比例对这种关系的影响。研究结果发现,公司信息透明度越低,股价同步性越低;股价同步性与信息透明度的正向关系随着机构投资者持股比例的提高而减弱。研究结果表明,在中国股票市场上,股价同步性正向地反映股票市场信息效率,而机构投资者能够提高股票市场的定价效率。研究结果揭示了中国股票市场的信息效率特征,也提供了股价同步性正向地反映股票市场信息效率的直接证据。
关键词：
信息透明度 机构投资者 股价同步性 噪声
[期刊] 投资研究
[作者]
程昕 杨朝军 万孝园
运用2006-2017年间A股的机构投资者持仓数据,以证券分析师覆盖和分析师盈利预测衡量公司信息透明度,通过两步回归法,发现机构投资者持股显著提高了公司信息透明度、降低了股价波动,并且以公募基金为代表的主动型投资者发挥的作用更大。在改变衡量指标、回归样本以及考虑内生性等因素的影响后,结论依然稳健。本文的发现为监管部门引导机构投资者监督上市公司、维护股价稳定提供了新的有益证据。
关键词：
机构投资者 信息透明度 股价波动
[期刊] 投资研究
[作者]
代昀昊 唐齐鸣 刘莎莎
本文考察机构投资者与公司股价暴跌风险之间的关系,以及信息不对称程度对这种关系的影响。研究发现:(1)机构持股比例与上市公司未来股价的暴跌风险显著正相关;(2)在信息不对称程度较高时,机构投资者对股价暴跌风险的影响更显著;(3)此外,机构投资者对公司未来股价暴跌风险的影响作用在"牛市"与"熊市"阶段并无明显差异。本文对规范机构投资者发展等方面具有理论和现实意义。
关键词：
机构投资者 信息不对称 股价暴跌风险
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
周晓苏 王磊 陈沉
选取２００８年至２０１３年Ａ股上市公司数据，从市场信息的角度，通过考察公司微观环境不确定性如何影响公司的披露策略及两者的交互作用对股价暴跌风险的影响，探索微观环境不确定性与信息环境之间的互动关系。研究结果表明，环境不确定性与公司股价暴跌风险显著正相关，财务报告透明度对环境不确定性与股价暴跌风险之间的关系具有调节作用，高财务报告透明度可以降低环境不确定性对股价暴跌风险的影响。进一步研究发现，随着环境不确定性的增加，公司财务报告透明度呈现先降后升的趋势。
[期刊] 经济体制改革
[作者]
何乔 薛宏刚 王典
本文以2005~2014年我国沪深两市所有A股上市公司和机构投资者的持股比率为初始研究样本,研究机构投资者持股比率对单个公司股价崩盘风险的影响,并进一步考察信息透明度对两者关系的影响。从增量效应和水平效应的角度解释机构投资者对股价崩盘风险的影响和利用信息透明度的高低,考察信息透明度的高低对两者关系的影响。主要结论为:机构投资者持股比例与股价崩盘风险呈现正相关关系,即机构投资者持股比例越高,股价崩盘风险越高;信息透明度较低时,机构投资者与股价崩盘风险之间的正相关关系较显著。
关键词：
股价崩盘风险 机构投资者 信息透明度
[期刊] 经济体制改革
[作者]
何乔 薛宏刚 王典
本文以20052014年我国沪深两市所有A股上市公司和机构投资者的持股比率为初始研究样本,研究机构投资者持股比率对单个公司股价崩盘风险的影响,并进一步考察信息透明度对两者关系的影响。从增量效应和水平效应的角度解释机构投资者对股价崩盘风险的影响和利用信息透明度的高低,考察信息透明度的高低对两者关系的影响。主要结论为:机构投资者持股比例与股价崩盘风险呈现正相关关系,即机构投资者持股比例越高,股价崩盘风险越高;信息透明度较低时,机构投资者与股价崩盘风险之间的正相关关系较显著。
关键词：
股价崩盘风险 机构投资者 信息透明度
[期刊] 投资研究
[作者]
王高义
本文研究了在市场和个股不同风险状态下投资者情绪对未来股价暴跌的影响。运用2007-2016年度上市公司数据发现,投资者情绪与股价暴跌风险呈显著正向关系。本文进一步分析个股和市场不同风险暴露状态对上述关系的影响,研究发现,信息不对称程度越高、股价包含的个股信息含量越低、融资融券条件下以及牛市状态中会显著增强投资者情绪与未来股价暴跌风险的正向关系。本文从不完全信息理性预期均衡和行为金融学的角度揭示了投资者因面临信息不对称、股价信息含量少、市场交易机制设计缺陷与市场交易状态带来的风险暴露所产生的异质情绪对未来股
关键词：
投资者情绪 风险状态 股价暴跌
[期刊] 管理科学
[作者]
王冲 谢雅璐
选取2001年至2009年A股数据,从市场信息的角度,通过考察会计稳健性、信息不透明程度与股价暴跌风险三者之间的交互影响,探索会计稳健性与信息环境之间的互动关系,采用Logistic回归和OLS回归模型进行实证分析。研究结果表明,伴随着会计稳健性的提高,公司股价的暴跌风险显著降低,证实会计稳健性作为会计信息质量特征所具有的市场功能;信息不透明程度越高的企业,其股价暴跌风险也越高。进一步考察信息不透明程度对会计稳健性治理效应的影响,发现会计稳健性对于股价暴跌风险的治理作用在信息不透明程度高的公司更加显著,也可以理解为会计稳健性和信息透明度之间可以部分替代。
[期刊] 预测
[作者]
肖鹏
本文选择2013～2019年我国沪深A股上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股对股价暴跌风险的影响。研究表明:机构投资者持股比例的增加能够有效抑制上市公司股价暴跌风险与过度投资;过度投资中介了机构投资者持股比例与股价暴跌风险之间的关系;股权制衡能够增强机构投资者持股比例对股价暴跌风险的抑制作用。研究结果为理解股价暴跌风险的影响因素提供了重要的研究视角,对于防范股市崩盘,稳定市场金融秩序具有一定的参考价值。
[期刊] 会计之友
[作者]
余鑫
通过我国A股上市公司的数据分析,采用固定效应方法,控制行业和年度效应,经实证检验发现个股流动性与股价同步性呈正相关关系。这是因为一方面流动性越大则促进了股票交易,导致股票价格反映私有信息程度变化;另一方面是流动性加大则会改善企业信息透明度。进一步的研究发现:随着我国股权分置改革的完成,流通股数量增加,个股流动性增强,进而使得这种关系加强。文章的主要贡献在于,一是把市场微观结构的理论概念——流动性和公司财务领域的现象——股价同步性相结合起来进行研究,有助于两者的进一步融合;二是根据我国股权分置改革的准自然实验,对该关系做了进一步的检验,不但有助于检验股权分置改革的实施效果,更是为未来探索股价同步性提供了一种新的思路。
[期刊] 会计之友
[作者]
余鑫
通过我国A股上市公司的数据分析,采用固定效应方法,控制行业和年度效应,经实证检验发现个股流动性与股价同步性呈正相关关系。这是因为一方面流动性越大则促进了股票交易,导致股票价格反映私有信息程度变化;另一方面是流动性加大则会改善企业信息透明度。进一步的研究发现:随着我国股权分置改革的完成,流通股数量增加,个股流动性增强,进而使得这种关系加强。文章的主要贡献在于,一是把市场微观结构的理论概念——流动性和公司财务领域的现象——股价同步性相结合起来进行研究,有助于两者的进一步融合;二是根据我国股权分置改革的准自然实
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