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[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
杨丹 胡可 朱松 林丰仪
本研究以2009—2017年我国A股上市公司为样本,实证检验股价崩盘风险是否会对上市公司未来线上投资者关系管理产生影响。研究结果表明,当上市公司股价崩盘风险较高时,其后续在线上与投资者沟通互动的效率更高,说明公司通过加强线上投资者关系管理建立事后补救机制以进行危机公关。进一步分析表明,公司信息透明度和高管是否拥有金融会计类工作背景对上述关系具有调节作用,即当上市公司信息透明度较低和拥有较多金融会计类工作背景的高管时,股价崩盘风险对线上投资者关系管理的正向影响更显著,尤其体现在对线上投资者问答回复率的正向影响。本研究反映了测算股价崩盘风险在公司治理角度的信号作用与预测意义,并揭示了信息时代投资者关系管理来自资本市场的决定因素,具有重要的理论和现实意义。
关键词：
股价崩盘风险 投资者关系管理 线上平台
[期刊] 财会通讯
[作者]
李敏 吴晓霜 方芳 朱小青
文章选择2010—2017年中国A股上市企业数据,分析了机构投资者持股水平对股价崩盘风险的影响和不同类型机构投资者对股价崩盘风险的影响差异,并基于内外治理视角探讨了股权集中度和媒体关注度在其中发挥的调节作用。结果表明:机构投资者持股显著加大了股价崩盘风险,交易型机构投资者持股对公司的股价崩盘风险的正向影响比稳定型机构投资者大;股权集中加剧了机构投资者持股对股价稳定的消极影响,媒体关注平滑了机构投资者持股对股价稳定的消极影响。
[期刊] 金融论坛
[作者]
郝芳静 孙健 谢远涛
本文以险资介入作为切入点,研究投资者情绪与股价崩盘风险的作用机理。运用2007-2016年上市公司的数据建立面板模型,研究发现:投资者情绪加大股价崩盘风险,二者呈正向关系;险资介入能够在投资者情绪过度高涨、股价有崩盘风险时稳定投资者情绪,在投资者情绪悲观时提高投资者情绪,防止发生股价崩盘风险,此效应在国企样本中更加明显。
[期刊] 管理世界
[作者]
许年行 于上尧 伊志宏
机构投资者究竟是会加剧股价崩盘风险,还是起到稳定资本市场的作用,是近年来财务学研究和社会各界关注的焦点。本文以2005~2010年我国A股上市公司和机构投资者持股数据为研究样本,从机构投资者"羊群行为"视角考察其对公司层面股价崩盘风险的影响。研究发现:(1)机构投资者的羊群行为提高了公司股价未来崩盘的风险;(2)在区分羊群行为的不同方向后发现,上述正向关系在"卖方"羊群行为的样本中更为明显;(3)合格境外机构投资者(QFII)的存在并不能减弱机构投资者羊群行为与股价崩盘风险之间的正向关系。进一步研究发现,机构投资者羊群行为同样提高了上市公司股价同步性,并且QFII的存在会加剧机构投资者羊群行为...
[期刊] 会计研究
[作者]
曹丰 鲁冰 李争光 徐凯
本文以２００３－２０１３年中国Ａ股上市公司为样本，考察了机构投资者持股比例与股价崩盘风险之间的关系。研究发现，机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险。在考虑了机构投资者异质性和内生性等因素的影响后，该结论依然成立。进一步研究发现，在信息不对称程度较高的公司中，机构投资者持股比例与股价崩盘风险之间的正相关关系更强；公司所在地区的制度环境越完善，上述正相关关系越弱。渠道分析表明，机构投资者对股价崩盘风险的正向影响一定程度上源于它加剧了信息不对称。本文拓展了股价崩盘风险影响因素研究，丰富了机构投资者持股经济后果的相关文献，对监管部门积极引导机构投资者、维护资本市场平稳健康发展，具有一定的启示．．．
[期刊] 软科学
[作者]
李昊洋 程小可 郑立东
实证分析了投资者情绪对股价崩盘风险的影响。研究发现:无论是市场层面还是公司层面,投资者情绪及其波动性的增加会显著加剧股价的崩盘风险;进一步,投资者情绪通过影响股价同步性,进而对股价崩盘风险产生影响,主要表现为市场层面投资者情绪会显著增加股价同步性,而公司层面投资者情绪的影响并不明显;区分投资者类型后发现,在一定情绪环境下,机构投资者交易行为对股价崩盘风险影响更大。
[期刊] 财贸经济
[作者]
王化成 曹丰 高升好 李争光
股价崩盘严重损害投资者利益,阻碍资本市场健康有序发展,因此探究股价崩盘风险的影响因素,已成为当前公司财务和资产定价领域研究的热点话题。本文以2001-2012年A股上市公司为样本,研究了地区投资者保护与股价崩盘风险之间的内在关系。研究发现:随着地区投资者保护水平的提高,公司股价崩盘风险显著下降;在业绩差、成长性低的公司中上述负相关关系更加显著。在进行了一系列稳健性检验后,这一结论依然成立。进一步分析表明,地区投资者保护对未来股价崩盘风险的抑制作用可以通过降低公司正向盈余管理的路径实现。本研究不但将股价崩盘风险的研究视角拓展到了宏观领域,深化了股价崩盘风险的研究,也为监管部门加强投资者保护建设提...
[期刊] 软科学
[作者]
李昊洋 程小可 郑立东
实证分析了投资者情绪对股价崩盘风险的影响。研究发现:无论是市场层面还是公司层面,投资者情绪及其波动性的增加会显著加剧股价的崩盘风险;进一步,投资者情绪通过影响股价同步性,进而对股价崩盘风险产生影响,主要表现为市场层面投资者情绪会显著增加股价同步性,而公司层面投资者情绪的影响并不明显;区分投资者类型后发现,在一定情绪环境下,机构投资者交易行为对股价崩盘风险影响更大。
[期刊] 特区经济
[作者]
邱育涛 张欣琦 李宇轩
在信息不对称的情况下，不少市场投资者会根据机构投资者的行为来判断股票可能的投资机会或风险。因此，机构投资者的持仓和交易可能会影响到市场投资者的情绪，从而对股价崩盘风险产生影响。本文采用隔夜收益率作为市场对个股情绪的衡量，基于2015—2020年我国A股市场的机构投资者的相关数据对机构投资者的持仓和交易行为与股价崩盘风险之间的关系进行了实证检验。研究表明：机构投资者的持仓和交易行为会影响到股价崩盘风险，而市场情绪在其中起到中介效应的作用；机构投资者的数量指标和规模指标对市场情绪和股价崩盘风险会产生不同的影响；机构投资者的持股对市场情绪和股价崩盘风险的短期影响和长期影响也不一致。
关键词：
机构投资者 市场情绪 股价崩盘风险
[期刊] 经济师
[作者]
马晴
机构投资者在丰富和稳定金融市场、优化法人治理结构方面起着至关重要的作用，但其影响股价崩盘风险的机制仍需进一步研究。基于2010—2021年A股上市公司的样本数据，文章探讨了机构投资者影响股价崩盘风险的具体作用机制。研究结果显示，机构投资者持股比例增加会加剧企业股价崩盘风险；公司信息披露质量和股票流动性在二者的关系中起部分中介作用。
[期刊] 经济经纬
[作者]
张肖飞
笔者以2007-2015年沪深A股非金融类上市公司为样本,研究了资产误定价与未来股价崩盘风险的关系,以及机构投资者对此的影响。结果发现:资产误定价是导致未来股价崩盘风险的重要因素,而机构投资者持股能够抑制资产误定价对股价崩盘风险正的影响,尤其是在资产误定价程度较高时,这种抑制作用更强。这说明机构投资者在防范股价崩盘风险方面发挥了积极作用。这对规范机构投资者发展等方面具有理论和现实意义。
关键词：
资产误定价 机构投资者 股价崩盘风险
[期刊] 中国工业经济
[作者]
吴晓晖 郭晓冬 乔政
自2008年全球股市崩盘乃至2015年下半年中国发生股灾以来,股价崩盘机制及其防范已经成为学术界研究的热点。本文从社会网络算法出发,研究网络中机构投资者抱团行为如何影响股价崩盘风险。本文运用Louvain算法从机构投资者网络中提取出机构投资者团体,研究发现机构投资者抱团持股比例及持股比重与股价崩盘风险呈显著正相关关系。相对于其他企业,在非国有、代理成本较高以及处在投资者保护水平较高地区的企业中,机构投资者抱团对公司股价崩盘风险的加剧作用更为显著。为控制内生性问题,本文采用2004年保险资金被批准直接入市的政策变化作为外部冲击构造工具变量和自然实验等进行稳健性检验,研究结论依然成立。进一步通过信息、公司治理、交易等多个角度去检验潜在影响机制。与投资者独立同质的假设不同,本文创新性地探索了中国机构投资者在网络中的交互行为,拓展和深化了机构投资者对公司治理、股价崩盘风险影响的研究,并对网络关系和金融研究的交叉融合提供了一定的理论与实证依据。
[期刊] 经济管理
[作者]
郭白滢 李瑾
机构投资者之间除了信息竞争,在很多情况下还会选择共享信息。信息共享提高了市场定价效率,从而对于股价崩盘风险具有重要影响。本文采用社会关系网络结构变量来衡量信息共享效率,基于2004—2017年我国A股市场与公募证券投资基金数据对于机构投资者之间的信息共享对于股价崩盘风险的影响进行了实证检验。研究表明:机构投资者信息共享降低了股价崩盘风险,市场定价效率的提升是其中重要的作用路径;随着机构投资期限的延长,信息共享降低股价崩盘风险的作用将得到增强;机构投资者之间的信息共享提高了股价的短期特质波动,降低了股价的长期特质波动。本文从社会关系网络的视角探讨了私有信息及其传播对于机构投资者决策以及股价的影响,为股价崩盘风险影响因素研究提供了新的视角。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
杨七中 章贵桥 马蓓丽
文章基于2010～2014年我国上市公司业绩说明会上的非财务信息披露数据,采用LSTM深度学习技术对管理层回复内容进行文本分析,考察管理层语意对未来股价崩盘风险的影响,以及投资者能否感知并发挥抑制未来股价崩盘风险的中介效应。研究发现,管理层语意越正向,越能化解未来股价崩盘风险,且这主要是通过投资者情绪所做出的积极反应所致。投资者能够明显感知管理层语意并修正其情绪偏差,化解未来股价崩盘风险,这说明投资者情绪在管理层语意和未来股价崩盘风险之间发挥了中介效应。本文的研究对于认识非财务信息在资本市场中的作用,以及规范非财务信息披露的内容和质量、抑制未来股价崩盘风险、促进资本市场健康有序发展具有重要的理论与实践意义。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
王虹 何佳
以2008～2017年A股非金融类上市公司为研究样本,考察高管舆情危机对股价崩盘风险的影响,研究表明,高管舆情危机扩大了公司股价崩盘风险,且相对于高管非财经性质舆情危机,财经性质舆情危机对公司股价崩盘风险影响更显著。进一步研究发现,国有企业高管两类舆情危机对股价崩盘风险的影响都更为显著;企业的市场势力削弱了高管财经性质舆情危机对股价崩盘风险的扩大效应;高管财经性质舆情危机和非财经性质舆情危机均会加剧公司的业绩波动水平。研究结论为企业和政府防范市场极端反应和系统性风险提供了微观证据。
关键词：
高管舆情危机 股价崩盘风险 市场势力
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