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[期刊] 税务与经济(长春税务学院学报)
[作者]
董秀良 薛丰慧 唐亮
行为金融学的研究表明,股价不仅受到公司基本价值有关信息的影响,而且还受到市场公共信息的影响。通过研究股票价格运动特征可以有效地判断股价所包含的信息特征,解释股票市场的资源配置效率状况以及市场发育程度。现阶段我国股价还不能传递足够多的企业特定信息,引导资源配置的信号功能较弱,这一结论和对资源配置效率的实证结果相吻合,即股市对金融资源的低效配置问题还相当突出。
关键词：
股价信息 股价运动特征 资源配置效率
[期刊] 管理科学
[作者]
杨继伟 聂顺江
股价信息含量代表证券市场的信息效率,其与资本配置效率之间具有密切的相关关系。以股价波动同步性作为股价信息含量的度量指标,在借鉴Richardson模型计量自由现金流、过度投资和投资不足的基础上,以2001年～2008年在沪深证券交易所上市的制造业公司为研究样本,从过度投资和投资不足的视角研究股价信息含量与企业资本配置效率之间的因果关系。实证结果表明,随着股价信息含量的提高,企业滥用自由现金流进行过度投资的行为能够得到有效的抑制,股价信息含量的提高还可以有效缓解企业的投资不足,证券市场信息效率的提高可以改善资本的配置效率,研究结论有助于更好地理解证券市场信息效率对资本配置效率促进作用的微观机理。
[期刊] 税务与经济
[作者]
黄政 刘怡芳
中国特色的市场环境下,市场化程度会对资本配置效率产生怎样的影响,以及在这样的市场环境中股市信息效率与资本配置效率间的关系又会产生怎样的变化,是值得深入探讨的课题。采用沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,借鉴Wurgler的资本配置效率模型,分别从地区及公司层面探讨中国市场环境下股价信息含量对资本配置效率的影响。实证结果表明,无论是在地区层面还是公司层面,较高的股价信息含量均有助于提升资本配置效率;进一步采用市场化指数检验表明,市场环境在股价信息含量影响资本配置效率中存在显著的调节作用。
关键词：
股价信息含量 资本配置效率 市场环境
[期刊] 税务与经济
[作者]
黄政 刘怡芳
中国特色的市场环境下,市场化程度会对资本配置效率产生怎样的影响,以及在这样的市场环境中股市信息效率与资本配置效率间的关系又会产生怎样的变化,是值得深入探讨的课题。采用沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,借鉴Wurgler的资本配置效率模型,分别从地区及公司层面探讨中国市场环境下股价信息含量对资本配置效率的影响。实证结果表明,无论是在地区层面还是公司层面,较高的股价信息含量均有助于提升资本配置效率;进一步采用市场化指数检验表明,市场环境在股价信息含量影响资本配置效率中存在显著的调节作用。
关键词：
股价信息含量 资本配置效率 市场环境
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
杨继伟 刘冬荣
已有的研究成果证明股价信息含量的提高可以改善资本的配置效率,但这一结论在我国证券市场是否成立有待实证检验。本文以2001～2008年在沪深证券交易所上市的公司为研究对象,从行业层面实证考察了股价信息含量与资本配置效率之间的因果关系,得到的研究结论是:随着股价信息含量的提高,资本更快地实现了从低效率领域向高效率领域的转移,证券市场的资本配置效率得到有效的改善。以上结论在添加了诸多控制变量和稳健性测试后依然成立。
关键词：
股价信息含量 资本配置效率 信息效率
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
杨晓娟 李兴绪
文章基于省级数据构建科技资源配置效率评价指标体系，运用超效率SBM模型测算中国2011—2020年科技资源配置效率。在此基础上，利用Kernel密度估计、马尔科夫概率转移矩阵方法实证分析中国科技资源配置效率的时空动态分布与演进趋势。研究发现：中国科技资源配置效率整体水平偏低，且区域间、区域内及省域间均存在较大差异；随着科技资源配置效率水平逐年增长，省域间绝对差距呈现逐渐缩小趋势；科技资源配置效率水平呈现“东高西低”的阶梯式分布特征；科技资源配置效率水平演变趋势具有一定惯性，表现为相邻等级间转移概率较大，跨等级转移概率较小；未来一段时间内中国科技资源配置效率水平有望向上转移。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
杨晓娟 李兴绪
文章基于省级数据构建科技资源配置效率评价指标体系，运用超效率SBM模型测算中国2011—2020年科技资源配置效率。在此基础上，利用Kernel密度估计、马尔科夫概率转移矩阵方法实证分析中国科技资源配置效率的时空动态分布与演进趋势。研究发现：中国科技资源配置效率整体水平偏低，且区域间、区域内及省域间均存在较大差异；随着科技资源配置效率水平逐年增长，省域间绝对差距呈现逐渐缩小趋势；科技资源配置效率水平呈现“东高西低”的阶梯式分布特征；科技资源配置效率水平演变趋势具有一定惯性，表现为相邻等级间转移概率较大，跨等级转移概率较小；未来一段时间内中国科技资源配置效率水平有望向上转移。
[期刊] 统计研究
[作者]
丁从明 陈仲常
文章从理论和经验两方面研究了价格波动对资源配置效率的影响。理论模型显示:由于调整成本的存在,面对较低水平价格波动的企业可能并不会立刻调整要素投入比例和生产计划,这一"保守策略"意味着价格波动可能带来企业配置效率损失的增加。但是随着价格波动幅度进一步增加,越来越多的企业将会主动地对生产计划进行调整,以便抵消较大幅度波动的不利影响。"保守策略"向"调整策略"的转变意味着价格波动引起的资源的配置效率损失可能存在门阀效应。利用1978-2007年省级面板数据和基于极大似然估计的随机前沿方法,文章实证研究证实了价格波动对资源配置效率损失的非线性影响,认为传统的研究可能低估了价格波动对经济的负面影响。
[期刊] 上海金融
[作者]
吕进中
信贷配给是商业银行在信息不对称环境下的理性选择,但降低了信贷资源配置效率。征信可有效矫正信息不对称引致的道德风险与逆向选择,征信信息共享则可以进一步降低交易成本、提高信贷可得性、提升商业银行的信贷风险防范能力。现实中,社会融资日益多样化、个人信息不断多元化、对外开放常态化、信用信息共享潮流化等,均要求加快实现全社会征信信息共享,以更好地满足商业银行优化信贷资源配置效率的内在要求。本文提出,可从明确征信信息的共享范围、完善征信信息征集手段、深化各类征信机构合作等角度,加快实现征信信息共享,从而进一步优化信贷资源配置效率。
关键词：
信息不对称 征信信息共享 信贷资源配置
[期刊] 经济社会体制比较
[作者]
张淑惠 文雷 李金强
环境会计信息披露在传统的财务会计信息基础上,进一步向信息使用者揭示企业在环境保护方面的支出、效益以及企业环保措施等行为。文章以我国沪市A股上市公司为样本,检验了环境会计信息与股价同步性的关系以及影响二者关系的行业效应和公司治理效应。实证检验的结论是,环境会计信息披露优化了证券市场资源配置效率,尤其是在重污染行业;另外,公司治理机制中的管理层治理对于提高环境会计信息披露优化资源配置效率起到了积极的促进作用。文章结论的政策含义在于,为了充分发挥环境会计信息在环境治理以及资本市场资源配置方面的积极作用,环境监管部门、证监会等相关部门应进一步完善我国环境会计信息披露的制度和准则;企业应完善公司治理机制...
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
张理智
资源配置效率与文化结构张理智一新古典经济学认为，只要所有厂商边际成本等于边际收益，就实现了整个社会成本的最小化或产值的最大化，即实现了整个社会资源配置的最大效率。以科斯（１９９１年诺贝尔经济学奖获得者）为代表的新制度经济学则认为，上述学说，因其未能分...
[期刊] 金融评论
[作者]
代昀昊 陆婷 杨薇 孔东民
本文通过考察股价同步性与信息效率之间的关系,澄清一个近来在金融学术和实务上有些模糊的观点,即经典的CAPM模型所决定的股价同步性,是否意味着企业信息披露更有效?通过比较信息披露指标与同步性测度的回归结果以及进一步根据同步性构造一系列组合收益发现,较低的股价同步性并不意味着更高的信息效率。事实上,较高和较低的股价同步性都意味着比较差的信息披露效率,二者呈现出"倒U"型关系,这为今后的学术研究和实务分析提供了一个新的基础。
关键词：
股价同步性 信息披露 信息效率
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
袁知柱 吴粒 鞠晓峰
中国股票市场发展已经经历20年的历程,很多方面都取得了巨大的发展成就,然而对于股票市场发展对中国经济增长是否产生了显著的正向促进作用,现有研究文献并没有达到一致结论。文章基于股价波动非同步性测度方法,从股票市场信息效率这一新的视角入手,实证检验股票市场发展与国家资源配置效率的因果影响关系,为这一领域研究提供了新的实证证据。实证结果表明:中国股票市场信息效率与国家资源配置效率显著正相关,且这种正相关关系在效益上升行业与下降行业没有显著差别,即高信息效率股票市场能引导社会在高资本回报率的行业内继续追加投资,在低资本回报率的行业内及时削减资本投入,从而提高资源配置效率。因此中国股票市场发展具有较好的...
[期刊] 贵州财经大学学报
[作者]
聂飒
以通货膨胀率为阈值变量构建了中国相对价格变动(RPV)与资源配置效率(RAE)关系的面板阈值模型,实证结果表明,相对价格变动会降低资源配置效率,但在不同的通货膨胀水平下,这种不利影响存在明显差异,当通货膨胀率处于1%—5%之间时,相对价格变动的资源配置效率损失并不明显。为了提升价格信号的资源配置效率,政府应考虑现实经济所处的通货膨胀区间来制定合适的宏观调控政策。另外,也要在加强对外开放、提升人力资本水平和财政支出水平等方面促进实体经济各部门资源的合理配置,从而促进物价总水平的基本稳定,进而提升价格机制的资源配置效率。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
伍中信 李芬
银行信贷是我国企业的主要资金来源之一,其配置效率的高低对国民经济发展、企业融资决策有重要影响。本文以我国2001—2008年非金融上市公司为样本,考察了我国上市公司的过度投资行为对银行信贷资金配置的影响,并进一步考察了不同产权性质对投资效率和银行信贷配置影响的差异。本文研究发现,企业过度投资程度越大,越容易获得银行贷款;相对于私有产权控股公司而言,随着过度投资程度的增大,国有控股公司获得的银行信贷规模越大;国有控股公司过度投资的程度要大于私有产权控股公司。上述结果表明,银行的信贷资源更多流向了过度投资的国有控股公司,我国信贷市场的资源配置功能有待优化。
关键词：
银行信贷 投资效率 国有控股 资源配置
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