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[期刊] 金融论坛
[作者]
姚登宝 葛新杰
本文运用词典法和大语言模型测度美联储言辞沟通和中国投资者情绪，分析美联储言辞沟通对中国投资者情绪的影响效应。结果表明：美联储言辞沟通与中国投资者情绪保持显著的正向关联，消极词汇和强弱语气词汇对投资者情绪的影响程度相对更强；仅有消极词汇对投资者情绪的影响存在显著的欠反应偏差，大部分词汇均对投资者情绪具备预期效应且具有显著的异质性；美联储言辞沟通对中国投资者情绪的影响效应具有非对称性，正向变动的边际效应强于负向变动；消极词汇在短期能提高投资者情绪的日内波动，而长期影响逐渐消失。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
王宇伟 周耿 吴曈 范从来
本文构建了中国人民银行的言辞沟通指数和行动指数,并利用上市公司数据研究了言辞沟通和实际行动对企业投资的影响。结果发现,在样本期内,言辞沟通和实际行动均显著影响企业投资。进一步分段回归后发现实际行动的影响有减弱迹象,但言辞沟通的影响则随央行重视程度的提升有明显改善。增加沟通频数未必能改善沟通效果,这在宽松的言辞沟通中尤为明显。言行一致时,言辞沟通显著影响企业投资,而且言与行的偏离越小,沟通越有效;言行不一致时,言辞沟通的有效性明显下降。可见,言行一致有利于言辞沟通作用的发挥。宽松和紧缩的言辞沟通对企业投资的影响存在非对称性。民营企业对紧缩性言辞沟通十分敏感,国有企业只对强紧缩性沟通有反应;宽松性言辞沟通主要推动国有企业增加投资,对民营企业则没有显著影响。央行应尽快确立定期沟通制度,注重言行一致,以更好实现预期管理的目标;同时,应理性认识到经济收缩期预期管理政策在调动民营企业投资积极性上的局限性,积极寻求其他政策的搭配使用。
[期刊] 世界经济研究
[作者]
谷宇 段欣
外汇市场投资者情绪会影响汇率定价及外汇市场稳定。文章通过投资者信息获取行为构建人民币外汇市场乐观及悲观情绪异常波动指数，基于外汇市场异质主体理论及有限理性汇率预期理论，分析汇率变动、中美利差变动及外部不确定性通过影响异质主体的主观信念引发其情绪异动的机制，最后运用分位数模型进行了检验。结果表明，与乐观情绪异动指数相比，悲观情绪异动指数波动更剧烈、峰值更高，反映出显著的非理性特征。在多数分位点上，乐观情绪异动受汇率变动、通胀新闻、出口新闻、美国贸易政策不确定性和VIX影响，悲观情绪异动主要受汇率变动和VIX影响。进一步研究表明，汇率沟通可以平抑投资者情绪异动，是管理情绪的有效工具。
[期刊] 经济评论
[作者]
韩珣 封玥
随着预期管理思潮的形成，央行沟通作为新型货币政策工具，在稳预期、调结构和防风险等方面的作用逐渐凸显。本文利用2007年第一季度到2021年第二季度数据，探究了央行言辞沟通对企业资本结构动态调整的影响。结论显示，央行宽松性言辞沟通会促进企业资本结构动态调整，且上述效应仅在言辞行动方向一致和预期管理关注度较高时显著；异质性分析结果发现，央行言辞沟通对资本结构的正向影响在信息透明度和分析师关注度较高、公司治理效率和股权制衡度较高的企业中更为显著；机制分析表明，央行言辞沟通会通过稳定外部投资者情绪、抑制“短贷长投”和缓解融资约束渠道作用于企业资本结构调整速度。本文为厘清央行沟通对微观企业投融资行为机制的影响提供了新的研究视角，对促进经济高质量发展具有重要意义。
[期刊] 管理评论
[作者]
石文华 黄来恩 吕廷杰 胡明瑶
随着电商直播模式的不断发展与成熟，主播直播时的话术内容已成为影响消费者直播购买行为的关键因素。本研究以信息加工理论为基础，探讨了主播的积极情绪沟通、消极情绪沟通以及认知沟通如何影响消费者的直播购买行为。本研究通过收集电商直播间的真实数据进行分析，并采用实验室实验做进一步验证，研究发现积极情绪沟通和认知沟通对消费者直播购买行为有正向作用，且两者存在交互效应；此外，研究还发现主播类型(企业主播和名人主播)和商品类型(私有消费品和公开消费品)在其中存在调节效应，情绪沟通更容易在名人主播和公开消费品上产生影响，认知沟通更容易在企业主播和私有消费品上发挥作用。因此，本研究丰富了电商直播领域的情绪与认知研究，拓展了信息加工理论在电商直播场景中的实践应用，研究结论对主播的直播话术制定、企业的直播策略选择以及观众的理性购物都具有重要指导意义。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
晏艳阳 蒋恒波 杨光
根据投资者情绪是股票价格形成重要影响因素这一研究观点,围绕投资者情绪是否构成系统性风险及其对不同类型股票的差异化影响,运用我国股市交易数据进行的实证研究结果表明,投资者情绪不构成股市的系统性风险,但对不同市值的股票有着差异化的影响,随着股票的"投机性"增加,投资者情绪对其影响也增大。此外,投资者情绪会削弱股票收益与其波动的正相关性,且对于"投机性"越高的股票,这一影响也越大。
[期刊] 商业时代
[作者]
刘华
投资者关系管理是公司与相关金融界、分析师以及投资者和潜在投资者进行的信息传递活动。其信息传递的效果取决于信息内容和信息沟通渠道。本研究立足于沟通渠道的角度,重点考察了2009年我国境内主板市场上市的1040家公司投资者关系互动沟通渠道建设情况,目的在于对我国上市公司近年投资者关系互动沟通渠道建设整体情况做出初步判断,为后续进一步的实证研究做准备。
关键词：
投资者关系 互动 沟通渠道
[期刊] 财会通讯
[作者]
胡清扬 刘一佑
本文采用自然田野实验法,笔者以投资者身份向我国A股上市公司发送咨询2016年财报信息的电子邮件,观察管理层回复情况以获取上市公司与投资者沟通行为的一手数据,并实证检验投资者沟通对公司价值的影响。研究发现,充分的投资者沟通能显著提高信息披露水平和公司价值、改善会计绩效。进一步对调节因素分析和分组回归后发现,投资者沟通对公司价值的正向影响在低可视性公司中更加显著。
[期刊] 商业研究
[作者]
祝宝江 王炜琪 陈国雄
关于金融危机传染效应的理论研究,相对于以往金融和贸易等传统传染渠道对投资者情绪非理性因素引起的"纯传染"还没有引起足够重视。本文在当前的国际投资及贸易环境状况的背景下,以中美两国投资者情绪为研究对象,构建中美两国投资者情绪指标,通过Copula模型验证二者之间的相关性及传染性。研究结果显示,美国投资者情绪的变化会导致中国投资者情绪发生变化并且传染效应为单向传导,在不同阶段呈现波动状态,且二者Copula时变相关系数在金融危机发生时期达到最大值,充分印证中美投资者情绪在金融危机发生期间传染效应发生概率明显增强且达到最大化。因此,在金融危机平稳期及预警期应实施相应预警、管控及应急处置政策、方案,引导投资者情绪向理性方向发展,并不断完善我国资本流动管制政策,纳入宏观审慎管理体系。
[期刊] 管理评论
[作者]
池丽旭 庄新田
基于基金的资金流量构造投资者情绪指标,应用面板数据模型对我国投资者情绪与股票收益之间的关系展开研究,结果表明情绪对股票收益具有显著影响,其中乐观情绪的影响高于悲观情绪,而极端情绪在我国市场中具有独特的预测能力。利用行为金融学理论建立合理的情绪指标,可以作为预测市场未来波动的可靠指针,为我国证券投资者及监管者提供决策参考依据。
关键词：
证券市场 投资者情绪 收益预测
[期刊] 中国软科学
[作者]
黄冠维 洪晓文 赵大营
以FC在线教育机构的编程教育课程的虚拟社群讨论为案例,首先使用网络爬虫技术从知乎网站中采集用户讨论数据,然后采取两阶段研究:(1)采用社会网络分析法分析虚拟社群中用户的互动关系与结构;(2)针对用户发文者和回帖者的沟通情绪进行统计推断。为企业在虚拟社群网络的用户开展社交营销提供建议与参考。
[期刊] 财贸经济
[作者]
隋建利 刘碧莹
本文通过构建混频DSGE模型，理论揭示央行叙事情绪与叙事“情绪—主题”的信息效应传导机制，并运用文本识别技术与机器学习方法，测度叙事情绪以及分类叙事主题，从而量化分析央行叙事情绪与叙事“情绪—主题”的信息效应，进一步，基于纵向、横向以及内部三方面的叙事情绪相似度，全面且深入地剖析央行沟通的叙事传导效果。研究发现，在书面单渠道以及书面、口头双渠道沟通下，央行叙事情绪均存在信息效应，能够改变私人部门对经济基本面的信念，以及调整私人部门对经济金融发展的预期。叙事情绪的信息效应存在与否及其传导效果，受到叙事渠道与叙事主题的影响，口头渠道沟通能够有效辅助书面渠道沟通，增强叙事情绪的信息效应传导机制。经济上行期主题相比经济下行期主题的叙事情绪更容易存在信息效应，但是，经济下行期主题一旦存在信息效应，传导效果更为明显。央行需保持前后纵向沟通以及不同渠道横向沟通的连贯性。相比口头渠道沟通，在利用书面渠道沟通文本内部的异常叙事信息时需要更加严谨、准确的措辞。
[期刊] 金融论坛
[作者]
王道平 贾昱宁
本文分析中国投资者分类情绪及信心变化与中国股票市场波动的同期及动态影响。实证结果表明:就同期而言,中国投资者对国内经济基本面的信心变化以及中国股票市场波动,将影响投资者对国际经济金融环境的信心;就中长期而言,中国投资者情绪中关于国内经济基本面和国内经济政策的信心变化是影响中国股票市场过度波动的重要原因;中国投资者关于国际经济金融环境的信心深受国内经济基本面的信心变化的影响,中国投资者对A股市场估值的判断,受投资者对A股市场的股票估值信心以及国内经济基本面信心变化影响较大。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张丹 廖士光
在证券市场中,投资者情绪可以视为证券市场走势的"风向标"或是衡量市场"冷热"程度的"体温计"。本文利用封闭式基金折价率以及认购权证隐含波动率间接反映中国证券市场的投资者情绪,研究中国证券市场投资者情绪与市场走势之间的关系。研究结果表明,封闭式基金折价率可以间接反映机构投资者情绪,认购权证隐含波动率可以间接反映个人投资者情绪;投资者情绪显著影响市场收益率与收益的波动性,投资者情绪变化是影响市场收益的系统性因素,投资者情绪对未来市场收益与市场收益的波动性均有较强的预测能力。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
黄少安 刘达
封闭式基金折价问题一直是金融领域的不解之谜,中国封闭式基金折价的幅度较国外更加严重。国内已有的研究表明,投资者情绪理论在解释中国封闭式基金折价问题时存在着缺陷,而本文采用时间跨度更大的最新数据并进行分阶段实证研究,认为当前保险公司占据主体并采取被动投资策略的情况下,个人投资者情绪仍然会对基金折价产生重要的影响。
关键词：
封闭式基金之谜 折价 投资者情绪
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