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[期刊] 价格理论与实践
[作者]
刘传哲 陈慧莹
自2015年12月美联储启动新一轮的加息周期以来,截至2018年3月,美联储已加息6次,意味着美国逐步退出超宽松的货币政策,这对于国际资本流动配置将会产生广泛影响。本文利用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型,探究了美联储加息对资本市场的动态传递效应,并以汇率为传导渠道对该效应进行分析。结果得出,美联储加息在不同时点对资本市场存在不同方向和不同程度的影响。美联储加息对我国股票市场的影响程度要高于对我国债券市场的影响程度,且对股票市场的影响具有滞后性,对股票市场和债券市场的影响均存在时变性特征。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
孙焱林 张倩婷
美联储加息对中国产出的影响受中国制度变迁、对外开放度、经济景气度等多因素影响，并因时而异。本文基于国际货币政策溢出效应理论，选取中美两国１９９６－２０１５年的季度数据，建立ＴＶＰ－ＶＡＲ模型，分析美联储加息对中国产出影响的时变特征与结构性变动，并从汇率和利率两个渠道进行解释。结果表明，１９９９年和２００４年的正向刺激分别得益于逆向调控刺激信贷和人民币贬值促进出口，而当前全球经济依然疲弱，资本流出和美国进口需求下降的负面效应凸显，冲击表现为负。最后，依据研究结果和对美联储加息进行的预判给出中国对冲其负面效应的政策建议。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
张陈 袁方 王俊之
美联储从1982年至今共经历了6个加息周期,我们首先对美联储加息周期的历史和相应背景进行回顾,发现加息周期通常维持1年～2年,加息目的主要是为防范通胀和资产价格泡沫。在此基础上,我们依次回顾了美联储周期式加息的成因、美联储加息对全球资本市场包括股票市场、债券市场以及房地产市场影响的相关研究。周期式加息成因主要包括美联储通过加息周期测试市场反应、刻意调控长期利率、抑制债市价格波动等三个方面。美联储加息对美国国内股票市场影响不确定,但是通常会压低新兴市场股票价格;使得美国国内债券市场下滑;导致美国国内房地产价格下跌,对全球房地产市场也会产生负面影响。
关键词：
加息周期 渐进式加息 资本市场
[期刊] 武汉金融
[作者]
刘传哲 杨梦满
本文基于国际货币政策溢出效应理论,选取中美两国1998-2017年度的季度数据,建立TVP-VAR模型,分析美联储加息对中国资本流出影响的时变特征和结构性变动;采用蒙特卡洛抽样法、脉冲响应分析和时点脉冲响应分析,从汇率、利率和资产价格三个渠道分析美联储加息对中国资本流出的影响。结果表明,美国利率和美联储加息通过利率的传导渠道在短期内对中国资本流出的溢出效应明显,正向作用在加息后第二季度达到峰值;而汇率和资产价格传导渠道对中国资本流出的影响呈现出结构性变化,对资本流出溢出效应较弱。由结果可知,通过在国内保持稳健的货币政策,并加快金融市场的开放可以有效地减轻因美联储加息给我国资本流出带来的压力。
关键词：
美联储加息 资本流出 TVP-VAR
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
曹永福 匡可可
近期各界密切关注美联储加息对新兴市场资本流动的影响，但对其影响程度众说纷纭。文章回顾了２０世纪８０年代以来历次美联储加息周期中新兴市场资本流动波动的不同表现，并结合＂拉动—推动＂因素做出解释。从历史经验比较来看，当前美国经济增速有下降趋势，均衡利率下降使加息节奏变得较为温和，美国吸引资本回流的力量并不是很强，新兴市场宏观经济风险基本可控，但部分新兴市场国家经济增速显著下滑，其自身因素的影响更值得关注。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
杨梦满 刘传哲 管琳娜 陈慧莹
基于M-F-D模型和国际货币溢出效应理论,分析美联储加息进程的开启与退出对中国资本流出的影响,选取利率、汇率、资产价格渠道,建立TVP-VAR模型分析美联储加息进程对中国资本流出的影响。结果表明,美联储加息进程对中国的资本流出具有正向的溢出效应,美联储退出加息进程的溢出效应更具有持续性,其通过利率渠道的溢出效应也更为明显;利率、资产价格与资本流出量具有同向变动趋向,汇率渠道与资本流出量具有反向变动趋向。根据研究结果,提出针对性的政策建议以应对美联储退出加息进程对中国资本流出产生的影响。
[期刊] 中国金融
[作者]
肖立晟 朱昱昭
2018年6月14日,美联储货币政策会议决定加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.75%～2.0%。自2018年3月美联储加息以来,截至6月13日,美元指数累计涨幅达到4.1%,一度突破94关口。随着美元持续走强,新兴市场国家普遍面临货币贬值压力。其中,阿根廷比索的表现最为糟糕。5月7日至6月13日,阿根廷比索兑美元汇率下跌超17.88%,最低下探至25.86的历史低点。从历史经验来看,美元短期内大
关键词：
美联储
[期刊] 世界经济研究
[作者]
唐旭茂
文章以2010年1月至2014年4月的月度数据为研究样本,选用SVAR模型的脉冲响应分析美联储量化宽松政策对中国资本市场的影响。研究结果表明,美联储量化宽松政策的正向冲击对中国股票市场产生"L型"冲击效应,而且分别给债券市场和信贷市场带来了正响应和负响应。同时,结构性方差分解表明,相比国债收益率,美国基础货币量的变动对中国资本市场的影响更大。在此基础上,文章进一步预测:一旦美联储逐步退出量化宽松政策,中国股票市场将出现上涨趋势,而债券市场和信贷市场则会表现得很平淡;相反,倘若继续实施这一政策,中国股票市场将不会有太多表现,而债券市场和信贷市场的前景则看好,资金将从金融市场转移到实体经济。
关键词：
量化宽松 资本市场 冲击效应
[期刊] 经济学动态
[作者]
张虹
本文仅从资本市场结构出发,分析我国资本市场结构的现状和存在的问题,及其对资本市场效率发挥的阻碍作用,探究完善资本市场结构、提高资本市场效率的有效途径。
[期刊] 浙江金融
[作者]
贺立
2015年12月,美联储启动新一轮加息周期,引发了全球新兴市场国家对资本回流美国的担忧。近两年来,我国跨境资本流动形势一度较为严峻,2015-2016年外汇储备下降8000亿美元,尽管2017年形势有所缓和,但随着美国经济进一步提振,美联储加息预期不减,我国跨境资本流动形势仍存不确定性。本文回顾上世纪80年代以来美联储历次加息中我国跨境资本流动的不同表现,分析其中影响机理,并对当前加息预期下我国跨境资本流动形势作出展望、提出政策建议。
关键词：
美联储 加息 跨境资本流动
[期刊] 世界经济文汇
[作者]
姚博
基于新新贸易理论异质企业框架,本文从企业出口与FDI选择行为视角,研究了微观层面资本市场深化对国际贸易流动的影响机制。结论认为:资本市场深化对国际贸易流动的作用具有非线性关系;资本市场发展程度较低时,资本市场深化会降低企业的出口成本,促使出口数量和种类增加,使得一国国际贸易出现正向流动;资本市场发展程度较高时,资本市场深化会降低企业的FDI成本,使得出口企业转向FDI行为,从而制造贸易的出口数量和种类下降,导致一国国际贸易出现逆向流动;随着资本市场发展程度的加深,一国国际贸易会出现先正向后逆向的流动趋势,外部融资依赖性大的部门其倒U型拐点对应的资本市场深化程度也会更高。文中从国家和行业层面分别...
[期刊] 财贸经济
[作者]
王爱俭 陈杰
虚拟经济与实体经济有着千丝万缕的联系,其发展规模是否适度影响着实体经济的发展。本文试从资本市场效率的角度探讨检验虚拟经济是否适度的方法,并对中国资本市场进行了实证分析,得出了中国资本市场效率不高,致使虚拟经济规模不适度的结论,同时初步分析了造成虚拟经济规模不适度的原因。
关键词：
虚拟经济 适度性 资本市场效率
[期刊] 管理评论
[作者]
金大卫 冯璐茜
本文利用２００８－２０１４年Ａ股上市公司数据，研究投资者过度自信对股价同步性的作用，并考察分析师跟进对两者关系的影响。研究发现：投资者过度自信程度与Ｒ～２显著负相关，即随着投资者过度自信程度的增加，Ｒ～２降低；分析师跟进对投资者过度自信对Ｒ～２的降低具有调节作用。这表明Ｒ～２显著受到非理性因素的影响，同时也受到公司特质信息融入的影响。本文结论从投资者过度自信角度为Ｒ～２的解释提供新的实证证据。
[期刊] 征信
[作者]
薛锋 宋方舟 王建明
股票价格变动和货币层次转换是统一的。以此为基础对不同层次货币供应量和上证综指建立的VAR模型表明,货币供应量作为货币政策目标能够充分反映股票市场价格变动;长期内,不同层次货币供应构成项目的增速差能够反映资金流向,从而货币政策对股票市场的影响过程可以由不同层次的货币供应量进行表征。考虑股票市场的影响,将货币供应量作为我国货币政策的操作目标是适当的。
[期刊] 经济师
[作者]
苏佳俊
经济全球化趋势加剧，我国经济与世界经济之间的联系变得更加密切。美国作为目前世界上最大的经济体，站在国际视角考虑，美国经济发展给世界各国的经济发展会产生一定影响。我国近年来与美国之间的经济来往十分频繁，两国在许多领域都有着密切联系。全球经济、金融一体化的背景下美联储加息必然会给我国经济发展产生影响，尤其是中国作为美国最大的债权国，美联储加息给中国产生的影响比其他国家更大，有必要分析这一影响因素，同时采取有效的应对措施。
关键词：
美联储加息 影响 应对
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