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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
王学信 刘超
羊群效应常常被认为是导致投资者们失去金融理性从而引起金融泡沫及其破灭的主要原因之一。本文通过对天津不同地区的居民进行随机问卷调查,旨在分析羊群效应对金融人格的影响。调查结果表明,羊群效应对天津地区居民金融人格的影响较为明显,其主要原因来自于获取信息的高度一致性以及经济大环境的影响。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
闫海峰 李鑫海
投资者行为对资本市场的稳定性影响是行为金融学关注的热点问题之一。本文以"浦发银行"股票为研究对象,首先,利用羊群行为的程度作为度量羊群行为的数量标准,通过建立ARCH模型,对"浦发银行"股票是否存在羊群效应进行统计检验,结果表明"浦发银行"股票存在显著的羊群效应。其次,通过建立线性回归模型分析了羊群行为对股票波动性的影响。实证研究表明,股票的羊群行为程度与股票指数波动率成正相关关系。
关键词：
羊群效应 ARCH模型 波动率
[期刊] 商业研究
[作者]
胡延平
对资产价格泡沫、羊群效应、金融危机国外都是运用主流经济学分析方法,在现实和可接受的假设基础上建立模型,分析其均衡特征和均衡结果,得出有说服力的结论,其中许多成果对分析国内股市是有很高的理论价值的,对我国金融市场建设和金融危机防范的研究是很有启迪作用的。
关键词：
资产泡沫 羊群效应 金融危机
[期刊] 南方金融
[作者]
谢晶晶 王建琼
本文综合运用社会学、心理学和金融学等多学科原理,引入参考群体这一新视角来探讨羊群行为的发生机制以及自尊、特质焦虑和他人评价在该过程中所扮演的角色,通过综合考虑投资者个性心理、认知特征差异以及特定的投资情景,揭示羊群行为偏差的内在原理和发生机制,研究结果表明:一是在充满不确定性的证券市场中,个体投资者常常依赖参考群体所提供的信息以求节约认知成本并且减少内心的恐惧;在群体倾向强烈时,参考群体是诱发羊群行为的有效外部线索,能够预测个体投资者的羊群行为。二是自尊和他人评价联合作用于羊群行为,低自尊水平的个体投资者羊群行为程度比高自尊者更明显;然而当存在他人评价因素时,个体投资者的羊群行为不受其自尊水平的影响。三是特质焦虑和他人评价构成羊群行为的发生条件,他评效应对特质焦虑形成再调节,从而对参考群体类型与羊群行为之间的关系产生负向跨层次调节作用。上述研究结论可带来以下启示:第一,金融监管部门应当通过宣传片、公开课、讲座等多种形式,进一步普及资本市场交易的相关知识,揭示资本市场交易及运行中存在的各种风险,帮助投资者尤其是中小投资者认识投资风险,提升风险防范能力,避免资本市场大幅波动。第二,要针对投资者的内部人格特质和具体外部决策情境,持续、系统地开展投资者教育,帮助投资者个体应对潜在诱发其行为偏差的具体投资情境以及克服自身的主观心理缺陷和认知偏差,促进其作出理性决策、从事价值投资,从而为我国资本市场持续健康发展打好基础。
[期刊] 当代财经
[作者]
周耿 范从来
通过５００．ｃｏｍ互联网金融平台大数据来探讨互联网金融市场产品的羊群效应及其调节机制，可以发现金融产品的复杂度对羊群效应的强弱存在影响，而这种影响的方向受到佣金水平的调节：当金融产品佣金水平较低时，产品越复杂，羊群效应越强；相反，当金融产品佣金水平较高时，产品越复杂，羊群效应越弱。
[期刊] 中国软科学
[作者]
李佳宁 钟田丽
模仿、跟随同类企业财务决策并非一定是管理者非理性盲从或维护声誉及薪酬的"羊群效应"结果。同伴效应假说指出,在复杂多变的外部环境中生存和发展,企业具有从同伴企业获取信息、学习其决策行为的需求。为解决识别同伴效应时面临的联立性问题以及区域因素、行业政策的关联性影响,本文以2008—2015年中国非金融上市企业为样本,以跨区域的行业企业作为同伴企业,构建了同伴企业的同区域非相关行业企业投资均值作为工具变量,使用2SLS方法对企业投资决策同伴效应及影响因素进行实证检验。研究发现:中国上市企业投资决策具有同伴效应;同伴企业的规模优势特征、焦点企业高管学习能力以及行业经营风险是影响投资决策同伴效应的重要因素。在改变同伴效应模型设定、替换工具变量以及排除委托代理的替代性解释等稳健性检验后,研究结论依然稳健。本文丰富了企业财务决策同伴效应的相关研究,对正确理解企业之间的投资决策互动关系具有重要价值和现实意义。
关键词：
企业投资 同伴效应 羊群效应 工具变量
[期刊] 财务与会计
[作者]
张敦力 江新峰
投资决策作为一项重要的企业财务决策，对企业长期发展和国家宏观经济健康运行都将产生深远的影响。本文从四个方面剖析企业投资羊群行为的成因，研究应对企业投资羊群效应和防控投资过度的措施。
关键词：
企业投资 羊群效应 投资过度
[期刊] 财经问题研究
[作者]
肖争艳 周欣锐 周仕君
为检验网络情绪对股市羊群效应的影响,本文选取创业板指数成分股收益率数据和东方财富网股吧发帖文本对中小投资者进行经验研究。本文首先利用文本挖掘技术建立一个适用于中小投资者的金融情感词库,构建三项网络情绪指标,然后应用分位数回归模型分析网络情绪对股市羊群效应的影响。研究发现,第一,中小投资者的网络分歧情绪能够整体上减弱过度自信从而减轻逆向羊群效应,参与热情能够促进信息交流从而减轻正向羊群效应,但看涨情绪对羊群效应没有显著影响。第二,相比于股市下跌时期,股市上涨时期的羊群效应受参与热情的影响更大,相比于股市上涨时期,股市下跌时期的羊群效应受分歧情绪的影响更大。第三,网络信息互动并不一定总是降低投资者的有限理性程度。因此,有必要利用网络情绪信息监测中小投资者的羊群行为,给予其适当的理性引导,从而促进中国金融市场有效运行和健康发展。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
谭德庆 吴昊
考虑累积观看节目用户量产生的羊群效应角度构建两阶段决策模型,得到节目最优定价策略和最优广告量策略。研究表明:收费模式中羊群效应对最优定价的影响特征与用户规模有关,并进一步导致免费模式中最优广告量减少。在收费模式羊群效应较高情况下,运营商能通过延长收费模式时间提高节目利润。还发现收费模式中羊群效应导致观看节目用户总规模增加,但收费模式对免费模式有挤兑效应。在免费模式中羊群效应较低情况下,只有收费模式中具有较高的羊群效应才能使节目总利润增加,否则总利润减少。
关键词：
羊群效应 视频节目 收费模式 免费模式
[期刊] 运筹与管理
[作者]
贾丽娜 扈文秀
大量研究表明我国证券投资基金存在羊群效应,然而却很少对影响基金羊群效应的因素展开进一步的实证研究。基于此,本文利用主成分分析法测量投资者情绪,利用前十大流通股东中证券投资基金的家数来测量基金羊群效应的程度,研究投资者情绪指标是否对基金羊群效应产生影响。研究结果表明,投资者情绪是证券投资基金形成羊群效应的重要因素之一,基金经理在观察到上一期投资者悲观情绪(乐观情绪)时会做出负反馈策略。
关键词：
证券投资基金 羊群效应 投资者情绪
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
宋军 吴冲锋
金融市场的羊群行为是一种非理性的行为 ,对于投资者的效用和整个市场的稳定都产生消极的影响。促使羊群行为产生的因素包括 :通过人群沟通产生的传染、信息的不确定性、信息成本高以及对于声誉和报酬的考虑 ,通过对羊群行为成因的思考 ,从投资者和市场监管部门的角度提出了控制羊群行为的对策
关键词：
羊群行为 非理性 不确定性 声誉
[期刊] 经济研究
[作者]
宋军 吴冲锋
本文使用个股收益率的分散度指标对我国证券市场的羊群行为进行了实证研究。和William等 (1 995)对美国证券市场的实证结果作比较 ,结果发现我国证券市场的羊群行为程度高于美国证券市场的羊群行为程度。对市场收益率处于极高和极低水平的回归系数的比较发现 ,在市场收益率极低时的羊群行为程度远高于在市场收益率极高时的羊群行为程度 ,这个结果可以用期望理论中的决策者对于损失、收益的不同态度来解释。
关键词：
羊群行为 分散度 期望理论
[期刊] 当代财经
[作者]
魏成龙 郭琲楠 郭诚诚
传统羊群行为生成机理研究范式认为，不完全信息是造成机构投资者羊群行为的重要因素。金融科技在资本市场的运用能否提升信息质量进而降低机构投资者羊群行为，对于实现资本市场高质量发展具有重要意义。从金融科技关注度、金融科技公司数量和金融科技政策支持力度三个维度综合衡量各个省份的金融科技发展水平，并基于中国2011—2021年A股上市公司数据的实证研究表明，金融科技有效降低了机构投资者羊群行为，信息平衡性、信息披露性、信息传递性和信息获取性的提升是金融科技发挥作用的重要途径。异质性分析表明，金融科技在位于中西部地区和金融市场化程度较低地区、属于高科技行业和非主板上市的公司，以及卖方羊群子样本中展现了对机构投资者羊群行为更强的抑制作用。进一步分析表明，金融科技可以缓解机构投资者羊群行为引发的股票定价效率低下和崩盘风险等负面经济影响。因此，要进一步加强金融科技在资本市场中的运用，为营造高度透明的信息环境提供现代科技支持。
关键词：
机构投资者 羊群行为 金融科技 信息质量
[期刊] 商业时代
[作者]
朱广印 杜宏伟
投资者在金融交易过程中存在学习与模仿现象,这被称为投资者的羊群行为。目前,实证研究基本上都是运用纯粹统计意义上的方法去考察股票市场中的一个决策序列。总体上,可以将羊群行为的实证研究方法分成两大类:一类是度量机构投资者的决策群集性,另一类是研究羊群行为对股价的影响。前者包括LSV方法和PCM方法,后者包括CH方法和CSAD方法等。国内学者采用国内市场的相关数据,对我国金融市场上的羊群行为进行了较多的实证研究,得出我国金融市场存在不同程度的羊群行为。
关键词：
金融市场 羊群行为 研究方法 实证研究
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