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[期刊] 中国货币市场
[作者]
王然 温梦瑶
文章以2017—2021年银行间市场上市公司所发行债券为研究样本，检验绿色投资者对债券信用利差的影响。研究发现，绿色投资者的存在显著降低了上市公司信用风险及相关债券信用利差，与不存在绿色投资者的上市公司相比，存在绿色投资者的上市公司发行债券的信用利差约低14.4%。文章进一步分析发现，绿色投资者导致债券信用利差降低的现象在ESG绩效和内部控制较差的样本中更为显著。因此，基于本文的研究结论，银行间债券市场应该考虑引入绿色投资者，完善绿色债券市场建设。
关键词：
银行间债券市场 信用利差 投资者
[期刊] 南开经济研究
[作者]
唐彬 蒋宇翔 肖钰 杨粲
本文基于中国银行间债券市场的日度交易数据，构建以订单流为基础的交易指标，通过包含公开信息和私有信息的债券定价模型以及时间序列聚类的投资组合分析和多种模型分析，对各类机构投资者预测债券收益率变化的能力进行研究。研究发现，在银行间债券市场，保险机构、公募基金、私募基金和境外机构的交易能够预测债券收益率的变化，但在交易券种(国债、政策性银行债)、预测期限、预测能力来源等方面均存在显著差异。本文还对机构投资者的预测能力进行了机制检验。研究发现，在境内机构投资者中，公募基金具备更强的交易预测能力和信息获取与解读能力；境外机构投资者对宏观货币政策信息具有更强的预测能力。本文的研究结果表明，在我国银行间债券市场，机构投资者的交易有助于促进价格发现，增加债券收益率的信息含量，从而提升市场有效性。最后，本文基于实证结果提出相关政策建议。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
刘雨宁 张梦生 吴佳妮 张晓彤
文章基于银行间债券市场交易数据,探究我国绿色债券是否具有绿色溢价、绿色溢价大小及绿色溢价影响因素。从实证结果看,银行间债券市场存在明显绿色溢价,第三方绿色认证与二级市场流动性均能提高绿色溢价,但也要关注绿色认证"逆向选择"风险。
[期刊] 新金融
[作者]
王勤淮 温梦瑶
流动性是反映债券市场资源配置效率的一个重要指标，目前银行间绿色债券市场的流动性水平较低，“漂绿”风险的降低有助于提升绿色债券流动性。本文根据《共同分类目录》定义深绿债券，使用银行间债券市场2023年2月份的双边报价数据，构建买卖价差指标，对绿色债券和深绿债券的流动性进行分析。研究发现，在不同债券类别中，绿色债券、深绿债券的流动性低于利率债劵和信用债券，深绿债券的流动性也明显低于绿色债券；在同一债券类别中，深绿债券的流动性仍低于绿色债券。实证分析发现，绿色债券的流动性主要与其发行规模有关，债券发行规模越大，发债主体融资能力越强，二级市场交易对手方越多，则流动性越好；绿色债券流动性较差，主要是因为绿色债券尤其是深绿债券本身比较少，并缺乏国内责任投资者群体。基于研究结果，建议从统一国内外绿色债券界定标准、鼓励交易平台和市场成员共同推进绿色债券产品创新、增大绿色债券的国内外推广力度等方面完善中国绿色债券市场。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
王莹 荣艺华
2010年,在国民经济总体向好、流动性整体宽松的环境下,银行间债券市场保持快速发展态势,投资者数量和类型进一步丰富,各类机构普遍增持债券。受信贷调控及资本监管加强的影响,商业银行侧重于增加低风险债券的持有比例;非银行金融机构风险偏好则相对较高。全年机构的持有结构保持稳定。随着下半年市场资金面的趋紧,基金、证券公司等交易类机构表现更为活跃,年末市场利率明显上升,收益率曲线平坦化上移。
关键词：
银行间债券市场 机构投资者 风险偏好
[期刊] 中国货币市场
[作者]
曹媛媛 杨俊虹
2005年5月16日,中国人民银行发布《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》,标志着我国债券市场第一个衍生产品——债券远期的正式推出。该文介绍了债券远期交易推出的背景,以及债券远期的产品框架、制度架构和风险控制与管理。
关键词：
债券远期交易 产品框架 风险控制
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
胡光耀
随着中国经济的持续稳健发展,债券市场坚定不移地扩大开放,是实现中国金融市场发展市场化、法治化、国际化目标的强大推动力和重要保障,是进一步提升中国金融市场服务实体经济能力和国际竞争力的关键之举。境外投资者持有一国在岸发行固定收益资产比例是金融市场开放程度的重要指标。本文通过灰色预测方法对银行间债券市场中境外投资者持有率进行建模预测,有效规避了金融数据建模中解释变量共线性程度高、影响方式复杂的弊端,以期达到预定研究目的。研究表明:我国银行间境外投资者持有量在未来几年会迎来迅速增长,其持有结构也相对平衡;因我国债券市场总规模的快速上升,境外投资者持有比率的增长相对较缓,需要更加积极的政策及配套制度与可比国家接轨。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
徐汝峰 于鑫
流动性是交易的基本需要。本文以银行间做市商的买卖价差为流动性指标,利用债券交易高频数据,对国债、金融债和企业债市场的周内变化特征和现券流动性影响因素做实证研究。发现:各市场流动性在周内不同交易日差别不大,无周内效应;各类债券既有各自的影响因素,又共同受到价格风险和发行规模的影响,但由于投资者偏好和债券属性等原因,因素的作用方向不同;剔除因素影响后,不同债券的现券买卖价差无显著差异,表明分析中对于影响做市商做市的风险因素考虑较为充分,且做市商行为符合存货模型。
关键词：
流动性 周内效应 方差分析 广义矩估计
[期刊] 中国货币市场
[作者]
李梅静 吴刘
文章分析了银行间市场含权债实际成交价格的变动规律,介绍了市场实践中常用的定价方法,并对以理论模型为基础的一般估值方法进行了研究。结果发现,虽然目前市场上含权债的交易价格基本合理,但估值实践中较少利用理论模型,一般参考市价简单处理。含权债定价可以从建立二项式模型开始,逐步改变目前市场定价随意、缺少理论支撑的现状。
关键词：
含权债 估值 二项式模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
卜壮志
文章的目的在于探寻对商业银行利率风险测度起指导作用的银行间债券市场国债利率期限结构。首先分析了交易所债券市场与银行间债券市场的异同,然后说明使用三次样条函数和Svensson模型构建利率期限结构的过程,提出使用国内数据估计Svensson模型参数的算法步骤,并采用2007年3月19日的银行间债券市场数据进行拟合,最后对拟合结果和模型的选择做进一步分析和总结。
[期刊] 上海金融
[作者]
胡伟业 于忠
银行间债券市场是连接我国货币市场与资本市场的桥梁。由于做市商的缺位 ,造成了该市场的流动性偏低 ,交易不连续等问题。该文对做市商制度在我国银行间债券市场存在的必要性和可行性以及做市商主体构成进行了探讨 ,并对如何促进我国银行间债券市场做市商制度的发展提出了相应的措施。
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
吴军 张旭路
银行间债券市场是传导货币政策的重要环节,2009年成为应对国际金融危机的适度宽松货币政策的重要微调传导渠道。对其属性的正确判断,直接影响到货币当局选择政策工具的准确性和分析政策效果的可靠性。理论分析表明,银行间债券市场具有资本市场属性并且不断加强,是金融体系为适应经济发展要求而进行金融功能自我强化的必然结果;实证结果表明:我国银行间债券市场属性正处于一个在保持原有货币市场属性的基础上,资本市场属性不断加强的阶段。银行间债券市场资本市场属性的增强容易造成货币流通速度不稳定,可能会削弱原有货币政策工具作用效力,影响货币政策的有效性,这将为今后货币政策的制定和实施带来新的挑战。
[期刊] 经济研究参考
[作者]
刘纪学
我国银行间债券市场暴露出不少问题,文章分析了包括丙类账户、代持行为、发行和交易方式等方面存在的不足,发现监管缺位和制度缺陷是我国银行间债券市场面临的主要问题。在分析市场交易规模、产品结构和发行交易机制的基础上,本文从完善准入制度、加强代持行为监管、扩大做市商交易等方面,提出了加强市场制度建设的政策建议。
关键词：
银行间债券市场 做市商 丙类户 代持
[期刊] 统计研究
[作者]
朱世武,许凯
According to the financial market microstructure theory,this paper uses bid-ask spread of bilateral quotes to measure the treasury bond liquidity,and conducts an empirical study on the weekly patterns of the Interbank Bond Market liquidity and determinants that affect treasury bond liquidity.The empirical study finds that there is no significant difference among the treasury market liquidity at different time.In addition,the factors that affect the treasury bond liquidity include trade size,transaction price,risk(volatility of quotes),maturity and issue size.
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
中国人民银行郑州中心支行课题组
随着银行间债券市场的发展,中小金融机构作为其中机构投资者演绎着越来越重要的角色。而中小金融机构作为银行间债券市场投资者的合格性问题,亦成为现阶段亟待关注和解决的课题。从提升市场效率、维护投资者权益、防范系统性金融风险、推进金融监管改革的客观需求出发,通过对河南省121家市场成员的调查分析,在借鉴发达国家和地区及我国资本市场合格投资者制度经验的基础上,创新性地阐述了我国银行间债券市场中小金融机构投资者合格性的内涵,设计了相应的合格性评判标准并进行实例应用。最后对投资者合格性制度安排的路径选择提出可行性建议,以期为管理部门提供决策参考。
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