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[期刊] 经济与管理研究
[作者]
马薇 张卓群 郑琳
论文以连接函数作为工具，对经济新常态下股市风险相关性测度进行了探讨。利用２００９—２０１４年的深证成份指数和香港恒生指数股票指数，对２００８年金融危机后两市风险相关性测度进行了深入研究。研究结果表明，ＢＢ１ Ｃｏｐｕｌａ拟合效果最好。深港两市的相关系数为０．３２５ ３，在股市上涨时，上尾相关系数为０．２７９ ４，在股市下跌时，下尾相关系数为０．１８４ １，两市的上涨联动协同效应要明显大于下跌时。此结论对研究股市的风险特征有一定的应用价值。
关键词：
金融风险 相关性 Copula函数
[期刊] 预测
[作者]
陈全
1 引言从事股票投资,就是希望获得较多的收益,其收益来源于股利或资本利得,而股票投资者大多是靠追求资本利得获得收益的,即依靠买进和卖出获得差价收益。因此,股票的市场价格走势、股票的风险性和相关性直接影响到投资者的切身利益。西方许多学者和专家纷纷研究股市运行规律,提出了许多理论,如道·琼斯价格波动理论、期望理论和风险理论等。但
[期刊] 统计研究
[作者]
史道济,关静
In this paper we use logistic conditional model and GEV conditional model to analysize the data on 1992～1999's log profit of intra daily close price on the Shanghai and Shenzhen Stock Market.By comparison we give the optimal methods for GEV conditional model.
[期刊] 金融评论
[作者]
张卓群 张涛
控制跨国风险传染,坚守不发生系统性金融风险底线是我国金融工作当前阶段的重要内容。本文以中、美、英、德、日五国股指作为研究对象,采用半参数C-Vine Copula模型对金融危机前后市场之间的相关结构和相关程度进行了测度研究。研究发现,危机前后五国市场相关结构发生变化,英国取代了德国,与其他国家相关性最强;中国始终处于同其他国家相关关系较弱的地位,并未因金融危机发生变化;欧美市场、亚洲市场之间存在明显的区域分割效应;各个市场间的变化对于坏消息的敏感程度高于好消息;危机后各市场的关联性有加强的趋势。基于上述研究结论,本文提出了严防虚实倒挂、改善宏观调控等建议。
[期刊] 产经评论
[作者]
郭立伟 韩兆洲
本文首先采用时变相关Copula模型对沪港两市收益率的动态相关性进行研究,在此基础上利用BG算法将整个样本期划分为两个不同的阶段,并利用Hong(2001)年提出的风险-Granger因果检验方法分析了不同时段两市间的风险溢出效应。实证结果表明,两地股市收益率的相关性存在逐步增强的趋势,进一步分析表明两市间风险溢出特征在过去发生了显著变化,风险溢出显著增强。
关键词：
动态相关性 VaR 风险溢出
[期刊] 经济管理
[作者]
朱宝宪 潘丽娜
考察中国股市分散投资的降险效果具有很强的理论与实践意义。本文在国内外有关研究所提供的理论与方法的支持下,运用中国股市1993年～2001年的数据,采取随机重复抽取50次样本的方式,构造出分别包括1R～50只股票的50个投资组合,分不同的时段计算它们的收益率、收益率的标准差,在此基础上分析我国股市分散投资降险效果的状况、原因及前景。得出的基本结论是应同时持有10只股票,可降低40％左右的风险,并认为中国股市正处于逐步规范中。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
覃小兵 陈粘 林宇
针对现有市场极值风险测度方法不能反映市场流动性风险的缺陷,采用价量结合的风险测度方法,引入由换手率(Turnover Rate,以下简称TR)求得的变现时间和极值理论(Extreme Value Theory,以下简称EVT)对Bangia等(1998)提出的经流动性调整Va R的La-Va R模型(BDSS模型)进行改进,进而运用改进后的La-Va R模型对上证综指(Shanghai Stock Exchange Composite Index,以下简称SSEC)经流动性调整的极值风险进行测度,并采用规范的返回测试检验方法(Back-testing)对模型的稳健性进行检验。实证结果表明:改进...
[期刊] 统计与决策
[作者]
黎克俊 姚洁强 黄峰 沈豪杰
文章针对沪深股市的特点,采用非流动性指标,提出了一个更为准确和简便易行的模型,对沪深股市系统流动性风险进行了实证估计,结果显示沪深股市的流动性系统风险相比做市商交易制度的美国股市和纯指令驱动交易制度的我国香港股市都更为明显,2001～2010年期间中国个股流动性中的系统风险比1996～2000年期间系统性风险有所降低",飞向流动性"行为是造成这一变化的原因。
关键词：
系统流动性 非流动性指标 飞向流动性
[期刊] 证券市场导报
[作者]
杜海涛
个人投资者对流动性的要求较低,而机构投资者则异常关注流动性的风险问题。如封闭式基金分红、开放式基金面临巨额赎回时都会遇到资产变现的问题。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
王增业 余欣佳
投资者投资于风险股市,必然要求获得风险补偿,这种超出无风险收益的股市投资回报就是股市的风险升水,其大小衡量的是股市的风险价格。本文统计发现,我国沪深股市的风险升水并不相同,我国股市的交易费用过高,剔除交易费用后,两市的平均风险升水则分别降为8.56％和5.33％。夏普比率即单位风险价格显示,上海市场比深圳更具有投资价值,但上海30指数则几乎不具有投资价值。两市的投资价值均低于同时期的美国股市。
[期刊] 统计与决策
[作者]
林宇 魏宇
本文比较风险测度方法在不同置信水平下是否能力有效测度沪深市场风险。针对上证综指收益率具有自相关、波动集聚性和杠杆效应特征,运用ARMA-GJR模型对上证综指的负收益率序列进行MLE以求出条件均值和方差以及标准残差序列,运用10%的数据作为极值数据运用MLE方法来估计广义帕累托分布,还对风险测度方法的估计效果进行分析,认为极值VaR能有效测度沪深股市风险。
[期刊] 当代财经
[作者]
陈守东 易晓溦 刘洋
以中国经济政策变动为切入点,依据理论推导和1995年1月-2013年6月数据对中国股票市场与宏观经济的动态相关性进行研究后发现:中国股市与宏观经济存在明显的非对称相关性,两者在经济不景气时的相关系数大于经济景气时的相关系数;中国股市在经济不景气时具有更显著的"晴雨表"功能。虽然政策的不确定效应确实能够影响股市和宏观经济动态相关性的非对称强度,但整体经济形势变动对股市和宏观经济动态相关性的非对称强度影响更大。
关键词：
政策不确定性 非对称效应 宏观经济
[期刊] 财贸研究
[作者]
黄渝祥 张哲纲
在一般化误差分配假设下,利用风险值估计的方法分别求出台湾地区股票市场牛市与熊市的条件相关系数,以检验风险分散的效益。实证研究发现:在高波动期间,股市类股指数的条件相关性及非系统风险皆显著小于平常时期,显示股市的联动性及非系统风险在高波动期间会较低,此与过去文献的发现相反。然而,不论在高波动期间还是在平常期间,股市的联动性都偏高,投资者或基金经理人应该尽可能运用国际多角化的投资,以提高风险分散的效益。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
杨亚娟 马如飞 陈孔艳
研究聚焦在中国经济政策不确定性对"中-美"股市、"中国股市-黄金市场"的长期动态相关性影响方面。引入Baker提出的用于衡量经济政策不确定性的EPU指数建立修正版DCC-MIDAS模型,基于该模型的实证结果如下:其一,中国经济政策不确定性指数变动对"中-美"股市的长期相关性具有显著的正向影响;其二,中国经济政策不确定性指数变化对"中国股市—黄金市场"的长期相关性具有显著的负向影响,当经济政策不确定性较高时,投资者会倾向于选择相对安全的黄金资产,这恰恰符合"安全投资转移"效应。除此之外,作为应用案例,比较了美股股指期货和黄金期货的风险对冲效果,结果显示美股期货对冲更优。
[期刊] 统计与决策
[作者]
陈奕播 田益祥
在宏观经济分析中引入相关性分析工具Copula函数,能有效的捕捉变量间的非线性,非对称及尾部相关性指标等相关关系。文章通过分析Kendall秩相关系数和Copula的尾部相关性研究了GDP与股市、房市的相关性。实证表明,阿基米德族Copula函数中的Gumbel Copula准确度量了GDP与股市、房市的尾部相关性。
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