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[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
陈恋
选取2007—2020年中国沪深A股上市实体企业数据，实证探究经济政策不确定性对实体经济投资效率的影响及作用机制。结果发现，经济政策不确定性对实体经济投资效率具有显著提升作用，交易成本效应、内部融资效应、科技创新效应是经济政策不确定性提升实体经济投资效率的主要途径。同时，经济政策不确定性对实体经济投资效率的影响存在企业与区域异质性，在私营企业、技术密集型企业以及东部地区企业中，经济政策不确定性对实体经济投资效率的提升作用更为显著。由此，提出优化内部金融资源配置效率、积极发挥资本市场有效调控作用、打造差异化实体经济价值投资机制的对策建议。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
陈恋
选取2007—2020年中国沪深A股上市实体企业数据，实证探究经济政策不确定性对实体经济投资效率的影响及作用机制。结果发现，经济政策不确定性对实体经济投资效率具有显著提升作用，交易成本效应、内部融资效应、科技创新效应是经济政策不确定性提升实体经济投资效率的主要途径。同时，经济政策不确定性对实体经济投资效率的影响存在企业与区域异质性，在私营企业、技术密集型企业以及东部地区企业中，经济政策不确定性对实体经济投资效率的提升作用更为显著。由此，提出优化内部金融资源配置效率、积极发挥资本市场有效调控作用、打造差异化实体经济价值投资机制的对策建议。
[期刊] 统计研究
[作者]
刘贯春 叶永卫
如何理解我国实体企业“短贷长投”现象是现阶段“稳金融”工作的重要命题之一。本文以经济政策不确定性为切入点，系统考察“固定资产投资–短期负债”敏感度的动态调整，试图提供一种可行性解释。研究结果显示，经济政策不确定性显著提升了短期负债对固定资产投资的正向作用，且该效应在信息不对称严重、风险偏好程度高及实体投资需求大的企业更为凸显。同时，经济政策不确定性对企业“短贷长投”行为的促进作用取决于长期资金缺口，而且“短贷长投”行为损害了企业经营绩效，排除了企业“短贷长投”行为“有意为之”假说。进一步的机制检验发现，经济政策不确定性促使金融机构变得更加谨慎，中长期贷款减少导致企业债务期限显著缩短，具体表现为短期负债占比上升而长期负债占比下降。本文结论表明，通过强化金融机构的短期信贷合约偏好，经济政策不确定性使得企业债务期限结构与长期资金需求无法有效匹配，进而加剧了实体企业“短贷长投”行为。
关键词：
经济政策不确定性 短贷长投 债务期限结构
[期刊] 当代财经
[作者]
许罡 伍文中
根据Baker等构建的经济政策不确定指数,利用2002—2016年间A股上市公司季度数据研究了经济政策不确定性对企业金融化投资的影响。结果发现,经济政策不确定性抑制了公司金融化投资,其传导机制是经济政策不确定性压缩了市场套利空间,并传导到投资环节。进一步按照企业产权性质、地区市场化水平和政策扶持力度等将样本分组研究,发现对经济政策敏感性强的企业,经济政策不确定性对其金融化投资的抑制作用更显著。
关键词：
经济政策不确定性 金融化投资 套利
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
顾海峰 朱慧萍
选取2009-2019年中国A股上市公司数据对经济政策不确定性对企业投资效率的影响及其作用机制进行了实证分析。研究表明:经济政策不确定性对企业投资效率具有抑制作用。经济政策不确定性提高会加大非效率投资,由此降低企业投资效率;相对于低市场竞争度、高估值、经理控制型、高审计声誉与国有企业,经济政策不确定性对高市场竞争度、低估值、股东控制型、低审计声誉与非国有企业投资效率的影响力度更大;内控质量提高缓解了企业代理问题,银行业竞争加大降低了企业债务融资成本,由此减弱了经济政策不确定性对企业投资效率的抑制效应;融资约束在经济政策不确定性与企业投资效率的关系中承担着中介作用,"经济政策不确定性-融资约束-投资过度-投资效率"的传导渠道有效。
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
顾海峰 朱慧萍
选取2009-2019年中国A股上市公司数据对经济政策不确定性对企业投资效率的影响及其作用机制进行了实证分析。研究表明:经济政策不确定性对企业投资效率具有抑制作用。经济政策不确定性提高会加大非效率投资,由此降低企业投资效率;相对于低市场竞争度、高估值、经理控制型、高审计声誉与国有企业,经济政策不确定性对高市场竞争度、低估值、股东控制型、低审计声誉与非国有企业投资效率的影响力度更大;内控质量提高缓解了企业代理问题,银行业竞争加大降低了企业债务融资成本,由此减弱了经济政策不确定性对企业投资效率的抑制效应;融资约束在经济政策不确定性与企业投资效率的关系中承担着中介作用,"经济政策不确定性-融资约束-投资过度-投资效率"的传导渠道有效。
[期刊] 世界经济
[作者]
饶品贵 岳衡 姜国华
本文采用Baker等(2013)开发的"中国经济政策不确定性指数"来衡量和研究中国经济政策不确定性对企业投资以及投资效率的影响。我们发现经济政策不确定性升高导致企业投资显著下降;当采用投资-投资机会敏感性和投资残差计量投资效率时,发现当经济政策不确定性高时,企业投资决策更加考虑经济因素,投资效率随着经济政策不确定性的上升而提高,并且对于那些受政策因素影响大的企业群体这一效应更为明显。本文深化了政策不确定性对企业投资行为的研究。在政策启示上,政府应当界定好政府"有形之手"的边界,以使其回归本职职能,发挥为市
关键词：
政策不确定性 政府干预 投资效率
[期刊] 林业经济
[作者]
俞晗 施正煌 黄国星 戴永务 刘丰波
研究经济政策不确定性对林业上市公司投资的影响，对于在新发展格局下推动林业产业高质量发展具有重要的现实意义。文章基于实物期权理论，采用中国经济政策不确定性指数与2004-2020年沪深A股上市公司财务面板数据，实证分析经济政策不确定性对林业上市公司投资规模的影响，以及与其他行业上市公司的差异。研究结果表明：（1）经济政策不确定性对林业上市公司投资规模的抑制效应系数为-2.446，对非林业上市公司投资规模的抑制效应系数为-0.745，说明林业上市公司投资更易受经济政策不确定性的影响。（2）林业投资资产专用性较高，导致资产不可逆渠道更为显著。（3）随着资产回报率的上升，经济政策不确定性对所有上市公司投资规模的抑制效应增强，但内源融资效率的上升减缓了林业上市公司投资受经济政策不确定性的影响。文章提出政策启示：（1）林业上市公司在资产不可逆程度高且无法改变的情况下应深耕技术创新，将资产不可逆变为企业核心竞争力的来源。（2）林业上市公司应转变投资机会的估值策略，以适应政策环境的快速变化。（3）政府制定政策时应注重政策的连续性、一致性，给予易受政策不确定性影响的林业公司更多支持。
[期刊] 世界经济
[作者]
饶品贵 岳衡 姜国华
本文采用Baker等(2013)开发的"中国经济政策不确定性指数"来衡量和研究中国经济政策不确定性对企业投资以及投资效率的影响。我们发现经济政策不确定性升高导致企业投资显著下降;当采用投资-投资机会敏感性和投资残差计量投资效率时,发现当经济政策不确定性高时,企业投资决策更加考虑经济因素,投资效率随着经济政策不确定性的上升而提高,并且对于那些受政策因素影响大的企业群体这一效应更为明显。本文深化了政策不确定性对企业投资行为的研究。在政策启示上,政府应当界定好政府"有形之手"的边界,以使其回归本职职能,发挥为市场经济保驾护航的作用。
关键词：
政策不确定性 政府干预 投资效率
[期刊] 财贸经济
[作者]
谭小芬 张凯 耿亚莹
本文基于33个新兴经济体1997—2013年的季度数据,分析了全球经济政策不确定性对新兴经济体资本流动的影响。结果发现,全球经济政策不确定性对于新兴经济体资本流动的影响具有非线性特征。当全球经济政策不确定性较低时,经济增长和经济政策不确定性成为资本流动的主导因素;而当全球经济政策不确定性较高时,利差成为主要的影响因素。进一步的研究表明,危机后全球经济政策不确定性对资本流动的影响相对危机前有所减弱,而且全球经济政策不确定性主要影响证券投资和其他投资,对直接投资影响较小。本文的政策含义在于,各国政府应当维护宏
关键词：
新兴经济体 资本流动 经济政策不确定性
[期刊] 金融与经济
[作者]
宋云星 陈真玲 赵珍珍
本文以我国946个上市民营企业2011～2017年的数据为样本数据,综合运用Super-SBM模型、多元线性回归和面板门槛回归模型,就经济政策不确定性与我国民营企业融资效率的相关性问题展开研究。实证结果表明,经济政策不确定性的加剧会显著抑制我国民营企业融资效率的提升。宏观层面,扩张性货币政策的实施有助于抵御经济政策不确定性给企业融资效率带来的负面冲击,但相较于经济低速增长时期和货币适度扩张时期,经济政策不确定性对提高企业融资效率的抑制程度在经济高速增长时期和货币高速扩张时期更强。微观层面,企业资产负债率越低、现金流越大、投资机遇越多,其融资效率受经济政策不确定性的负面冲击越小。最后本文从宏观政策和优化企业自身管理两个方面提出了相应的建议。
[期刊] 财会月刊
[作者]
韩子超 张友棠 曹耀威
基于沪深A股上市公司2007～2018年的数据，考察经济政策不确定性对企业业绩预告披露频率的影响，结果发现：经济政策不确定性的提升会导致企业提高业绩预告披露频率，但会降低披露的及时性、精确性和准确性；经济政策不确定性的提升促使金融机构提升不确定性规避程度，因而企业为缓解信息不对称，获取信贷资源而提高业绩预告披露频率，金融机构不确定性规避是经济政策不确定性影响企业业绩预告披露频率的中介变量；在数字金融水平较高的地区，金融机构能够有效利用数字技术以缓解信息不对称，提高信贷资源配置效率，同时企业融资渠道增多，披露业绩预告的收益下降，从而会减少披露次数；不同地区的金融生态环境不同，企业对经济政策不确定性的敏感程度存在较大差异，经济政策不确定性对企业业绩预告披露频率的促进作用在中西部地区更加显著。
[期刊] 农业技术经济
[作者]
董捷 张心灵
最近研究表明经济政策不确定性会对公司投资产生平均意义上的负面影响。然而对于农业公司而言,中国政府长期推行稳定扶持性的农业政策帮助农业公司抵御风险、促进投资。本文关注长期实施的农业政策是否能够有效缓解经济政策不确定性对农业上市公司投资的负面影响。利用中国经济政策不确定性指数,本文使用2005–2016年中国上市公司季度数据为样本进行检验,研究结果表明相对于非农业上市公司,经济政策不确定性对农业上市公司投资的负面影响显著较低。而且,这种效应主要来自于投资不可逆转性较高、投资回报率较低的上市公司。研究结果对于从
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
宋云玲 吕佳宁 黄晓蓓
现有文献发现,宏观经济环境和管理层特质均可能影响企业投资,但对两者交互作用的研究比较少。以2003—2016年A股上市公司的季度数据为样本,检验管理层业绩预告历史所体现的预测能力(或特质)是否影响经济政策不确定性与企业投资之间的关系。研究发现,以往的业绩预告的准确度越高,本期的投资效率越高,但以往的业绩预告的准确度对经济政策不确定性与企业投资之间的关系无显著影响;以往的业绩预告的乐观偏差会降低本期的投资效率,而以往的业绩预告的乐观偏差越大,企业投资总量和投资效率对经济政策不确定性的敏感度越弱。研究结果表明,在企业投资的治理机制中应该考虑业绩预告历史所体现的管理层特质的影响。
[期刊] 财贸经济
[作者]
陈国进 王少谦
上升的经济政策不确定性抑制企业投资行为是现有研究的共识，但其作用机理却不得而知。本文在一个代表性企业多期最优投资决策的框架下，对经济政策不确定性影响企业投资行为的作用机制进行理论建模和数据验证。研究结论表明，经济政策不确定性对企业投资行为的抑制作用通过资金成本渠道和资本边际收益率渠道传导，且上述作用机制表现出逆周期性和行业非对称性。因此，政府在通过经济政策刺激企业投资的过程中，应该一方面尽量保持经济政策的一致性和连贯性，另一方面密切关注企业资金成本和资产增值效率的动态变化，并在此基础上灵活运用产业经济政策刺激企业投资。
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