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[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
吴慧香 梁美健
在考虑投资和现金流内生联动性的基础上,通过构建投资、现金持有量与经济周期的联立方程,以2001—2011年间沪深两市上市公司为样本,研究不同经济周期阶段现金持有量与投资之间的关系。研究结果表明,公司投资受经济周期影响显著,经济恢复期和紧缩期,投资与经济周期正相关,现金持有的对冲作用显著;经济扩张期,投资与经济周期负相关,现金持有的对冲作用不显著。
关键词：
经济周期 现金持有量 公司投资
[期刊] 财会月刊
[作者]
胡华夏 洪荭 向铧平
本文利用我国沪深两市2000年之前上市的A股上市公司披露的2000~2011年数据,实证检验了经济周期的不同阶段现金持有量对上市公司投资行为的影响。实证结果表明:在经济周期扩张阶段,企业的现金持有量表现为壕沟效应,会加剧企业的过度投资行为;在经济周期紧缩阶段,企业的现金持有量表现为对冲效应,可以缓解企业的投资不足。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
宋静云
本文通过对２２０２家上市公司１３６９１个样本数据的实证研究，检验了２００３－２０１３年间宏观经济因素对公司现金持有行为的影响。本文的实证证据表明，相对于经济周期波动的扩张阶段，上市公司在经济周期波动的收缩阶段的现金持有水平更高。同时，相对于经济周期波动的扩张阶段，上市公司在经济周期波动的收缩阶段的现金持有调整速度较慢。本文的研究有助于政府部门提高宏观调控水平和决策指导能力，有利于企业把握宏观经济发展规律，科学制订并合理实行现金持有政策。
[期刊] 会计研究
[作者]
江龙 刘笑松
本文以中国第十轮经济周期(2000～2009年)为研究背景,通过对1184家上市公司8718个样本数据的实证研究,检验了宏观经济因素对公司现金持有行为的影响。本文的实证证据表明,相对于经济繁荣时期,公司在经济衰退时期具有更高的现金持有水平,并且民营公司的现金持有量显著高于国有公司。同时,在经济衰退时期,上市公司具有较高的现金积累倾向。实证证据不能支持如下假设,即在经济衰退时期,融资约束公司比非融资约束公司具有更高的现金积累倾向。本文的研究有助于政府部门提高宏观调控水平和决策指导能力,有利于企业把握宏观经济发展规律,科学制订并合理实行现金持有政策。
关键词：
经济周期波动 融资约束 企业现金持有
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
张文君
在融资约束的作用下,公司现金持有水平具有反周期性特征,动态调整具有非对称性特征,二者的共同作用导致了现金持有动态调整速度的顺周期性。实证研究发现:一方面,在经济繁荣期我国上市公司现金持有的动态调整速度更快,在经济衰退期动态调整速度更慢;另一方面,国有公司现金持有的动态调整能力更强。因此,需要政策制定者实施更有针对性的反周期宏观调控政策,对于公司而言则宜实施更有弹性的财务政策。
[期刊] 上海金融
[作者]
郑立根
本文分析了经济周期不同阶段下,国有与非国有控股公司之间现金持有政策差异情况及其影响。经济周期波动能够显著影响公司的外部融资能力,然而对不同股权性质公司的影响表现出一定的差异,非国有控股公司更容易受到经济衰退的冲击,面临更加严重的融资约束问题。本文以2003-2015年沪深A股上市公司为样本,发现在经济扩张期,国有与非国有控股公司之间现金持有量差异不明显;在经济衰退期,非国有控股公司现金持有量显著高于国有控股公司。进一步研究发现,在经济衰退期,非国有控股公司较多的现金持有能够显著促进其资本支出与研发支出,他
[期刊] 产业经济研究
[作者]
郑立根
借助经济周期波动实证分析了融资约束对国有与非国有控股公司之间现金持有价值差异的影响。经济周期波动能够影响公司外部融资能力,并且对不同特征公司的影响表现出一定差异性。在经济衰退期,国有与非国有控股公司之间融资约束差异程度进一步扩大。以2003—2015年中国A股上市公司为样本研究发现,在经济衰退期,非国有控股公司现金持有价值显著高于国有控股公司。从经济扩张期到经济衰退期,国有控股公司与非国有控股公司之间现金持有价值差异显著增加。进一步研究发现,国有控股公司与非国有控股公司之间现金持有价值差异在外部融资依赖程
[期刊] 金融评论
[作者]
郑立东 程小可
宏观经济及产业环境是影响微观企业财务决策行为及其经济后果的重要因素。基于我国特殊制度情境,本文探讨了经济周期波动、产业空间集聚与制造业上市公司现金持有策略的价值效应。研究发现:(1)总体而言,采取比竞争对手持有更多现金的策略能够产生显著正的价值效应,且这种效应在产业空间集聚度较低的企业中体现得更为明显;(2)当宏观经济发展处于下行通道之时,低集聚企业现金持有策略的价值效应会进一步显著提升;(3)低集聚企业现金持有策略的价值效应会随着竞争对手融资约束程度的加剧而显著增强,且这种效应在经济发展收缩期体现得更为
[期刊] 财贸经济
[作者]
罗琦 张克中
保持国民经济平稳较快和谐发展是当前社会生活的主题,而金融市场缺陷对经济波动具有放大效应,研究这种放大效应的机理具有重大意义。企业为了抵御外部融资约束、出于预防性动机而持有的现金反映了市场缺陷信息,从而与实体经济密切相关,但已有的研究缺乏对这种相关性的专门探讨。本文从理论上阐述经济周期波动对企业现金持有量的作用机理,提出开展进一步研究的具体思路。
关键词：
经济周期波动 企业现金持有 金融加速器
[期刊] 投资研究
[作者]
吴玉奉
论投资周期与经济周期吴玉奉中国的投资与经济运行具有周期性，承认我国经济有周期性并揭示其周期运行的机理及原因，对于把握经济运行的脉搏、深化经济体制改革及对宏观经济实施正确调控具有重要意义。一、我国投资与经济波动实证分析全国国民收入与固定资产投资增长波动...
[期刊] 改革与战略
[作者]
刘军荣 颜琴
不同国家组群的FDI流入量与世界GDP增长率波动之间的相互关系反映了跨国公司对不同类别国家在不同经济景气阶段的投资态度。文章认为,跨国公司对发达国家具有较强的投资意愿,并且跨国公司对发达国家直接投资的意愿随经济波动状况的变化而变化。跨国公司对发展中国家、欠发达国家甚至高收入的石油国家的投资表现出明显的短期倾向和周期性,这是这些国家市场的有限性、经济对外依赖性和政府对经济的可控性差等因素对跨国公司综合影响的结果。
关键词：
世界经济 经济周期 直接投资 分布
[期刊] 财政研究
[作者]
应惟伟
一、引言在完美资本市场(Perfect capital market)中,企业与外部投资者具有同样的也即对称的信息。当企业选择一个净现值大于零的固定资产投资项目时,这样的项目在市场上可以得到外部投资者的融资。换言之,企业的内部资金与外部资金可以进行完全替代。而不完美资本市场中存在着信息不对称,企业往往得不到足够的外部
[期刊] 统计与决策
[作者]
邓祥康,徐永鹏,郭华伟
本文考察了2000年到2004上半年我国国民经济运行情况、股市大盘走势与国内22家封闭式基金仓位之间的关系,揭示了我国基金投资策略深受经济周期和股市周期影响的事实,并利用相关统计方法建立相应的模型,描述了它们之间的数量关系。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘端 王雅帆 薛静芸 陈收
采用中国Ａ股制造业上市公司１９９８～２０１１年数据，探讨制造业全行业及其细分行业下反经济周期相对价格变动现象的存在；并引入现金持有这一财务资源，比较在不同现金持有水平下企业产品市场反经济周期相对价格变动的差异。研究发现反经济周期相对价格变动现象在中国制造业中存在，而现金持有较少的企业其反经济周期相对价格变动现象更为明显。同时在不同制造业细分行业中，反经济周期相对价格变动程度有所差异，现金持有的影响也发生变化。
关键词：
相对价格变动 经济周期 现金持有
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
陈之荣 赵定涛
本文从宏观、中观、微观三个层面分析了存货投资与经济周期的关系,得出存货投资波动可预知未来经济波动的观点。针对我国目前存货投资下滑的现状,本文提出了密切关注存货投资数据变动,继续采取积极的宏观政策的建议。
关键词：
存货投资 经济周期 政策建议
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