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[期刊] 财会月刊
[作者]
孙青
在现实的资本市场中,市场并非完全有效,这可能会导致投资者的非理性行为,从而影响企业的股权融资成本。鉴于此,以20072014年中国A股上市公司作为研究对象,实证检验了投资者情绪对股权融资成本的影响,以及在不同经济周期阶段,投资者情绪对股权融资成本影响的异质性。研究结果显示,投资者情绪对股权融资成本有显著的负向影响;此外,经济周期具有调节作用,即在经济繁荣阶段,投资者情绪对股权融资成本的负向影响程度要显著高于经济萧条阶段。
[期刊] 财会月刊
[作者]
孙青
在现实的资本市场中,市场并非完全有效,这可能会导致投资者的非理性行为,从而影响企业的股权融资成本。鉴于此,以2007~2014年中国A股上市公司作为研究对象,实证检验了投资者情绪对股权融资成本的影响,以及在不同经济周期阶段,投资者情绪对股权融资成本影响的异质性。研究结果显示,投资者情绪对股权融资成本有显著的负向影响;此外,经济周期具有调节作用,即在经济繁荣阶段,投资者情绪对股权融资成本的负向影响程度要显著高于经济萧条阶段。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
崔丰慧 陈学胜 方红星
本文对不同经济周期阶段以及投资者情绪变化条件下，企业投资支出及融资规模对投资机会以及现金流的敏感性进行了检验。研究发现经济周期波动和投资者情绪变化会对企业融资约束和融资规模产生影响。经济上升期，随着经济增长率和投资者情绪的提升，企业融资约束降低，但是融资难度加大，表现为投资对现金流敏感性的降低和融资规模对现金流敏感性的增加。经济下行期，随着经济增长率和投资者情绪的下降，企业的融资约束增加，但是融资难度下降，表现为投资对现金流敏感性的增加和融资规模对现金流敏感性的下降。
关键词：
经济周期 投资者情绪 企业融资
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙青
本文以2009-2014年我国沪深A股上市公司作为研究对象,分析了投资者情绪对股权融资成本的影响,以及在公司现金持有水平不同的情况下,股权融资成本对投资者情绪的反应敏感性有何差异。研究表明:投资者情绪与股权融资成本显著负相关,即高涨的投资者情绪会促进股权融资成本的降低;此外,现金持有具有调作用,即当公司现金持有的水平较高时,股权融资成本对投资者情绪的反应更加敏感,两者之间的负向影响程度更大。这表明,监管部门应加强对投资者和管理者的理性培养,企业应提高并完善其现金管理制度。
关键词：
投资者情绪 现金持有 股权融资成本
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙青
本文以2009-2014年我国沪深A股上市公司作为研究对象,分析了投资者情绪对股权融资成本的影响,以及在公司现金持有水平不同的情况下,股权融资成本对投资者情绪的反应敏感性有何差异。研究表明:投资者情绪与股权融资成本显著负相关,即高涨的投资者情绪会促进股权融资成本的降低;此外,现金持有具有调作用,即当公司现金持有的水平较高时,股权融资成本对投资者情绪的反应更加敏感,两者之间的负向影响程度更大。这表明,监管部门应加强对投资者和管理者的理性培养,企业应提高并完善其现金管理制度。
关键词：
投资者情绪 现金持有 股权融资成本
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
徐胜 司登奎
研究非市场因素与金融脱媒的关系对于完善金融市场的发展具有重要意义。运用投资者情绪指数这一非市场因素指标,在不同的经济周期背景下建立非线性阈值协整模型,利用非线性最小二乘法和完全修正的最小二乘法对参数进行估计,定量分析了投资者情绪与金融脱媒之间的长期动态均衡关系。研究表明:在不同的经济周期中,金融脱媒程度不同,但整体呈深化趋势;投资者情绪对金融脱媒存在显著的正向影响;投资者情绪与金融脱媒存在长期动态均衡关系,且该均衡关系受经济周期的影响。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘国洁
本文选取2010—2017年国内沪深A股上市企业数据作为样本,对投资者情绪、股权融资成本以及企业超额获利能力三者之间的关系进行实证研究,研究发现:股权融资成本与企业超额获利能力之间存在显著的负相关关系;投资者情绪与企业超额获利能力之间存在显著的正相关关系;投资者情绪能够削弱股权融资成本与企业超额获利能力之间的相关性。
[期刊] 金融研究
[作者]
黄宏斌 翟淑萍 陈静楠
本文放松企业资金需求同质性假设，基于企业不同生命周期的组织特征、融资需求、融资能力差异，以不同生命周期企业融资约束差异作为切入点，融入投资者非理性情绪对企业外部融资环境的影响，动态考察投资者情绪变化对不同生命周期企业融资选择及融资约束缓解效应的影响。研究发现：不同生命周期企业融资约束状态不同，利用高涨投资者情绪缓解融资约束的程度及途径均存有差异：成长期企业融资约束程度最大，利用投资者情绪择时融资以缓解融资约束的程度也最强，衰退期企业次之，成熟期企业最小；高涨的投资者情绪改变了企业的外部融资环境和相对成本，各生命周期企业均会利用投资者情绪变化选取最适宜自身的融资方式：处于生命周期各阶段的企业均会．．．
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
任碧云 任毅
投资者情绪会影响企业的投资决策,文章在投资者非理性的假设下,以20042013年上市企业面板数据研究了投资者情绪对企业投资水平与投资偏好的影响。结果显示:(1)投资者情绪与企业投资水平呈正相关关系,高涨的投资者情绪会促使企业投资的增加,低落的投资者情绪会促使企业投资的减少;(2)在中国资本市场股权融资渠道理论和迎合理论同时适用,且迎合渠道发挥的作用更大;(3)基于研发投资与固定资产投资的特点不同,与固定资产投资相比,投资者情绪对企业研发投资的影响程度更大。因此,企业治理过程中应当对投资者给予充分重视,同时
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
任碧云 任毅
投资者情绪会影响企业的投资决策,文章在投资者非理性的假设下,以2004~2013年上市企业面板数据研究了投资者情绪对企业投资水平与投资偏好的影响。结果显示:(1)投资者情绪与企业投资水平呈正相关关系,高涨的投资者情绪会促使企业投资的增加,低落的投资者情绪会促使企业投资的减少;(2)在中国资本市场股权融资渠道理论和迎合理论同时适用,且迎合渠道发挥的作用更大;(3)基于研发投资与固定资产投资的特点不同,与固定资产投资相比,投资者情绪对企业研发投资的影响程度更大。因此,企业治理过程中应当对投资者给予充分重视,同时监管当局应完善市场的监管制度,营造理性投资的市场环境。
[期刊] 财会月刊
[作者]
马强
本文使用主成分分析法，用市场换手率、新增股民开户数、市场成交量和市场市盈率构建了投资者情绪指标，然后基于投资者情绪的角度分析了２０１５年股灾前后融资融券与股票指数之间的关系，最后进行了稳健性分析。主要研究结论如下：投资者情绪对股指有一定的预测作用；股灾前后，融资都对股票指数产生显著影响，融券都对股票指数影响不显著；融资与股票指数双向互为格兰杰因果关系；股灾后，股票指数是融券的格兰杰原因。
关键词：
融资融券 投资者情绪 股票价格指数
[期刊] 财会通讯
[作者]
张本照 程超
基于投资者情绪，本文利用２０１３年至２０１５年市场交易数据，分市场层面和公司层面来探讨融资融券与股票收益的关系。结果表明，融资交易市场上存在较为明显的羊群行为。在融资交易额快速增长的阶段，投资者遵循着小公司正反馈交易行为和大公司负反馈交易行为。融资融券交易额有助于股票未来收益的预测，且这种预测能力并没有因为流动性的下降而降低。
关键词：
融资融券 股票收益率 羊群行为
[期刊] 会计研究
[作者]
张荣武 沈庆元 聂慧丽
新兴的行为资产定价理论存在的重大缺陷是未全面、系统地研究投资者心理偏差的变动机理和行为偏差的形成根源,以及它们对资产定价的影响,从而削弱了模型的解释力。投资者心理偏差随经济周期动态变化,不同周期阶段下呈现出不同态势(方向或强度),使得人们相应产生各种非理性程度不一的投资预期,进而导致资产价格偏离基础价值。而这种偏离又会反作用于投资者心理偏差与经济周期波动,从而相互影响,不规则地循环反复。文章将投资者心理偏差置于经济周期这一宏观背景下,提出"经济周期-心理偏差-行为偏差-资产定价"的研究新思路,以期揭示心理偏差影响下投资者行为与资产定价之间的作用与反作用机理,打开"心理偏差-资产定价"的"过程黑...
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
范海峰 胡玉明
本文从机构投资者持股对股权融资成本影响的角度来研究机构投资者对公司治理的影响。实证结果表明,由于证券投资基金是独立的机构投资者并在我国机构投资者中占主导地位,机构投资者能够有效监督公司管理层,降低公司代理成本,两者持股比例与公司股权融资成本和BETA高度显著负相关。而社保基金和保险基金由于不是独立的机构投资者,无法发挥改善公司治理的作用,两者持股比例与股权融资成本和BETA系数关系不显著。
[期刊] 会计之友(下旬刊)
[作者]
王晓梅
企业中所有权和经营权的分离导致委托代理问题的产生,委托代理问题的直接经济后果就是股东利益受到损失。因此,建立怎样的公司治理机制来控制公司内部人的机会主义行为,以保护投资者利益成为人们日益关注的话题。文章通过研究发现,股利政策是保护投资者利益的重要手段,适度的股利政策可以缓解公司的委托代理问题,并降低公司的权益融资成本。
关键词：
股利政策 投资者利益保护 股权融资成本
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