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[期刊] 经济与管理研究
[作者]
孙健
本文主要研究终极控制权与超额现金持有之间的关系,以上海证券交易所的上市公司为样本,得出以下结论:民营终极控制人的现金流量权与控制权的偏离程度与超额现金持有水平显著正相关,而国有终极控制人的现金流量权与控制权的偏离程度与超额现金持有水平之间无显著相关关系;时于能够绝对控制董事会的终极控制人而言,其现金流量权与控制权的偏离程度与超额现金持有水平之间显著正相关;相比CV,CB是一个更好的终极控制权的代理变量。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
沈艺峰 况学文 聂亚娟
文章以我国资本市场2002年非金融类A股公司为样本,实证研究了终极控股股东控制权与现金流权分离对公司现金持有量水平及其市场价值的影响。研究结果发现:(1)当终极控股股东为国有股东时,控制权/现金流权系数与现金持有量水平显著正相关;而当终极控股股东为非国有股东时,控制权/现金流权系数与现金持有量水平虽然正相关,但不能通过显著性检验。表明在两权分离的情况下,国有终极控股股东对高现金持有量水平具有较高的偏好;(2)当终极控股股东为国有股东,且其控制权与现金流权存在分离时,现金持有量的价值为0.769元;而当终极控股股东控制权与现金流权不存在分离或虽存在分离但终极控股股东为非国有股东时,现金持有量的价...
[期刊] 财会月刊
[作者]
李秉祥 邹雅冰 简冠群
控制权作为公司治理结构的核心,决定着公司内部代理问题,进而影响着公司超额现金持有情况。以2014～2016年创业板上市公司为研究样本,基于委托代理关系视角,探讨控制权配置结构对超额现金持有的影响机理。研究发现:第一大股东持股比例与超额现金持有呈倒U型关系;经理层和大股东在董事会的席位占比与超额现金持有呈正相关关系;独立董事比例有助于降低超额现金持有;由大股东委派的总经理会降低企业超额现金持有量。进一步研究发现,目前创业板上市公司普遍存在的控制权配置模式所对应的超额现金持有量并非最低,公司控制权结构仍有待优化。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
史方 张云
内部控制在公司治理中起着重要作用，有效的内部控制能够降低代理问题，进而抑制公司的超额现金持有水平。本文基于２０１０－２０１３年上市公司数据，研究内部控制对代理成本与超额现金持有水平间关系的调节作用。研究发现：代理成本越高，超额现金持有水平越高；内部控制会减弱代理成本对公司超额现金持有水平的正向作用，且内部控制质量越高该调节作用越显著。
关键词：
内部控制 代理成本 超额现金持有
[期刊] 税务与经济
[作者]
林钟高 郑军 卜继栓
以２００７～２０１３年我国Ａ股上市公司为研究对象，将公司治理特征和企业财务特征关联起来，考察内控质量与多元化经营对公司超额现金持有水平的影响，探索内部控制在多元化经营与超额现金持有关系中的独特作用。研究发现，高质量的内部控制显著抑制了企业的超额现金持有水平和多元化经营程度；由于内部控制对多元化经营的显著抑制效应，多元化经营与超额现金持有水平之间呈现了显著的正相关关系。进一步研究发现，内部控制可以显著地抑制上市公司的非相关多元化经营，而对相关多元化经营则没有显著的降低效应，由此非相关多元化经营与超额现金持有水平之间呈现显著的正相关关系，而相关多元化经营与超额现金持有水平之间仍呈现负相关关系。研究．．．
[期刊] 财会月刊
[作者]
彭文伟 刘恋
终极股东控制企业的控制权与现金流权分离时会产生终极股东与中小股东的代理问题,由此产生了委托代理理论。本文据此建立了涉及终极控制权、现金流权与企业投资关系的模型,通过假设推导,进行理论分析,结果表明:终极控制权和现金流权分离时企业会进行过度投资;控制权越大,过度投资越多,现金流权与企业过度投资负相关,分别体现了控制权的侵占效应和现金流权的激励效应。同时发现终极股东最优现金流权比例与终极股东风险规避程度、投资项目的风险呈反向变动关系,而企业投资与终极股东风险偏好程度、投资项目的风险呈正向变动关系。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘丽梅
本文以２０１０年至２０１４年沪深两市上市交易的民营上市公司数据为例，对终极控制人控制权、现金流权及其分离情况对绩效影响进行综合研究。研究发现，民营企业现金流权、终极控制权分离状况与企业绩效呈现负相关关系，而现金流权与经营绩效显现正相关关系。表明两种权利分离指标越高则公司绩效越差，反之，则越好。
关键词：
终极控制权 公司绩效 现金流权
[期刊] 财会通讯
[作者]
吴群英
一、终极控制权与现金流量权偏离(一)终极控制权、现金流量权及两权偏离度界定本文以现金流量权衡量上市公司的终极控制人拥有的所有权,而以终极控制权衡量终极控制人所拥有的表决权。从本质上看,终极控制人在投入资本后取得股份比例然后才能取得控制权,
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
常茂松
从终极产权的视角，以我国沪、深两市公司为研究对象，考察了终极股东控制权、现金流权与债务期限结构的关系。发现：终极股东现金流权水平越高，其掠夺外部投资者的成本也就越高，债务融资的代理成本降低，银行等金融机构愿意为公司提供更多较长期限的债务资金，终极控制股东现金流权对公司债务期限结构具有显著正向影响。而终极股东控制权与现金流权分离程度越高，其越有可能掠夺外部投资者，增大了公司与债权人的代理冲突，导致较高的债务融资代理成本，银行等金融机构倾向于为其提供更多的短期资金来约束终极控制股东。
关键词：
终极股东 债务期限结构 现金流权
[期刊] 证券市场导报
[作者]
苏坤 杨淑娥
从终极控制人的视角,以我国2002～2006年深市民营上市公司563个观察值为研究对象,实证检验了终极控制股东超额控制、现金流权对公司透明度的影响。研究表明:低的公司信息披露透明度作为终极控制股东隐蔽控制权收益的一个机制,终极控制股东会通过操纵公司透明度来实现自己的利益。与"堑壕效应"相一致,终极控制股东超额控制程度与公司透明度负相关。与"激励效应"相一致,终极控制股东现金流权与公司透明度正相关。
[期刊] 财会通讯
[作者]
许锐 章铁生 郑军
本文考察了在货币政策波动背景下企业的内部控制质量对超额现金持有水平的影响。研究发现,与货币政策宽松相比,企业在货币政策紧缩时期的超额现金持有水平更高;与低质量的内部控制相比,高质量的内部控制能显著缓解这种货币政策紧缩的超额现金持有效应,分样本检验发现这种效应主要发生在非国有企业,国有企业这种效应不显著。本研究为理解宏观货币政策波动对微观企业现金持有行为的传导路径提供了一个有意义的视角,也为企业加强内部控制建设以提高经营效率效果提供了一定的经验证据。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
苏坤 杨淑娥
以2002~2006年我国民营上市公司1214个观察值为研究对象,实证检验了终极控制股东现金流权、超额控制程度对公司经营绩效的影响。研究表明:我国民营上市公司终极控制股东超额控制现象较为严重;终极控制股东的现金流权具有正的激励效应,与公司经营绩效正相关;终极控制股东的超额控制具有负的堑壕效应,与公司经营绩效负向关。
关键词：
终极控制 现金流权 超额控制 经营绩效
[期刊] 财会通讯
[作者]
徐晓煜
股权结构问题一直是公司治理研究的重点,国外关于这一问题的研究起步较早,经历了从所有权分散到所有权集中的研究范式的转变,得出有意义的研究结论的文献很多。而我国对此问题的研究起步较晚,而且大多数仅停留在大股东层面,并未真正像国外学者那样追溯到上市公司的终极控制人。本文对国内外关于终极控制权、现金流量权与公司绩效的文献进行了综述,以期为后续研究提供一定的基础和启示。
关键词：
终极控制权 现金流量权 公司绩效
[期刊] 管理科学
[作者]
邹怿 李凯 艾宝俊
全要素生产率是衡量企业要素转化能力的基础性指标,能反映公司治理效率和经营管理水平的变化,有关终极控制股东的治理因素与其存在一定的内在联系。建立平衡面板数据模型,使用2003年～2007年中国制造业上市公司的实证数据,研究终极控制权、终极控制权与现金流权分离程度、终极控制股东类型对公司全要素生产率的影响。研究结果显示,终极控制权在低水平时与公司全要素生产率正相关,产出增长效应占优;在高水平时与其负相关,产出替代效应占优,两者呈倒U型曲线关系。当产出增长效应向产出替代效应转化时,政府控制的公司转化的临界值最高、其他类型的次之、自然人或家族的最低。终极控制权与现金流权的分离程度、政府终极控制股东对公...
[期刊] 经济研究
[作者]
俞红海 徐龙炳 陈百助
本文从投资行为视角,研究控股股东侵占与公司治理问题。理论上首次通过动态模型方法,研究发现股权集中、控股股东的存在会导致公司过度投资,控股股东控制权与现金流权分离进一步加剧了这一行为,同时自由现金流水平也对过度投资有正向影响;现金流权水平的提高、公司治理机制的改善,则可以有效抑制过度投资。实证上基于Richardson(2006)预期投资模型,采用面板数据方法,研究表明控制权与现金流权分离度对过度投资有显著为正的影响,相对于私人控股,政府控股公司过度投资更严重,而外部治理环境的改善一定程度上抑制了过度投资。这一研究为中国改革开放以来大规模低效率投资现象提供了一定的解释,同时也为控股股东侵占提供了...
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