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[期刊] 管理世界
[作者]
王福胜 宋海旭
本文从多元化战略这一新的视角,对现金持有水平的影响因素进行了研究,并在此基础上进一步考察了多元化战略对现金持有水平的这种影响是否会因终极控制人特征的不同而有所改变。以2004~2010年我国593家A股上市公司的面板数据为样本,运用固定效应模型进行实证检验发现,多元化程度与现金持有水平显著负相关,这主要因为多元化经营具有分散风险和内部融资的优势,为降低现金持有成本,企业倾向于持有较少现金,多元化经营由此起到了对现金持有水平的优化配置作用。但是,当企业的终极控制人为政府,尤其是地方政府时,由于这类企业受到的外部融资约束较小,通过内部融资获取资金的动力和意愿较弱,所以多元化战略对现金持有水平的优化...
[期刊] 商业研究
[作者]
陈彦百 陈如焰
本文以2011-2015年我国A股上市公司的数据为样本,从不同类型企业战略的视角探讨企业现金持有水平的变化,分析终极控制人产权性质是否会影响企业战略与现金持有水平之间的相互关系。研究发现,相比防御型企业,探索型企业的现金持有水平更高,这主要是因为探索型企业比防御型企业面临的融资约束程度更大,预防性动机更强,会导致其现金持有量更高,并且探索型企业的委托代理问题更加严重,也会导致其持有更多的现金。进一步分析发现,与非国有企业相比,国有企业中企业战略的激进程度对现金持有水平的正向作用会得到加强;与中央国有企业相
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
吴霞 连军
本文以制造业上市公司为研究样本,实证检验了不同制度环境下多元化经营对企业现金持有水平的影响。研究发现,公司多元化程度与现金持有水平负相关,这是因为多元化经营具有分散风险和内部融资的优势。然而,当制度环境较差时,严重的代理冲突会导致多元化公司内部资本市场无法充分发挥效用,从而制约了多元化经营降低企业现金持有水平的作用。本文为探究企业现金持有水平的决定因素提供了一个有益的视角。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
南晓莉 杨智伟
将多元化经营理论与现金持有静态权衡理论相结合,剖析了多元化经营公司的内部资本市场、代理问题对现金持有水平的综合影响。基于我国2010-2014年A股上市公司财务数据的实证分析结果表明:相比于专业化公司,多元化经营公司具有内部资本市场的优势,其现金持有水平较低,且与多元化程度负相关;多元化公司复杂的组织结构在一定程度上导致公司的代理冲突更严重,代理动机下的现金增持弱化了初始多元化经营减持现金的功能,这种现象在公司治理水平较低、代理冲突严重的多元化经营公司中表现得更为突出。
关键词：
现金持有 多元化经营 代理冲突
[期刊] 税务与经济
[作者]
林钟高 郑军 卜继栓
以２００７～２０１３年我国Ａ股上市公司为研究对象，将公司治理特征和企业财务特征关联起来，考察内控质量与多元化经营对公司超额现金持有水平的影响，探索内部控制在多元化经营与超额现金持有关系中的独特作用。研究发现，高质量的内部控制显著抑制了企业的超额现金持有水平和多元化经营程度；由于内部控制对多元化经营的显著抑制效应，多元化经营与超额现金持有水平之间呈现了显著的正相关关系。进一步研究发现，内部控制可以显著地抑制上市公司的非相关多元化经营，而对相关多元化经营则没有显著的降低效应，由此非相关多元化经营与超额现金持有水平之间呈现显著的正相关关系，而相关多元化经营与超额现金持有水平之间仍呈现负相关关系。研究．．．
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
刘静 陈志斌
运用2003～2008年我国所有非金融类A股上市公司的样本数据,从大股东控制视角出发,重点关注第一大股东持股比例、实际控制人性质和公司所在地区市场化程度对于公司现金持有水平的共同作用。结果表明,第一大股东持股比例与公司现金持有量水平正相关,实际控制人为国有的比非国有的上市公司的现金持有量高;公司外部治理环境的改善,有助于减轻由第一大股东持股比例以及实际控制人性质对公司现金持有量造成的负面影响。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
陈立泰 徐静
本文采用2007～2009年446家A股制造业上市公司的平衡面板数据,基于静态权衡理论,利用两个维度的多元化经营指标分析了中国制造业上市公司多元化经营对现金持有水平的影响。研究结果显示,多元化与专业化上市公司的现金持有水平存在显著差异,多元化经营的上市公司现金持有水平更低,而且多元化经营水平越高的上市公司现金持有水平越低。
[期刊] 财会通讯
[作者]
罗富碧 邓葛涛
本文以2009年至2015年我国国有上市公司为研究样本,实证检验了国有企业高管政治晋升、多元化经营以及现金持有水平之间关系,以及多元化经营在国有企业高管政治晋升和现金持有水平之间的调节作用。研究发现:国企高管的政治晋升会使得高管倾向于采取多元化经营战略;国企高管在政治晋升时,会加大现金持有水平;国有企业的多元化经营与企业的现金持有水平负相关,并对国企高管政治晋升和现金持有水平关系具有反向调节作用,即弱化了高管政治晋升下的现金持有水平。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
李思飞 卢闯
本文从两类代理问题的视角出发,以中国上市家族企业为研究样本,实证分析了家族参与企业管理和家族控制权对家族企业现金持有水平的影响。实证结果发现,家族成员参与企业管理可以有效地降低经理人与股东之间的代理问题,从而降低企业现金持有水平。家族控制权在现金持有决策中体现了家族控股股东与中小股东的"联盟效应",家族控制权越强企业现金持有水平越低。进一步的研究发现,在影响我国家族企业现金持有决策的过程中,家族控制权的效应要强于家族参与管理的效应,家族第二代成员参与企业也会对现金持有产生影响。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
徐虹 林钟高 陈洁 解伶伶
利用2008—2014年沪深A股上市公司数据,本文实证检验两个假设:(1)高现金持有水平的企业更倾向于进行并购,并且这种关系与持有现金的动机无关,但是相对于预防动机而言,代理动机下的并购绩效更差;(2)高质量内部控制抑制了基于代理动机现金持有企业的并购决策,但是对于基于预防动机现金持有企业的并购决策无显著影响。进一步研究发现,高质量内部控制是通过缓解公司股东与管理层的代理冲突而抑制代理动机下持有现金引发的并购行为。本文不仅提供了现金持有与企业并购行为的关系证据,而且揭开了内部控制如何抑制现金持有对企业并购决策影响的机理与路径,从而为改进企业现金持有动机与提升并购决策质量提供了具有实践指导意义的思路。
[期刊] 财经科学
[作者]
林钟高 陈曦
本文以２００７—２０１４年上市公司为研究对象，在＂现金流－成长机会＂框架下，理论分析与实证检验了不同现金持有动机对过度投资的影响及其内部控制的治理作用。研究发现：相对于预防性动机，代理动机下的现金持有更可能导致企业过度投资，这种现象在内部控制缺陷的企业表现得更为明显，但是缺陷修复之后过度投资受到明显的抑制。研究表明，不同的现金持有动机对过度投资具有不同的影响，内部控制的抑制作用也会因此有不同的表现，而且股权结构分离度与内部控制具有重要的互补效应。本研究通过区分检验两类现金持有动机对过度投资的影响，为过度投资行为提供了新的证据，也为公司投资效率的提高、公司治理的完善与内部控制制度的持续改进提供了．．．
关键词：
现金持有水平 内部控制缺陷 过度投资
[期刊] 财会月刊
[作者]
王文忠
本文以我国沪深两市A股上市公司2005～2008年度数据为研究对象,基于政府控制视角对公司现金持有水平与资本投资行为的关系进行研究,检验结果发现:与非政府控制上市公司相比,政府控制的上市公司现金持有水平较低。进一步检验表明,现金持有水平与投资不足显著负相关,与过度投资正相关但不显著,而且现金持有水平与资本投资行为的关系受上市公司政府控制性质的影响。
关键词：
政府控制 现金持有水平 资本投资
[期刊] 财会通讯
[作者]
聂艳红
本文以2010—2015年沪、深A股非金融类上市公司为研究对象,分析了企业内部控制质量和融资约束对现金持有水平的决定作用,研究表明:(1)企业内部控制质量通过降低代理成本和控制管理层的非理性行为两个路径能够显著的提高企业的现金持有水平。企业面临的融资约束越严重,越能够提高其现金持有水平;企业成长性越好、资产负债率越高,越能降低企业的现金持有水平;企业股权集中度越高、经营活动现金流量越足,越能够提高企业的现金持有水平。(2)企业面临的融资成本越高,融资越困难,内部控制对企业现金持有水平的正向促进作用越大。
关键词：
内部控制 融资约束 现金持有水平
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
徐虹 林钟高 陈洁 解伶伶
利用2008—2014年沪深A股上市公司数据,本文实证检验两个假设:(1)高现金持有水平的企业更倾向于进行并购,并且这种关系与持有现金的动机无关,但是相对于预防动机而言,代理动机下的并购绩效更差;(2)高质量内部控制抑制了基于代理动机现金持有企业的并购决策,但是对于基于预防动机现金持有企业的并购决策无显著影响。进一步研究发现,高质量内部控制是通过缓解公司股东与管理层的代理冲突而抑制代理动机下持有现金引发的并购行为。本文不仅提供了现金持有与企业并购行为的关系证据,而且揭开了内部控制如何抑制现金持有对企业并购
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈登彪 马忠
本文以沪深两市２００８～２０１１年的上市公司为样本，将多元化经营对现金持有水平与现金持有价值的影响纳入一个整体研究框架，以同一个样本，检验了多元化经营对两者的共同影响。结果显示，总体上，多元化经营降低了公司的现金持有水平，然而多元化经营降低现金持有水平的同时并不一定提升现金持有价值，两者的对应关系与公司治理水平相关。本文研究表明单从现金持有水平或者现金持有价值的变化不能判定多元化经营的财务流动性效应。改善公司治理，抑制因多元化经营产生的代理问题是保障多元化经营财务流动性效应的关键。
关键词：
多元化经营 现金持有水平 现金持有价值
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