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[期刊] 上海经济研究
[作者]
张燃 徐爽
与以往的信息不对称假说、流动性差异假说和需求差异假说不同,本文研究不同市场系统性风险差异对A+H股价差的解释能力。我们证明了两个市场系统性风险的差异,即两个经济体的基本面不同,是A+H股价差的一个重要驱动因素。进而推导出价格差异与经济基本面差异之间的函数关系,并以可观测变量———政府债务收益率作为经济基本面的代表进行间接检验。实证结果显示政府债务收益率第一、二主成分对A+H股价差的解释能力超过63%,考虑到政府债务收益率对经济基本面的代表性,我们可以断定:经济基本面的差异对A+H股价差的解释力度会远高于这一水平。
[期刊] 统计研究
[作者]
徐国祥,檀向球
It is the first time for the authors to measure the systematic risk of both A share market and each industry of China's stock market from the year 1994 to 2001 by using all A shares.The authors also analyze the main causes of the systematic risk of Chian's stock market.
关键词：
系统性风险 CAPM模型 行业系统性风险
[期刊] 上海金融
[作者]
余文君 闻岳春 王泳
通过构建金融压力指标体系与金融压力指数,本文实证分析了上海A股市场的系统性金融风险。实证结果表明,上海A股市场系统性金融风险相对处于稳定的状态,并没有发生过真正意义上的系统性金融危机;影响上海A股市场系统性金融风险的最主要原因是来国内政策调控。为了降低上海A股市场系统性金融风险,应建立符合市场规律的市场化机制,提高市场监管透明度,削弱政府干预,强化市场的自主调控能力。
[期刊] 投资研究
[作者]
冯维 王凯宇 谢新厚
本文使用Kritzman(2011)提出的吸收比率理论对A股进行了风险规避实证研究,基于吸收比率定义了风险集中度变化量ΔRC,证明了ΔRC在对市场重大系统性风险的预测上效果更好。在此基础上围绕ΔRC构建了简单的资产组合配置策略用于历史回测,成功规避掉A股2011、2015及2018年的三次主要熊市,而策略在2007、2008年的失效揭示了市场的结构性改变可能导致风险承载能力改变,而使得预测指标失效。此外针对吸收比率定义的理论细节,本文也做了详细探讨,并提出了新的不依赖经验参数的定义方式。
关键词：
吸收比率 系统性风险 主成分分析
[期刊] 审计研究
[作者]
赵放 董丽 刘嫣然
防范系统性风险已经成为当代金融监管的重要命题,以往的文献大多从宏观层面对系统性风险进行研究,然而,从微观角度出发,分析企业的系统性风险抗性在理论层面和应用层面都具有积极意义。因此,本文以2011～2018年我国A股市场的上市企业面板数据为研究对象,分析审计费用与企业股票系统性风险抗性之间的关系。研究发现,审计费用可以对企业股票的系统性风险抗性产生显著影响;从总体上说,我国上市企业审计费用与企业股票系统性风险抗性之间的关系符合"租金"假说,审计费用增加会对系统性风险抗性产生负面的影响;进一步的研究结果显示,当企业不存在异常偏高的审计费用时,审计费用增加会提高企业股票的系统性风险抗性。
关键词：
审计费用 系统性风险 审计质量
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
方芳 林海涛
本文提供了系统性金融风险的演化机制,提出了优化后的系统性金融风险测量体系,并实证检验了测量体系的功能,旨在从理论和操作上为准确、全面地测量系统性金融风险提供新的认识。研究结果表明:在系统性金融风险演化过程中,资产价格与商品价格作为演化载体可以实时监测风险的大小,而国民经济各部门的杠杆率作为演化载体可以先行预测风险的大小。因而,从价格与杠杆率两个维度提出的测量体系,能够反映系统性金融风险的变化。在对测量体系实证检验后,监测指标识别出了金融系统压力较大的时期,预测指标识别出了国民经济杠杆率较高的时期,印证了价
[期刊] 统计研究
[作者]
顾云 张栋浩 杜在超 黄在鑫
本文结合极值理论(Extreme Value Theory, EVT)和新的动态混合Copula(Dynamic Mixture Copula, DM-Copula)函数,提出了一种新的CoES估计方法DM-Copula-EVT。在EVT建模中,本文改进了阈值的选取方法以避免选择的主观性,并提出了一系列新的动态混合Copula以更好地刻画金融市场日益复杂的尾部关联性。此外,本文首次提出了检验CoES模型设定正确性的后验分析方法,包括无条件覆盖性检验和条件覆盖性检验。将本文建模和检验方法应用于我国金融市场,研究发现:相对于传统使用的t分布,EVT能更好地拟合指数的尾部分布;新的动态混合Copula函数能更好地刻画金融部门与系统之间的复杂关联性。
[期刊] 云南财经大学学报(社会科学版)
[作者]
张涛
运用单指数模型,借助E-View统计软件,计算出了云南上市公司的系统性风险指标β系数,并据此对云南上市公司股票的系统性风险进行实证分析,找出云南上市公司的基本特点,并指出云南上市公司的发展方向及防范系统性风险的对策。本研究结果对于投资者投资决策、监管部门管理决策和股票市场的发展有一定借鉴意义。
[期刊] 经济学动态
[作者]
江百灵 叶文娱
本文基于随机贴现因子的框架,从新的视角对AH股价差现象进行了研究。研究结果表明,除了个股因素外,造成AH股价差的因素还有两地区间区际风险分担程度、无风险利率的差异以及汇率风险溢酬和汇率对股票价格的溢出效应等共同因素,而且这些共同因素的影响作用比已有研究关注的个股因素更为重要。
关键词：
AH股价差 区际风险分担 汇率风险因素
[期刊] 金融评论
[作者]
马勇
由于忽略了金融因素的内生性影响,过去几十年的主流经济学文献几乎没有关于系统性金融风险的深入论述。本文以经典文献为基础,从内生性金融风险的"原罪"、风险形成的动态过程以及风险传导机制等方面,对系统性金融风险的内在机理进行了初步的理论重建。围绕7个基本命题,本文强调,理解系统性金融风险的关键在于冲击在特定条件下得以实现的基础和条件,而这正是被主流文献长期忽略的关键命题。
关键词：
系统性金融风险 实体经济 经济周期
[期刊] 征信
[作者]
沈豪杰 楼海淼 黄峰
针对沪深股市的特点,采用非流动性指标,提出一个更为准确和简便易行的模型,对沪深股市是否存在流动性系统性风险进行显著性检验,并分析影响流动性系统性风险的市场行为因素。
关键词：
系统流动性 非流动性指标 飞向流动性
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
赖娟
实证分析表明:加入WTO后,风险在中国实体经济与金融部门之间传导的可能性增强,在银行与资本市场之间传导的可能性下降。实体经济的冲击对金融体系产生越来越大的影响,而金融体系的冲击在短期内对实体经济产生较大的影响,长期内影响减弱。汇率冲击对信贷的影响是短暂的,对上海证券市场的影响较小,对深圳证券市场的影响较大。信贷冲击对外汇市场和证券市场的影响都较大并且持久。上海证券市场的冲击对信贷和外汇市场均有较强影响,而且影响有扩大的趋势。深圳证券市场的冲击对信贷和外汇市场几乎没有影响。
关键词：
金融系统性风险 传导机制 VEC模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
张蕊 郭潇蔓 马瑞婷
文章从资本短缺的视角度量了我国系统性金融风险,并基于门限自回归(TAR)模型分析了资产价格变动对系统性金融风险影响的非单调性和阈值效应。结果发现:在资产价格下降阶段,资产价格下跌和经济增长减速都会增大系统性金融风险;资产价格缓慢上升时期,经济金融环境处于"舒适区",资产价格和经济增长的适度上升都会减小系统性金融风险;在资产价格涨幅已高于门限值7.28%时,资产价格和经济的快速增长以及宽松货币政策都会进一步增大系统性金融风险。
[期刊] 金融与经济
[作者]
杜冠德 胡志浩
本文对现有测度系统性金融风险的主要方法进行了系统回顾,主要包括基于系统重要性金融机构的风险分析、经济部门债务风险度量以及银行间同业拆借网络分析等方法。本文对主流方法存在的不足进行了分析,并对系统性风险及其度量提出了更加明确的含义,即系统性风险是金融体系或多数重要金融机构面临的共同风险因素,且这些风险因素及其潜在影响是系统性风险度量的核心。据此,本文认为对系统性风险及其传导渠道的正确分析和准确评估,是及时采取宏观审慎政策以增强金融体系稳健性的重要前提。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
刘志洋 宋玉颖
2008年金融危机爆发后,对系统性风险的认识从"大而不倒"转向到"关联度太广而不能倒"。基于关联度视角研究系统性风险成为金融危机爆发后研究系统性风险的主流方向。本文详细梳理了金融危机前后有关"关联度与系统性风险"之间相关性的文献,总结关联度视角下测度系统性风险的挑战,并为未来的研究指出方向。
关键词：
关联度 系统性风险 最大化熵
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文献计量分析
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