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[期刊] 管理科学
[作者]
苏坤
在对国内外相关研究进行梳理的基础上,以1999年至2012年中国沪、深股市非金融上市公司为研究对象,使用公司股票收益率的波动衡量风险承担水平,使用公司投资对边际Q的敏感性衡量资本配置效率,深入分析管理层股权激励对公司风险承担的影响及其内在作用机理,探讨公司风险承担对资本配置效率的影响以及股权激励对这种影响的作用,借助Stata统计分析工具,利用相关性分析和多元回归分析方法进行实证检验。研究结果表明,股权激励有助于管理层克服风险规避倾向,促使管理层更注重公司长期利益,降低公司代理问题,进而促进公司风险承担;而公司风险承担水平的提高有利于公司对投资机会的充分利用,进而提高资本配置效率;与非股权激励...
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
梁权熙 詹学斯
本文基于我国上市公司的样本数据，考察管理层股权激励薪酬契约机制对公司风险承担的影响，并利用股改提供的＂自然实验＂条件，检验大股东与中小股东之间的利益冲突如何影响管理层股权激励的治理效果。研究发现，管理层股权激励对公司的风险承担水平产生了重要影响，授予管理层的股权激励越强，公司的风险承担水平越低。股权分置改革显著地减弱了管理层股权激励对公司风险承担的负面效应，二者的关系在股改完成后不再显著。上述结果表明，基于股权的薪酬契约强化了管理者个人财富对公司业绩的敏感性，风险厌恶的管理者倾向于降低公司的风险承担以化解个人财富的分散化风险，而大股东治理机制的改善有助于约束管理者的卸责行为，降低股权激励对公司．．．
[期刊] 当代财经
[作者]
邱强 卜华 陈健
以2006—2013年间实施股权激励的公司为样本,采用Heckman方法,以逆米尔兹比率计量管理层风险偏好,分析管理层风险偏好、股权激励与风险承担三者之间作用关系。研究结果发现,管理层风险偏好与公司风险显著相关,即风险偏好的管理层更倾向于股票期权激励,风险厌恶的管理层则倾向于限制性股票激励;在控制管理层风险偏好变量情况下,股票期权激励仍然具有风险激励效应,而限制性股票则没有风险激励效应。进一步分析不同产权性质的公司实施不同股权激励方式的激励效应,表明在实施股票期权公司中,国有企业风险激励效应弱于民营企业,
[期刊] 会计研究
[作者]
李小荣 张瑞君
股权激励与风险承担的关系的解释有代理成本假说和风险规避假说。代理成本假说认为高管持股可以降低代理冲突,提高公司风险承担水平,当高管持股比例超过某一临界点时,壕沟效应出现,降低风险承担水平。风险规避假说则认为高管持股使高管的人力资本集中于某个公司,财富分散程度降低,加重了管理者的风险规避程度。本文的实证研究发现:股权激励与风险承担呈倒"U"形关系,这种倒"U"形关系只存在于产品市场竞争高组,这两个发现支持了代理成本假说;用管理费用率和总资产周转率作为代理成本的替代变量,发现代理成本越高,风险承担水平越低,进一步验证了代理成本假说。本文较为完整地梳理了股权激励影响风险承担的逻辑,丰富了企业风险承担...
关键词：
股权激励 风险承担 代理成本 风险规避
[期刊] 金融论坛
[作者]
田存志 余欢欢
本文实证检验行业管制和股权激励对上市公司风险承担的影响。结果显示，股权激励降低了上市公司的风险承担水平，并与上市公司风险承担呈负相关，行业管制与上市公司风险承担呈正相关，但不能否定股权激励的积极作用。结论表明行业管制有一定的合理性，对自然垄断行业的管制有利于提高上市公司的风险承担水平。
关键词：
行业管制 股权激励 上市公司 风险承担
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
冷雪蕊 陈鹏程 林璐璐
以我国A股市场实施股权激励计划的上市公司为研究对象，考察股权激励及其契约要素对企业风险承担的影响。研究发现，股权激励的实施显著促进企业风险承担，且业绩激励效应和风险激励效应均是这一正向影响的驱动机制。就股权激励契约要素而言：（1）总体上股票期权模式比限制性股票模式更能提升企业风险承担水平，定向发行比回购式的股票来源促进企业风险承担的作用更显著；（2）激励力度越大，股权激励对企业风险承担提升的作用越大，价格折扣越大，股权激励对企业风险承担的抑制作用越强；（3）业绩考核条件越高，股权激励对企业风险承担抑制作用越强，但行权期限与企业风险承担的关系并不明显。进一步研究发现，股权激励促进企业风险承担的具体形式表现为现金持有水平的降低、研发投入水平的提高及并购活动的活跃，且股权激励的风险承担提升作用主要体现在市场竞争程度低、非国有企业以及管理层短视程度高的企业样本中。
[期刊] 经济经纬
[作者]
吴建祥 李秉祥
基于委托代理理论中代理人风险规避与风险追逐假说,探讨经理管理防御与企业风险承担水平之间的影响机理和关系,考察股权激励对两者关系的调节作用。研究结果表明:经理管理防御程度越强,企业风险承担水平越低,说明经理人为了保持自身职位和个人利益最大化,表现出更多的风险规避行为;管理层股权激励程度与公司风险承担水平正相关;管理层股权激励对经理管理防御与企业风险承担水平的关系存在正向调节作用。股权激励能激励经理人选择更多风险承担行为。
[期刊] 经济经纬
[作者]
吴建祥 李秉祥
基于委托代理理论中代理人风险规避与风险追逐假说,探讨经理管理防御与企业风险承担水平之间的影响机理和关系,考察股权激励对两者关系的调节作用。研究结果表明:经理管理防御程度越强,企业风险承担水平越低,说明经理人为了保持自身职位和个人利益最大化,表现出更多的风险规避行为;管理层股权激励程度与公司风险承担水平正相关;管理层股权激励对经理管理防御与企业风险承担水平的关系存在正向调节作用。股权激励能激励经理人选择更多风险承担行为。
[期刊] 财会通讯
[作者]
王积田 袁绍凯
本文以2013—2019年我国A股上市公司的年度数据作为样本，实证分析了管理者能力对企业创新的影响及其作用机制。研究发现，管理者能力对企业创新具有显著的负向影响，风险承担在管理者能力影响企业创新的过程中起到了部分中介作用，且股权激励具有显著的调节作用，能够通过增强风险承担水平弱化管理者能力对企业创新的抑制。
关键词：
管理者能力 风险承担 股权激励 企业创新
[期刊] 财会通讯
[作者]
臧秀清 洪巧珍
股权激励作为有效的激励手段,解决了所有权与控制权分离所产生的代理问题,使高层管理人员与企业所有者利益不一致的问题得到了缓解,降低了代理问题给公司带来的价值损失。激励措施虽然增加了公司的价值,但也加剧了高层管理人员的盈余管理行为。本文以高管股权激励与盈余管理之间的关系为基础,研究风险承担与其之间的关系,并从创业板出发,利用上市公司2013—2017年度的相关数据实证分析了风险承担在高管股权激励对盈余管理影响中的中介作用路径,为公司治理的完善提供了新的理论依据。
[期刊] 商业研究
[作者]
安杰 蒋艳霞
目前,我国多元化企业内部资本市场效率低下,管理失控,治理结构不健全,管理层激励方式单一,内部资本市场运作理论体系不健全。对管理层激励对内部资本市场配置效率的影响机制进行分析,从提高内部资本市场效率的层面系统研究我国上市公司管理层激励理论,构建管理层激励和内部资本市场效率的关系模型,对于建立和完善我国内部资本市场资本配置体系,调节和管理企业集团内部不同利益主体的资本需求、促进企业集团健康发展具有重要的理论意义和实践意义。
关键词：
内部资本市场 管理层激励 影响机制
[期刊] 会计之友
[作者]
曹小秋 赵振艳 沈欣蓓
企业资本配置效率的优化在一定程度上可以避免生产资源的浪费,减少企业过度投资或投资不足行为的发生,进而提高企业的竞争能力和盈利能力。文章针对我国企业资本配置效率的状况,探讨股权激励、内部控制质量与资本配置效率之间的影响机理。通过对2011—2016年我国A股上市公司的实证研究表明:实施股权激励能够提高上市公司内部控制质量,提升上市公司资本配置效率,内部控制质量直接正向影响上市公司资本配置效率,同时股权激励还可以通过对内部控制质量的影响间接影响上市公司的资本配置效率。
关键词：
股权激励 内部控制质量 资本配置效率
[期刊] 预测
[作者]
余思明 唐建新 孙辉东
本文从企业风险承担视角出发,以2002～2016年的沪深A股上市公司为样本,研究了管理层业绩目标制定过程中的收入目标松弛行为对企业风险承担水平的影响。研究发现:收入目标松弛能够提升企业的风险承担水平,驱使管理层基于股东利益行事,说明了业绩目标契约能够起到治理作用,这种关系在民企表现更为明显;同时还发现高管货币薪酬激励和在职消费激励均弱化了收入目标松弛的企业风险承担效应,而货币薪酬激励的抑制作用在民企表现得更明显,在职消费的负向调节作用在国企表现更为明显。本文的研究为企业如何处理目标设置过程中的松弛问题提供了新的思路。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
石大林
本文以2002—2011年716家上市公司为样本,在动态内生性的框架下,运用动态面板的System GMM估计方法,以动态性视角研究了管理层薪酬激励与公司风险承担间的关系。研究发现:管理层薪酬激励与公司风险承担间存在动态内生性问题,不仅当期管理层薪酬激励对当期公司风险承担有显著的影响,而且前期管理层薪酬激励也对当期公司风险承担有显著的影响,并且两种薪酬激励方式对公司风险承担的影响方向相反。此外,前期公司风险承担对当期管理层薪酬有反馈效应。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
刘华 杨汉明
行为代理理论对股权激励的作用提出了不同于委托代理理论的解释。本文研究表明,无论是股权激励是否授予还是授予幅度的大小都可以显著地调节风险承担与创新绩效的关系,并对国有和非国有企业股权激励的作用不同,这都与行为代理理论的预期一致。本文研究显示,适度的风险承担有助于创新,股权激励通过R&D投资、财务杠杆的决策和控制起到调节作用。
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