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[期刊] 财经问题研究  [作者] 胡威  
本文采用截面的Logistic回归方法对中国上市公司年报管理层盈利预测精确度的影响因素进行了实证分析。在明确了公司基本面和预告期限因素导致的盈余不确定性因素后,本文发现分析师跟踪(私有信息替代变量)越多和公司规模(公共信息替代变量)越小的公司,管理层越会公布精确度高的盈利预测信息。管理层盈利预测是否向市场传递了新的信息?投资者对不同精确度盈利预测的市场反应是否具有显著差异?结果表明,年报管理层盈利预测确实具有信息含量,并且精确度不同的盈利预测信息含量具有显著差异。
[期刊] 金融与经济  [作者] 万鹏  陈翔宇  
本文以2006~2016年管理层披露的业绩预告数据为样本,研究了财务信息可比性对管理层业绩预告精确度的影响。研究发现,财务信息可比性越高的公司,其管理层披露的业绩预告精确度越高,说明财务信息可比性能够提高管理层业绩预告的质量。本文进一步分析发现,财务信息可比性与业绩预告精确度的关系主要体现在较高的财务报告信息质量或较好的外部市场化环境下,说明财务信息可比性的作用发挥依赖于高质量的公司内部信息和较好的外部市场化环境。本文以2006企业会计准则实施作为政策冲击,研究发现,准则趋同能够提高管理层业绩预告精确度,并且部分是通过提高财务信息可比性而实现的。本文研究表明,增进财务信息可比性是提高上市公司信息披露质量的重要传导机制。
[期刊] 证券市场导报  [作者] 王亚星  叶玲  杨立  
本文基于A股和H股市场信息环境的差异,以同时在A股和H股市场上市交易的公司作为交叉上市公司的样本,研究交叉上市的经济后果,考察资本成本和企业价值的变化,并用定量的方法分析信息环境变化对交叉上市经济后果的影响。研究发现,交叉上市改善了信息环境,降低了信息不对称风险和企业权益资本成本,信息不对称的降低在交叉上市的资本成本效应中起到积极作用。交叉上市一定程度上提升了企业的价值,但信息不对称的降低在交叉上市估值效应中并未产生直接影响。
[期刊] 南开管理评论  [作者] 李丽青  
本文以2008-2009年420家A股上市公司的每股收益及15967个分析师盈利预测的观测值,比较分析了不同市场走势下分析师盈利预测和随机游走模型盈利预测的准确性及它们对投资回报的影响。研究发现,熊市环境下分析师盈利预测比随机游走模型盈利预测的准确度高,基于分析师盈利预测的投资回报要高于基于随机游走模型盈利预测的投资回报,而牛市环境下的情况正好相反。研究结果表明,投资者不能理性地识别牛熊市下各种盈利预测信息,从而也未能证明分析师盈利预测是比随机游走模型预测更好的"市场预期盈利"的代理变量。此外,研究也发现分析师存在高估盈利的乐观倾向,且熊市中分析师盈利预测的乐观程度要大于牛市中的分析师盈利预测...
[期刊] 宏观经济研究  [作者] 杨长虹  彭丁  
本文以香港联交所99家H股公司为经验数据,旨在考察中国境内企业境外上市与境内回归的影响因素及经济后果。全文基于上市公司股权集中并多被政府终极所有的控制结构特点为研究起点,以控股股东和最终控制人分别作为公司层面和国家层面解释此双重上市的动因。研究发现,公司控股股东持股比例与双重上市显著负相关,而政府控制的公司与双重上市显著正相关;在控制了公司规模、绩效、财务杠杆和关系到国家安全和国民经济命脉的行业因素后,上述结论依然成立。进一步研究发现,境外上市公司在境内双重上市后其经营业绩与上市之前相比显著下滑。本文的研究表明,控股股东支持公司赴法律环境更好、监管约束更严的境外市场上市是一种治理动机,但政府出...
[期刊] 财会通讯  [作者] 许慧  林芳  
本文对真实盈余管理的经济后果实证检验,发现我国上市公司进行真实盈余管理活动会同时导致其后期会计业绩与现金流业绩"滑坡",且现金流业绩"滑坡"的期限要长于会计业绩的期限,表明真实盈余管理对现金流的影响更为深远。异常现金流对会计业绩与现金流业绩的影响最为显著,异常生产成本和异常费用对会计业绩的影响不显著,但对现金流业绩的影响显著。研究结论不仅丰富了真实盈余管理的研究文献,也为提高会计信息质量和完善资本市场监管提供了经验证据。
[期刊] 财经研究  [作者] 任春艳  
文章以2005-2009年沪深两市上市公司为样本,从投资效率的角度检验了中国现实制度背景下盈余管理的经济后果。研究发现,企业盈余管理程度与未来投资效率显著负相关,上市公司盈余管理程度越高,其未来投资效率越低。文章由此得出结论:盈余管理不仅可能误导外部投资者的判断和决策,也对企业的内部决策产生了不利影响,损害了市场资源的有效配置,因此必须采取措施抑制企业的盈余管理行为。
[期刊] 统计研究  [作者] 路晓蒙  张勇  潘黎  
价值投资是格雷厄姆经典投资理论的基本特征之一,坚持价值投资是投资者在股市中盈利的前提,但现实中我国投资者亏多赢少,可能的原因是投机心理导致的非理性行为。我国个人投资者持股周期普遍较短这一重要特征为该问题的研究提供了检验。本文基于我国股票市场个人投资者的微观调查数据,研究了个人投资者的持股周期对其股票盈利的影响,研究结果表明:与其他投资者相比,平均持股周期短的投资者在股市中更难盈利。可能的影响机制是持股周期短的投资者投资组合的多元化程度不足,导致盈利的可能性较低。异质性分析表明,前述作用机制在投资经验欠缺、可投资资产不足、跟风操作的投资者群体中表现得更为明显。本文的研究结论为个人投资者坚持长期投资和价值投资理念提供了经验证据。
[期刊] 财会通讯  [作者] 陈和平  邹小芳  
本文以2014年1月1日至2015年12月31日发布年度和半年度盈利预测的创业板上市公司为研究对象,研究盈利预测中的盈余管理行为。研究发现:相对于盈利预测绝对误差大于20%的企业来说,绝对预测误差在20%以内的企业应计和真实盈余管理程度越大;相对于负向的预测误差来说,存在正相预测误差企业的应计和真实盈余管理程度更大,表明管理层存在为迎合盈利预测而实施盈余管理的行为;并且高水平的公司治理对盈利预测中的应计盈余管理行为具有显著的抑制作用,但是却不能有效制约盈利预测中的真实盈余管理行为。
[期刊] 财会通讯  [作者] 陈和平  邹小芳  
本文以2014年1月1日至2015年12月31日发布年度和半年度盈利预测的创业板上市公司为研究对象,研究盈利预测中的盈余管理行为。研究发现:相对于盈利预测绝对误差大于20%的企业来说,绝对预测误差在20%以内的企业应计和真实盈余管理程度越大;相对于负向的预测误差来说,存在正相预测误差企业的应计和真实盈余管理程度更大,表明管理层存在为迎合盈利预测而实施盈余管理的行为;并且高水平的公司治理对盈利预测中的应计盈余管理行为具有显著的抑制作用,但是却不能有效制约盈利预测中的真实盈余管理行为。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 沈红波  潘飞  
本文以2004年深沪两市的A股上市公司为基准样本,用分析师人数和分析师预测准确度作为信息环境的替代变量,从信息环境的角度探讨了海外上市溢价的动因。实证研究发现,与A股公司相比,AH股公司的信息环境显著优于A股公司,并且信息环境的改善能够进一步导致投资者对其估值有一个溢价。本文的研究表明,企业的外部信息环境对企业价值有着重要的影响,这对加强我国资本市场信息环境的建设有重要的意义。
[期刊] 中国注册会计师  [作者] 邹小平  王军只  
已有研究表明我国上市公司普遍存在盈余管理行为。本文以沪深A股上市公司为样本,采用修正的Jones模型度量应计盈余管理,以Roychowdhury模型度量真实交易盈余管理,研究盈余管理对权益资本成本的影响。研究发现,在控制公司规模、贝塔等相关因素后,不仅应计盈余管理影响权益资本成本,而且真实交易盈余管理也会影响权益资本成本。基于应计盈余管理和真实交易盈余管理之间的替代关系,进一步考察企业综合盈余管理对权益资本成本的影响,发现权益资本成本随着企业综合盈余管理程度的提高而增加。
[期刊] 会计与经济研究  [作者] 陈可喜  陈雯婷  
证券分析师盈利预测是市场预期的一个典型替代变量,其超出企业内部经营预期的部分会对企业产生压力,从而干扰经理人的决策和行为。通过构建盈利预测压力测算模型研究证券分析师盈利预测压力对企业投资决策的影响,并进一步考察分析师跟踪和企业政治联系对二者关系的调节作用。研究发现,分析师盈利预测压力与投资不足正相关,与过度投资不相关。这表明企业在面临分析师盈利预测压力时更倾向于减少投资,而不是冒险将资金用于高风险项目。进一步研究发现,分析师跟踪以及企业政治关联会负向调节盈利预测压力对投资不足行为的影响,外部监督的增强以及
[期刊] 上海立信会计学院学报  [作者] 陈冬华  梁上坤  
实证检验了股权制衡对上市公司高级管理人员在职消费的影响作用。研究发现:第一大股东持股比例越大,对高级管理人员在职消费的抑制作用越为明显;上市公司股权越为制衡,高级管理人员的在职消费越高。同时发现股权制衡度高的上市公司,其在职消费的激励效率较低。
[期刊] 当代财经  [作者] 张瑞丽  曲晓辉  张国华  
文章以2007-2012年持有投资性房地产的A股上市公司为样本,检验了我国上市公司投资性房地产计量模式选择的动机及影响因素,试图从一个侧面解释财务信息的质量和功能。研究结果表明,资产负债率高、管理层持股比例高、投资性房地产比重高的非国有上市公司倾向于选择公允价值模式,管理层货币薪酬、盈余平滑度、资本市场监管和房地产市场是否活跃对投资性房地产计量模式选择没有显著影响。
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