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[期刊] 经济问题
[作者]
马兆平 夏洪胜
根据国内管理层收购(MBO)现状,特别是针对随着所有权、控制权等变化所引起的公司治理结构的变化状况,分析了管理层收购后公司治理结构呈现出的新的问题与态势,并提出相应之解决策略。
关键词：
管理层收购 公司治理结构 委托代理 冲突
[期刊] 中国工业经济
[作者]
杨咸月 何光辉
本文通过建立一个统一的因子分析系统,应用面板数据对我国上市公司管理层收购(MBO)财务绩效进行多角度、全方位考察。结果发现,上市公司MBO前后7年间总的绩效没有发生显著变化;但规模变量出现显著增长;而经营效率却明显下降;资产负债状况显著恶化。这种结构性变化,可能是国内上市公司MBO绩效变动的典型特征,是经营者热衷于MBO的主要原因。要确保国内MBO公司经营效率的提高,必须采取有效措施控制其资产负债率的非正常上升,防止其规模变量盲目扩张。
关键词：
管理层收购 财务绩效 结构性变化
[期刊] 企业经济
[作者]
程才良
提高公司治理的有效性是当代世界各国企业改革和发展的重大课题,也是中国国有企业改革面临的难题和迫切需要解决的问题。本文首先对国内外MBO所引发的股权结构变动特征进行了概括,重点对MBO的股权激励和股权约束机理进行了分析,并得出MBO是国有企业和国有控股上市公司治理机制改进的有效方式。
关键词：
管理层收购 股权结构 股权激励 股权约束
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黄小花 李林初
本文从理论上论证管理层收购与公司治理绩效的关系 ,并在考察与借鉴国外管理层收购对公司治理绩效影响的基础上 ,建立数学模型 ,选取国内诸多上市公司作为样本 ,对我国管理层收购与上市公司治理绩效的相关性进行实证研究 ,研究结果表明 ,管理层持股比例在 0 % - 4 .4 1%的范围内与公司治理绩效正相关 ,在 4 .4 1%与 32 .88%之间时 ,关联程度还有所加强。而如果管理层持股比率大于 32 .88%则与公司治理绩效负相关。中国内地上市公司管理层持股的比例仅为 0 .0 17% ,已完成MBO的上市公司中管理层持股比例的均值也仅达 8.30 % ,更多的上市公司中管理层基本上不持有公司...
关键词：
管理层收购 公司治理 实证研究
[期刊] 财会通讯
[作者]
李晓波
一、引言2002年12月1日正式施行的《上市公司收购管理办法》,首次对上市公司管理层收购和员工持股等问题作出规定。在政策导向下,国内A股上市公司MBO潜潮涌动,我国的MBO从非正式的实验层面上升到了国家政策层面。大量公司在设计MBO方案,很多国外公司摩拳擦掌酝酿建立MBO基金,掀起了我国MBO的热潮。2005年4月14日,国资委和财政部公布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》。此次的《暂行规定》对"管理层"这个概念做出准确界定,并相应扩大了外延;对资金来源、职工安置费等在以前的相关文件中设计粗略、不易厘清的问题,均在此次得以明
[期刊] 财经论丛
[作者]
彭程 范文垚
以1997至2009年管理层收购进行私有化的66家国有企业作为研究对象,研究管理层持股与公司经营绩效的关系。结果表明:管理层收购对公司绩效的影响在短期存在负向作用的倾向,而在长期内影响并不显著。考虑到管理层持股变化可能对公司绩效产生的影响,进一步分析持股变化率与公司绩效的关系发现,若持股变化率处于+31%~+50%,-31%~-50%,公司业绩指标将呈现正向变化的趋势,从而反映出管理层收购对公司绩效的积极作用。
关键词：
管理层收购 管理层所有权 公司绩效
[期刊] 管理世界
[作者]
陶世隆
(一)管理层收购与企业家职能 管理层收购(management buy-outs,MBO)是指公司管理层通过外部融资实现收购其服务企业的股权,使公司所有权结构、控制权结构和资产结构发生根本性变化,从而完成由单纯的企业管理者向股东的转变。相对
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
刘德光
管理层收购被一些人认为能够改善国有控股上市公司的治理并能提高其绩效。理论分析表明,管理层收购不仅不能够改善国有控股上市公司的治理,而且在外部市场监控没有真正形成的情况下,将会使公司治理退步。实证分析发现,管理层收购并没有带来公司绩效的提高,相反,大多数管理层收购后的公司出现了资金短缺现象,公司持续发展的能力下降。总的来看,管理层收购不能作为国有控股上市公司改革的大方向。
[期刊] 经济科学
[作者]
何光辉 杨咸月
本文运用因子分析方法和固定效应面板数据模型综合考察了国内上市公司MBO的总体绩效与结构效应。结果发现国内上市公司在MBO期间的总体绩效没有发生实质性改变,但一些财务指标却出现了结构性变异,突出表现为在规模变量显著扩张的同时财务状况明显恶化且经营效率显著下降。进一步检验发现,这种结构性变动的典型特征是:经营者在不改变企业总体绩效的基础上通过主营业务的粗放经营创造新增财富(包括新增利润和净资产);通过资产负债率的非正常提高转移净资产,并借助于提高流动负债和流动资产向上、下游关联企业输送利润,进而致使公司经营效率显著下降。
关键词：
管理层收购 总体绩效 结构效应
[期刊] 经济学家
[作者]
魏成龙
管理层收购作为股权投资者与经理层一起组成一个收购集团实施杠杆收购的一种企业产权交易与重组行为,不仅带动、推进了并购高潮,而且在企业机制、资本结构、金融活动等多方面产生了影响。本文实例分析了三家上市公司的管理层收购,对中国优化产权结构和降低企业代理成本等问题进行了探讨。作为一种制度创新,管理层收购在中国还处于起步阶段,一方面应大力发展证券市场,高度重视投资银行家的作用;另一方面还需在制度上进一步规范,制定相关政策和规定,加强监管,防止在此过程中损害国家、集体和中小股东利益的行为发生。
关键词：
管理层收购 上市公司 制度创新
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
孙喜平 张庆
管理层收购(MBO)是优化公司治理结构、降低代理成本、充分发挥企业家才能,从而提高公司财务绩效的有效途径。本文以我国深、沪两市中具有代表性的24家上市公司为样本,采用合成数据(Panel Date)截面回归的计量模型,对我国上市公司MBO的财务绩效问题进行了实证研究,结果表明:(1)在比较低的管理层持股比例下,MBO并未提高我国上市公司的财务绩效,且管理层持股比例与公司财务绩效成反向关系;(2)管理层收购前后,公司每股净资产均呈向上的凸性;每股收益随着管理层持股比例的扩大而呈递减趋势。
关键词：
上市公司 管理层收购 财务绩效
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
李曜
西方文献研究认为管理层收购可以提高企业经营收入和现金流量。本文以上市公司粤美的为分析对象,发现在管理层收购后,企业经营利润、经营利润率、现金流量迅速增长,取得了显著超越同行业的增长速度。进一步提出了"自由控制资产假说"。在企业产权不清状况下,管理层控制了优质资产或潜在优质资产而不愿意投入上市公司,而在产权清晰后,管理层将这部分资产投入上市公司,并进行相关产业重组,提高了上市公司财务绩效。
关键词：
管理层收购 收购效应 实证研究
[期刊] 证券市场导报
[作者]
刘宇
本文剖析了我国上市公司管理层收购(MBO)的发展现状。针对MBO存在的问题,本文提出的相关对策是完善实施MBO的市场环境,修订有关法律法规,加强对MBO信息披露和定价的监管,重视上市公司MBO后的监管,强化对管理层任期经济责任的监管。
关键词：
上市公司 管理层收购 公司监管
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
尹初 施笑贞
本文运用实证分析方法研究我国上市公司管理层收购财务绩效,结果发现上市公司通过管理层收购后,其财务绩效没有显著上升,并由此提出了相关建议。
关键词：
管理层收购 上市公司 财务绩效
[期刊] 财经论丛(浙江财经学院学报)
[作者]
黄卫华 宾建成
本文运用统计学的因子分析法,对我国2001-2002年17家实施了MBO的上市公司经营绩效进行了实证研究,结果表明:上市公司的经营业绩在MBO当年和后一年有所上升,但在MBO后两年却出现了一定程度的下滑。在目前,由于我国MBO运行的市场环境和制度环境尚不成熟和不完善,上市公司MBO还须慎行,应采取切实可行的措施规范上市公司MBO,以使上市公司MBO后的经营绩效能稳步提升。
关键词：
上市公司 管理层收购(MBO) 绩效分析
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