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[期刊] 中国软科学
[作者]
刘剑 谈传生
本文在现有理论和实证分析框架基础上,以在深圳证券交易所上市的331家公司为研究对象,运用非线性回归模型对上市公司管理层持股与经营绩效的相关性进行了实证检验。实证结果表明公司绩效与管理层持股之间存在三次曲线关系:管理层持股在0%—0.1376%之间时,公司绩效随管理层持股比例的增加而下降;管理层持股在0.1376%—0.7462%之间时,公司绩效随管理层持股比例的增加而上升;管理层持股超过0.7462%时,公司绩效再次随着管理层持股比例的增加而下降。
关键词：
管理层持股 公司绩效 上市公司 公司治理
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
崔惠颖 王志强
由于博彩偏好难以直接刻画，于是学者们构建了多种博彩型股票识别指标，并对指标的选择存在争议。文章提出以博彩型股票的两个重要特征——收益率正偏性和负异常收益为判断标准，基于各指标的博彩型股票指数，利用组合价差法和Ｆａｍａ－ｍａｃ Ｂｅｔｈ回归，较全面地比较分析了各种指标的博彩特征识别能力。结果发现，最具直观性的最大日收益率是最优的博彩型股票识别指标；由股价、特质偏度、特质波动构成的复合指标和由股价、最大日收益率、换手率构成的指标以及特质偏度也都具有一定的识别能力；计算复杂的预期特质偏度的识别能力较差。文章认为特质波动率在识别收益率正偏性方面的表现不佳以及股价和换手率的识别能力较差，是导致复合指标并．．．
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
卞世博 管之凡 奚欢 张德崴
以中小板和创业板上市公司召开的年度业绩说明会作为研究样本，利用文本分析方法对业绩说明会上管理层-投资者互动质量进行度量，实证分析管理层-投资者互动质量与股票流动性的关系。研究发现：管理层-投资者互动质量与股票流动性呈显著的正相关关系，即管理层与投资者的互动质量越高，股票流动性越好。中介效应检验发现，管理层与投资者的高质量互动可以降低知情交易比例，并通过该路径影响股票流动性。进一步分析发现，当管理层信息供给能力或投资者信息挖掘能力较高时，管理层-投资者互动质量对股票流动性的影响更为显著。
[期刊] 管理现代化
[作者]
刘剑
自Berle和Means提出股权结构与公司绩效的关系命题以来,国内外学者就管理层持股与公司绩效的关系进行了大量的理论推演与实证分析,但因变量定义和样本选择等方面的差异,目前尚未形成令人信服的一致性结论。基于我国的现实国情,对两者关系的研究应将管理层持股的内生性、股权性质和公司特征等因素纳入分析框架;同时,应跳出“股权结构--公司治理--经营绩效”的传统研究范式,构建一个完整的财务会计学分析框架。
[期刊] 经济问题
[作者]
刘孟晖 沈中华 余怒涛
利用深圳股票市场的数据,分析了影响上市公司股利分配行为的因素,得出更高盈利能力、更高资产增长率和更大规模的公司更愿意分配股利,而资产负债率高的公司不愿意分配股利。无论是分配股利公司或不分配股利公司,公司规模和资产负债率均呈现逐年增加的趋势。
关键词：
股利分配 影响因素 公司特征
[期刊] 财会通讯
[作者]
林璇 熊婷
本文以2010—2012年深市电子通讯行业上市企业为样本,考察了声誉激励、管理层持股对企业绩效的影响,以及声誉激励对管理层持股与企业绩效关系的调节作用。结果显示:声誉激励越强,企业绩效越高;管理持股比例与企业绩效正相关;声誉激励对管理层持股与企业绩效关系起正向的调节作用,表明声誉激励越强的公司,管理层持股比例对企业绩效的提升作用越明显。
关键词：
声誉激励 管理层持股 企业绩效
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
段瑞君
采用OLS和GARCH-M模型对深圳股票市场行业指数收益的市场风险和行业风险进行实证研究,结果表明:市场风险与股票市场的整体波动相一致,但是,不同行业所面临的市场风险不同,投资者应根据市场波动的时段进行恰当的时机选择。另外,行业风险明显小于市场风险,行业间的相互影响可能是同向的,也可能是反向的,这也为有效投资组合提供了保障。
[期刊] 财经论丛
[作者]
胡国强 肖志超
本文以20072015年A股高新技术上市公司样本,考察管理层持股在股票误定价影响企业R&D投资中的作用效应,以及其中的内部人交易与研发绩效。研究发现:管理层持股加剧了股票高估对R&D投资的正向影响,在股票高估引致的R&D投资中产生"恶化效应",但同时却一定程度有助于缓解股票低估对R&D投资的负向影响,发挥"治理效应"。进一步集中于股票高估公司发现:股票高估程度越大,持股管理层出售持股规模越大,且高估公司随后研发绩效更差。
[期刊] 上海金融
[作者]
王明涛 何浔丽
本文首先应用模型刻划了我国股票市场流动性变化特征,并以非预期流动性度量流动性风险;其次从货币供应量和利率两个方面,应用VAR模型分析了我国货币政策与流动性风险的关系。研究发现M2的变化对流动性风险影响最大,准M2、M1的变化次之,M0、准M1的变化最小;流动性风险对准M1变化影响最大,对M1、M2变化次之,对准M2和M0变化几乎没有影响。利率与流动性风险相互影响很小。
关键词：
货币供应量 利率 流动性风险
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
陈晔婷 江志鳞 何思源 刘金涛
伴随着我国数据领域改革步伐的加快，数据要素已经成为数字经济发展的新引擎。面对股票市场注册制改革带来的多重挑战，探究数据要素市场化如何影响股票市场定价效率对于助力市场资源配置功能发挥，增强金融服务实体经济能力具有重要意义。将数据要素市场化纳入改善股票市场定价效率分析框架，从数据要素市场化基础、市场化开发、市场化规模三个维度构建31个省（区、市）的数据要素市场化水平指数，并利用2011—2021年A股上市公司数据检验数据要素市场化对股票市场定价效率的影响机制。结果表明：数据要素市场化能够显著改善股票市场的定价效率，该结论经内生性处理和稳健性检验后依然成立；数据要素市场化对股票市场定价效率存在异质特征，对于非国有性质、无形资产占比高及投资者关注高的公司影响更为明显；数据要素市场化通过降低信息不对称、抑制盈余管理的间接方式对股票市场定价效率发挥作用；数据要素市场化的发展除了能改善股票市场定价效率外，还能降低股价崩盘风险，产生积极的经济影响。研究结论不仅揭示了数据要素在资本市场中的重要地位，还为新发展格局下如何更好地释放数据要素红利以及促进数据要素市场的进一步发展和完善提供了启示。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
胡建平 马会起 干胜道
公司持有自由现金流量是会产生代理成本的,而管理层持股可以有效地控制公司自由现金流量,因为管理者为私人利益"滥用"自由现金也将承担部分损失。以我国股权分置改革成功的967家上市公司为样本进行均值差异和回归分析后发现:管理层持股对自由现金流量的控制有一定作用,但并不显著。其原因在于我国上市公司管理层持股比例太低、经理市场不发达和资本市场不完善等问题。实证结果还为自由现金流量的"负债控制效应"假说提供了新证据。
关键词：
管理层持股 自由现金流量 代理成本
[期刊] 税务与经济
[作者]
毛志宏 呼建光
对企业并购长期市场绩效与影响因素的研究是目前理论界关注的焦点。以中国上市公司1998~2004年发生并购的公司为样本,研究并购公司在并购后三年的市场绩效,结果表明:并购后三年内并购公司的市场绩效都小于对照组的市场绩效;虽然管理者有高估自己能力的可能,但是对绩效推断假说的检验表明,无法用管理者是否过度自信解释价值型公司和成长型公司在并购后长期市场绩效的差异。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
刘琦 董斌
基于2013～2018年中国A股和新三板市场数据,运用事件研究法和多元回归模型,从股票市场对不同政策的反应角度定量评估定向降准政策的有效性,结果表明,首次普通定向降准、汽车金融定向降准和普惠金融定向降准政策基本有效,"置换型"定向降准和"债转股"定向降准政策基本无效但增量资金并未流入房地产和城投平台等资金密集行业。进一步研究定向降准政策的异质性效应发现,相较于国有企业,定向降准政策对于目标非国有企业的政策效应更加显著。因此,中央银行仍需改进政策实施方式,强化政策的定向性,注重相关政策配合,以充分发挥定向降准政策的结构引导作用。
关键词：
货币政策 定向降准 股票市场 事件研究
[期刊] 商业研究
[作者]
崔惠颖
基于多种常用的博彩型股票识别指标,本文利用马尔科夫区制转移模型和投资者情绪指数,在对中国股市进行"风险-收益"和情绪两种状态划分的基础上,对比考察中国股市博彩型收益的时变性及其原因。研究结果表明:无论是基于"风险-收益",还是投资者情绪对股市状态进行划分,博彩型收益都表现出明显的时变性,即博彩型收益在牛市和高情绪期之后更为明显,而在熊市和低情绪期之后相对较弱。虽然各指标识别结果有所不同,但均表现出不同"风险-收益"下的博彩型收益与其他类型股票收益的差异要大于不同情绪状态下的收益差。博彩型收益主要源于投资者的非理性所导致的博彩型股票误定价。
[期刊] 当代财经
[作者]
陈汉文 邓顺永
本文借助于不同的测度指标,从三个方面考察了上市公司2000-2002年度盈余报告及时性与业绩变动间的关联性。研究发现,虽然监管部门在2000-2002年间加大了对上市公司年度报告的规范力度,但盈余报告的及时性并未得到进一步强化,盈余报告及时性有整体推后的趋势。盈余报告及时性与盈余消息间的“好消息早,坏消息晚”的披露规律依然存在,与以往不同的是,这种关联性更为明显地表现为好消息早的现象。
关键词：
盈余报告 及时性 盈余消息
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