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[期刊] 经济与管理研究
[作者]
徐向艺 杨秀华
在管理层收购中,虽然基于实物期权的评估方法充分考虑到企业未来增长机会、收购灵活性、收购后企业经营柔性产生的期权价值,但是由于自身资源及能力的限制,管理层和目标企业只能选择利用部分实物期权,同时,竞争的存在,改变了管理层收购决策的灵活性及未来投资机会的价值。分析管理层和目标企业自身条件及竞争因素对实物期权价值的影响,并利用期权博弈方法,分析在不同信息和不同竞争条件下管理层收购的最优投资时机选择及其对期权价值的影响有重要意义。在此基础上,笔者给出了竞争条件下管理层收购中目标企业投资价值的评定步骤及模型。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
尹海员
将竞争因素引入企业两阶段战略决策,运用实物期权博弈的方法分析企业在内生竞争的条件下如何进行投资决策。结果表明:在面临商业化阶段的竞争对手激烈对抗时,企业没有动力进行研发投资,反之则可能会增加双方的战略收益,使企业在第一阶段有研发投资的动力。如果双方在研发阶段就开始合作,可以使双方更加充分利用在需求不确定性下进行等待的灵活性价值,各自总体战略收益都得到了增加。这个分析视角可以更好地理解在高科技和其他动态行业中的企业战略决策机制。
关键词：
战略投资决策 实物期权 期权博弈
[期刊] 技术经济
[作者]
傅强 徐海龙
本文构建了一个在投资成本与收益不对称的情况下基于增长型实物期权的企业并购两阶段博弈模型。该模型使用二叉树期权定价方法确定企业并购中产生的增长型实物期权的价值,考虑了并购各阶段的投入成本、投资收益、风险中性概率、无风险收益率以及企业并购时产生的相互影响效应等因素,分析了成本占优或收益占优的两企业间在公司并购中的行为模式,得到了两企业项目并购成功所对应的临界收益和临界成本以及与上述因素之间的关系。
[期刊] 统计与决策
[作者]
蔡济波 胡绪华 黎民
文章借助于期权博弈的研究思想,构建了竞争条件下企业升级项目实施时机选择的理论模型;研究发现:市场多重随机需求冲击是影响企业升级项目时机选择的关键因素,当市场需求波动较大时,企业因升级阈值升高而选择持有升级项目的期权;反之,企业将停止等待,更早的兑现手中的升级期权。
关键词：
企业升级 时机选择 期权博弈
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
陈信元 靳庆鲁 肖土盛 张国昌
本文首先考察了行业竞争对公司管理层投资决策的影响,结果显示,行业竞争显著增加了管理层的投资灵活性,并且有助于改善公司的投资效率。另外,本文还从实物期权的角度考察了行业竞争对公司增长和清算期权价值的影响。结果表明,行业竞争显著增加了公司增长和清算期权的价值。这些发现意味着,行业竞争作为公司经营环境的重要组成部分,影响了公司管理层的投资决策行为,并且这种影响最终体现在公司价值之中。
关键词：
行业竞争 投资决策 增长/清算期权
[期刊] 经济经纬
[作者]
郭淳凡
景区投资具有不可逆性和不确定性。旅游需求是影响景区投资收入和经营利润的主要不确定性因素。基于实物期权理论,笔者在景区年接待旅游者人数服从几何布朗运动的假设下,构建了景区投资最优时机决策模型,并通过数值模拟对其加以验证。研究显示,旅游需求不确定性越大,景区项目价值和投资期权价值越大,投资企业越倾向于等待而不是立即投资。投资景区的企业应及时分析旅游市场行情和旅游需求的变化,充分利用其不确定性来选择最优投资时机。笔者还揭示了企业要求拥有较长经营期限和不加限制地接待旅游者的原因,为政府规制企业景区投资提供了依据。
[期刊] 世界经济文汇
[作者]
姚东旻 陈樱子
本文通过一个双寡头价格竞争模型去刻画同质厂商在面对异质消费者时,如何设计最优团购合约,如何选择价格策略,从而寻求博弈的纳什均衡解。最终我们发现,对于厂商来说,尽管最优团购合约一直存在且能够被消费者实施,但最终的市场均衡却并不一定能够实现:当异质性消费者信息差异过大或过小时,市场上团购均衡不能出现;只有当消费者对该产品基本属性的评价相对于该产品的信息评价在一个"恰当"的范围内时,市场上团购均衡才会发生,但此时一定伴随着低价均衡与高价均衡,如何选择则只能由消费习惯、厂商议价能力等外部因素先验决定;当消费者对该产品基本属性的评价相对过高或过低时,团购均衡还是不会出现,这能够解释市场上的团购产品为何总...
关键词：
团购 最优合约设计 异质性消费者
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
王蔚松
本文根据行业性质、竞争者反应程度和投资期权所具有的专属性或共享性 ,对企业采取抢先战略或等待战略以及何时采取合作或对抗性投资战略等博弈问题进行了分析 ,并在基于实物期权的战略思考中引入了博弈论
关键词：
投资战略 竞争 灵活性
[期刊] 统计与决策
[作者]
许民利 李磊
一、企业进行跨国投资所面临的风险及其期权特征跨国投资是指投资者将其拥有的资本分别投入两个或两个以上的国家,进行直接或间接经营的投资形式。跨国投资不仅在经济发达国家之
[期刊] 统计与决策
[作者]
黄生权 陈操
本文在对企业并购过程中的实物期权特性分析的基础上,结合现有并购期权决策方法,研究了基于实物期权的企业并购的最优时机决策模型,并通过案例证明了此模型的有效性。
关键词：
并购 实物期权 最优时机
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈南
由于研发投资的特异性，传统的资本预算分析方法不能适用于寡头垄断市场结构中企业研发项目的估价和投资决策，本文利用期权博弈理论构建寡头垄断市场结构中企业竞争性研发投资博弈模型，并通过案例分析检验模型的适用性。
关键词：
资本预算 研发项目投资 期权博弈
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈南
由于研发投资的特异性,传统的资本预算分析方法不能适用于寡头垄断市场结构中企业研发项目的估价和投资决策,本文利用期权博弈理论构建寡头垄断市场结构中企业竞争性研发投资博弈模型,并通过案例分析检验模型的适用性。
关键词：
资本预算 研发项目投资 期权博弈
[期刊] 运筹与管理
[作者]
关健 闫研
基于期权博弈理论,以超竞争环境为研究背景,在多个主并企业合作的情形下,建立目标企业存在财务困境的并购模型,得出主并方的最优并购时机;并进行数值模拟分析,重点分析了代表超竞争特点的三个变量(竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子)、主并企业联盟中参与者的重要程度及联盟中发生机会主义的概率、企业困境因子这六个变量对并购阈值的影响。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
廖玉玲 洪倩霖
在不确定性和竞争性的策略互动环境中,根据投资时机相对性和绝对性的不同要求可以将期权博弈模型划分为绝对时机选择和相对时机选择两个类型。我们首先综述投资时机选择的期权博弈理论文献;然后以"随机最优停止问题"为研究基点,分别探讨投资时机选择的完全信息与不完全信息期权博弈模型;最后论述基于"追随-抢先模型"的投资时机选择期权博弈评价。
关键词：
期权博弈 绝对时机选择 相对时机选择
[期刊] 经济学家
[作者]
魏成龙
管理层收购作为股权投资者与经理层一起组成一个收购集团实施杠杆收购的一种企业产权交易与重组行为,不仅带动、推进了并购高潮,而且在企业机制、资本结构、金融活动等多方面产生了影响。本文实例分析了三家上市公司的管理层收购,对中国优化产权结构和降低企业代理成本等问题进行了探讨。作为一种制度创新,管理层收购在中国还处于起步阶段,一方面应大力发展证券市场,高度重视投资银行家的作用;另一方面还需在制度上进一步规范,制定相关政策和规定,加强监管,防止在此过程中损害国家、集体和中小股东利益的行为发生。
关键词：
管理层收购 上市公司 制度创新
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